[Table_Title] 证券研究报告 恺英网络（002517.SZ）：自研《形意》大模 公司研究 型已应用于研发，分红及回购彰显信心 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportDate] 2024年04月02日 恺英网络（002517.SZ） [T事ab件le：_该Su公mm司ary 7] 12AI创作小组研发的《形意》大模型应用已经取得了较大 投资评级 买入 的进展，并顺利进入实际研发场景。 上次评级 买入 点评： [T冯ab翠le婷_Au传th媒or互]联网及海外 《形意》：恺英游戏的AI创作与策划加速器。《形意》具备图像生成（" 形"）和文本理解（"意"）功能，在其辅助下，公司不仅能够利用AI技术处 首席分析师 理旗下产品UI框架、技能和物品图标等各类视觉美术元素的创作过程，还 执业编号：S1500522010001 通过大模型实现了对文学剧本的自动化解析，大幅缩短了前期策划的时间， 为文学IP的游戏化改编提供了高效助力。《形意》以其独特的定位和高实 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 用价值，在恺英的研发生态中占据重要地位，为恺英研发生态提供了多样 ...

证券研究报告 公 2024年04月01日 司 报 告 恺英网络(002517) │ 行 业： 传媒/游戏Ⅱ 公 投资评级： 司 当前价格： 11.64元 点 稳定分红回报股东，董事长增持彰显信心 目标价格： 评 研 事件： 究 基本数据 公司发布公告：于3月28日收到公司实际控制人、董事长金锋先生《关于 总股本/流通股本(百万股) 2,152.52/1,907.47 恺英网络股份有限公司2023年度及2024年内现金分红的提议函》，提议： 流通A股市值(百万元) 22,202.90 1）公司2023年现金分红方案为：向全体股东每10股派发现金红利不低于 每股净资产(元) 2.33 1元（含税）；2）开展2024年内分红，总金额不高于2.2亿元（含税）。 资产负债率(%) 20.52 ➢ 分红节奏趋稳，董事长多次增持彰显信心 一年内最高/最低(元) 19.29/9.16 此前，公司23H1分红情况为：每10股派发现金红利1元（含税），共计派 发 2.13亿元，占23H1归母净利润的 29.4%。本次《提议函》对公司2023 股价相对走势 年度、2024年内分红计划提出指引，分红方式、力度与23H1相近。我们认 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 恺英网络(002517.SZ) 2024年03月29日 恺英网络点评：增持、分红持续 买入（维持） 所属行业：传媒/游戏Ⅱ 提振信心，看好公司未来长期发 当前价格(元)：11.02 展 证券分析师 马笑 投资要点 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 事件：2024年3月27、28日，公司接连发布《关于实际控制人、董事长增持股  份计划实施完成的公告》和《关于收到实际控制人、董事长2023年度及2024年 市场表现 内现金分红提议的公告》。 恺英网络 沪深300 69% 实控人1亿增持计划已完成。2023年12月26日，恺英网络股份有限公司披露了  51% 实际控制人、董事长金锋先生拟增持公司股份的计划，金锋先生拟增持金额不低 34% 于10,000万元，实施期限为自增持计划披露之日起不超过 6个月。自2024年3 17% 月 7 日至 2024 年 3 月 27 日，金锋先生累计通过集中竞价方式增持公司股份 0% -17% 9,703,100股，占公司总股本的0.45%，累计增持金额约10999.96万 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 传播文化业/社会服务 [ Table_Main[恺ITnaf 英bol]e 网_Ti络tle]( 002517) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 实控人增持提前完成，提议现金分红计划 目标价格： 27.73 上次预测： 27.73 公 ——恺英网络更新报告 当前价格： 11.19 司 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 2024.03.29 更 021-38675863 021-38032025 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880524020001 52周内股价区间（元） 9.51-18.56 报 总市值（百万元） 24,087 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,153/1,907 公司实控人累积出资近 1.1 亿元增持股份0.45%，提前完成股份增持计划， 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 89% 并提议2023年和 204年的现金分红计划，体现对公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 17.74, compared to the last closing price of 11.19 [1][7]. Core Insights - The company is expected to achieve a stable dividend rhythm, enhancing its long-term investment value. The management's confidence is reflected in their continuous share buybacks, and the company has a robust pipeline of new games that are anticipated to drive revenue growth [4][5][6][7]. Summary by Sections Dividend Stability - The company proposed a cash dividend of no less than 1 yuan per 10 shares for the fiscal year 2023, with a total dividend amount not exceeding 220 million yuan over the next 24 years, indicating a commitment to regular dividends [3][4]. Management Confidence - The chairman and major shareholder has increased his stake in the company multiple times, demonstrating confidence in the company's future. The total shares bought back amount to approximately 970 million shares, with a total investment of about 110 million yuan [5]. Performance Forecast - The company expects a significant increase in net profit for 2023, projecting a growth of 26.81% to 65.83%, with an estimated net profit of 1.3 to 1.7 billion yuan. This growth is attributed to the stable performance of existing games and the successful launch of new titles [6][7]. Financial Projections - Revenue projections for 2023-2025 are 48.5 billion, 60.0 billion, and 72.1 billion yuan, respectively, with corresponding growth rates of 30.3%, 23.7%, and 20.1%. Net profit is expected to reach 1.53 billion, 1.91 billion, and 2.26 billion yuan, with growth rates of 49.1%, 25.2%, and 18.2% [7][8].

