顺利收官，增势仍存 要点 公司研究 ——劲仔食品（003000.SZ）2023 年度业绩快报点评 2024 年 3 月 12 日 -33% -22% -12% -1% 10% 03/23 06/23 09/23 12/23 劲仔食品 沪深300 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|----------- ...

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |----------|------------------|------------------------------------| | | | ——劲仔食品 2023 年业绩快报点评 | | | 訾猛 ( 分析师 ) | 李耀 ( 分析师 ) | | | 021-38676442 | 8621-38675854 | | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | 证书编号 | S0880513120002 | S0880520090001 | 风险因素：食品安全、管理团队更替。 股 票 研 究 蓄势前行，成长延续 成本回落、费用收窄叠加单品盈利能力上行，23Q4 利润高增；2024 公司充分利用春 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-013 本次质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务。 二、股东股份累计质押情况 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | 本次质 押前质 | 本次质押 | 占其 | 占公 | | 已质押股份情况 | 未质押股份情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 持股数量 | 持股 押股份 | 后质押股 | 所持 | 司总 | 已质押股 | 占已质 | 未质押股份限 | 占未质 | | 名称 | | 比例 数量 | 份数量 | 股份 | 股本 | 份限售和 冻结数量 | 押股份 | 售和冻结数量 | 押股份 | | | | (股) | (股) | 比例 | 比例 | (股) | 比例 | (股) | 比例 | | 刘特元 | 19,746,931 | 4.38% 2,450,000 | 9,829,000 | 49.77% | 2.18% | 4，899，000 | 49.84% | 9,917，931 | 10 ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-012 劲仔食品集团股份有限公司 关于再次回购公司股份实施完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司于 2023 年 10 月 30 日召开第二届董事会第十八次会议审议通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，同意使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部 分公司已在境内发行的人民币普通股（A 股）股票。回购资金总额为不低于人 民币 2,000 万元(含)、不高于人民币 4,000 万元(含)，本次回购股份的价格为不超 过 16 元/股(含)，回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过 12 个月。本次回购股份拟用作股权激励计划及员工持股计划。具体内容详见公 司于 2023 年 11 月 2 日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《第二届董事 会第十八次会议决议公告》《关于再次回购公司股份的公告》。 截至本公告披露日，公司本次回购股份已实施完成。根据《上市公司股份回 购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》（以下 ...

一、公司回购公司股份的进展情况 截至 2024 年 2 月 29 日，公司累计回购股份数量 3,063,900 股，约占公司总 股本的 0.68%，最高成交价为 13.64 元/股，最低成交价为 11.59 元/股，成交总金 额 36,574,032.00 元（不含交易费用）。 本次回购股份资金来源为公司自有资金，回购价格未超过回购方案中拟定的 价格上限人民币 16.00 元/股。本次回购符合相关法律法规及公司既定回购方案的 要求。 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-011 劲仔食品集团股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司于 2023 年 10 月 30 日召开第二届董事会第十八次会议审议通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，同意使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部 分公司已在境内发行的人民币普通股（A 股）股票。回购资金总额为不低于人 民币 2,000 万元(含)、不高于人民币 4,000 万元(含)，本次回购股份的价格为不超 过 16 元/股(含)，回购期限为自公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 21.03 RMB, indicating a potential upside of 50% from the current price of 14 RMB [7]. Core Insights - The spicy snack market in China is projected to exceed 200 billion RMB in 2023, growing at 13% year-on-year, and accounting for 22% of the overall snack food market [7]. - The company focuses on high-protein products and aims to expand its product matrix, targeting a revenue of 3 billion RMB by 2030 [8]. - The company has a robust supply chain management system, with a self-production ratio of over 90%, ensuring quality and cost control [8]. - The company is expanding its distribution channels, with a significant focus on modern retail and online sales, which have shown rapid growth [8]. Financial Forecast Summary - The company is expected to achieve revenues of 20.9 billion RMB, 27.6 billion RMB, and 33.4 billion RMB for the years 2023, 2024, and 2025 respectively, with corresponding net profits of 2.1 billion RMB, 2.8 billion RMB, and 3.6 billion RMB [8]. - The projected earnings per share (EPS) are 0.45 RMB, 0.62 RMB, and 0.80 RMB for the years 2023, 2024, and 2025 [8]. - The company’s revenue growth rates are forecasted at 43.27%, 31.96%, and 20.68% for the years 2023, 2024, and 2025 respectively [8].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with 2023-2025 EPS forecasts of 0.46/0.58/0.73 yuan, and corresponding P/E ratios of 30X/24X/19X [2][3] Core Views - The company's "large packaging strategy" has successfully expanded its terminal network and modern channels, leading to increased brand exposure and accelerated growth in existing channels [1] - The new quail egg product has performed well and is expected to become the company's second growth curve, with rapid sales growth in bulk channels [1] - The company's channel expansion and strong product performance support the "Buy" rating [2] Market Data - Total shares outstanding: 451 million [4] - Market capitalization: 6.107 billion yuan [4] - 1-year low/high price range: 9.67/16.37 yuan [4] - 3-month turnover rate: 107.32% [4] Financial Performance - Revenue growth is strong, with 2023E revenue expected to reach 2.158 billion yuan, a 47.63% increase year-over-year [12] - Net profit for 2023E is forecasted at 205 million yuan, a 64.76% increase year-over-year [12] - ROE (diluted) is expected to improve from 12.88% in 2022 to 19.96% in 2025E [12] Product and Channel Development - The quail egg product has shown strong sales momentum, with monthly sales surpassing previous highs in January 2024 due to pre-holiday stocking [20] - The company is expanding its product line, with a focus on bean products, which have the potential to become the third growth curve [20] - The new factory expected to be operational in Q2 2024 will support further capacity for quail egg production [20] Cost and Profitability - The company has optimized costs for quail eggs, with the average price per kilogram dropping from 5.98 yuan in 2023 to 5.31 yuan in Q4 2023 [11] - The company is investing in upstream quail egg farming to stabilize costs and reduce logistics losses [11] - Gross margin for quail eggs improved in Q4 2023 due to scale effects and lower raw material prices [11] Valuation Metrics - P/E ratio is expected to decrease from 30X in 2023E to 19X in 2025E [12] - P/B ratio is forecasted to decline from 4.4X in 2023E to 3.7X in 2025E [12] - EV/EBITDA is projected to drop from 23.9X in 2023E to 15.9X in 2025E [12]

