%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨报喜鸟（002154.SZ） [Table_Title] 报喜鸟 2024Q3 点评：销售费用拖累净利率表 现，底部正值布局时 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 展望来看， Q3 及全年因零售承压、费用率抬升、补贴预期不明确等负面因素导致的利润下调渐 | | | 消化后，目前位置渐具备防御价值。预计公司 2024-2026 年归母净利润为 6.0 、 6.6 、 7.1 亿元， PE 为 10 、 9 、 9X ，维持"买入"评级。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC ...

报喜鸟 (002154. SZ) 第三季度收入下滑 12%，费用率提升净利润承压 核心观点 第三季度收入下滑 12%，销售费用率提升，净利润承压。报喜鸟是国内中高 档男装品牌集团。2024年以来服装零售整体承压、三季度消费需求愈加疲软, 第三季度收入同比-11.7%至 10.6 亿元,环比二季度降幅进一步扩大;通过 严控折扣毛利率保持稳定,同比+0.1 百分点至 62.9%。主要为积极应对市场 环境变化促进销售、持续提升市场竞争力,公司增加品牌推广投入、加大直 营市场开拓力度等导致销售费用同比增长 5. 1%至 4. 5 亿元,销售费用率同比 +6.8 百分点至 42.3%;财务费用率同比+1.6百分点至-0.5%;管理与研发费 用率分别下降 0.6 和 0.2 百分点。非经项目整体较稳定,主要受销售费用率 提升影响,归母净利率同比-5.6 百分点至 6.7%,归母净利润同比-51.7%至 0.7亿元。 存货金额及存货周转天数增长，资金周转效率整体稳定。三季度末，公司存 货金额同比增长 8.7%、环比增长 21. 4%至 13.0 亿元,预计主要受到三季度 销售压力,以及为秋冬换季、双十一大促、春节提前备货的 ...

公司报告 | 季报点评 期待明年重启成长 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 11 亿同减 12%，归母利润 0.71 亿同减少 52%，扣非后归母 利润 0.56 亿元，同减 60%； 24Q1-3 收入 35 亿同减 4%，归母净利 4.2 亿同减 25%，扣非后归母净利 3.6 亿同减 26%。 24Q1-3 公司毛利率 65.8%同增 1.2pct；净利率 12.2%同减 3.5pct。 核心品牌哈吉斯围绕"产品力、品牌力、渠道力、运营力"稳健发展 品牌推广方面，线上联动明星直播、社交平台流量投放、新产品推广等， 利用小红书年轻社交属性打造"HAPPYHAZZYS"的生活态度，传递品牌年 轻化与品牌美誉度；与钟楚曦、景甜、胡一天等艺人合作，增加品牌曝光 度，提升品牌影响力。 基于 24Q1-3 业绩表现，宏观环境、消费意愿及支付能力等不确定性，我们 调整盈利预测，预计 24-26 年 EPS 分别为 0.36、0.47 以及 0.59 元（原值为 0.45/0.53/0.60 元/股）；PE 分别为 11X、8X 以及 7X。 产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，升级面料进行产品创新，新 推出环 ...

业绩低于预期，销售费用率拖累盈利能力 核心观点 ⚫ 公司发布 24Q3 季报， 前三季度实现营业收入 35.36 亿，同比下降 3.59%，实现归 母净利润 4.15 亿，同比下降 25.2%，单 Q3 来看，公司收入和归母净利润分别同比 下降 11.7%和 51.7%。受可选消费整体低迷的影响，公司季报低于市场预期。 ⚫ 根据中报披露，24H1 报喜鸟、哈吉斯和宝鸟收入分别同比增长-3.7%、0.2%和2.3%，我们推测 24Q3 受消费疲弱、天气等因素影响，上述三品牌预计实现负增 长。24H1 乐飞叶收入同比增长 32.2%，我们推测受益于户外市场的相对高景气， 24Q3 预计延续该增长势头。 ⚫ 截至 24Q3，公司存货周转天数为 288 天，同比增加 29 天；2024 前三季度公司经 营活动现金流为 1.4 亿，去年同期为 4.32 亿，同比大幅下降。 ⚫ 销售费用率明显增加，拖累整体盈利能力。24Q3 公司毛利率同比增长 0.1pct 至 62.9%，我们推测与折扣控制、业务结构变化有关。费用率方面，24Q3 销售费用率 同比大幅增长 6.8pct 至 42.3%，我们推测与收入放缓带来的经营负杠 ...

