Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expected revenue growth and profitability improvements in the coming years [5]. Core Views - The company reported a revenue of 1.44 billion RMB for FY24, a year-over-year decrease of 2.78%, but showed signs of recovery with a 6.06% increase in Q1 2025 [2]. - The net profit for FY24 was a loss of 163 million RMB, primarily due to goodwill impairment of 59.06 million RMB, indicating challenges in profitability [2]. - The gross margin for FY24 was 93.22%, slightly down from the previous year, attributed to rising costs in AI server operations [2]. Revenue and Profit Analysis - FY24 revenue breakdown shows video creative products generated 961 million RMB, a slight increase of 0.06%, while practical tools and document creative categories saw declines of 8.70% and 10.13% respectively [3]. - International revenue accounted for 90.51% of total revenue, amounting to 1.30 billion RMB, with a year-over-year decrease of 3.51% [3]. Expense Structure - The company increased its R&D, sales, and management expense ratios to 30.72%, 58.94%, and 11.40% respectively in FY24, indicating a strategic focus on growth despite the losses [4]. - In Q1 2025, the sales expense ratio rose significantly to 62.78%, reflecting increased investment in sales efforts [4]. Future Projections - Revenue forecasts for 2025 to 2027 are set at 1.68 billion RMB, 1.97 billion RMB, and 2.36 billion RMB respectively, with expected net profits turning positive in 2025 [5]. - The projected price-to-sales (P/S) ratios for the next three years are approximately 6.3, 5.4, and 4.5 times, indicating a favorable valuation trend [5].

Core Insights - DeepSeek has emerged as a significant player in the AI market, prompting various companies to integrate its technology to enhance their products and services [1][5][7] - The AI industry is witnessing a shift towards diversification and specialization, with DeepSeek's innovative model injecting new momentum into the sector [1][5] - Wanjun Technology is among the first companies to adopt DeepSeek's model, enhancing its product offerings and achieving significant upgrades in its AIGC technology [1][5][7] Company Strategy - Wanjun Technology has a long-standing commitment to the overseas market, having established a presence in North America, Europe, and Japan, and is now expanding into emerging markets like the Middle East and Southeast Asia [2][10][13] - The company reported a revenue of 1.44 billion yuan for 2024, with a first-quarter revenue of 380 million yuan in 2025, reflecting a year-on-year growth of 6.06% [2][16] - The company has been focusing on AI technology to enhance its product intelligence, launching the multimedia model "Tianmu" and integrating various external models to strengthen its competitive edge [8][12] Market Position and Performance - Wanjun Technology's core business in video creativity generated 961 million yuan, accounting for 67.06% of software revenue, with a total paid user growth exceeding 20% [17] - The company has seen significant growth in its drawing creativity business, with a total renewal sales increase of over 50%, and a 40% increase in revenue from its cloud document product HiPDF [17] - AI commercialization is progressing, with over 500 million calls to AI servers and AI-native application revenue reaching approximately 67 million yuan, a year-on-year increase of over 100% [17][18] Industry Trends - The AI landscape is rapidly evolving, with companies needing to adapt quickly to technological changes and market demands to maintain competitiveness [5][7] - The AI ecosystem in China is developing across three levels: infrastructure, model, and application, with DeepSeek's success contributing to the synergy among these layers [7][18] - Analysts are optimistic about Wanjun Technology's growth potential, citing its commitment to AIGC technology and product innovation as key drivers for future performance [18]

万兴科技集团股份有限公司 审计报告 政旦志远审字第 2500083 号 政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙） Zandar Certified Public Accountants LLP 万兴科技集团股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目 | 录 | 页 次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | | 1-8 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | | 合并资产负债表 | | 1-2 | | | 合并利润表 | | 3 | | | 合并现金流量表 | | 4 | | | 合并股东权益变动表 | | 5-6 | | | 母公司资产负债表 | | 7-8 | | | 母公司利润表 | | 9 | | | 母公司现金流量表 | | 10 | | | 母公司股东权益变动表 | | 11-12 | | | 财务报表附注 | | 1-117 | 地 址：深圳市福田区鹏程一路广电金融中心11F 电 话：+86-755-88605026 www.zdcpa.com 审 计 报 告 政旦志 ...

万兴科技集团股份有限公司 内部控制审计报告 政旦志远内字第 2500007 号 目 录 页 次 一、 内部控制审计报告 1-2 地 址：深圳市福田区鹏程一路广电金融中心 11F 电 话：+86-755-88605026 www.zdcpa.com 政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙） Zandar Certified Public Accountants LLP 万兴科技集团股份有限公司 内部控制审计报告 （截止 2024 年 12 月 31 日） 内 部 控 制 审 计 报 告 政旦志远内字第 2500007 号 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 第 1 页 万兴科技集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要 ...