根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》（以下简称"《回购指引》"）等相关规定，公司应在回购期 间每个月的前 3 个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司回购进展 情况公告如下： 一、公司回购公司股份的进展情况 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-010 劲仔食品集团股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司于 2023 年 10 月 30 日召开第二届董事会第十八次会议审议通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，同意使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部 分公司已在境内发行的人民币普通股（A 股）股票。回购资金总额为不低于人 民币 2,000 万元(含)、不高于人民币 4,000 万元(含)，本次回购股份的价格为不超 过 16 元/股(含)，回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过 12 个月。本次回购股份拟用作股权激励计划及员工持股计划。具体内容详见公 司于 2023 年 11 月 2 日刊登在巨潮资讯网（w ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-009 劲仔食品集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金和自有资金进行委托理财的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 劲仔食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 2 月 24 日召开 第二届董事会第八次会议、第二届监事会第八次会议，于 2023 年 3 月 13 日召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现 金管理的议案》，同意公司（含子公司）拟使用最高额度不超过 2 亿元（含）的 部分闲置募集资金购买银行、信托、证券等专业金融机构发行的安全性高、流动 性好的保本约定的理财产品。该额度在投资期限内可滚动使用，投资期限自公司 2023 年第一次临时股东大会审议通过之日起至 2023 年年度股东大会召开之日止。 独立董事、监事会对以上事项发表了明确同意意见，保荐机构对以上事项出 具了核查意见，具体内容详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 上于 2023 年 2 月 25 日披露的《关于使用部分 ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-008 劲仔食品集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金和自有资金进行委托理财的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （公告编号：2023-025）。 根据上述决议，公司自 2023 年 10 月 11 日已披露的《劲仔食品集团股份有 限公司关于使用闲置募集资金和自有资金进行委托理财的进展公告》起至本公告 日止，使用闲置募集资金及自有资金进行委托理财的具体情况如下： 注：关联关系说明：公司与上述受托方均无关联关系。 二、投资风险及风险控制措施 1、投资风险 公司使用部分闲置自有资金、闲置募集资金购买的理财产品均会经过严格评 估和筛选，但收益情况受宏观经济的影响，不排除该投资受市场波动的影响。 劲仔食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 2 月 24 日召开 第二届董事会第八次会议、第二届监事会第八次会议，于 2023 年 3 月 13 日召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现 金管理的议案》，同意公司（含子公司）拟使用最 ...