证券代码：300442 证券简称：润泽科技 润泽智算科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | 业绩说明会 媒体采访  | | 类别 | 新闻发布会 路演活动 | | | 现场参观 | | | 其他 | | 参与单位名称及 | 天风证券、长江证券、国投证券、中信证券、中信建投、招商证 券、兴业证券、东兴证券、德邦证券、国联民生证券、国盛证券、 国金证券、国信证券、国海证券、国泰海通证券、广发证券、开 | | 人员姓名 | 源证券、华泰证券、华金证券、华创证券、华福证券、申万宏源 | | | 证券、西部证券、西南证券、中金公司、中银证券、中泰证券、 | | | 高盛证券、UBS 等证券公司以及部分机构和个人投资者 | | 时间 | 年 月 2025 4 25 日（周五）15：00~16：00 | | 地点 | 公司通过全景网"全景路演"以网络视频直播的方式召开 2024 | | | 年度业绩说明会 | | 上市公司接待人 | 副董事长兼总经理：李笠先生 | | | 董事兼董事会秘书： ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨润泽科技（300442.SZ） [Table_Title] 润泽科技 2024 年报点评： IDC 改造致业绩短期承压，AIDC 持续领先 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司营收及净利润实现增长，机柜规模稳步扩大，2025 将再次进入大规模交付期。IDC 业务方面，低功率机柜升级改造致公司业绩短期承压，在能耗指标稀缺性日益凸显的背景下， 公司指标储备实现再扩充。AIDC 业务方面，公司客户多样性实现突破，综合考虑盈利空间，公 司后续将专注于智算中心的建设交付。此外，公司综合考虑自身现金流、资金储备和融资渠道 情况，蓄力实施积极的横向并购战略，有望进一步提升公司行业话语权。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 温筱婷 SAC：S0490517110002 SAC：S0490524100002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 润泽科技（300442.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 润泽科技 2024 2] 年报点评： IDC ...

Core Viewpoint - The report highlights the investment strategies and portfolio adjustments of Morgan Stanley fund manager Lei Zhiyong, focusing on the digital economy sector, particularly in intelligent computing infrastructure and AI applications [2][10]. Group 1: Fund Performance and Management - Lei Zhiyong's managed fund size increased by over 50% in Q1 2025, reaching a total management scale of 55.31 billion yuan, up from 36.09 billion yuan in the previous quarter [5]. - The fund "Damo Digital Economy Mixed" saw a net subscription of 763 million units during Q1, bringing its latest scale to 52.33 billion yuan, a nearly 55% increase from the end of last year [5]. - The fund maintained a high stock position, with stock holdings exceeding 90%, and made slight increases compared to the previous quarter [6]. Group 2: Investment Focus and Adjustments - The top ten holdings of the Damo Digital Economy Mixed fund remained stable, with structural adjustments made in individual stocks. New additions included KOTAI Power, Lens Technology, and Shenghong Technology, while stocks like Zhongji Xuchuang and Huadian were removed [7]. - The fund continues to focus on the digital economy sector, with a positive outlook on intelligent computing infrastructure and AI applications for future investment opportunities [9][10]. Group 3: Market Environment and Challenges - The market environment in 2025 has not been favorable for Lei Zhiyong, with only one of the three managed funds, Damo Wan Zhong Innovation, showing a profit, while the others reported negative returns [10]. - The strategy of focusing on the technology sector reflects Lei Zhiyong's long-term belief in AI, but the current market performance indicates that this approach may not yield leading returns compared to diversified investments [10].

第三，公司在手订单情况及横向扩张战略。公司23、24年通过"引流策略"吸引了众多优质头部AI客户入 驻，并在客户多样性方面取得了重大突破。目前，公司京津冀、长三角及大湾区三大园区已交付的和即 将交付的算力中心全部取得投产订单，预计2025年可完成上架并趋向成熟，这些订单的交付上架将成为 公司稳定的现金流压舱石，为公司未来长期稳健发展提供基础保障。 基于行业的高速扩张需求预期，以及公司深耕行业16年所储备的核心资源，公司将于25年开始适时执行 横向扩张战略，以提升公司在行业中的市场份额和地位。 其次，对于公司未来3到5年的"四大战略"，他表示主要有以下四点： 4月25日，润泽科技（300442）2024年度业绩说明会在全景网成功举行。润泽科技总经理李笠从三个方 面介绍了行业及公司2024年的整体情况。 第一，行业情况。2024年，国务院政府工作报告中首次提出将"人工智能+"作为国家新的发展战略。 2025年，国务院政府工作报告中再次提出持续推进"人工智能+"行动，要将数字技术与制造、市场优势 更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器 人等新一代智能终端以及智能制 ...

公司报告 | 年报点评报告 润泽科技（300442） 证券研究报告 行业景气趋势不变，手握核心资源+订单受益需求增长 事件： 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 43.65 亿元，同比增长 0.32%；实现归 母净利润 17.90亿元，同比增长 1.62%；实现扣非净利润 17.78亿元，同比增长 4.07%。 营业收入确认口径调整,AIDC 业务更加纯粹 公司 AIDC 业务通过"引流策略"吸引了众多头部 AI 客户入驻，通过全栈式的智算服 务赢得了 AI 客户深度信任，但 AIDC 的相关销售业务的收入确认方法由 "总额法" 调整为"净额法"，对于前三季度营业收入进行差错更正。 24Q4 营收利润受高性能算力模组业务盈利下滑冲击 公司 24Q4 营业收入实现 9.08 亿元，同比下降 45.64%，归母净利润实现 2.77 亿元， 同比下降 56.89%。主要是因为随着 AIDC 竞争兴起，高性能算力模组出售业务盈 利空间大幅下滑，Q4 营收利润预计受到该业务较大影响。公司"引流策略"已取 得较好成效，后续将逐渐减少该类业务投入，专注于新一代智算中心的建设交付。 抢占特殊窗口期，完成机房改 ...

