2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 张艺露 S0350523110003 zhangyl01@ghzq.com.cn [Table_Title] 板材主业表现亮眼，加码中期分红 ——兔宝宝（002043）2024 年中报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 8 月 27 日，兔宝宝发布 2024 年半年报：2024H1，公司实现营 业收入/归母净利润/扣非归母净利润 39.1/2.4/2.3 亿元，分别同比 +19.8%/-15.4%/+7.5%；2024Q2，公司实现营业收入/归母净利润/扣非 归母净利润 24.3/1.6/1.5 亿元，分别同比+12.7%/-27.3%/-3.7%。 投资要点: 板材收入增长亮眼，工程业务有所承压：2024H1 装饰材料业务/定 制家居业务收入为 32.8/5.9 亿元，同比+29.0%/-11.4%；收入占比为 84.0%/15.2%，同比+6.0/-5.4pct；毛利率分别为 16.7%/20.7%，同 比-3.1/-0.3pct。装饰材料中，板材产品/板材品牌使用费（含易装品 牌使用费）/其他装饰材料收入为 ...

证券代码：002043 证券简称：兔宝宝 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|----------------|-------|-------| | 投资者关系活动类别 | | | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | | | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | □现场参观 | ☑ 电话交流会议 | | | 参与单位名称 长江证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、天 风证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、财通证券 股份有限公司、德邦证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、中国银河证券股 份有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、华宝基金管理 有限公司、中国国际金融股份有限公司、海富通基金管理有限公司、国泰基金管理 有限公司、易方达基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、富国基金管 理有限公司、华富基金管理有限公 ...

公司报告 | 半年报点评 兔宝宝（002043） 证券研究报告 | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------| | | 2024 年 08 月 28 日 | | 投资评级 | | | 行业 | 建筑材料 / 装修建材 | | 6 | 个月评级 买入（维持评级） | | 当前价格 | 9.2 元 | | | 目标价格 元 | | 基本数据 | | | A 股总股本 ( 百万股 | 832.06 | | 流通 A 股股本 ( 百万股 | ) 733.47 | | A 股总市值 ( 百万元 | 7,654.94 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 | ) 6,747.97 | | 每股净资产 ( 元 ) | 3.53 | | 资产负债率 (%) | 47.22 | | 一年内最高 / 最低 ( | 13.00/8.40 | 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangt ...

证券研究报告·公司点评报告·装修建材 兔宝宝（002043） 2024 年半年报点评：装饰板材稳健发展，中 期积极实施高分红 2024 年 08 月 28 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8917 | 9063 | 9696 | 10689 | 11616 | | 同比（ % ） | (5.40) | 1.63 | 6.98 | 10.25 | 8.67 | | 归母净利润（百万元） | 445.77 | 689.42 | 694.59 | 838.71 | 949.20 | | 同比（ % ） | (37.36) | 54.66 | 0.75 | 20.75 | 13.17 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.54 | 0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [1][3][4] Core Views - The company demonstrated resilient revenue growth with a 20.0% year-on-year increase in H1 2024, achieving revenue of 3.91 billion yuan, while the net profit attributable to shareholders decreased by 15.4% to 244 million yuan [1][4] - The company plans to distribute a mid-term dividend of 2.8 yuan per 10 shares (including tax), reflecting a high dividend payout ratio of 94.2% [1][4] - The growth in revenue is attributed to the expansion in rural markets and small B channel development, while the custom home segment continues to grow against market trends [1][4][6] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved a revenue of 3.91 billion yuan, up 20.0% year-on-year, with a net profit of 244 million yuan, down 15.4% [1][4] - The adjusted net profit was 235 million yuan, reflecting a 7.5% increase year-on-year, with an EPS of 0.35 yuan per share [1][4] - Q2 2024 revenue was 2.43 billion yuan, a 12.7% increase year-on-year, while net profit decreased by 27.3% to 160 million yuan [1][4] Business Segments - The decorative materials and custom home businesses generated revenues of 3.28 billion yuan and 590 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 29.0% and a decline of 11.4% [1][4][6] - The decorative materials segment saw significant growth in board materials, with revenue increasing by 41.5% to 2.15 billion yuan [1][4][6] Cost and Cash Flow Management - The overall gross margin for H1 2024 was 17.5%, down 2.9 percentage points year-on-year, primarily due to changes in revenue structure [1][4] - The operating cash flow for H1 2024 was 280 million yuan, a decrease of 44% year-on-year, but Q2 showed a significant improvement with a cash flow of 1.16 billion yuan, up 101% year-on-year [1][4][6] Future Outlook - The company is optimistic about the growth potential from channel expansion in rural markets and small B channels, which are expected to drive the board materials business [1][4][6] - The EPS forecast for 2024-2026 has been adjusted to 0.84, 1.01, and 1.16 yuan per share, with corresponding PE ratios of 10.9, 9.1, and 8.0 times [1][4][6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 兔宝宝(002043.SZ) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：建筑材料/装修建材 当前价格(元)：9.20 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% 兔宝宝 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|--------| | -26% 2023-08 \n沪深 300 对比 | 2023-12 \n1M | 2024-04 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 0.99 | -15.13 | -18.69 | | 相对涨幅 (%) | 4.04 | -10.10 | -10.47 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相 ...

