长青集团 20250609 摘要 长青集团通过收购生物质发电厂等实现业务转型，剥离燃气具制造后成 为纯发电公司，供热和供电构成主要收入来源，2024 年上网电量 33 亿 度，蒸汽量 700 多万吨，贡献 95%以上营收。 2021 年受煤价上涨和资产减值影响，长青集团业绩下滑，但 2022- 2023 年随煤价回落业绩恢复增长。2024 年至 2025 年一季度，因无新 项目投运，收入增长停滞，应收账款较高，主要为可再生能源补贴。 煤价下跌显著改善长青集团成本端，因秸秆价格与煤价联动，相关系数 达 0.8。2025 年以来煤价下跌超 20%，秸秆价格随之下降，30 兆瓦生 物质发电项目每 10 元结算价格下降，归母净利润提升约 1.5 个百分点。 秸秆价格波动对生物质发电项目影响显著，燃料成本占比高达 40%。秸 秆价格每吨下降 10 元，降幅约 3-4%，提升供给竞争力约 1 个百分点， 显著增加公司业绩弹性。 长青集团与中科系展开合作，包括中科信控参股上市公司 5%股权，成 立合资公司中科信控大数据有限公司，预示着公司在智能化、数字化领 域有进一步发展。 Q&A 长青集团的核心业务逻辑是什么？ 长青集团 ...

证券代码：002616 证券简称：长青集团 去年以来生物质燃料的竞争有所减少，市场燃料供应相对充 足，同时项目也通过拓展外料场加大了燃料储备，以上因素叠 加使得采购价格有所下降。 3.如何看待生物质供热未来的成长空间？ 公司看好生物质热电联产这个发展方向，同时政策层面 上，国家也支持"有序发展生物质热电联产，因地制宜加快生 物质发电向热电联产转型升级"。近年来，国家高度重视环保， 取缔自建小锅炉，迫使相关企业纷纷转向集中供热产业园区。 从景气度上看，公司供热客户主要集中在食品、造纸、化工等 需求相对稳定的行业。 债券代码：128105 债券简称：长集转债 广东长青（集团）股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-0605 | |  特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 2025 年 6 月 5 日上午（线上调研）： | | | 国信证券、兴全基金等 13 位投资者 | | | 2025 年 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 公用环保 202506 第 2 期 优于大市 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，2025 年 4 月工业级混 合油（UCO）出口量价双升 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.88%，公用事业指数下跌 0.13%，环 保指数上涨 0.46%，周相对收益率分别为-1.01%和-0.42%。电力板块子 板块中，火电下跌 0.97%；水电下跌 1.47%，新能源发电下跌 0.45%；水 务板块上涨 0.16%；燃气板块上涨 1.18%；检测服务板块上涨 0.98%。 重要事件：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。要求聚 焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托 典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式， 推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破；坚持因地制宜；坚持 创新引领，鼓励采用新技术、新模式；坚持全程管理，做好试点项目的 申报优选、组织实施、效果评估、推广应用等全过程管理。提出了关于 构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、 虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤 ...

| 证券代码：002616 | 证券简称：长青集团 公告编号：2025-024 | | --- | --- | | 债券代码：128105 | 债券简称：长集转债 | 广东长青（集团）股份有限公司 关于子公司股权转让事项的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次交易处于重启协商阶段，所涉及的具体事项包括交易金额等尚需交易各 方另行签订正式的股权转让协议确定。正式协议能否签订取决于后续的尽职调查 和根据审计、评估结果进一步协商谈判，以及履行必要的决策和批准程序，因此 该事项存在较大不确定性。 公司将按照相关法律法规的要求，对本次交易后续进展依法履行信息披露义 务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 一、股权转让事项概况 三、对公司的影响 1、截至本公告披露日，公司尚未与交易对方签署正式股权转让协议，在正 式股权转让协议生效及执行前，本次交易不会对公司 2025 年度业绩产生重大影 响。 2、本次交易不会对公司财务状况及持续经营能力产生不利影响，不存在损 害公司中小股东利益的情形。 1、2023 年 6 月 30 日，广东长青 ...