公司报告 | 年报点评报告 润泽科技（300442） 证券研究报告 行业景气趋势不变，手握核心资源+订单受益需求增长 事件： 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 43.65 亿元，同比增长 0.32%；实现归 母净利润 17.90亿元，同比增长 1.62%；实现扣非净利润 17.78亿元，同比增长 4.07%。 营业收入确认口径调整,AIDC 业务更加纯粹 公司 AIDC 业务通过"引流策略"吸引了众多头部 AI 客户入驻，通过全栈式的智算服 务赢得了 AI 客户深度信任，但 AIDC 的相关销售业务的收入确认方法由 "总额法" 调整为"净额法"，对于前三季度营业收入进行差错更正。 引流策略获取 100%在手订单 公司采用"引流"策略开拓 AIDC 业务，虽然引流业务波动性较大，对公司的业绩 稳定性预期造成影响，对业绩造成短期的阶段性影响，但是公司成功地开拓了多个 头部 AI 客户，获取了充足的在手订单：截至 24 年底，公司在手订单资源充足。公 司京津冀园区、长三角园区、大湾区园区已交付的及即将交付的算力中心全部取 得投产订单，预计 2025 年可完成上架并趋向成熟，将形成稳定的现金流压舱石 ...

长江商报奔腾新闻记者 徐阳 根据《盈利预测补偿协议》及其补充协议的相关规定，经测算，2024年润泽发展未实现业绩承诺金额为 3.6亿元，业绩补偿义务人应承担补偿义务总额为9.18亿元、应补偿股份总数为8713.81万股，同时前述 补偿股份在业绩补偿期间内对应的现金分红收益应无偿赠与公司。 润泽科技（300442）（300442.SZ）经营业绩稳增，但不及预期。 4月23日晚，润泽科技发布年报，2024年度公司营业收入43.65亿元，同比增长0.32%；归属于上市公司 股东的净利润（简称"净利润"）为17.90亿元，同比增长1.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润（简称"扣非净利润"）为17.78亿元，同比增长4.07%。 据了解，润泽科技发展有限公司（润泽科技前身，下称"润泽发展"）成立于2009年，2022年，润泽发展 通过"借壳"普丽盛实现上市，随后上市公司更名为润泽科技。当前公司主营业务包括IDC业务和AIDC 业务，是全国领先的综合算力中心领域的科技公司。 长江商报奔腾新闻记者注意到，在借壳上市过程中，交易对方还作出业绩承诺，润泽发展2021年至2024 年实现的扣非净利润分别不低于 ...

央广网北京4月24日消息（记者 冯方）4月23日晚间，综合算力中心解决方案提供商润泽科技发布2024 年度报告。财报显示，润泽科技2024年实现营业收入约43.65亿元，同比增长0.32%；归属于上市公司股 东的净利润约为17.90亿元，同比增长1.62%。2024年，润泽科技中期现金分红合计派发6.87亿元，董事 会提议以每10股1.288元派发2.22亿元现金分红。 润泽科技进一步表示，随着AIDC竞争兴起，高性能算力模组出售业务盈利空间大幅下滑，公司将逐渐 减少该类业务投入，专注于新一代智算中心的建设交付。为进一步抢占市场先机，公司积极调动全部资 源建设了平湖园区单体100MW和廊坊园区单体200MW两栋新一代智算中心，预计2025年完成投运。 对于资产负债情况，润泽科技介绍，公司2024年末资产总额约为313.09亿元，较上年末大幅增长 34.31%；负债总额约为197.59亿元，公司资产负债率控制在63.11%，资产负债结构处于健康合宜水平。 此外，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额约为20.94亿元，同比增长68.37%，为长期发展提供 充足流动性。 2025年3月，为盘活公司存量优质资产，拓 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that Runze Technology achieved a revenue of 4.365 billion yuan and a net profit of 1.79 billion yuan in 2024, demonstrating stable profitability amid structural adjustments in the computing power center industry [1] - Runze Technology has established seven AIDC intelligent computing infrastructure clusters across six major regions in China, completing the framework layout for a nationwide integrated computing power center system [1] - As of the end of 2024, Runze Technology has delivered 14 computing power centers with approximately 82,000 cabinets deployed, achieving a mature computing center shelf rate of over 90% [1] Group 2 - In January 2024, a self-built high-level 220kV substation in the Beijing-Tianjin-Hebei park began operation, increasing the park's power supply capacity by more than two times, providing ample power expansion space for large-scale customer deployments [2] - Runze Technology plans to actively expand its financing channels in 2025, enhance bank credit limits, optimize the issuance rhythm of interbank bonds, and promote the establishment of a REITs financing platform, with potential equity financing to be initiated [2]

业绩不及预期，股价一度跌近17%！润泽科技回应：重组上市做出的业绩承诺未完成 金十数据4月24日讯，润泽科技股价低开，盘中一度跌近17%。消息面上，润泽科技发布2024年年报， 其实现营业收入43.65亿元，同比增长0.32%；归母净利润17.90亿元，同比增长1.62%。然而，此前券商 发布的2024年盈利预测均高于这一数值。对此，南财快讯记者以投资者身份致电润泽科技，工作人员表 示，券商之前给出的预期是基于公司重组上市做出的业绩承诺。据润泽科技披露的业绩补偿方案，补偿 义务人承诺2021年度、2022年度、2023年度与2024年度累积实现的合计扣非净利润不低于55.99亿元， 实际完成的扣非净利润为52.39亿元，完成率为93.56%。 （21财经） ...