公 司 研 究 老板电器（002508.SZ） 2024 年 08 月 31 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 18.53 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 30.95/17.91 | | 总市值 ( 亿元 ) | 174.95 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 172.84 | | 总股本 ( 亿股 ) | 9.44 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 9.33 | | 近 3 个月换手率 (%) | 39.17 | 股价走势图 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2023-08 2023-12 2024-04 老板电器 沪深300 数据来源：聚源 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 相关研究报告 《2023 年分红比例超一半，未来三年 预计稳步提升—公司信息更新报告》 -2024.4.30 《工程渠道放缓导致 Q3 收入略低于 预期，新品类加速拓展趋势向好—公 司信息更新报告》-2023.1 ...

证券代码：002508 证券简称：老板电器 公告编号：2024-060 杭州老板电器股份有限公司 关于调整 2023 年股票期权激励计划行权价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 30 日分别 召开第六届董事会第十次会议和第六届监事会第十次会议审议通过了《关于调 整 2023 年股票期权激励计划行权价格的议案》，公司 2023 年股票期权激励计 划行权价格调整为 20.51 元/股。现将有关情况公告如下： 一、本次激励计划已履行的相关审批程序 1、2023年4月25日，公司召开第五届董事会第十四次会议，审议通过了 《关于公司2023年股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》等相关议案， 独立董事对公司股票期权激励计划相关事项发表了同意的独立意见。公司第五 届监事会第十四次会议审议通过上述相关议案并发表同意意见。公司于2023年4 月26日披露了上述事项。 2、2023年4月26日至2023年5月8日，公司通过内部张贴将股票期权激励计 划激励对象姓名及职务予以公示。2023 ...

老板电器（002508.SZ） 优于大市 2024 年中报点评：地产拖累经营承压，子品牌名气表现突出 二季度经营承压，盈利有所下滑。公司 2024H1 实现营收 47.3 亿/-4.2%，归 母净利润 7.6 亿/-8.5%，扣非归母净利润 6.6 亿/-11.9%。其中 Q2 收入 24.9 亿/-9.6%，归母净利润 3.6 亿/-18.2%，扣非归母净利润 3.0 亿/-24.8%。公 司拟实施中期分红，每10股派发现金股利5元，对应H1的现金分红率为62%。 受到地产、消费环境及去年同期高基数的影响，公司 Q2 经营有所承压；但 随着国家以旧换新政策的逐步落地，烟灶等家电产品换新需求有望迎来释 放，带动公司经营企稳修复。 主品类表现相对稳定。H1 公司烟机收入同比下降 2.9%至 22.6 亿，燃气灶收 入下降 1.2%至 11.7 亿。在 H1 住宅竣工面积下滑 21.7%的背景下，传统烟灶 需求韧性显现。公司新兴品类相对更为承压，第二品类群：一体机/蒸箱/烤 箱收入同比分别-11.2%/-18.5%/-23.5%，第三品类群：洗碗机/净水器/热水 器/集成灶收入分别-4.0%/-23.6%/+14 ...