证券研究报告·公司点评报告·服装家纺 报喜鸟（002154） 2024 年三季报点评：Q3 业绩短期承压，实控 人拟全额认购定增彰显信心 2024 年 11 月 02 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4313 | 5254 | 5066 | 5555 | 6097 | | 同比（ % ） | (3.11) | 21.82 | (3.56) | 9.65 | 9.76 | | 归母净利润（百万元） | 458.77 | 697.85 | 550.65 | 643.17 | 728.57 | | 同比（ % ） | (1.20) | 52.11 | (21.09) | 16.80 | 13.28 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——报喜鸟 2024 年三季报点评 | --- | |-------------------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 刘佳昆 ( 分析师 ) | | 021-38038184 | | liujiakun029641@gtjas.com | | 登记编号 S0880524040004 | | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | 010-83939831 | | | | | | zhaobo026729@gtjas.com | | | | | | S0880524070004 | | | | | 本报告导读： 受气温因素及消费信心不足影响，Q3 终端销售不佳，利 ...

干源证券 纺织服饰/服装家纺 公 司 研 究 报喜鸟（002154.SZ） 2024 年 11 月 01 日 Q3 终端零售疲软，开店及广宣费用挤压利润 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 2024Q3 终端零售疲软，开店及广宣费用挤压利润，维持"买入"评级 2024Q3 营业收入 10.56 亿元（同比-11.73%，下同），归母净利润 0.71 亿元（-51.68%）， 扣非归母净利润 0.56 亿元（-60.24%），2024Q1-Q3 收入 35.36 亿元（-3.6%），归母 净利润 4.15 亿元（-25%），扣非归母净利润 3.59（-25.6%）。考虑核心品牌哈吉斯、 报喜鸟线下零售表现较弱，我们下调盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 5.5/6.4/7.3 亿元（原为 6.4/7.3/8.1 亿元），对应 EPS 为 0.4/0.4/0.5 元，当前股价对应 PE 为 10.4/9.0/7.9 倍，哈吉斯短期受终端消费客流下滑影响但渠道拓展顺利推进，预 计 2025 年新开店爬坡及多品类多系列发展下重回成长轨道，维持"买入"评级。 Q3 报喜鸟及哈吉斯终端零售疲软， ...

证券研究报告：纺织服饰 | 公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -44% -38% -32% -26% -20% -14% -8% -2% 4% 10% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 报喜鸟 纺织服饰 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------|-------| | | | | | 最新收盘价（元） | 4.04 | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 14.59 / 11.80 | | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 59 / 48 | | | 52 周内最高 / 最低价 | 6.83 / 3.20 | | | 资产负债率 (%) | 36.6% | | | 市盈率 | 8.42 | | | 第一大股东 | 吴志泽 | | 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 报喜 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 报喜鸟（002154.SZ） 2024Q3 渠道拓展持续推进，利润表现承压 2024Q1~Q3：收入同比-4%/归母净利润同比-25%。2024Q1~Q3 公司收入为 35.4 亿 元，同比-4%；归母净利润为 4.2 亿元，同比-25%；扣非归母净利润为 3.6 亿元，同比-26% （非经常损益合计 0.56 亿，主要系政府补助）。盈利质量方面：2024Q1~Q3 公司毛利率同 比+1.1pct 至 65.8%；销售/管理/财务费用率同比分别+4.1/-0.1/+0.2pct 至 41.0%/7.6%/- 0.7%；综合以上，净利率同比-3.5pct 至 12.2%。 单三季度：收入同比-12%/归母净利润同比-52%。2024Q3 公司收入为 10.6 亿元，同比12%，业绩为 0.7 亿元，同比-52%，扣非业绩为 0.6 亿元，同比-60%。盈利质量方面：2024Q3 公司毛利率同比+0.1pct 至 62.9%；销售/管理/财务费用率同比分别+6.8/-0.6/+1.6pct 至 42.3%/8.7%/-0.5% ...

报喜鸟控股股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：002154 证券简称：报 喜 鸟 公告编号：2024 年 055 号 报喜鸟控股股份有限公司 2024年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------------------------|--- ...