内容概要：随着我国农业生产规模的不断扩大，导致秸秆产量持续增加，近年来，随着我国对环境保护 的重视程度不断提高，秸秆焚烧等传统处理方式因会造成大气污染而受到严格限制，这使得秸秆垃圾处 理的重要性日益凸显，与此同时，我国高度重视秸秆综合利用工作，相继发布一系列政策持续提升全国 秸秆综合利用效能，推动各地因地制宜形成肥料化、饲料化为主，兼顾能源化、基料化、原料化的多元 利用格局，在此背景下，我国秸秆垃圾处理市场迅速崛起，据统计，2024年我国秸秆垃圾处理行业市场 规模达600亿元，同比增长9.1%。 上市企业：长青集团（002616）、圣泉集团（605589）、中国光大绿色环保（01257.HK）、海螺创业 （00586.HK） 相关企业：内江海诺尔垃圾发电有限责任公司、山东稼禾生物股份有限公司、内蒙古优然牧业有限责任 公司、辽宁金和福农业科技股份有限公司、黑龙江力天环保科技有限公司、国能生物发电集团有限公 司、万华生态产业集团股份有限公司、合肥长丰皖能环保电力有限公司 关键词：秸秆垃圾处理市场政策、秸秆垃圾处理产业链、秸秆垃圾处理市场规模、秸秆垃圾处理竞争格 局、秸秆垃圾处理发展趋势 一、概述 秸秆是成熟农作物 ...

Market Overview - In May, the Shanghai and Shenzhen 300 Index rose by 1.85%, while the public utility index increased by 2.31% and the environmental index by 3.42%, with relative returns of 0.47% and 4.98% respectively [1][14][21] - The environmental sector saw a rise of 6.83%, with sub-sectors such as thermal power increasing by 2.29%, hydropower by 2.13%, and renewable energy generation by 2.76% [1][21][23] Important Policies and Events - The National Development and Reform Commission and the Energy Administration issued a notice promoting the development of green electricity direct connection, allowing renewable energy sources like wind and solar to supply single users directly through dedicated lines [1][15] - The policy encourages private enterprises to invest, requiring that self-consumed renewable energy should not be less than 60%, with excess electricity fed into the grid not exceeding 20% [1][15] Investment Strategy - The report recommends major thermal power companies such as Huadian International and Shanghai Electric due to expected stable profitability amid declining coal and electricity prices [3][20] - For renewable energy, it suggests leading companies like Longyuan Power and Three Gorges Energy, as well as regional offshore wind power firms like Guangxi Energy and Funiu Co., due to supportive national policies [3][20] - Nuclear power companies like China Nuclear Power and China General Nuclear Power are expected to maintain stable profitability, with recommendations for restructuring entities like State Power Investment [3][20] - High-dividend hydropower stocks like Yangtze Power are highlighted for their defensive attributes in a global interest rate decline environment [3][20] - In the gas sector, companies with geographical advantages such as China Resources Gas and Jiufeng Energy are recommended [3][20] Sector Performance - The environmental sector is entering a mature phase with significant improvements in free cash flow, suggesting a focus on "utility-like investment opportunities" in the sector, recommending companies like China Everbright Environment and Zhongshan Public Utilities [3][20] - The domestic scientific instrument market, valued over $9 billion, presents substantial opportunities for domestic replacements, with a recommendation for Juguang Technology [3][20] - The EU's SAF blending policy is expected to increase demand for raw materials, benefiting the domestic waste oil recycling industry, with a recommendation for Shangaohuan Energy [3][20] - The agricultural biomass power generation sector is seeing cost improvements due to declining straw prices, with a recommendation for Changqing Group [3][20] Key Company Earnings Forecasts - Huadian International (600027.SH) is rated outperform with an expected EPS of 0.62 for 2025, while Longyuan Power (001289.SZ) is also rated outperform with an EPS of 0.85 for the same year [8][20] - Other recommended companies include China Nuclear Power (601985.SH) with an EPS of 0.50 and Yangtze Power (600900.SH) with an EPS of 1.41 for 2025 [8][20]

