本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 随着 2025年 的收官， 作为市场 的 "聪明钱"与风向标， 9 大外资公募的 年度重仓股也随之揭晓 。纵观全年， 以 AI为核心的科技板块，从一季 度的重点布局，到二季度的大幅加仓，再到三季度的集中持有 ， 无疑是外资公募坚定、持久的共识。 0 1 摩根大通基金持仓市值超800亿！减持宁德时代，大幅加仓有色金属！ 截至2025年四季度末，摩根大通基金资产规模高达2405.72亿元，三季度末为2132.19亿元。根据基金2025年报，旗下基金在四季度末持有215只 标的，持有的股票市值约为847.31亿元。 摩根大通基金在四季度末的重仓股中，持股市值最多的20家公司，均在2亿以上。受益于2025年市场行情的回暖，仅1只个股出现微跌，其余19 只个股的均出现不同程度的涨幅，年度涨幅在100%以上的个股有10只。 第一大重仓股是宁德时代 ，摩根大通基金旗下43只基金合计持有848.05万股，持有市值高达31.15亿元，但相比三季度末减仓63.17万股。 其次 第二、第三大重仓股均为当时市场火热的 CPO龙头中际旭创和新易盛，2025年涨幅分别高达3 ...

截至9月30日，中际旭创股东户数13.23万，较上期增加3.11%；人均流通股8353股，较上期减少3.02%。 2025年1月-9月，中际旭创实现营业收入250.05亿元，同比增长44.43%；归母净利润71.32亿元，同比增 长90.05%。 分红方面，中际旭创A股上市后累计派现19.43亿元。近三年，累计派现15.12亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中际旭创十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股5927.26万股，相比上期增加1796.74万股。易方达创业板ETF（159915）位居第六大流通 股东，持股1841.82万股，相比上期减少309.39万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通 股东，持股1513.25万股，相比上期减少61.97万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第九大流通股 东，持股1093.83万股，相比上期减少33.78万股。 责任编辑：小浪快报 1月26日，中际旭创盘中上涨2.01%，截至13:21，报596.78元/股，成交110.02亿元，换手率1.70%，总市 值6630.93亿元。 资金流向方面，主力资金 ...

券商观点方面，中信证券预计，算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长。展望 2026年，算力景气有望持续、AI应用迎拐点机遇。 今日（1.26），AI算力板块走势震荡，"易中天"再度飘红，云计算ETF汇添富（159273）放量微涨0.14%，盘中成交额3000万元，已超上周五全天！资金再 度涌入，近10日累计"吸金"超1.2亿元！ 从已有商业化落地情况来看，业务增长正支撑Capex投资加速。数据显示谷歌、微软、亚马逊云业务总营收自2024Q1连续七个季度保持20%以上同比增速， 数据中心的盈利能力稳步上升。广告业务方面，AI 提升用户粘性以及帮助广告主降本增效，使用 Meta AI 营销工具 Advantage Plus的广告主单条线索成本下 降14%；端到端AI驱动的广告工具ARR已突破600亿美元。在此背景下，2025Q3北美四大CSP大厂Capex总和（包含融资租赁）为1124.3亿美元，同比 +76.9%，环比+18.3%，持续高增势头不减；其中微软、Meta通过融资租赁以进一步扩大AI投资。 云计算ETF汇添富（159273 ...

A股1月23日共有3767只个股获融资资金买入，有676股买入金额超亿元。其中，中际旭创、新易盛、信 维通信融资买入金额排名前三，分别获买入36.03亿元、27.11亿元、26.4亿元。 从融资买入额占当日总成交金额比重来看，有3只个股融资买入额占比超30%。其中顺发恒能、赛微微 电、劲嘉股份（维权）融资买入额占成交额比重排名前三，分别为32.58%、30.44%、30.14%。 从融资净买入金额来看，有49只个股获融资净买入超亿元。其中，新易盛、中国平安、信维通信融资净 买入金额排名前三，分别获净买入5.7亿元、5.57亿元、5.49亿元。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ (本文来自第一财经) ...

