Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Innolight with a 12-month price target of Rmb115, indicating an upside potential of 25.2% from the current price of Rmb91.87 [10][14]. Core Insights - Innolight is positioned as a leading supplier of optical transceivers in the datacom market, particularly benefiting from the growth in AI and data center expansions [10][11]. - The demand for 800G transceivers is expected to remain strong, driven by cloud service providers transitioning from 400G to 800G for AI inferencing applications [2][10]. - The company anticipates easing supply constraints by the third quarter of 2025 due to new capacity from laser suppliers, which should support shipment growth [7][10]. - Profitability is projected to improve due to a favorable product mix, particularly with an increase in silicon photonics modules, which have higher gross margins compared to traditional transceivers [8][10]. Summary by Sections Demand Outlook - The demand outlook for 2025 remains unchanged, with solid orders from customers. The transition to 800G is expected to ramp up in the second half of 2025, particularly for AI applications [2][10]. - The migration from 400G to 800G in traditional cloud datacenters is anticipated to gain momentum into 2026, although it currently accounts for less than 20% of overall 800G demand in 2025 [2][10]. Supply Constraints - Innolight's revenue growth has been flat over the past three quarters due to upstream component constraints, particularly with EML laser supply. Management expects improvements in supply conditions by 3Q25 [7][10]. Profitability and Margins - The company has reaffirmed its trend of profitability improvement, driven by a shift in product mix towards silicon photonics transceivers and enhanced manufacturing efficiency [8][10]. - The gross margin is expected to increase from 33.8% in 2024 to 38.3% in 2025, with net margins projected to rise from 21.7% in 2024 to 24.3% in 2025 [9][10]. Future Projections - The ramp for 1.6T transceivers is set for 3Q25, but the overall volume is expected to remain small compared to 800G. The mainstream adoption of 1.6T is anticipated in 2027 [3][10]. - The financial outlook shows significant revenue growth, with projections of Rmb29.3 billion in 2025 and Rmb33.6 billion in 2026 [9][10].

截至2025年5月26日 10:33，国证通信指数上涨0.73%，成分股武汉凡谷10cm涨停，永鼎股份上涨 8.42%，万马科技上涨5.73%，海格通信上涨4.67%，盛路通信上涨3.87%。通信ETF(159695)上涨 0.88%。拉长时间看，截至2025年5月23日，通信ETF近1月累计上涨3.09%，涨幅排名可比基金第一。 流动性方面，通信ETF盘中成交101.57万元。拉长时间看，截至5月23日，通信ETF近1年日均成交 899.62万元。规模方面，通信ETF近半年规模增长1318.01万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金 第一。份额方面，通信ETF近半年份额增长1300.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第 一。 消息面方面，工业和信息化部副部长、中国通信学会理事长日前在2025年世界电信和信息社会日暨国际 电信联盟成立160周年纪念活动上表示，将加速推进5G-A、6G技术研发、产业培育和应用发展，赋能现 代化产业体系建设。 中国银河证券首席经济学家章俊表示，5G-A强大的通信能力，使得传统生产能够实现更高效的设备连 接和数据传输，实现工业生产设备的智能化和自动化，提高生产效率，降低 ...

行业报告 | 行业研究周报 通信 证券研究报告 Oracle 将采购 40 万枚英伟达 GB200 芯片，博通发布单通道 200G CPO 方案 本周行业动态： Oracle 将采购 40 万枚英伟达 GB200 芯片 Oracle 计划投资约 400 亿美元购买 Nvidia 最新的高性能芯片，用于支持 OpenAI 在 美国的新数据中心建设。Oracle 将采购约 40 万枚 Nvidia 最新的 GB200 芯片，该数 据中心预计将于明年年中全面投入运营，Oracle 已同意签署 15 年的租赁协议。 OpenAI、Oracle 和 Nvidia 还参与了中东地区的 Stargate 项目，计划在阿联酋建设 一个新的大型 AI 数据中心。 博通发布单通道 200G 能力的第三代 CPO 方案 博通宣布在光电合封 CPO 领域的重大进展，推出第三代 200G/lane 的 CPO 方案， 并表示第二代 100G/lane 产品和生态系统已经成熟，重点强调了 OSAT 工艺、散热 设计、操作流程、光纤布线和整体良率的关键改进。 本周投资观点： 由于外部政治环境动荡扰动，市场整体情绪较为低落，但我们仍然看好 ...

