丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨龙源电力（001289.SZ） [Table_Title] 风况偏弱限制主业经营，业绩增速受限高基数 报告要点 [Table_Summary] 三季度公司风电发电量同比增长 3.32%，增速环比降低 4.7 个百分点；光伏发电量同比增长 88.61%，增速环比提升 4.4 个百分点。若剔除火电剥离影响，三季度营业收入同比增长 5.15%， 新能源业务收入平稳增长。但利用小时数与电价的承压依然对当期业绩产生不利影响，三季度 公司毛利润同比降低 1.51 亿元。去年同期公司因江阴热电转让取得一次性投资收益 5.14 亿元， 受高基数的影响，三季度投资收益贡献同比降低 5.26 亿元。主业经营偏弱叠加去年一次性投资 收益推高业绩基数，三季度公司实现归母净利润 10.18 亿元，同比降低 38.19%。 分析师及联系人 张韦华 邬博华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC：S0490517080003 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入99.93万-12.92万723.71万670.97万-1433.99万 11月3日，龙源电力涨0.59%，成交额8283.65万元，换手率0.10%，总市值1417.82亿元。 异动分析 抽水蓄能+绿色电力+新疆振兴+风电 1、龙源电力与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议。根据合作协 议，由龙源电力与新农创投资发展有限公司联合成立龙源盛达合资公司，并与铁力市政府展开合作，共 同开发300万千瓦抽水蓄能项目。 2、龙源电力集团股份有限公司的主营业务是风力、光伏发电。公司的主要产品是电力、热力。 风力、 光伏发电。 3、公司在新疆的在运风电装机容量为159.08万千瓦。 4、公司主要从事风电场的设计、开发、建设、管理和运营。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入99.93万，占比0.01%，行业排名43/102，连续2日被主力资金增仓；所属行业主力净流 入-2.95亿，连续3日被主力资金减仓。 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散， ...

Core Viewpoint - The article discusses the completion of the board of directors' re-election at Longyuan Power Group Co., Ltd., including the election of the chairman and the appointment of senior management personnel [1][2]. Group 1: Board of Directors - On October 29, 2025, Longyuan Power held its first extraordinary shareholders' meeting of the sixth board, electing two executive directors, three non-executive directors, and three independent directors, along with one employee representative director [2]. - The sixth board of directors consists of nine members, including Chairman Gong Yufei and General Manager Wang Liqiang [2][3]. - The term of the sixth board of directors is three years, and the composition complies with relevant laws and the company's articles of association [3][4]. Group 2: Specialized Committees - The specialized committees of the sixth board include the Strategy Committee, Sustainability Committee, Audit Committee, Nomination Committee, and Compensation and Assessment Committee, with independent directors holding a majority in the audit and nomination committees [5]. - The chairpersons of the specialized committees are as follows: Gong Yufei for the Strategy Committee, Wang Liqiang for the Sustainability Committee, Zhao Feng for the Audit Committee, Gao Debu for the Nomination Committee, and Wei Mingde for the Compensation and Assessment Committee [5]. Group 3: Senior Management Appointments - The sixth board of directors has reappointed Wang Liqiang as General Manager, Yang Wenjing as Chief Accountant, and Ding Qian as Vice General Manager and Board Secretary, among others [6]. - The term of the senior management personnel aligns with that of the sixth board, and their qualifications have been reviewed and approved by the board's nomination committee [6][7]. Group 4: Changes in Board and Supervisory Roles - Following the re-election, Chen Jie has left her position as a director and will no longer hold any role within the company [8]. - The company has also dissolved its supervisory board, with former supervisors Liu Jinji, Hao Jingru, and Liu Jintao no longer serving in their roles [9]. Group 5: Acknowledgments - The board expresses gratitude for the contributions made by the previous board members, supervisors, senior management, and securities representatives during their tenure [10].

核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2025 年 11 月 02 日 看好（维持） 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 火电业绩持续高增，行业持仓已至低点 公用事业行业周报（2025.10.27-2025.10.31） 孙辉贤 执业证书编号：S0860525090003 sunhuixian@orientsec.com.cn 021-63326320 | 煤价上涨接近尾声，火电 Q3 业绩如期兑 | 2025-10-26 | | --- | --- | | 现 ： 公 用 事 业 行 业 周 报 （2025.10.20- | | | 2025.10.24） | | | 煤价上行风险有限，电价悲观预期缓和： | 2025-10-19 | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2025.10.13- | | | 2025.10.17） | | | 预期触底，风格回暖：公用事业行业周报 | 2025-10-13 | | （2025.10.06-2025.10.12） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联 ...

