来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 10 月 22 日，公司发布 2024 年三季度报告。2024 年前三 季度公司实现营业收入 173.13 亿元，同比增长 146.26%；实现归 母净利润 37.53 亿元，同比增长 189.59%。2024 年 Q3 单季度公司 实现营业收入 65.14 亿元，同比增长 115.25%；实现归母净利润 13.94 亿元，同比增长 104.40%。 经营分析 AI 发展带动公司业绩持续快速增长：受益于 AI 行业发展，得益于 800G 等高端产品出货比重的快速增加以及持续降本增效，公司产 品收入、毛利率、净利润率进一步得到提升。2024 年前三季度实 现毛利率 33.32%，同比增长 1.57pct；实现净利率 22.36%，同比 增长 3.69pct。根据 LightCounting 公布的 2023 年全球光模块 TOP10 榜单，公司首次不与其他厂商并列位列全球第一。公司作为 全球第一梯队光模块供应商，下游深度绑定大客户，高速光模块已 可量产出货，后续公司业绩持续快速增长可期。 1.6T 光模块有望于 2025 年上量：展望明年，根据公司公告，行 ...

Q3 收入环比 9~10%的增长，背后订单需求旺盛，受物料紧缺影响交付缺口比较大。 毛利率保持高且平稳，Q3 合并毛利率 33.6%，Q2 为 33.4%。 净利润合并口径 14.65 亿，较上季度增长了 8000+万，9 月 30 日 USD：CNY 中间价跌到了 7.0，Q2 季末为 7.2，人民币的增值在 9 月下旬集中发生，9 月当月而言汇率波动对我们账上 美元资产有影响，因为需要按照美元中间价折算成人民币，就产生了较大的汇兑损失，Q3 汇兑损失 8000+万，Q2 汇兑收益 3000+亿，两个季度相比吃掉了我们 1.2 以左右的利润，汇 兑回补后净利率、净利润增长较好。但这个汇兑损失是报表折算差异的影响，并没有给公司 带来实际的损失，Q4 如果美元升值就会反向回到收益。 Q&A： 1、Q3 公司少数股东损益有 7000 万，比 Q2 提升了不少，什么原因？ 财务处理上没有大的调整，占利润而言这个比例不高，海外出货有些增长，整理来看占比利 润比重较小，影响不大。 2、公司对 CPO 的布局？ 公司前期在硅光芯片领域投入大量研发，400G、800G、1.6T 都有采用公司自己研发的硅光 芯片，我们也具备 ...

证券代码：300308 证券简称：中际旭创 编号：2024-010 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 关系活 □现场参观 ☑ 其他 （电话会议） 动类别 易方达基金；东方阿尔法基金；汇添富基金；交银施罗德基金；博时基 金；华安基金；兴证全球基金；海富通基金；上投摩根基金；浦银安盛 基金；华泰柏瑞基金；中欧基金；华宝基金；诺安基金；长安基金；宏 利基金；金鹰基金；南方基金；景顺长城基金；永赢基金；嘉实基金； 华富基金；国联安基金；国金基金；前海开源基金；汇丰晋信基金；招 商基金；鹏扬基金；富国基金；平安基金；泉果基金；建信基金；西部 利得基金；鹏华基金；农银汇理基金；宝盈基金；财通基金；光大保德 信基金；国海富兰克林；天弘基金；广发基金；华夏基金；长信基金； 中银基金；长城基金；新华基金；华泰保兴基金；万家基金；银河基 金；国泰基金；中金基金；申万菱信基金；国寿安保基金；长信；东 吴；招银国际；安信；鹏扬基金；海富；富国；华夏；兴全；银河；泰 康资管；华泰资管；太平资管；安联保险资管；前海人寿；泰康保险； 人寿资管；平安资管；新华资管；长江养老；大家资管； ...

开源证券 通信/通信设备 公 司 研 究 中际旭创（300308.SZ） 2024 年 10 月 22 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/10/22 | | 当前股价 ( 元 ) | 170.00 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 192.88/85.05 | | 总市值 ( 亿元 ) | 1,905.98 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 1,896.71 | | 总股本 ( 亿股 ) | 11.21 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 11.16 | | 近 3 个月换手率 (%) | 154.63 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2023-10 2024-02 2024-06 中际旭创 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《高速光模块加速放量，毛利率同比 提升—公司信息更新报告》-2024.8.25 《业绩持续高增，800G 等高速光模块 需 求 强 劲 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.7.14 《高速光 ...

证券代码：300308 证券简称：中际旭创 公告编号：2024-086 中际旭创股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 中际旭创股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|------------ ...

公司基本资讯 产业别 通信 A 股价(2024/9/25) 121.99 深证成指(2024/9/25) 8537.73 股价 12 个月高/低 159.68/60.95 总发行股数(百万) 1121.17 A 股数(百万) 1115.71 A 市值(亿元) 1361.06 主要股东 山东中际投资 控股有限公司 (11.32%) 每股净值(元) 14.43 股价/账面净值 8.45 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 6.7 -14.7 74.8 2024 年 9 月 26 日 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 155 | --- | --- | --- | |----------------|----------|--------| | 近期评等 | | | | 2024.01.29 | 买进 | 103.82 | | 2023.07.13 | 区间操作 | 154.20 | | 2023.05.31 | 买进 | 107.30 | | 2023.04.24 | 买进 | 77.99 | | 2023.02.28 | 买进 | 34.58 | | 产品组合 | | | | ...