行业报告 | 行业研究周报 博通发布单通道 200G 能力的第三代 CPO 方案 通信 证券研究报告 Oracle 将采购 40 万枚英伟达 GB200 芯片，博通发布单通道 200G CPO 方案 博通宣布在光电合封 CPO 领域的重大进展，推出第三代 200G/lane 的 CPO 方案， 并表示第二代 100G/lane 产品和生态系统已经成熟，重点强调了 OSAT 工艺、散热 设计、操作流程、光纤布线和整体良率的关键改进。 本周行业动态： 本周投资观点： Oracle 将采购 40 万枚英伟达 GB200 芯片 Oracle 计划投资约 400 亿美元购买 Nvidia 最新的高性能芯片，用于支持 OpenAI 在 美国的新数据中心建设。Oracle 将采购约 40 万枚 Nvidia 最新的 GB200 芯片，该数 据中心预计将于明年年中全面投入运营，Oracle 已同意签署 15 年的租赁协议。 OpenAI、Oracle 和 Nvidia 还参与了中东地区的 Stargate 项目，计划在阿联酋建设 一个新的大型 AI 数据中心。 由于外部政治环境动荡扰动，市场整体情绪较为低落，但我们仍然看好 ...

Summary of Key Points Core Viewpoint The announcement details the fulfillment of the vesting conditions for the fourth vesting period of the company's second restricted stock incentive plan, allowing for the allocation of shares to eligible participants. Group 1: Incentive Plan Overview - The second restricted stock incentive plan was approved by the company's board and shareholders, with the first grant date set for December 15, 2020 [1][4] - The total number of restricted shares granted is 999.90 million shares, with a vesting schedule divided into four periods [1][6] - The vesting price has been adjusted multiple times, with the final adjustment for the fourth vesting period set at 17.49 yuan per share [1][6] Group 2: Vesting Conditions and Performance Targets - The fourth vesting period runs from April 15, 2025, to April 14, 2026, with a vesting ratio of 35% of the total shares granted [6][8] - The financial performance target for the fourth vesting period is set at a net profit of no less than 1.299 billion yuan for the fiscal year 2024 [8][9] - Personal performance evaluations will determine the actual number of shares vested, with grades A and B allowing for 100% vesting [8][9] Group 3: Share Allocation Details - A total of 119 participants are eligible for the fourth vesting period, with 3,857,770 shares available for allocation [6][9] - The company has completed the necessary registration and verification processes for the shares to be listed and circulated [9][11] - The funds raised from this share allocation will be used to supplement the company's working capital [9][11]

转自：新华财经 新华财经北京5月25日电（记者沈寅飞）日前，2024年度"中联上市公司价值100"（以下简称"中联百 强"）榜单出炉。该榜单由中联企业管理集团有关专家组成的上市公司业绩评价课题组推出，至今已是 连续第24年发布。同期还首次发布了"中国人工智能产业分析报告""数据资产上市公司分析报告"及有关 民营上市公司的分析评价等。 据介绍，此次榜单凸显"先进制造与AI创新赋能新质生产力""民营企业高质量发展""培育壮大新型消 费"等亮点。从综合评价来看， 云铝股份以综合得分91.59获得第一，华利集团、北新建材、中远海控等 上市公司紧随其后。 2024年度中联百强中，制造业以67家上市公司持续保持领先，其中先进科技制造企业明显增多，集中在 新能源、半导体与AI硬件、电子制造、创新药与医疗器械等领域，形成一批高增长潜力股。如在新能 源领域，以比亚迪、赛力斯为代表的电动车企和以阳光电源、德业股份为代表的光伏与储能企业实现快 速增长，并达到中国品牌出海新高度。在创新药与医疗领域，百利天恒首款国产SL-B01D1 （EGFR/HER3双抗）进入临床III期，惠泰医疗等上市公司加快医疗设备国产替代进程。在电子制造、 ...

