白银价格持续走强。2025 年 12 月，全球现货白银价格创下历史性纪录。 （1）从白银定价逻辑来看，白银具有工业和金融两大属性。从工业属 性来看，2025 年工业用银占比超 60%，鉴于白银本身具有的高导电特性， 白银成为科技革命与能源转型的"战略血液"，数据中心建设和逆变器 及充电设施等需求场景，使得白银具有类似铜的工业品属性。从金融属 性看，全球信用货币信任度因财政赤字扩大和地缘动荡下滑，使白银成 为黄金之外另一种避险资金的优选标的。（2）从短期触发因素来看， 纽约 COMEX 交易所 12 月初四天内 60%的注册库存（约 4760 万盎司）被 实物交割，注册库存较 2020 年峰值下降超 70%，白银实物挤兑是发生白 银飙涨的直接触发因素。（3）往后看，中长期来看，白银支撑逻辑未 改，供需缺口持续扩大，供应端伴生矿属性导致扩产刚性，主产国扰动 进一步限制增量；光伏、AI、新能源汽车等领域的工业需求增长，叠加 全球货币宽松周期延续，降低持有成本并强化避险配置需求，金银比仍 存修复空间。短期需警惕美联储宽松预期透支、"去银化"技术突破等 可能扰动行情。 多资产图景： 整体收益方面，本周（12 月 6 日 ...

*注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 作者：金股通 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 中金公司AH溢价达105.65%，位居AH股溢价率第35位。当日收盘，中金公司A股报36.18元，涨幅 3.7%，H股报19.44港元，上涨2.53%。 资料显示，中国国际金融股份有限公司(中金公司,601995.SH,3908.HK)成立于1995年,凭借率先采用市场 最佳实践以及深厚的专业知识,我们完成了众多开创先河的交易,并深度参与中国经济改革和发展,与客户 共同成长。我们的目标是打造成为具有国际竞争力的一流投资银行。我们一直致力于为多元化的客户群 体提供高质量金融增值服务,建立了以研究和信息技术为基础,投资银行、股票业务、固定收益、资产管 理、私募股权和财富管理全方位发展的均衡业务结构。凭借深厚的经济、行业、法律、法规等领域的专 业知识,我们优质的服务获得了广泛认可。 ...

中国能建AH溢价达140.62%，位居AH股溢价率第19位。当日收盘，中国能建A股报2.33元，平盘报收， H股报1.07港元，平盘报收。 作者：金股通 资料显示，中国能源建设股份有限公司成立于2014年12月19日,是由中国能源建设集团有限公司(国务院 国有资产监督管理委员会监管的中央企业)与其全资子公司电力规划总院有限公司共同发起设立的股份 有限公司,2015年12月10日首次公开发行H股并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市(股份代 号:3996.HK),2021年9月28日,在上海证券交易所主板挂牌上市(股票代码:601868.SH)。 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 本文源自：市场资讯 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 ...

中船防务AH溢价达128.32%，位居AH股溢价率第25位。当日收盘，中船防务A股报27.11元，跌幅 1.09%，H股报13.12港元，上涨0.54%。 作者：金股通 资料显示，中船海洋与防务装备股份有限公司是中国船舶集团有限公司属下的大型造船骨干企业之一, 其前身是广州广船国际股份有限公司。公司于1993年在上海和香港上市,是中国第一家A+H股上市造船 企业。 为推动行业兼并整合,实现战略性产能布局,增强综合竞争力,2014年、2015年,中船防务先后收购 了中船龙穴造船有限公司、中船黄埔文冲船舶有限公司,完成了对中船集团在华南地区优质造船资产的 整合,成为集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型 综合性海洋与防务装备企业集团。 今天,中船防务已经描绘出了致力于"成为全球海洋与重型装备市场技 术领先、服务卓越的一流企业"的宏伟蓝图。 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 本文源自：市场资讯 ...

12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 中海油服AH溢价达120.67%，位居AH股溢价率第29位。当日收盘，中海油服A股报13.78元，涨幅 1.1%，H股报6.9港元，上涨0.58%。 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 作者：金股通 资料显示，中海油田服务股份有限公司(中海油服,China Oilfield Services Limited或COSL)是全球较具规 模的综合型油田服务供应商。服务贯穿海上石油及天然气勘探,开发及生产的各个阶段。业务分为四大 类:物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务。COSL于2002年11月20日公开发行H股,并在香 港联合交易所主板上市,股票编号:2883。2004年3月26日起,COSL之股票以一级美国存托凭证的方式在美 国柜台市场进行交易,股票编号为CHOLY。COSL于2007年9月28日在上海证券交易所上市,A股股票简称: 中海油服,股票编号:601808。 ...

