边泉水经济研究 . 西部证券分析师边泉水（证券投资咨询(分析师）：S0800522070002），跟踪监测宏观经济、资本市场的指标、趋势，分析经济周期、流动性、宏观政策 变化 文/西部证券宏观 边泉水团队 展望2026年，"革故鼎新"是关键。这种变化，不仅表现在短期名义经济 增长明显回升、行业去旧迎新、经济再平衡扩大内需、宏观政策框架更加 短长期并重等方面，而且随之权益市场风格也会发生变化。 以下文章来源于边泉水经济研究 ，作者西部宏观团队 根据上述经济预测，2025年市场表现与我们在2024年12月宏观年度报告中的预判较为一致。当时我们判断，由于我国增量政策保驾护航，风险偏好逐步企 稳，A股权益资产2025年下半年存在机会，美股维持弱震荡上行。但是，A股成长股上涨的幅度也超出了我们和市场的预期，我们低估了流动性的力度和 贡献。 2026年，我们强调变化。那么，这种变化表现在什么方面呢? 首先，从宏观基本面判断，虽然经济仍将继续延续修复增长的格局，但由于通胀回升，名义GDP增长将明显加快，我们预计名义经济增长将从2025年的 4%上升到2026年的5%。名义GDP增速明显回升，将对权益市场的配置风格产生较大影 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布2026年A股市场投资展望。 "十五五"规划开局之年，政策红利与 产业机遇有望深度融合，结构性主线也将更加清晰，重点关注以下"两条主线+两条辅助线"。主线一， 全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、 可控核聚变、量子科技、航空航天等"十五五"重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需 结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，扩大内需政策导向下 消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。 银河证券主要观点如下： 2025年行情复盘：截至11月14日，全A指数上涨26.58%，创业板指、科创50涨幅领先，分别上涨 45.29%、37.65%。31个一级行业中，有30个行业收盘价较上年末上涨。其中有色金属、通信、电力设 备、综合行业领涨，涨幅超50%，食品饮料行业下跌3.40%。 2026年投资环境：(1)海外视角：中期选举压力下，2026年特朗普政府可能重新聚焦于经济增长。美国 劳动力市场明显降温，但美国通胀反复压力仍存。预计美联储2026年仍处于降息周期中，且下半年降 ...

中航重机所属申万行业为：国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ。所属概念板块包括：空客概念、中字 头、风能、中盘、央企改革等。 截至9月30日，中航重机股东户数9.82万，较上期减少6.02%；人均流通股15816股，较上期增加 12.33%。2025年1月-9月，中航重机实现营业收入77.76亿元，同比增长3.35%；归母净利润6.16亿元，同 比减少39.21%。 分红方面，中航重机A股上市后累计派现14.62亿元。近三年，累计派现8.33亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中航重机十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF（512710）位 居第六大流通股东，持股2137.73万股，相比上期增加322.17万股。国投瑞银国家安全混合A（001838） 位居第七大流通股东，持股2017.13万股，相比上期增加341.72万股。南方中证500ETF（510500）位居 第十大流通股东，持股1374.76万股，相比上期减少27.31万股。香港中央结算有限公司退出十大流通股 东之列。 11月24日，中航重机盘中上涨2.18%，截至10:44，报16.40元/股，成交1.13亿元，换手率0.45%，总市值 25 ...

来源：市场资讯 （来源：国金证券第5小时） 全球市场巨震 保持慢牛信仰 上周五（11月21日）A股指数大幅下跌，上证指数下跌2.45%，沪深300指数下跌2.44%。从下跌原因来看，指数主要受到全球市场情绪扰动。隔夜美股高 开低走，三大股指全线收跌，纳指跌幅超2%，恐慌情绪蔓延至全球。 市场走弱的核心原因来自两方面： 美联储释放紧缩信号：美联储官员库克在演讲中直言美股、公司债、房地产及杠杆贷款估值处于历史高位，虽未直接预警衰退，但通过三大信号强化紧缩 预期——核心资产高估风险、美债流动性脆弱性（对冲基金扩张加剧波动）、AI量化交易引发的羊群效应。这一"不谈经济谈风险"的表态，实质是对市场 过热的预警，导致投资者提前交易回调压力。 非农数据与降息预期逆转：美国9月非农就业新增11.9万人（远超预期5万人），失业率小幅升至4.4%。摩根士丹利据此调整美联储政策预期，认为12月降 息概率下降，利率"更高更久"预期升温，权益资产贴现率上行，进一步压制风险偏好。 图：美联储12月降息概率大幅下降 数据来源：同花顺期货通 此外，国内方面，年末资管机构的"落袋为安"倾向加剧市场波动。11月末是多数机构的关键考核节点，为锁定 ...