特别提示： 证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2025-065 中际旭创股份有限公司 关于公司第二期限制性股票激励计划首次授予部分 第四个归属期归属结果暨股份上市公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 1、本次归属日/上市流通日：2025 年 5 月 27 日 2、本次归属股票数量：3,857,770 股，占公司目前总股本的 0.35%。 3、本次归属人数：119 人。 4、除已披露的情况，本次实施的股权激励计划内容与已披露的激励计划不存在 差异。 2025 年 4 月 28 日，公司分别召开第五届董事会第二十一次会议、第五届监事会 第十八次会议审议通过了《关于公司第二期限制性股票激励计划首次授予部分第四 个归属期归属条件成就的议案》等相关议案，公司第二期股权激励计划首次授予限 制性股票第四个归属期归属条件已满足，近日公司已办理完成本次激励计划首次授 予第四个归属期限制性股票的归属登记工作。具体情况公告如下： 一、限制性股票股权激励计划基本情况 （一）股权激励计划简介 公司《第二期限制性股票激励计划（草案）》已经公司第四届董事会 ...

Core Viewpoint - Zhongji Xuchuang (300308) experienced a decline in stock price, closing at 91.87 yuan, down 6.09% from the previous week, with a total market capitalization of 101.54 billion yuan [1]. Trading Information Summary - On May 20, Zhongji Xuchuang executed two block trades at a discount of 20.49%, with a total transaction amount of 16.0153 million yuan [1][3]. Company Announcement Summary - Zhongji Xuchuang announced the results of the third vesting period for its second restricted stock incentive plan, with 559,440 shares (0.05% of total shares) vesting for 19 individuals, effective May 22, 2025. The performance assessment met the required criteria, confirming a 100% vesting ratio [2].

Group 1 - The A-share market experienced a decline in the afternoon, with a noticeable pullback in the artificial intelligence sector and a rapid increase in trading volume [1] - The AI ETF (515070) saw a drop of over 1% during the session, with trading volume exceeding 70 million [1] - Citic Securities predicts that 2025 may become a pivotal year for AI application implementation, with AIAgent application scenarios expected to see rapid growth [1] Group 2 - Management software is identified as one of the best scenarios for AIAgent implementation, with traditional industry leaders having significant advantages due to long-term industry accumulation [1] - New catalysts are anticipated from short-term product value logic validation and industrial technology transformation, with AI application revenue expected to reflect in company performance starting from Q4 [1] - The AI ETF (515070) tracks the CS Artificial Intelligence Theme Index (930713), selecting component stocks that provide technology, basic resources, and application end stocks within the AI industry chain [1] Group 3 - The top ten weighted stocks in the AI ETF include leading domestic technology companies such as Cambricon, Hikvision, Zhongji Xuchuang, and others [1]

截至2025年5月23日 13:04，创业板50指数(399673)上涨0.29%，成分股泰格医药(300347)上涨7.08%，康龙化成(300759)上涨4.50%，川宁生物(301301)上涨 3.19%，迈瑞医疗(300760)上涨3.09%，爱美客(300896)上涨1.54%。创业板50ETF华夏(159367)上涨0.21%，最新价报0.96元。拉长时间看，截至2025年5月22 日，创业板50ETF华夏近1周累计上涨0.52%，涨幅排名可比基金2/9。 流动性方面，创业板50ETF华夏盘中换手1.59%，成交64.30万元。拉长时间看，截至5月22日，创业板50ETF华夏近1年日均成交605.42万元。 回撤方面，截至2025年5月22日，创业板50ETF华夏成立以来相对基准回撤1.34%。 费率方面，创业板50ETF华夏管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 创业板50ETF华夏紧密跟踪创业板50指数，创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流 动性好的企业的整体表现。 数据显示，截至2025年4月30日 ...