2024 年 8 月 22 日 公司研究 24H1 业绩稳健，新增核准+投产进入高峰期助力公司成长提速 ——中国广核（003816.SZ）2024 年中报点评 要点 事件：中国广核发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入 393.77 亿元， 同比+0.26%；归母净利润 71.09 亿元，同比+2.16%；24Q2 单季度公司实现营 业收入 201.95 亿元，同比-3.77%；归母净利润 35.05 亿元，同比+0.93%。 防城港 4 号投产贡献增量，大亚湾等机组大修时间长于往年。24H1，公司管理 在运核电上网电量为 1060.10 亿千瓦时，同比+0.09%。其中，子公司 820.13 亿千瓦时，同比-0.19%；红沿河电站 239.97 亿千瓦时，同比+1.03%。24Q2， 实现上网电量 541.96 亿千瓦时，同比-1.5%。其中，子公司 423.69 亿千瓦时， 同比-1.09%；红沿河电站 118.28 亿千瓦时，同比-3.04%。从各电站情况来看， 大亚湾核电站于上半年新开展 1 个换料大修，上网电量同比-32.36%（Q2 同比 -43.02%）；岭澳核电站上半年未开展 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -20% 0% 20% 40% 60% 80% 中国广核 沪深300 相关研究 公司点评 2024 年 08 月 22 日 中国广核 (003816.SZ ) 买入（维持） ——业绩符合预期 新增核准 6 台机组保障公司长期成长 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业收入 393.8 亿元，同比增长 0.26%，实现 归母净利润 71.1 亿元，同比增长 2.16%，对应 2024 年二季度实现归母净利润 35.05 亿元，同比增长 0.93%，符合我们预期。 ➢ 会计规则导致去年毛利率虚高，上半年降本增效效果显著。2024 上半年公司实现上网电量 1060 亿千瓦 ...

中国广核（003816.SZ）2024 年半年报点评 新核准 6 台机组，在建规模持续扩大 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 21 日，公司发布 2024 半年度报告，24H1 实现营业收 入 393.77 亿元，同比增长0.26%，实现归母净利润71.09亿元，同比增长2.16%。 基本每股收益 0.141 元，同比增长 2.17%，销售毛利率 38.56%，同比下降 4.15pct，净利率 27.55%，同比略降 0.23pct。24Q2 单季度公司实现营业收入 201.95 亿元，同比下降 3.77%，实现归母净利润 35.05 亿元，同比增长 0.93%。 ➢ 获准 6 台核电机组，在建规模再创新高。2024 年 8 月 19 日，核电一次性 核准 11 台机组，其中公司获准 6 台机组，分别是山东招远 1、2 号机组，单台 机组容量 121.4 万千瓦；广东陆丰 1、2 号机组，单台机组容量 124.5 万千瓦； 苍南 3、4 号机组，单台机组容量 121.5 万千瓦。截至目前，公司共管理 16 台 已核准待 FCD 及在建核电机组，所有总装机规模达 5116.2 万 ...

中国广核电力股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 2024 年度中期业绩 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 外部参与人员： 来自花旗银行、华泰证券、天风证券、西部证券、东吴证券、汇丰银行等 活动参与人员 约 138 家机构 176 位分析师、投资者参加会议。 公司参与人员： 财务总监兼董事会秘书尹恩刚 时间 2024 年 8 月 22 日 16:00-17:30 地点 中广核大厦 形式 电话会议 公司于 2024 年 8 月 21 日发布半年报，于 8 月 22 日下午召开中期业 绩电话会，就公司上半年业绩情况及下半年展望与投资者进行沟通。具体 交流内容及具体 情况如下： 问答记录 8 月 11 日，中共中央国务院公布的《关于加快经济社会发展全面绿色 转型的意见》指出，要加快沿海核电等清洁能源基地建设，明确积极安全 有序发展核电，保持合理布局和平稳建设节奏。核电在我国能源结构中的 占比仍然较低，随着国家经济发展绿色低碳转型的深入推进，核能产业仍 处于重要的战略机遇期，具有可持续的发展空间和增长前景。 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年 08 月 22 日 中国广核 (003816) ——核电量价稳定 利息减少及减值转回贡献增量业绩 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 21 日 | | 收盘价（元） | 4.89 | | 一年内最高/最低（元） | 5.25/2.91 | | 市净率 | 2.1 | | 息率（分红/股价） | 1.92 | | 流通 A 股市值（百万元） | 192,348 | | 上证指数/深证成指 | 2,856.58/8,229.75 | | | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 2.29 | | 资产负债率% | 59.82 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 50,499/39,335 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/11,164 | 一年内 ...