证券代码：002508 证券简称：老板电器 公告编号：2024-059 杭州老板电器股份有限公司 2024 年中期权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"）2024年中期权益分派方案 已获2024年8月26日召开的公司第六届董事会第九次会议和第六届监事会第九次 会议审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、公司 2024 年中期权益分派方案为：以公司现有总股本 944,127,316 股 为基数，向全体股东每 10 股派 5.00 元人民币现金(含税)，预计派发的现金红 利总额为 472,063,658.00 元。若在分配方案实施前公司总股本发生变化的， 将按照"分配比例不变，调整分配总额"的原则相应调整。 2、公司 2023 年股票期权激励计划正处于自主行权期间，因本次权益分派 需要，公司股票期权自主行权在权益分派业务申请期间（2024 年 8 月 28 日至 2024 年 9 月 5 日）暂停行权。 3、自分配方案披露至实施期间公司总股本未发生变化。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company with a target price of 24 yuan, compared to the current price of 18.31 yuan [1]. Core Insights - The company reported a total revenue of 4.73 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decrease of 4.2%, and a net profit attributable to shareholders of 760 million yuan, down 8.5% year-on-year [1][2]. - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 2.49 billion yuan, a decline of 9.6% year-on-year, and a net profit of 360 million yuan, down 18.15% year-on-year [1][2]. - The company plans to distribute a mid-term dividend of 5 yuan per 10 shares, totaling 472 million yuan [2]. Revenue and Market Position - The kitchen appliance industry faced challenges due to real estate downturns, weak consumer demand, and intensified competition, impacting overall revenue [2]. - Despite the challenges, the company maintained its leading market share in multiple product categories, with revenue from core products such as range hoods and stoves showing slight declines [2]. - Specific revenue figures for key products include 2.26 billion yuan for range hoods, 1.17 billion yuan for stoves, and 180 million yuan for ovens, with year-on-year changes of -2.9%, -1.2%, and -14.0% respectively [2]. Profitability and Cost Management - The company's net profit margin in Q2 2024 was 14.2%, down 1.6 percentage points year-on-year, with a gross margin of 47.3%, a decrease of 2.4 percentage points [2]. - The increase in raw material costs and competitive pricing pressures contributed to the decline in profitability [2]. - The company actively managed costs, resulting in a decrease in sales expense ratio by 1.2 percentage points [2]. Future Outlook and Strategic Initiatives - The company is optimistic about future demand recovery, supported by government policies promoting appliance upgrades and renovations in older neighborhoods [2]. - The company has increased its dividend payout ratio and plans to maintain a cash dividend ratio of no less than 50% from 2024 to 2026 [2]. - The dual-brand strategy, including the launch of the "Mingqi" brand, has shown promising growth, with a 40.47% year-on-year increase in revenue for the new brand [2]. Financial Forecasts - The company’s earnings per share (EPS) forecasts for 2024, 2025, and 2026 have been adjusted to 1.70 yuan, 1.88 yuan, and 2.06 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 11, 10, and 9 [2][3]. - The total revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are 10.83 billion yuan, 11.49 billion yuan, and 12.32 billion yuan, reflecting a year-on-year growth rate of -3.3%, 6.1%, and 7.2% respectively [3].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 23.00 CNY, down from a previous forecast of 28.43 CNY [4][13]. Core Views - The company is expected to outperform the industry due to the rapid growth of its brand and new products, despite a slow recovery in demand and intense market competition [4][19]. - The company's H1 2024 revenue was 4.729 billion CNY, a year-on-year decrease of 4.16%, with a net profit of 759 million CNY, down 8.48% year-on-year [15][19]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5 CNY per 10 shares, totaling 472 million CNY, which represents 62% of its H1 2024 net profit [19]. Summary by Sections 1. Investment Recommendation - The report suggests a "Buy" rating based on the company's potential for revenue growth and market positioning [4][13]. 2. Performance Overview - In H1 2024, the company reported a revenue of 4.729 billion CNY, a decrease of 4.16% year-on-year, and a net profit of 759 million CNY, down 8.48% year-on-year [15][19]. 3. Revenue Analysis - The company's brand "Mingqi" showed strong performance with a revenue increase of 40% year-on-year in H1 2024. Traditional products like range hoods and gas stoves performed better than integrated stoves [16][19]. 4. Profitability Metrics - The gross margin for H1 2024 was 48.88%, down 3.05 percentage points year-on-year, while the net margin was 15.84%, down 0.85 percentage points year-on-year [17][19]. 5. Balance Sheet and Cash Flow - As of H1 2024, the company had cash and cash equivalents plus trading financial assets totaling 3.699 billion CNY, with inventory at 1.399 billion CNY [18][19]. 6. Dividend Policy - The company announced a cash dividend of 5 CNY per 10 shares, which is aimed at enhancing shareholder returns and boosting market confidence [19].

