生猪市场2026年年报 生猪：冬藏未尽 春芽尚伏 -2025年生猪市场回顾与2026年展望 方正中期期货研究院 农产品团队 宋从志 Z0020712 ▷ 摘要： ● 2025年商品整体仍然呈现高开低走,特朗普的关税及国内"反内卷"政策令部分商品 波动率显著上升,全年时间来看金融类资产仍然延续强势表现,但大宗商品受制于近端压 力偏大,部分价格跌至 2016年供给侧改革前的起点。本轮农产品未处于国内政策干预的 核心,且农产品整体商品属性较强,金融属性不足,受宏观流动性影响较小,全年大部分 时间受制于周期性压力价格表现较弱。其中养殖产业链下游领跌,生猪期现价格在 2025 年三季度末创年内新低,肥猪及仔猪价格逐步跌破养殖成本。本轮盈利周期始于2024年 3 月份,猪企累计经过15个月左右的较高水平盈利,集团企业现金流及资产负债表得到一 定程度的改善,但行业整体以降本增效为主要经营目标,行业固定资产投资减少,再扩张 步划趋缓,因此行业绝对产能水平未有明显增加,但高水平盈利激励下,单位母猪的生产 效能得到较大提高,行业平均 PSY 由此前 24 提高至 26 以上,部分头部企业接近 29,这 是影响 2025年生猪供给 ...

Core Viewpoint - The company, Shenzhen Kingsino Technology Co., Ltd., has approved several proposals during its 18th temporary board meeting, including plans for futures and derivatives hedging, investment activities, and expected guarantees for 2026, which will be submitted for shareholder approval [1][2][3][4][5][6]. Group 1: Futures and Derivatives Hedging - The company plans to engage in futures and derivatives hedging activities in 2026, with a maximum trading margin and rights amounting to 100 million yuan, valid from January 1, 2026, to December 31, 2026 [2][25]. - The hedging aims to manage price volatility risks associated with raw materials and products, particularly in the pig farming and feed production sectors [25][26]. Group 2: Futures and Derivatives Investment - The company intends to conduct futures and derivatives investment activities in 2026, with a maximum trading margin and rights amounting to 60 million yuan, also valid for the same period [2][39]. - This investment is aimed at effectively utilizing idle funds and obtaining investment returns while controlling risks [39][40]. Group 3: Expected Guarantees - The company plans to provide guarantees for cooperative farmers to secure bank financing, with a total guarantee amount not exceeding 100 million yuan [4][12]. - Additionally, the company will provide guarantees for its wholly-owned or controlled subsidiaries for various financing activities, with a total guarantee amount not exceeding 2.9 billion yuan [4][12][20]. Group 4: Comprehensive Credit Financing - The company aims to apply for a comprehensive credit financing limit of up to 5 billion yuan from banks and leasing institutions for 2026, with the actual financing amount determined by operational needs [5][64]. - This financing is expected to support the company's operational development without harming the interests of shareholders [68]. Group 5: Related Transactions - The company anticipates engaging in related transactions with its indirect controlling shareholder's subsidiaries, estimating sales of live pigs not exceeding 10 million yuan with one subsidiary and 20 million yuan with another [3][54][55]. - These transactions are considered normal business operations and are expected to contribute positively to the company's business development [59][60].

