Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for PengHui Energy (300438 SZ) [1][3] Core Views - PengHui Energy's H1 2024 revenue was 3 73 billion yuan, down 13 75% YoY, with net profit attributable to shareholders of 41 million yuan, down 83 41% YoY [1] - Q2 2024 revenue was 2 176 billion yuan, up 15 79% YoY and 38 49% QoQ, with net profit attributable to shareholders of 25 million yuan, down 63 21% YoY but up 54 81% QoQ [1] - The company's energy storage product shipments showed significant growth in H1 2024, with large-scale and communication energy storage shipments increasing substantially, while household energy storage shipments declined sharply [1] - PengHui Energy has strong R&D capabilities, launching new products such as the HOME-II series cylindrical battery, Great series commercial energy storage system, and POLAR series low-temperature household energy storage battery [1] - The company is actively expanding production capacity, with plans to build a 36GWh zero-carbon factory in Qingdao and two battery projects in Ulanqab, Inner Mongolia [1] Financial Performance - Q2 2024 gross margin was 15 93%, down 1 42 percentage points YoY but up 4 10 percentage points QoQ [1] - Q2 2024 net margin was 0 43%, down 3 21 percentage points YoY and 0 17 percentage points QoQ [1] - Q2 2024 operating expense ratio was 10 43%, up 0 57 percentage points YoY, with sales, management, R&D, and financial expense ratios of 2 09%, 3 46%, 4 54%, and 0 66% respectively [1] - Revenue is expected to grow 22 7% to 8 506 billion yuan in 2024, 23 4% to 10 499 billion yuan in 2025, and 10 6% to 11 616 billion yuan in 2026 [1][2] - Net profit attributable to shareholders is forecast to grow 273 4% to 161 million yuan in 2024, 164 1% to 425 million yuan in 2025, and 27 2% to 541 million yuan in 2026 [1][2] Production and R&D - PengHui Energy has eight modern production bases, demonstrating significant scale advantages [1] - The company is developing solid-state batteries and sodium-ion batteries, with a planned 1GWh semi-solid-state battery project in Ulanqab [1] - New product launches include the HOME-II series cylindrical battery with reduced internal resistance and improved cycle life, the Great series commercial energy storage system, and the POLAR series low-temperature household energy storage battery [1] Market and Customers - The company has strengthened cooperation with major clients such as China Energy, State Power Investment, Three Gorges Group, and China Resources Power in large-scale energy storage [1] - In household energy storage, PengHui Energy has deepened partnerships with leading companies like Sungrow, Deye, and SolaX Power [1] - For commercial and industrial energy storage, the company is actively developing customers such as CRRC, Intellifusion, and Xianhe Co [1]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|鹏辉能源（300438） 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，海外需求向好助力公司发 展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月28日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营收 37.73 亿元，同比-13.75%；归母净利润 0.42 亿元，同比-83.41%。第二季度实现营收 21.76 亿元，同比+15.79%，环比+36.25%；归母净利 润 0.25 亿元，同比-63.21%，环比+54.81%。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月28日 鹏辉能源(300438) 2024 年半年报点评： 业绩短期承压，海外需求向好助力公司发展 | --- | --- | |----------------------------|---------------| | | | | 行 业： | 电力设备/电池 | | 投资评级： | | | 当前价格： | 22. ...

四不可能 证 券 研 究 报 告 2024年08月28日 电力设备及新能源 鹏辉能源(300438.SZ) 聚焦储能发力，营收环比改善 推荐 ( 维持) 事项： 公司发布2024年半年度报告。上半年，公司实现营业收入37.73亿元，同比减 少13.8%；实现归母净利润0.42亿元，同比减少83.4%。第二季度，公司实现 单季营收21.76亿元，同比/环比分别增长15.8%/36.3%；实现归母净利润0.25 亿元，同比/环比分别-63.2%/+54.8%。 平安观点： ■ 公司上半年营收和毛利率略承压，二季度环比改善。1）收入端：公司 2024年上半年实现营收37.73亿元，同比减少13.8%，主要由于户储电池 出货量和售价呈现较大幅度下跌，储能电池业务板块收入同比下降。第 二 季 度 ， 公 司 实 现 单 季 营 收 21.76 亿 元 ， 同 比 / 环 比 分 别 增 长 15.8%/36.3%，收入环比已呈现改善。收入地域分布来看，公司上半年 境内/海外收入占比分别为86.4%/13.6%，地域分布与2023年上半年 （86.8%/13.2%）相比无明显变化。2）毛利率：公司上半年销售毛利率 14. ...

广州鹏辉能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 GREAT POWER 广州鹏辉能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-037 2024 年 8 月 1 广州鹏辉能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人夏信德、主管会计工作负责人潘丽及会计机构负责人(会计主 管人员)王成华声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， 详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"， 敬请广大投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 广州鹏辉能源科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目 录 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------|---- ...