| 证券代码：002616 | 证券简称：长青集团 公告编号：2025-022 | | --- | --- | | 债券代码：128105 | 债券简称：长集转债 | 广东长青（集团）股份有限公司 关于控股股东、实际控制人及一致行动人拟协议转让公司部分股份 暨权益变动的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、权益变动的基本情况 1、2024 年 12 月 24 日，广东长青（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、 "上市公司"或"长青集团"）控股股东、实际控制人及一致行动人何启强先生、 麦正辉先生与北京中科泓源信息技术有限公司（以下简称"北京中科泓源"）签 署了《股份转让协议》（以下简称"原协议"），何启强先生、麦正辉先生拟将两 人合计持有的长青集团非限售条件流通股份 37,098,130 股（占上市公司目前股 份总数的 5%）通过协议转让的方式转让给北京中科泓源。转让价格为 4.932 元/ 股，转让价款总额为 182,967,976.00 元。 具体情况详见公司于 2024 年 12 月 25 日披露的《关于控股股东、实际控制 人及一 ...

Key Recommendations - The report highlights Changqing Group (002616.SZ) as a leading biomass power generation company, emphasizing its stable growth and collaboration with the Zhongke system to drive digital and intelligent transformation [6][7]. - The company transitioned from manufacturing to focusing on biomass resource utilization, achieving a total installed capacity of 491MW by the end of 2024, ranking third in the industry [6][7]. Industry Overview - The biomass power generation industry is currently facing operational challenges, particularly due to subsidy arrears and rising raw material costs. Despite this, Changqing Group has managed to achieve growth through refined management practices [6][7]. - As of the end of 2024, the total installed capacity of biomass power generation in China reached 45.99 million kilowatts, with an increase of 1.85 million kilowatts [6]. Competitive Advantages - Changqing Group's competitive edge lies in its risk management and operational efficiency. The company closely monitors policy changes and has successfully included 13 projects in the national subsidy list [7]. - The company applies its manufacturing experience to enhance the operational efficiency of its environmental projects, establishing rigorous standards for project expansion and fuel procurement [7]. Future Outlook - The report expresses optimism for Changqing Group due to its partnership with Zhongke, which is expected to optimize the shareholder structure and support digital transformation initiatives [7]. - The decline in coal prices since 2025 is anticipated to lower raw material costs, with a projected 45% year-on-year increase in performance for Q1 2025 [7]. - The expansion of the carbon market in March 2025 is expected to increase demand for carbon trading, potentially providing additional revenue streams for the company [7]. Financial Projections - The report forecasts that Changqing Group's net profit attributable to shareholders will reach 280 million, 308 million, and 334 million yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, representing year-on-year growth of 29.2%, 10.2%, and 8.4% [8]. - The estimated stock value for Changqing Group is projected to be between 7.23 and 7.60 yuan per share, indicating a premium of 26.6% to 33.1% over the current stock price [8].

债券代码：128105 债券简称：长集转债 证券代码：002616 证券简称：长青集团 上述发展目标受未来经营环境及资本市场影响存在一定 的不确定性，不构成对投资者的业绩承诺，请投资者注意投资 风险。 二、互动交流：在信息披露规定允许的范围内，就投资者关心 的问题进行了回答（同类问题已作汇总整理，近期已回复问题 不再重复），主要内容如下： 1.在生物质项目供热业务的拓展上有什么新举措？ 公司将针对用热需求大的项目增加供热配套方面的投入， 如管网、供热设备等，待项目稳定运行后，有望可增加供热收 入。同时公司还在试点新的供热模式，如沂水项目最近通过与 外部企业合作，开始尝试利用移动储能供热车为没有蒸汽管网 配套的用热企业提供蒸汽，既缓解部分企业生产用汽难，又扩 大了项目的供热半径。 2.循环利用及绿色材料业务方面取得哪些进展？ 公司去年与南京农业大学、中科院等高校院所合作，针对 生物质灰渣循环利用方向已开展试验研发。 广东长青（集团）股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-0523 |  | 特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访□业绩说明会 | ...