公司近一年市场表现 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 9 月 9 日 北美云厂商 AI Capex 高增长，上半年公司作为高速光模块主要供应商 重点受益。在 AI 基础设施投资的拉动下，上半年北美亚马逊、谷歌、META、 微软四家科技巨头 capex 897.5 亿美元，同比+44.1%。GPU 龙头英伟达上半 年实现营收 560.8 亿美元，同比+171.0%，下游资本开支增加叠加 AI 占比提 升，AI 基础设施市场快速爆发。在 GPU 集群从万卡到十万卡、英伟达持续 推出新款网卡、交换机升级网络端口的背景下，光模块与 GPU 的配置比例 持续增加，800G 以上高速光模块市场爆发更为猛烈。根据 LightCounting 7 月最新报告，2024 全球用于 AI 集群的光模块市场将超过 40 亿美元，同比翻 倍以上，2025 年则有望超过 70 亿美元，2029 年达到 120 亿美元。AI 市场 2023-2026 将持续处于高增长阶段，其后斜率趋缓但继续增长。公司作为全 球 AI 高速光模块主要供应商，把握市场先机率先出货 800G IB 多模&单模、 800G ROCE 配套光模块等，受益于 ...

公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 9 月 9 日 北美云厂商 AI Capex 高增长，上半年公司作为高速光模块主要供应商 重点受益。在 AI 基础设施投资的拉动下，上半年北美亚马逊、谷歌、META、 微软四家科技巨头 capex 897.5 亿美元，同比+44.1%。GPU 龙头英伟达上半 年实现营收 560.8 亿美元，同比+171.0%，下游资本开支增加叠加 AI 占比提 升，AI 基础设施市场快速爆发。在 GPU 集群从万卡到十万卡、英伟达持续 推出新款网卡、交换机升级网络端口的背景下，光模块与 GPU 的配置比例 持续增加，800G 以上高速光模块市场爆发更为猛烈。根据 LightCounting 7 月最新报告，2024 全球用于 AI 集群的光模块市场将超过 40 亿美元，同比翻 倍以上，2025 年则有望超过 70 亿美元，2029 年达到 120 亿美元。AI 市场 2023-2026 将持续处于高增长阶段，其后斜率趋缓但继续增长。公司作为全 球 AI 高速光模块主要供应商，把握市场先机率先出货 800G IB 多模&单模、 800G ROCE 配套光模块等，受益于 AI 市场爆发 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company, reflecting its strong growth potential and leading position in the global optical module market [1][13][15] Core Views - The company achieved significant revenue and profit growth in H1 2024, with revenue reaching 10.799 billion yuan (+169.70% YoY) and net profit of 2.358 billion yuan (+284.26% YoY) [1][13] - Overseas market share continues to expand, driving profitability improvement with H1 2024 gross margin reaching 33.13% (+2.74pct YoY) [1][13] - AI-driven high-speed products are accelerating, with the global optical module market expected to grow 27% in 2024 and reach $22.4 billion by 2029 [1][13] - The company's R&D investment reached 527 million yuan in H1 2024, up 62.24% YoY, with successful market introduction of 800G EML, LPO, and silicon photonics solutions [1][13] Financial Performance - Q2 2024 revenue reached 5.956 billion yuan (+174.88% YoY, +22.99% QoQ), with net profit of 1.349 billion yuan (+270.82% YoY, +33.68% QoQ) [1][13] - The company is forecasted to achieve revenue of 25.599/37.616/45.898 billion yuan in 2024/2025/2026, with YoY growth of 138.85%/46.94%/22.02% [1][13] - EPS is projected to be 4.74/7.50/9.00 yuan for 2024/2025/2026, with corresponding P/E ratios of 20.97/13.26/11.04x [1][13] Industry Outlook - The 400G+ high-speed market is expected to grow at a CAGR of over 28%, reaching $12.5 billion by 2029 [1][13] - Major cloud providers (Microsoft, Meta, Google, Amazon) increased combined Capex by 66% YoY and 22% QoQ in Q2 2024, focusing on GPU and AI server investments [1][13] Technological Advancements - The company's 800G products have received certifications from multiple data center customers [1][13] - 1.6T silicon photonics modules are in the customer sampling and testing phase, with potential mass production by year-end [1][13]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 05 年 月 日 中际旭创（300308.SZ） 经营质量持续提升，全面迎接 800G/1.6T 进一步放量 事件：公司发布了 2024 年半年度报告，报告期公司实现收入 108.0 亿元， 同比增长 169.7%，归母净利润 23.6 亿元，同比增长 284.3%。其中，单 Q2 实现收入 59.6 亿元，同比增长 174.9%，环比今年 Q1 增长 23.0%。 单 Q2 实现归母净利润 13.5 亿元，同比增长 270.8%，环比今年 Q1 增长 33.7%。 高速产品加速放量，利润率持续稳健提升。随着重点客户持续加码 AI 算 力投资，公司 400G 和 800G 光模块需求显著增长，且客户需求加速向 800G 及更高速率（1.6T）的技术迭代。得益于高速产品出货比重的快速提升， 以及持续的降本增效，公司毛利率、净利润率进一步得到提升。公司单 Q2 毛利率和净利率分别为 33.4%和 23.2%，相较于去年同期分别提高 2.34 和 4.58 个百分点，相较于今年一季度分别提高 0.68 和 1.94 个百分点。 我们认为随着 8 ...