德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 28 日 1 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人丁鸿敏、主管会计工作负责人陆利华及会计机构负责人(会计 主管人员)谢新声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2024 年半年度权益分 派实施时股权登记日总股本扣除回购账户股数后的股本为基数，向全体股东 每 10 股派发现金红利 2.8 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转 增股本。 2 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |------------------------------------------------------- ...

证券代码：002043 证券简称：兔宝宝 公告编号：2024-044 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 26 日召开 第八届董事会第九次会议、第八届监事会第六次会议审议通过了《关于<2024 年半年度 利润分配预案>的议案》。现将相关情况公告如下： 一、2024 年半年度利润分配预案 根据公司 2024 年半年度财务报告（未经审计），公司 2024 年上半年合并报表归属 于上市公司股东的净利润为 244,132,865.90 元，截至 2024 年 6 月 30 日，母公司实现 净利润人民币 126,279,333.12 元，母公司可供分配利润为人民币 412,939,853.87 元。 公司自上市以来一直以稳定的分红方案持续回报广大股东。根据中国证监会鼓励企 业现金分红，以给予投资者稳定、合理回报的相关指导意见，在符合利润分配原则、保 证公司正常经营和长远发展的前提下，更好地兼顾股东的即期利益和长远利益，着眼于 公司的长远和可持续发展，以及《关于公司未来三年（2024-2026 年度）股东回报规划》 的要求，公司 2024 年半年度利润分配方案为：以公司 2024 ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 2024年1-6月 [注1]原系公司全资子公司 ，公司于2023年4月27日将持有的该公司 100%股权转让给徐州伟泰装饰新材料有限公司 ，自股权转让后12个月内仍为关联方 [注2]原系公司全资子公司 ，公司于2023年4月3日将持有的该公司 100%股权转让给上饶市绿洲装饰材料有限公司 ，自股权转让后12个月内仍为关联方 | 编制单位：德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 | | | | | | | | | | 单位：人民币元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2024年期初 占用资金余额 | 2024年1-6月占用累计 发生金额 （不含利息） | 2024年1-6月占用资金 的利息 （如有） | 2024年1-6月偿还累计 发生金额 | 2024年6月末 占用资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | 控股股东、实际控制人及其附属 | | | | | ...

那今天为大家汇报的是我们兔宝宝的一个深度报告 我们这个系列电话会其实是专注于存量房时代的那么需求主要就是二次装修的需求销售渠道主要有这种零售2C的渠道还有家具厂、家装公司这种小b渠道那兔宝宝其实在我们提到的这几个存量房渠道的营收占比是达到80%以上所以我们觉得兔宝宝也是非常契合存量房时代的这个主题 总结一下公司的看点的话 我们觉得可以总结为以下几点首先第一个就是公司是板材行业的一个龙头企业在核心区域的基本盘是十分稳固的在历史上也是实现了非常稳健的一个增长 第二点公司也是在积极的契合消费习惯的一个转变持续的去推进渠道变革目前来看未来几年家具厂渠道和乡镇渠道将会成为未来几年的一个增长的抓手在板材业务这块还是有望实现稳健的一个增长然后第三点公司也是积极的从板材逐步的向下游去延伸全屋定制的这块业务也是在快速发展 然后第四点就是公司一直以来也是高分红目前股息率也是比较 我们预计公司24年的净利润大概是7.8个亿按照最新的收盘价去计算目前的PE只有10倍出头一点属于零售型建材企业里面估值非常低的一个标的目前也是公司历史上的一个估值低点股息率是在5.76%目前看投资的性价比还是非常高的 然后接下来我为大家展开介绍一下我们深 ...