Core Viewpoint - Shenzhen Jinxinnong Technology Co., Ltd. plans to engage in futures and derivatives investment business in 2026, with a maximum trading margin and premium not exceeding 60 million yuan, subject to shareholder approval [1][2]. Group 1: Investment Business Overview - The investment business will focus on the domestic compliant market, utilizing trading venues such as Dalian Commodity Exchange and Zhengzhou Commodity Exchange, and will not involve overseas trading [2]. - The trading tools will include futures, options, and forwards, with some off-exchange trading to leverage customization advantages [2]. - Funding will come from the company's own funds and financial institution derivatives trading credit, without involving raised funds [2]. Group 2: Approval Process - The proposal has been approved by the company's board of directors and will be submitted for final approval at the 2025 annual shareholder meeting [2]. - The board's approval process included reviews by the strategic committee and a temporary meeting, and no related party transaction review is required [2]. Group 3: Risk Management - The company has identified six major risks associated with the investment business and has developed corresponding control measures [3]. - A mechanism for market risk management will be established, including pre-analysis, real-time monitoring, and post-review [3]. - Liquidity risk will be managed by setting stop-loss limits and ensuring that trading amounts do not exceed approved limits [3]. - Credit risk will be mitigated by selecting financial institutions with good credit and risk control capabilities as trading partners [3]. - Technical and operational risks will be addressed through improved trading systems and compliance with internal control requirements [3]. Group 4: Market Impact - The company's entry into the futures and derivatives market aims to enhance returns through diversified capital allocation [4]. - The announcement highlights potential deviations in market price trends due to economic policies and interest rate fluctuations [4]. - The company emphasizes the need to monitor its specific trading strategies and risk exposure management capabilities [4]. - Following shareholder approval, the company will gradually initiate related business based on market conditions and will fulfill information disclosure obligations [4].

每经AI快讯，金新农（SZ 002548，收盘价：5.55元）12月12日晚间发布公告称，公司第六届第十八次 董事会临时会议于2025年12月12日在金新农大厦会议室以现场和通讯相结合的方式召开。会议审议了 《关于2026年度公司及子公司担保额度预计的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——专访管涛：美国政府经济贸易政策正逐渐动摇美元本位国际货币体系，利 多因素下人民币汇率有可能破7 2025年1至6月份，金新农的营业收入构成为：饲料加工占比66.97%，畜牧养殖占比32.1%，其他行业占 比0.58%，原料贸易占比0.35%。 （记者 贾运可） 截至发稿，金新农市值为46亿元。 ...

深圳市金新农科技股份有限公司 关于 2026 年度开展期货及衍生品投资业务的 可行性分析报告 一、开展期货及衍生品投资业务的目的及必要性 在不影响深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）正常经营、有效 控制风险的前提下，为了合理利用资金并获取投资收益，公司及子公司使用部分 闲置资金及金融机构衍生品交易授信开展期货及衍生品投资业务，符合公司日常 经营所需，存在必要性。 二、开展期货及衍生品投资业务的主要内容 1、交易金额：开展期货及衍生品投资业务动用的交易保证金和权利金（包 括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金融机构授信额度、为应急措施所预 留的保证金等）最高不超过人民币 6,000 万元，有效期内可循环使用，任一时点 的交易金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不得超过已审议额度。 2、交易期限：2026 年 01 月 01 日至 2026 年 12 月 31 日。如单笔交易的存 续期超过了决议的有效期，则决议有效期自动顺延至单笔交易终止时止。 3、交易方式 交易品种为期货和衍生品合约。交易工具包括但不限于期货、期权、远期等。 交易场所为大连商品交易所、郑州商品交易所等境内合规交易所和相关经纪 ...

证券代码：002548 证券简称：金新农 公告编号：2025-093 深圳市金新农科技股份有限公司 2、本次担保事项为担保额度预计，具体担保发生时公司将根据相关法律法 规及规定履行信息披露义务。 深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 12 月 12 日召 开第六届董事会第十八次临时会议审议通过《关于 2026 年度公司及子公司担保 额度预计的议案》，本议案尚需提交公司股东会审议，现将具体情况公告如下： 一、担保情况概述 关于 2026 年度公司及子公司担保额度预计的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中 的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 特别提示： 1、本次审议的2026年度公司及子公司对外担保额度总共为300,000万元（不 含公司子公司为公司提供的担保），占公司最近一期经审计净资产（截至 2024 年 12 月 31 日，归属于上市公司股东的净资产为 151,445.75 万元）的比例为 198.09%。 1、为合作养殖户提供担保 为缓解合作养殖业务经营性资金压力，促进公司与合作养殖户的共同发展， 2026年度公司或子公司拟为合作养殖户向银 ...