中国国际金融股份有限公司 关于万兴科技集团股份有限公司 （二）募集资金使用及结余情况 截至 2024 年 12 月 31 日，公司对募集资金项目累计使用 31,731.67 万元，其 中：公司于募集资金到位之前利用自有资金先期投入募集资金项目人民币 5,531.13 万元；于 2021 年 7 月 1 日起至 2023 年 12 月 31 日止会计期间使用募集 资金人民币 12,952.91 万元；本年度使用募集资金 13,247.63 万元。 1 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为万兴 科技集团股份有限公司（以下简称"万兴科技"或"公司"）持续督导的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》 等有关法律法规和规范性文件的要求，对公司 2024 年度募集资金存放与使用情 况进行了专项核查，核查情况与意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金实际到账情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意万兴科技集团股份有 ...

万兴科技集团股份有限公司 关于营业收入扣除事项的 关于营业收入扣除事项的 专项核查意见 （2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目 录 | 页 | 次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 关于营业收入扣除事项的专项核查意见 | 1-2 | | | 二、 | 营业收入扣除情况明细表 | 1-2 | | 专项核查意见 政旦志远核字第 2500041 号 政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙） Zandar Certified Public Accountants LLP 万兴科技集团股份有限公司 地 址：深圳市福田区鹏程一路广电金融中心11F 电 话：+86-755-88605026 www.zdcpa.com 关于营业收入扣除事项的 专项核查意见 政旦志远核字第2500041号 万兴科技集团股份有限公司： 我们接受委托，对万兴科技集团股份有限公司（以下简称万兴科 技公司）2024 年度财务报表进行审计，并出具了政旦志远审字第 2500083 号审计报告。在此基础上我们检查了贵公司编制的后附 2024 年度营业收入扣除情况明细表（以下 ...

万兴科技集团股份有限公司 关于收到提议回购公司股份的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司控 股股东、实际控制人、董事长及总经理吴太兵先生出具的《关于提议回购公司股 份的函》（以下简称《提议函》），具体内容如下： 一、提议人基本情况和提议时间 证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2025-018 1、提议人（享有提案权）：公司控股股东、实际控制人、董事长及总经理 吴太兵先生 2、提议时间：2025 年 4 月 22 日 二、提议人提议回购股份的原因和目的 基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为了维护广大投资者利益， 增强投资者对公司的投资信心，同时为了进一步建立健全公司长效激励机制，促 进公司健康可持续发展，吴太兵先生向董事会提议公司通过集中竞价交易方式回 购公司部分股份，并在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励计划。 三、提议人提议内容 1、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 2、回购股份的用途：拟用于员工持股计划或股权激励计划。 3、 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2025-019 万兴科技集团股份有限公司 关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金和自筹资 金以集中竞价交易方式回购公司股份（以下简称"本次回购"），具体方案如下： 1、回购股份的用途：拟用于员工持股计划或股权激励计划。 2、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 3、回购股份的价格：不超过人民币 89.85 元/股（含），该回购价格上限未 超过董事会审议通过本次回购股份方案决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 4、回购股份的资金总额：不低于人民币 2,500 万元（含）且不超过人民币 5,000 万元（含）。 5、回购资金来源：公司自有资金和自筹资金。 6、回购期限：自董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。 7、回购股份的数量占公司总股本的比例： 按照本次回购股份的资金总额的上下限及回购股份价格上限人民币 89.85 元 /股进行测算，预计回购股份数量约为 278,242 ...

北京植德律师事务所 Merits & Tree Law Offices 北京市东城区东直门南大街 1 号来福士中心办公楼 12 层 邮编： 100007 12th Floor, Raffles City Beijing Office Tower, No.1 Dongzhimen South Street, Dongcheng District, Beijing 100007 P.R.C 电话(Tel):010-56500900 传真(Fax):010-56500999 www.meritsandtree.com 北京植德律师事务所 关于万兴科技集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划作废部分 已授予尚未归属的限制性股票相关事宜的 法律意见书 植德(证)字[2022]013-4 号 二〇二五年四月 释 义 本法律意见书中,除非文义另有所指,下列词语或简称具有如下含义: | 万兴科技/公司 | 指 | 万兴科技集团股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 2021 年限制性股票激励 | | | | 计划/本次股权激励/本激 | 指 | 万兴科技集团股份有限公司2021年限制性股票激励计 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2025-016 万兴科技集团股份有限公司 关于作废部分已授予尚未归属的第二类限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开 第四届董事会第二十四次会议和第四届监事会第二十次会议，审议通过了《关于 作废部分已授予尚未归属的第二类限制性股票的议案》，现将有关事项说明如下： 一、公司 2021 年限制性股票激励计划已履行的相关审批程序 1、2021 年 4 月 9 日，公司召开第三届董事会第二十四次会议、第三届监事 会第二十一次会议，审议通过了《关于公司〈2021 年限制性股票激励计划（草 案）〉及其摘要的议案》《关于公司〈2021 年限制性股票激励计划实施考核管理 办法〉的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理 2021 年限制性股票激励计 划相关事宜的议案》，公司独立董事对相关议案发表了同意的独立意见，公司独 立董事陈琦胜先生就提交股东大会审议的本次激励计划相关议案向全体股东征 集了投票权。 2、2021 ...