中国制造呈现出三个新的发展特征 中国金融四十人论坛学术顾问、重庆市原市长 黄奇帆 在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的背景下，中国制造呈现出三个新 的发展特征。 一是在科技创新上实现了自主创新原始创新、科研成果产业化转化、产业链集群创新的全链条突破；二 是从"两头在外"的加工贸易转变为"一头在内、一头在外"的产业链集群，达到八成产品附加值在国内产 生；三是在内循环为主的格局下，中国制造形成了更高水平的开放、更深层次的开放、更宽领域的开 放。 这些新特点，使中国制造业增加值占全球比重近30%，并在十大重点制造领域实现了"五个领跑、五个 并跑"。不过，我们仍需认识到三个不足：资源消耗量大，产值利润率较低，全要素生产率贡献度低于 发达国家。 第二十届中国经济论坛主论坛现场。 本报记者 蒋雨师摄 第二十届中国经济论坛平行论坛2025数字经济大会现场。 人民网记者 任峰涛摄 针对以上问题，发展新质生产力是根本出路。"十五五"时期，我们要围绕三个环节推动新质生产力发 展。增量上，大力发展战略性新兴产业和未来产业，预计将带动超百万亿元投资。存量上，用数字化、 智能化、绿色化赋能并推动传统产业发展。 ...

党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下 简称《建议》）深刻总结了"十四五"时期我国发展取得的重大成就，指出："我国经济实力、科技实 力、综合国力跃上新台阶，中国式现代化迈出新的坚实步伐，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开 局。""十四五"时期的重大成就为谱写"十五五"时期经济社会发展新篇章奠定坚实基础。 一、"十四五"时期我国发展成就举世瞩目 第一，经济实力显著增强。我国经济总量持续增长，增速继续领跑全球主要经济体，预计2025年国内生 产总值达到140万亿元左右，人均国内生产总值超过世界平均水平，接近现行高收入国家水平。经济发 展质量持续提高，新质生产力稳步发展，全要素生产率稳步提升，全员劳动生产率年均增长6%。在全 球价值链各行业上下游十大关键节点中，我国主导的关键节点数量约占一半。我国仍然是世界经济增长 的主要动力源和重要引擎。 第二，科技创新成果丰硕。把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，健全新型举国体制，加快布局国 家战略科技力量，创新实力持续提升，创新成果不断涌现。2024年全社会研发经费投入超过3.6万亿 元，基础研究经费占比达到6.88%，均 ...

三大趋势显现四大路径破解发展瓶颈 面向"十五五"，中西部城区发展将呈现三大趋势：跨区域联动探索"产业承接-创新转化-要素流 动"三位一体模式；区域中心城市城区将涌现更多"黑马"；中心城区借城市更新实现"空间重构-产业升 级-消费激活"良性循环。 为破解发展瓶颈，报告提出四大建议：一是"精准承接+特色培育"双轮驱动产业升级，深化与东部 地区产业链协作，培育新能源、算力等新增长点；二是打造区域协同创新网络，强化中心城区创新极作 用，共建"创新飞地"；三是融入"一带一路"，强化物流枢纽功能，优化外资营商环境；四是推进"产城 人"融合，通过城市更新补齐基建与公共服务短板，培育新消费场景。 中国经济网北京11月18日讯 11月6日，赛迪顾问发布中国中西部城区经济高质量发展研究成果，全 景呈现中西部城区经济发展最新态势。该研究覆盖中部226个城区、西部237个城区(不含直辖市辖区和 国家级新区)，通过5个一级指标、23个二级指标构建的评价体系，最终评选出2025赛迪中部百强区与西 部百强区。 区域特征鲜明中部西部各有侧重 中部城区经济呈现"空间分布不均、规模梯度分布"特征。省份分布上，湖北以29个入榜城区居中部 六省首位 ...