证券代码：002548 证券简称：金新农 公告编号：2025-090 深圳市金新农科技股份有限公司 关于 2026 年度开展期货及衍生品套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易基本情况：为有效管理原材料及产品价格波动风险，2026 年公司及 子公司拟在境内合规交易所和相关经纪行、做市商、银行等开展与公司生产经营 相关的生猪、玉米、豆粕等交易品种的期货及衍生品套期保值业务，动用的交易 保证金和权利金最高不超过人民币 10,000 万元，有效期内可循环使用。 2、审议程序：此事项已经公司第六届董事会第十八次临时会议审议通过， 尚需提交公司股东会审议。 3、风险提示：开展期货及衍生品套期保值业务有利于降低原材料及产品价 格波动对公司生产经营的影响，但同时也可能存在市场风险、流动性风险、技术 风险等，敬请广大投资者注意投资风险。 深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 12 月 12 日召 开的第六届董事会第十八次临时会议审议通过《关于 2026 年度开展期货及衍生 品套期保值业务的议案》，为有 ...

深圳市金新农科技股份有限公司 关于 2026 年度开展期货及衍生品套期保值业务的 可行性分析报告 预计开展期货及衍生品套期保值业务动用的交易保证金和权利金（包括为交 易而提供的担保物价值、预计占用的金融机构授信额度、为应急措施所预留的保 证金等）最高不超过人民币 10,000 万元，有效期内可循环使用，任一时点的交易 金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不得超过已审议额度。 1 2、交易期限 套期保值期间：2026 年 01 月 01 日至 2026 年 12 月 31 日。如单笔交易的存 续期超过了决议的有效期，则决议有效期自动顺延至单笔交易终止时止。 一、背景及必要性 深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）以饲料生产及生猪养殖为 核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服 务。为降低生产经营相关的原材料、产成品价格大幅波动给公司经营带来的不利 影响，在不影响公司正常经营前提下，公司及子公司计划 2026 年在合理范围内 开展期货及衍生品套期保值业务，以控制风险并实现稳健经营。 公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，而玉米、豆粕、油脂等是公司饲料产 品的主要生产原料，采 ...

证券代码：002548 证券简称：金新农 公告编号：2025-091 2、审议程序：此事项已经公司第六届董事会战略委员会 2025 年第三次会议、 第六届董事会第十八次临时会议审议通过，尚需提交公司股东会审议。 3、风险提示：开展期货及衍生品投资业务有利于获取投资收益，但同时也 可能存在市场风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险等，敬请广大 投资者注意投资风险。 深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 12 月 12 日召 开的第六届董事会第十八次临时会议审议通过《关于 2026 年度开展期货及衍生 品投资业务的议案》，公司及子公司拟开展期货及衍生品投资业务，具体事项如 下： 一、期货投资业务概述 1、交易目的 为了合理利用资金并获取投资收益，在不影响公司正常经营、有效控制风险 的前提下，公司及子公司拟使用部分闲置资金及金融机构衍生品交易授信开展期 货及衍生品投资业务。 深圳市金新农科技股份有限公司 关于 2026 年度开展期货及衍生品投资业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易基本情况 ...

证券代码：002548 证券简称：金新农 公告编号：2025-092 深圳市金新农科技股份有限公司 关于 2026 年度日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一） 日常关联交易概述 | | | | | 实际发 | 实际发生 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 关联交易 | 关联方 | 关联交易 | 实际发生 预计 | 生额占 | 额与预计 | 披露日期及索引 | | 类别 | | 内容 | 金额 金额 | 同类业 | 金额差异 | | | | | | | 务比例 | （%） | 巨潮资讯网 | | | | | | | | （http://www.cnin | | 向关联方 | 茂名市恒兴养 | | | | | fo.com.cn）《关于 | | 销 售 产 | 殖有限公司及 | 销售生猪 | 343.47 3,000.00 | 0.26% | -88.55% | 年度日常关 2025 | | 其分子公司 | | | | | | 联交易预 ...