□本报记者张韵 上周，公募基金2025年四季报全部披露完毕。部分长跑型绩优基金经理的调仓换股动态备受关注。相较 于公募基金的整体调仓路径，他们是否有独到之处？面对堪比冰火两重天的结构性行情，他们又会如何 抉择？ 中国证券报记者选取了七年、十年维度(截至2025年末)业绩相对靠前，全程由同一位基金经理管理的部 分产品(含中途增聘新基金经理的产品)，试图通过分析调仓动态，窥见长跑型绩优基金经理穿越市场周 期的密码。数据显示，2025年四季度，相当一部分长跑型绩优基金经理呈现与公募整体调仓路径逆向而 行的特征。 热门标的现分歧 2025年四季度，中际旭创（300308）取代宁德时代（300750）成为公募基金第一大重仓股，引发业内热 议。天相投顾数据显示，中际旭创还是公募基金2025年四季度增持市值最多的股票，增持规模超过220 亿元。颇有意思的是，在这一主流标的上，相当一部分长跑型绩优基金经理却选择了逆势减仓。 例如，莫海波管理的万家品质生活灵活配置混合型基金、神爱前管理的平安策略先锋混合型基金减仓中 际旭创的比例均超过40%。金梓才管理的财通价值动量混合型基金则在三季度减仓中际旭创超50%的基 础上，四季度进一 ...

□本报记者 张韵 上周，公募基金2025年四季报全部披露完毕。部分长跑型绩优基金经理的调仓换股动态备受关注。相较 于公募基金的整体调仓路径，他们是否有独到之处？面对堪比冰火两重天的结构性行情，他们又会如何 抉择？ 中国证券报记者选取了七年、十年维度（截至2025年末）业绩相对靠前，全程由同一位基金经理管理的 部分产品（含中途增聘新基金经理的产品），试图通过分析调仓动态，窥见长跑型绩优基金经理穿越市 场周期的密码。数据显示，2025年四季度，相当一部分长跑型绩优基金经理呈现与公募整体调仓路径逆 向而行的特征。 热门标的现分歧 2025年四季度，中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股，引发业内热议。天相投顾数据显 示，中际旭创还是公募基金2025年四季度增持市值最多的股票，增持规模超过220亿元。颇有意思的 是，在这一主流标的上，相当一部分长跑型绩优基金经理却选择了逆势减仓。 例如，莫海波管理的万家品质生活灵活配置混合型基金、神爱前管理的平安策略先锋混合型基金减仓中 际旭创的比例均超过40%。金梓才管理的财通价值动量混合型基金则在三季度减仓中际旭创超50%的基 础上，四季度进一步减仓17.86%。曾鹏管理的 ...

本报记者 彭衍菘 随着2025年公募基金四季报披露收官，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、安联基金、施罗德基金、联博基金等外商独 资公募机构的布局与市场观点逐渐浮出水面。 Wind资讯数据显示，外资公募旗下多只产品2025年净值涨幅超50%，亮眼业绩背后是对中国科技赛道的深度布局——中际 旭创、寒武纪、新易盛等科技龙头相继成为重仓股。展望2026年，外资公募机构普遍维持高仓位策略，坚定看好A股配置价 值，认为优质科技资产将引领新质生产力驱动下的价值重估。 多产品全年净值涨超50% 2025年以来，外资公募机构旗下多只聚焦科技赛道的产品业绩表现突出。四季报数据显示，2025年，路博迈资源精选股票 发起A、安联中国精选混合A、贝莱德先进制造一年持有混合A等多只产品净值增长率均突破50%。 值得关注的是，尽管2025年第四季度A股科技成长股出现阶段性回调，但外资公募机构凭借精准的个股选择与仓位控制， 仍实现稳健收益。例如，贝莱德先进制造一年持有混合A虽然去年第四季度净值增长率为-4.54%，但全年涨幅达63.34%。 "外资公募的业绩优势，缘于对产业趋势的长期跟踪与深度研究。"深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研 ...