Core Insights - The article emphasizes the need for China to enhance its industrial development and global competitiveness during the "14th Five-Year Plan" period, focusing on five key overall positions [1][2]. Group 1: Industrial Development Goals - Ensure that the industrial sector maintains a certain scale and proportion within the economy [1]. - Accelerate the transformation of the industrial sector into one of China's most internationally competitive industries [1]. - Utilize the industrial sector as a crucial platform for innovation in new technologies, industries, and business models [1]. - Enhance the role of the industrial sector in driving economic development in relatively underdeveloped regions [1]. - Strengthen the industrial sector's contribution to increasing people's income [1]. Group 2: New Industrialization - Promote new industrialization by optimizing the policy environment to activate market vitality and enterprise motivation [2]. - Strengthen competition policies to ensure fair competition and enhance the development of strategic emerging industries through innovation [2]. - Establish a new type of national system that coordinates the entire industrial chain and enhances communication among government departments [3]. Group 3: Development of New Productive Forces - Focus on key core technologies and systematically layout critical areas to accelerate the development of new productive forces [4][5]. - Support the growth of strategic emerging industry clusters such as new energy, advanced manufacturing, and electronic information [4]. - Foster a collaborative innovation ecosystem led by enterprises to drive the development of new technologies and products [5]. Group 4: Modern Industrial System - Strengthen the integrity of the industrial system by addressing weak links in key industrial chains and promoting upstream and downstream collaboration [6][7]. - Accelerate the digital transformation and high-end upgrading of traditional industries [7]. - Enhance the safety and resilience of industrial supply chains to withstand external shocks [8]. Group 5: Core Competencies for Industrial Transformation - Improve strategic capabilities to seize opportunities from the new industrial revolution by focusing on cutting-edge technologies [9]. - Enhance the ability to smoothly transition development dynamics and support domestic demand [10]. - Address critical self-sufficiency issues in advanced manufacturing sectors to enhance industrial security [11]. Group 6: High-Level Opening Up of Industry - Strengthen the ability to track and predict industrial and trade policies of major trading nations to navigate international trade relations effectively [13]. - Expand institutional openness to enhance China's global industrial competitiveness [14].

我之前就有这种感觉，目前世界上 是不是仅有中国和美国才有大量活跃的创业创新活动？ 自从川普提了G2这个概念后，这个想法似乎更加清晰了。未来大规模创业活动和竞争在中美之间展开，只有中美的创业公司才能有本土的巨大市场和资 金支持，而其他国家不仅资金不够，也没有足够前沿的技术储备或完整的供应链和基础设施支撑。 一、中美为何成为"创业双极"？ 1. 唯二拥有真正超大规模的本土市场 中国：14亿人口、移动互联网普及率极高、单一市场统一标准。 美国：3.4亿高消费本土市场，且全球品牌首发地和全球资金汇集地。 对于创业者来说，这意味着：不需要出海就能支撑一个独角兽的增长逻辑。用户规模本身就能摊薄试错成本。本地市场即可验证产品模型，不必过早全球 化。 2. 唯二具备"持续自我刷新"的资金与资本结构 中国：制造业、供应链、工程师密度全球最强。 其他地区也不是没有创业活动，但是要么市场比较小，要么没有大量资金支持，要么风投过于保守或者受限比较大，从而导致创业活动相对温和或者低 迷。 因此都他们都比较集中在服务业外包创业，不管是电商代运营或者Saas外包，或者做一些小型的商业尝试。 当然，欧洲和日本是有钱的，但因为监管严格、风险厌 ...

格隆汇11月17日丨深圳能源(000027.SZ)在互动平台表示，公司所从事的主要业务是各种常规能源和新 能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应等，目前在核电领域尚未 有所布局。 ...