12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 春立医疗AH溢价达72.56%，位居AH股溢价率第54位。当日收盘，春立医疗A股报23.94元，跌幅 0.33%，H股报15.33港元，下跌0.2%。 作者：金股通 资料显示，北京市春立正达医疗器械股份有限公司(688236.SH+01858.HK)成立于1998年,公司自成立以 来一直致力于推动高端医疗器械的持续开发和研究,产品涵盖关节类、脊柱类、运动医学类、创伤类等 全系列骨科产品,并在齿科、PRP(富血小板血浆)制备系统、骨科手术机器人等领域持续布局,不断扩展产 品范围。目前,公司拥有124项医疗器械注册证及备案凭证,进一步丰富了公司的产品线,扩充了公司在医 疗领域的布局,不断满足多元化的市场及临床需求,提高了公司整体综合竞争力。 春立医疗在保持国内市场领先地位的同时也积极开拓国际市场。目前,春立产品已经远销至全球五十多 个国家和地区。 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 ...

*注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 作者：金股通 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 中铝国际AH溢价达135.22%，位居AH股溢价率第22位。当日收盘，中铝国际A股报4.96元，跌幅 0.2%，H股报2.33港元，平盘报收。 资料显示，中铝国际工程股份有限公司(简称"中铝国际")成立于2003年12月16日,隶属于中国铝业集团有 限公司(以下简称"中铝集团")的工程技术经营单元,是中铝集团控股子公司,所在地位于北京市海淀区杏 石口路99号C座,拥有工程设计综合甲级资质,是中国有色金属行业领先的技术、工程服务与设备供应 商。中铝国际于2012年7月6日在香港联交所(H股代码:02068.HK)上市,于2018年8月31日在上海证券交易 所(A股代码:601068.SH)主板上市,成为"A+H"股有色工程技术第一股。 ...

作者：金股通 资料显示，龙源电力集团股份有限公司成立于1993年,当时隶属国家能源部,后历经电力部、国家电力公 司、中国国电集团公司,现隶属于国家能源集团。2009年,在香港主板成功上市,被誉为"中国新能源第一 股"。2022年正式在A股上市,成为国内首单H股新能源发电央企回归A股、首单五大发电集团新能源企业 登陆A股资本市场、首单同步实施换股吸收合并、资产出售和资产购买项目。龙源电力是中国最早开发 风电的专业化公司,率先开拓了我国海上、低风速、高海拔等风电领域,率先实现我国风电"走出去",不断 引领行业发展和技术进步。自2015年以来,持续保持世界第一大风电运营商地位。 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 龙源电力AH溢价达151.78%，位居AH股溢价率第16位。当日收盘，龙源电力A股报15.13元，涨幅 0.2%，H股报6.64港元，下跌0.3%。 ...

- The report discusses the construction of two quantitative models for Hong Kong stock market sector rotation based on southbound capital flows: one adjusted by sector market capitalization and another adjusted by the three-year percentile of sector market capitalization preferences of southbound capital[20][22] - The first model, adjusted by sector market capitalization, aims to capture the recent preferences of southbound capital by normalizing the net inflow of capital into each sector relative to its market capitalization[20] - The second model, adjusted by the three-year percentile of sector market capitalization preferences, seeks to identify long-term trends in sector preferences by calculating the historical percentile rank of capital inflows into each sector over the past three years[20] - Both models are tested against the Hang Seng Index and equal-weighted sector portfolios, demonstrating the ability to generate excess returns[22]

Core Insights - A-shares have lower trading costs and better market liquidity compared to H-shares, with a current premium of approximately 20% for A-shares as indicated by the Hang Seng AH Premium Index (HSAHP) being above 120 [1][2] - A peculiar situation has arisen where H-shares of certain companies, such as CATL, are trading at higher prices than their A-shares, attributed to factors like limited liquidity and the preference of overseas investors for industry leaders [1][2][3] Group 1: Market Dynamics - The six companies experiencing H-share price premiums over A-shares include CATL, China Merchants Bank, Hengrui Medicine, Weichai Power, WuXi AppTec, and Midea Group [2] - The phenomenon of H-share price premiums is linked to the smaller market capitalization of H-shares compared to A-shares, leading to relative scarcity in liquidity [2][3] - Newly listed companies in the H-share market tend to have lower trading volumes, which can lead to inflated prices due to concentrated holdings by large institutions [2][3] Group 2: Investor Preferences - Foreign investors show a preference for industry leaders that have established market positions and stable financials, often leading to higher valuations in the H-share market [4][5] - Companies with strong brand recognition and stable profitability are more likely to attract foreign investment, as these factors align with the long-term investment strategies of international investors [4][5] - The preference for H-shares over A-shares is also influenced by the perceived growth potential and governance standards of the companies involved [4][5] Group 3: Specific Company Examples - CATL's H-shares were observed to have a premium of over 30% shortly after listing, which has since narrowed to approximately 13% as liquidity increased [2] - Other examples of companies with close pricing between H-shares and A-shares include BYD and China Merchants Bank, reflecting positive market sentiment regarding their growth prospects and governance [5]