非金融公司|公司点评|老板电器（002508） 老板电器 2024 年中报点评： 经营承压静待政策催化，积极分红回馈股东 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 上半年地产竣工面积下滑叠加偏弱的消费大环境，使得老板电器收入承压；公司为挖掘增量， 积极推动定位大众消费的子品牌增长；低盈利能力的子品牌占比提升&规模效应减弱，公司盈 利能力也有所下滑。展望后续，以旧换新政策落地有望刺激厨房大电行业需求，公司经营或将 逐步回暖；值得一提的是，公司中期现金分红比例达到 62%，低估值背景下股息率优势突出。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 老板电器(002508) 老板电器 2024 年中报点评： 经营承压静待政策催化，积极分红回馈股东 | --- | --- | |------------------------|-------------------| | 行 业： | 家用电器/厨卫电器 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 18.31 元 | | 基本数据 ...

非金融公司|公司点评|老板电器（002508） 老板电器 2024 年中报点评： 经营承压静待政策催化，积极分红回馈股东 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 上半年地产竣工面积下滑叠加偏弱的消费大环境，使得老板电器收入承压；公司为挖掘增量， 积极推动定位大众消费的子品牌增长；低盈利能力的子品牌占比提升&规模效应减弱，公司盈 利能力也有所下滑。展望后续，以旧换新政策落地有望刺激厨房大电行业需求，公司经营或将 逐步回暖；值得一提的是，公司中期现金分红比例达到 62%，低估值背景下股息率优势突出。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 老板电器(002508) 老板电器 2024 年中报点评： 经营承压静待政策催化，积极分红回馈股东 | --- | --- | |------------------------|-------------------| | 行 业： | 家用电器/厨卫电器 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 18.31 元 | | 基本数据 ...

龙头地位稳固,发布中期分红 2024 年中报业绩点评 核心观点 市场数据 2024-08-26 股票代码 002508.SZ A 股收盘价(元) 19.29 上证指数 2855.52 总股本(万股) 94412.73 实际流通 A 股(万股) 93185.20 流通 A 股市值(亿元) 179.75 相对沪深 300 表现图 2024-08-26 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告,2024上半年实现营业收入 47.29亿元, 同比下降 4.16%,归母净利润 7.59亿元,同比下降 8.48%,扣非净利润 6.58 亿元,同比下降 11.91%。其中 2024Q2 实现营业收入 24.92 亿元,同比下降 9.63%,环比 2024Q1增长 11.40%;归母净利润 3.61 亿元,同比下降 18.15%。 公司发布中期分红方案,每10 股派发现金红利5元(含税)。 ● 地产端压力逐步传导,公司收入展现韧性:受国内房地产行业调整的不利影 响,厨电整体市场增速式微,不同渠道分化严重。根据奥维数据,2024H1吸 油烟机、燃气灶线下零售额同比增长6.4%、7.8%,厨电套餐线上零售额同比 下滑 6.0%。 ...

公司报告 | 半年报点评 地产拖累经营，名气品牌高增 事件：24H1 公司实现营业收入 47.3 亿元，同比-4.16%；实现归母净利润 7.6 亿元，同比-8.48%；实现扣非归母净利润 6.6 亿元，同比-11.91%。其中， 24Q2 公司实现营业收入 24.9 亿元，同比-9.63%；实现归母净利润 3.6 亿元， 同比-18.15%；实现扣非归母净利润 3.0 亿元，同比-24.76%。24 年中期分 红拟向全体股东每 10 股派发现金股利 5 元（含税），分红总额约 4.7 亿元， 对应分红比例 62%。 点评： 2024 年上半年，住宅竣工面积 19259 万平方米，相较去年"保交楼"政策 下的高基数下降 21.7%，厨电行业新增需求明显下滑。奥维云网推总数据 显示，2024 上半年厨卫大电（烟、灶、消、洗、嵌、集、电热、燃热、净 水）零售量 4149 万台，同比增长 0.5%，零售额 771 亿元，同比下滑 2.3%， 同期老板电器各业务板块均有承压。分品类看，24H1 油烟机收入-2.9%， 占比 47.8%；燃气灶收入-1.2%，占比 24.7%；洗碗机收入-4.0%，占比 6.7%； 集 ...