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-014 恺英网络股份有限公司 关于收到实际控制人、董事长 2023年度及2024年内现金分红提议的公告 1、提议公司 2023 年度现金分红方案为：以公司 2023 年度实施权益分派时 股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份数量为基数，向全 体股东每 10 股派发现金红利不低于 1 元（含税）。 2、提议公司结合 2024 年实际经营情况，在满足公司实际资金需求的情况下 开展 2024 年内分红，总金额不高于 2.2 亿元（含税）。 提请公司董事会就本提议予以研究，拟定具体利润分配方案择机提交董事 会、股东大会审议，本人承诺将在相关会议审议该事项时投同意票。" 在收到上述提议函后，公司结合经营发展规划和今后经营预测分析，认为该提议符 合全体股东利益，符合《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》 等法律法规和《公司章程》的规定，具备可实施性。公司计划将上述分红提议进行专项 研究、细化、落实，拟定具体利润分配预案，并提交董事会、股东大会审议，制定适宜 1 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-013 恺英网络股份有限公司 关于实际控制人、董事长增持公司股份计划实施完成的公告 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： 一、本次增持计划情况 公司于 2023 年 12 月 26 日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、 《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《关于实际控制人、董 事长增持公司股份计划完成暨拟继续增持公司股份计划的公告》（公告编号：2023- 071）。基于对行业及公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同 时提升投资者信心，切实维护中小投资者利益和资本市场稳定，实际控制人、董事 长金锋先生拟增持公司股份，增持金额不低于 10,000 万元，实施期限为自增持计 划披露之日起不超过 6 个月。 二、本次增持计划完成情况 1 自 2024 年 3 月 7 日至 2024 年 3 月 27 日，金锋先生累计通过集中竞价方式增 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-012 恺英网络股份有限公司 关于实际控制人、董事长增持公司股份计划 时间过半的进展公告 公司实际控制人、董事长金锋先生保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： 2023 年 12 月 26 日，恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）在《中国 证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露了《关于实际控制人、董事长增持公司股份计划完成 暨拟继续增持公司股份计划的公告》（公告编号：2023-071）。基于对行业及公司 未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同时提升投资者信心，切实维 护中小投资者利益和资本市场稳定，实际控制人、董事长金锋先生拟增持公司股份， 增持金额不低于 10,000 万元，实施期限为自增持计划披露之日起不超过 6 个月。 截至本公告披露日，本次增持计划时间已过半，金锋先生通过深圳证券交易所 交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份 5 ...

[传Tab奇le_筑Titl基e] ，多维成长 [Table_ReportDate] 恺英网络(002517)公司深度报告 | 2024.02.28 [评Ta级ble：_R 买ank入] 核心观点 [ Table_Authors] [Tabl e_Summary] 王建会 ⚫ 恺英网络（002517.SZ）是国内知名的互联网游戏上市公司。公司坚持 传媒互联网首席分析师 将“聚焦游戏主业”作为公司发展的核心战略方向，以研发、发行以 SAC执证编号：S0110522050001 及投资+IP三大业务体系为支撑，持续为用户提供优质内容服务和深度 wangjianhui2@sczq.com.cn 游戏娱乐体验。 ⚫ 公司自研体系逐步实现管线化、标准化、模块化、自动化。公司高度 李甜露 重视多维度、立体化研发体系建设，形成上海本部与浙江盛和两支经 传媒互联网联席首席分析师 验丰富的研发团队，并组建了VR游戏团队和其他研发队伍。当前上海 SAC执证编号：S0110516090001 恺英与浙江盛和的美术中台、技术中台已逐步打通，围绕热门 IP 规模 litianlu@sczq.com.cn 化产出精品游戏的能力显著提高。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, Kaiying Network (002517.SZ) [1] Core Views - The company is expected to achieve a net profit of 1.3 billion to 1.7 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 26.81% to 65.83%. The non-net profit is projected to be 1.17 billion to 1.61 billion yuan, with a growth of 22.39% to 68.41% [4] - The strong product pipeline supports performance growth, with existing products like "Original Legend" and "World of Legend" performing well, alongside new launches such as "King of Nasalick" and "Stone Age: Awakening" [4] - The mini-game sector is driving growth, with titles like "New Beginning" and "Monster League" achieving significant rankings in the WeChat mini-game sales charts [4] Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts revenues of 4.35 billion yuan in 2024 and 6.39 billion yuan in 2025, with year-on-year growth rates of 22.1% and 20.4% respectively [5] - The projected net profit for 2024 is 1.75 billion yuan, growing by 19.8% year-on-year, and for 2025, it is expected to reach 1.98 billion yuan, with a growth of 13.3% [5][6] Product Development - The company has a robust pipeline of games, including several that have already received approval for release, which are expected to contribute to revenue growth in 2024 [4] - The company is also exploring new directions in VR content, having invested in leading VR firms and launched a MOBA-style VR game [5] Corporate Governance - The company has announced a series of buyback and shareholding increase plans, with the chairman planning to invest at least 20 million yuan, which is expected to boost investor confidence [5]