Financial Data and Key Metrics - No specific financial data or key metrics changes are mentioned in the provided content Business Line Data and Key Metrics - The company has a daily production capacity of 160,000 units, with an annualized capacity of approximately 50 million units [2] - The HOME series products have delivered over 20 million units to date [8] - The company holds 25 patented technologies, mastering core technologies for large cylindrical batteries [12] Market Data and Key Metrics - The HOME series products are widely used in various applications including two-wheelers, outdoor power supplies, home energy storage, HEV hybrids, and 12V/48V start-stop power supplies [16] Company Strategy and Development Direction - The company has developed the HOME-II series, which represents a culmination of 5 years of large cylindrical battery technology development [8] - The company has made significant advancements in battery technology, including solving low-temperature issues in 2020, optimizing electron transmission in 2021, improving leakage issues in 2022, solving expansion issues in 2023, and passing extreme thermal runaway tests in 2024 [4][8][16] - The company has established a manufacturing center in Zhumadian, Henan, covering 500 acres [4] Management Commentary on Operating Environment and Future Prospects - The HOME-II series features a globally exclusive dual-explosion-proof structure, capable of withstanding 8 times acceleration for 24 hours of repeated impact extreme testing, ensuring user durability for over 10 years [8] - The battery has a cycle life of over 5,000 cycles, allowing for high-frequency use for 10 years [8] - The company has achieved significant technological breakthroughs, including the LTSC low-temperature superconducting technology platform, which reduces internal resistance by 10% and improves low-temperature performance [10] Other Important Information - The company has a Class 5 high-cleanliness workshop and a fully automated manufacturing system, enhancing production consistency and efficiency [11] - The HOME series products feature fast charging capabilities, with 30 minutes charging to 80% SOC, strong power output, and compact size [4] - The products are designed for wide temperature range applications, from -40°C to 65°C, utilizing LTSC low-temperature superconducting technology [4] Summary of Q&A Session - No Q&A session content is provided in the documents

公司研究丨点评报告丨鹏辉能源（300438.SZ） [Table_Title] 鹏辉能源 2023 年报及 2024 年一季报点评： 盈利短期承压，看好需求修复及海外增量 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 相关研究 [Table_Title 鹏辉能源 2022]3 年报及 2024 年一季报点评： 盈利短期承压，看好需求修复及海外增量 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现收入 69.32 亿元，同比下降 23.54%， 归属净利润 0.43 亿元，同比下降 93.14%，扣非后归属净利润 0.58 亿元，同比下降 89.77%； 拆分至 2023 年四季度，公司实现收入 11.93 亿元，同比下降 53.49%，归属净利润-2.32 亿元， 同比下降 224.99%，扣非后归属净利润-1.86 亿元，同比下降 237.43%。2024 年一季度，公司 实现收入 15.97 亿元，同比下降 36.00%，归属净利润 ...

盈利阶段性承压，新产品、新技术取得突破 公司投资评级： 本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告， 具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有 限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券 投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接 受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供 本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接 依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。 中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复 制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如 发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追 究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商 ...

公司研究 ——鹏辉能源（300438.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报业绩点评 事件：鹏辉能源 2023 年营业收入 69.32 亿元，同比下降 23.54%；归母净利润 0.43 亿元，同比下降 93.14%；扣非归母净利润 0.58 亿元，同比下降 89.77%。其中，2023Q4 营业收入为 11.93 亿元，同比下降 53.49%，环比下 降 12.59%；归母净利润-2.32 亿元，同环比转亏。 公司 2024Q1 营业收入 15.97 亿元，同比下降 36.00%，环比增长 33.86%；归 母净利润 0.16 亿元，同比下降 91.04%，环比扭亏。 储能电池竞争加剧、户储去库，23 年业绩承压。公司 23 年锂离子电池收入 63.97 亿元，同比下降 23.54%，毛利率 15.75%，较上年下降 2.28pct。由于 收入下降，公司 23 年费用率有所提升，计提资产减值损失 2.07 亿元，23 年净 利率为 0.96%，较上年下降 6.20pcts。 24Q1 公司盈利改善。24Q1 公司营收扭转颓势环比提升，毛利率 11.84%，环 比增长 5.26pcts，同比下降 8.1 ...

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 证券研究报告 行 业： 电力设备/电池 投资评级： 当前价格： 23.96 元 目标价格： 产品降价影响净利，出货量全球领先 2023 年 7 月，公司推出全球首创 S24 极片优化技术，可使电芯寿命提升 20%以上；大储领域，2023 年 11 月公司正式量产鹏辉能源自研风鹏电芯 314Ah，成为行业内首批量产出货企业，并于 2024 年 3 月将其应用于 20 尺 5MWh 液冷储能集装箱系统；户用储能领域，公司开发了循环突破 6000 次 的 72Ah 电芯，可保 15 年以上使用寿命。公司加大研发投入，行业技术领 先地位稳固。 盈利预测、估值与评级 | --- | --- | |----------------------------|---------------| | | | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) | 503.44/403.38 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 9,664.99 | | 每股净资产(元 ) | 10.71 | | 资产负债率 (%) | 64.77 | | 一年内最高/最低(元 ) | 55.58 ...

电力设备/电池 营收利润短期承压，静待行业需求回暖 投资评级：买入（维持） 股价走势图 数据来源：聚源 《"质量回报双提升"行动方案彰显公 司长期发展信心—公司信息更新报 告》-2024.2.5 受行业库存挤压及竞争加剧影响，业绩相对承压 行业去库叠加竞争加剧影响，公司主营营收、盈利能力均有所下滑 风险提示：原材料持续跌价计提相应减值；行业需求不及预期。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 公 司 研 究 附：财务预测摘要 公司信息更新报告 分析师承诺 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|-----------------|--------------------------------------------| | | 评级 | | 说明 | | | 买入（ | Buy ） | 预计相对强于市场表现 20% 以上； | | 证券评级 | 增持（ | outperform ） | 预计相对强于市场表现 5% ～ 20% ； | | | 中性（ | Neutral ） | 预计相对市场表现在－ 5% ～＋ 5% 之间波动； | | ...