郑民康 交银国际研究 消息快报 龙源电力 (916 HK) 3 季度回收补贴金额超预期，运营端偏弱在预期之內 bob.wen@bocomgroup.com (86) 21 6065 3667 wallace.cheng@bocomgroup.com (852) 3766 1810 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 新能源 2025 年 10 月 31 日 前三季度盈利同比下跌 19.8%，但回收补贴金额超预期。龙源电力今年前三季 度净利润同比下跌19.8%至46.1亿元（人民币，下同），主因去年同期火电业 务出售前盈利造成高基数，叠加风电折旧费用增速高于收入端，影响经营利 润同比下跌。尽管盈利水平偏弱，但公司前三季度公司回收补贴金额达 92.5 亿元，同比增加 58 亿元，优于公司原预期。因此，公司前三季度的经营现金 流同比上升 53% 至 158 亿元。 预期四季度新增装机环比加快，公司维持全年新增 5GW 目标不变。前三季度 公 ...

美银证券发表报告指，龙源电力2025年首三季盈利46亿元，按年下降20%，意味着第三季盈利按年下滑 35%至10亿元，低于该行预测的13亿元。业绩落差主因于风电与太阳能发电单位收入按年减3%，且第 三季设备利用时数按年降6%，即使总装机容量按年增20%。 该行认为公司第三季业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以预测，H股目标价由6港元降至5.9港 元，重申"跑输大市"评级，因预期2026年盈利压力将持续加剧，并将2025至2027年盈利预测平均下调 15%。 ...

龙源电力（001289）(00916)再跌超3%，截至发稿，跌2.7%，报7.2港元，成交额1.4亿港元。 此外，龙源电力公告称，公司拟向特定对象发行A股股票的募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用 后的募集资金净额将投资于以下项目：海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套新能 源基地沙坡头100万千瓦风电项目。 消息面上，龙源电力发布业绩，前三季度实现营业收入222.21亿元，同比增长3.70%；归属公司权益持 有人净利润人民币46.13亿元，同比减少19.84%。美银证券表示，第三季盈利按年下滑35%至10亿元人 民币，低于该行预测的13亿元人民币。该行称，第三季度业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以 预测，H股目标价由6港元降至5.9港元，重申对龙源电力A/H股的"跑输大市"评级。 ...

智通财经APP获悉，龙源电力(00916)再跌超3%，截至发稿，跌2.7%，报7.2港元，成交额1.4亿港元。 消息面上，龙源电力发布业绩，前三季度实现营业收入222.21亿元，同比增长3.70%；归属公司权益持 有人净利润人民币46.13亿元，同比减少19.84%。美银证券表示，第三季盈利按年下滑35%至10亿元人 民币，低于该行预测的13亿元人民币。该行称，第三季度业绩再次提醒市场，盈利转折点的时机仍难以 预测，H股目标价由6港元降至5.9港元，重申对龙源电力A/H股的"跑输大市"评级。 此外，龙源电力公告称，公司拟向特定对象发行A股股票的募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用 后的募集资金净额将投资于以下项目：海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套新能 源基地沙坡头100万千瓦风电项目。 ...

10月31日，龙源电力盘中下跌2.02%，截至09:49，报16.94元/股，成交2730.40万元，换手率0.03%，总 市值1416.15亿元。 资金流向方面，主力资金净流出251.50万元，大单买入141.10万元，占比5.17%，卖出392.60万元，占比 14.38%。 龙源电力所属申万行业为：公用事业-电力-风力发电。所属概念板块包括：生物质能、抽水蓄能、绿色 电力、央企改革、碳中和等。 截至9月30日，龙源电力股东户数3.42万，较上期减少16.42%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-9月，龙源电力实现营业收入222.21亿元，同比减少15.67%；归母净利润43.93亿元，同比减 少19.76%。 分红方面，龙源电力A股上市后累计派现59.78亿元。近三年，累计派现47.46亿元。 龙源电力今年以来股价涨9.42%，近5个交易日跌2.36%，近20日涨0.53%，近60日涨3.85%。 今年以来龙源电力已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月8日。 资料显示，龙源电力集团股份有限公司位于北京市西城区阜成门北大街6号(c幢)20层2006室,香港铜锣湾 希慎道33号利 ...

机构：华泰证券 研究员：王玮嘉/黄波/李雅琳/胡知 补贴回款大幅改善现金流，再融资加码风电项目 9 月末公司应收款项融资426.94 亿元，较6 月末下降65.33 亿元，结束此前逐季上升趋势。1-9 月经营现 金流净额157.84 亿元（yoy+53%），主要得益于Q3 可再生电费补贴回款大幅增加，叠加火电业务剥离 后经营性支出减少。随着后续合规确权工作推进，公司资产流动性和估值水平有望进一步提升。公司拟 在A 股定增募资不超过50 亿元，投入海南东方50 万千瓦海上风电项目和"宁湘直流"配套沙坡头100 万 千瓦风电项目。项目建成后将新增风电装机150 万千瓦，扩大风电业务规模，巩固行业领先地位。 下调盈利预测，基于26 年估值上调目标价 龙源电力发布三季报：Q3 实现营收65.64 亿元（yoy-14%，qoq-13%），归母净利10.18 亿元（yoy- 38%，qoq-31%），归母净利低于华泰预测（11.16~13.64 亿元），主要是风电利用小时数下降导致电量 低于预期。2025年Q1-Q3 实现营收222.21 亿元（yoy-17%），归母净利43.93 亿元（yoy-21%），扣非净 利42 ...