华福证券 核力发电 2024 年 08 月 22 日 持有（维持评级） 当前价格： 4.89 元 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 总股本/流通股本(百万股) | 50,498.61/39,334.99 | | 流通A股市值(百万元) | 192,348.08 | | 每股净资产(元) | 2.29 | | 资产负债率(%)一年内最高/最低价(元) | 59.82 5.25/2.91 | 一年内股价相对走势 团队成员 分析师： 严家源(S0210524050013) yjy30561@hfzq.com.cn 联系人： 闫燕燕(S0210123070115) yyy30238@hfzq.com.cn 相关报告 1、半壁江山核电巨头，价稳量增稳健成长—— 2024.08.07 中国广核（003816.SZ） 新增核准 6 台核电机组，支撑未来业绩稳步向上 投资要点： 事件：公司发布了 2024 年上半年报告，1H2024 公司实现营业收入 393.77 亿元，同比增长 0.26%；归属于母公司股 ...

业绩简评 8 月 21 日晚间公司披露 24 年中报，1H24 实现营收 393.8 亿 元，同比+0.3%；实现归母净利润 71.7 亿元，同比+2.2%。业 绩符合预期。 经营分析 换料大修致使电量季节性波动，防城港 4 号机组商运。公司 1H24 上网电量为 1060.1 亿千瓦时，同比+0.09%（其中子公司 820.1 亿千瓦时，同比-0.19%）。防城港 3 号机组于 3M23 投运， 1H24 贡献电量增量（同比+10.8%）；大亚湾、岭东电站换料大 修多于 23 年同期。展望 2H24，防城港 4 号机组已于 5M24 商 运，开始释放业绩。 电价总体保持稳定。公司 1H24 平均市场电价同比-2.1%，考 虑同期市场化电量占比 52.4%（占比下降主因新增并网的防城 港 4 号机组暂未入市），对综合电价影响较小。往后看，我们 认为公司电价风险有限——一方面核电作为出力可控可预测 电源，参与市场交易具备议价能力；另一方面公司布局区域 的市场边际出清机组（煤电）成本仍较高，实际交易结算瞄 准核电核准价、仍较为安全。 一次性获批 6 台机组，核电成长性继续得到验证。8M24 公司 公告新获批招远 ...

中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨长利、主管会计工作负责人尹恩刚及会计机构负责人(会计 主管人员)单菁声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成本公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预 测与承诺之间的差异。本报告第三节"管理层讨论与分析"中，详细描述了 公司可能面对的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 中国广核电力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 第一节 重要提示、目录和释义 . 第二节 公司简介和主要财务指标. 第三节 管理层讨论与分析 ... ...

华福证券 �� �� 中国广核（003816.SZ） 半壁江山核电巨头，价稳量增稳健成长 投资要点： 核电双龙之一，业绩向好：公司为中广核集团控股子公司，系集团核 能发电唯一平台。销售电力为公司营收主要来源，其次是建筑安装和设计 服务。23 年收入同比微降系公司对海风项目的施工量减少，导致建筑安装 和设计服务业务板块同比下降；1Q24 公司营收同比增长 4.9%。公司多年 归母净利润保持稳健增长，23 年归母净利润同比增长 7.6%，1Q24 归母净 利润同比增长 3.4%。预计随着在建核电机组的稳定投产和建安业务的修 复，公司业绩有望持续增长。1Q24 公司毛利率 39.3%，净利润率回升至 27.9%，公司盈利能力明显提高。受益于近年 LPR 利率下行，公司融资成 本降低，财务费用率降幅明显。公司持续优化资产结构，资产负债率降至 1Q24 的 59.8%。公司分红比例从 40.6%增至 44.3%，多年保持适度增长， 未来公司分红比例有望进一步提高。 机组核准提速中，核电喜迎第二春：核电清洁低碳、稳定高效，是优 质的基荷能源，是保障新型电力系统安全稳定的重要手段。《中国核能发 展报告（2023）》蓝皮书显 ...

[Table_Page] 跟踪研究|公用事业 证券研究报告 [Table_Title] 中国广核(003816.SZ)/中广核电力 (01816.HK) 电量稳定、机组开工，可转债融资保障成长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司拟发行可转债募资，保障核电机组建设。公司发布公开发行可转 债预案公告，拟募资不超过 49 亿元，用于陆丰 5、6 号机组建设根据 公司财报及投产公告，截至 2024 年 5 月末，公司在运装机 31.76GW， 在建+核准 10 台机组合计 12.06GW，其中陆丰#5、#6 为公司自行建 设，预计总投资 409 亿元，也是此次可转债募资方向；宁德#5、#6 由 联营企业宁德第二核电建设（公司持股 43%），宁德#5 已于 7 月 28 日开工，惠州、苍南 6 台机组由集团委托公司管理在建。除此次募资 外，截止 Q1 公司资产负债率仅 60%，未来自有资金融资空间充裕。 ⚫ 多机组并网贡献增量，业绩稳健增长。根据公司财报，因防城港#3 于 2023 年 3 月投产、及平均利用小时数提升，2023 年公司控股核电发 电量同比+7.3%，带动 23 年利润同比提升 7.6 ...