■记者观察 对于资本市场来说，资金更愿意为未来买单，资本始终追逐着最具想象力的增长故事。过去几年来，宁 德时代多次成为公募基金头号重仓股，对应着新能源产业成为经济增长的新引擎。如今中际旭创的登 顶，标志着AI已从概念走向产业核心，正在成为驱动经济增长的新动能。 本质而言，每一次重仓股结构的重大调整，背后都是主导产业动能的切换，也是经济增长引擎的迭代。 中际旭创的登顶，标志着始于2023年的全球AI浪潮，已经从主题炒作、预期博弈，进入了以扎实业绩 和清晰产业趋势为支撑的"基本面投资"阶段。从某种程度看，公募基金以总计1190只产品、784亿元持 仓市值的集体选择，用真金白银下注，或许存在部分泡沫，但更多是对一条高景气、高增长黄金赛道的 集体确认，也宣告一个以人工智能为核心驱动力的新经济周期已然来临。 同AI概念股备受追捧形成鲜明对比的，是不少传统资产的黯淡。曾几何时，"喝酒吃药"是基金获取稳定 超额收益的不二法门，贵州茅台长期占据重仓股榜单前列。但在最新的基金前50大重仓股名单中，传统 定义的消费医药公司仅有11家上榜。在基金重仓股名单的更迭背后，则是宏观经济环境、产业生命周期 与投资者预期的深刻变化。在经济增 ...

Group 1 - The industry investment rating is "Buy" [2] - The report indicates that the communication sector's fund holdings have continued to rise quarter-on-quarter, with a notable increase in the allocation towards optical modules in Q4 2025 [6][20] - The communication sector's PE-TTM as of December 31, 2025, is 49.5 times, ranking it 7th among all Shenwan first-level industry indices, with a slight increase compared to the previous quarter [14][20] Group 2 - In Q4 2025, the total market value of fund holdings in the communication sector reached 186.39 billion CNY, an increase of 23.88 billion CNY from Q3 2025, marking the highest proportion of fund stock holdings in four years at 9.5% [23][25] - The report highlights a significant trend of increasing fund concentration in optical modules, with major holdings in companies like Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, and Tianfu Communication [28][31] - The report notes a shift in fund strategies, with increased holdings in China Telecom (H shares) and a reduction in holdings of telecom equipment manufacturers like Zhongtian Technology and ZTE [46][54]

从上述绩优基金在基金四季报中披露的持仓来看，其大多重点持有港股创新药。以汇添富香港优势精选 混合A为例，截至去年四季度末，基金前五大重仓股分别为科伦博泰生物-B、信达生物、石药集团、三 生制药和恒瑞医药。 此外，科技板块也是不少绩优产品的重点布局方向。以易方达全球成长精选混合A为例，截至去年四季 度末，基金前十大重仓股囊括了台积电、新易盛、谷歌-A、中际旭创、美光科技等全球科技股龙头。 展望后市，创新药与科技板块仍是不少基金经理看好的方向。 "去年四季度创新药行业整体呈现阶段性调整，我们基于对产业长期趋势的判断，策略上适度向板块内 具备核心竞争力的头部企业与高确定性标的集中。"富国全球健康生活主题混合基金经理彭陈晨和王超 在基金四季报中称。 张大伟 制图 ■投基论道 QDII基金交出亮眼"成绩单" 后市看好创新药和科技方向 ◎记者 王彭 2025年以来，QDII基金整体交出了一份亮眼的"成绩单"，平均净值上涨27.9%，其中，多只重仓港股创 新药的基金占据排行榜前列。多位基金经理在最新披露的基金2025年四季报中表示，创新药和科技仍是 其未来较为看好的投资方向。 Choice数据显示，截至今年1月21日，QD ...