整体来讲中国整个的经济的发展我觉得其实恢复那么我们华尔街酒行在今年一季度应该讲取得的成绩也是还是不错的但是进入二季度以后整体讲我觉得现在没有达到 表现还是偏弱就是二季度比我们一季度想的感觉的这种情况好像就有点有点回调我觉得跟中国的股市差不多这种感觉冲上去以后有点回调比原来这个情绪向好的预期还是差那么一点点当然 比去年的这种同期比的话应该还是有所好转那么我们也想说今年六月份还有一个月二阶段一个月我们借着中间这边有一个端午节公司也是在借这样一个机会会再做一些营销活动 二级度的整个的拉分呢看它有一些效果大概就是这样一个情况吧好的好的非常感谢梁总对然后我也是在第一个跟你请教一下就是我们因为我觉得就是这两名啊就是2024年都呈现一个非常明显的特征就是可能在一些大的节日就非常的旺盛然后可能就是旺季更旺然后可能淡季的话可能 相对来说会平淡一些那我想跟您请教一下如果我们怎么去展望我们接下来比如说可能到我们三季度因为是迎来我们的中秋国庆比较大的这样一个旺季所以想跟您请教一下三季度我们下个年度展望的情况好的这个对于酒水行业来讲确实我们的这个待旺季是非常明显的待旺季非常明显 我们主要的营销将近有70%都会在春节和中秋这两个旺季去实 ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 华致酒行 2024Q1 2] 季报点评：收入稳健增长， 盈利同比改善 事件评论 投资建议：公司秉持"名酒厂的金牌服务商"战略定位，以保真体系和严苛管理筑牢品牌 信用基石，当前阶段，公司已具备较高的品牌知名度，未来将持续围绕场景多元化的华致 酒行 3.0 门店开展渠道升级，进一步优化中高端精品酒的产品矩阵，加强精品酒精准营 销，更有效触达目标客群，提升消费转化率。 基于此，我们预计 2024-2026 年公司 EPS 有望实现 0.69、0.84、0.97 元，对应 PE 估值分别为 25.9、21.4、18.5 倍，维持"买入" 评级。 丨证券研究报告丨 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 李锦 罗祎 张彦淳 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 相关研究 公司发布 2024 年一季报，一季度实现营业收入 41.3 亿元，同比增长 10.4%，实现归母净利润 1.3 亿元，同比增长 28.2%。 ...

公司报告 | 季报点评 强流通标品保障规模发展，聚焦精品酒培育潜在弹性 23 年名酒标品表现优秀，精品酒持续发力。23 年公司白酒营收 93.95 亿元，同比 +20.02%。量价角度看，2023 年公司白酒销量 8090.15 千升，同比+7.50%，对应均 价为 1161.33 元/升，同比+11.65%，我们预计均价提升主要系名酒占比提升拉动。 23 年毛利率阶段性承压，期待 24 年利润端弹性。23 年公司毛利率/净利率分别同 比变动-3.29/-1.88pcts 至 10.75%/2.32%；销售费用率/管理费用率分别同比变动 -0.5/+0.01pcts 至 6.44%/1.79%。我们预计公司毛利率下滑主要系 23 年部分标品毛 利下降。23 年销售费用率下降，预计主要系公司推动人员优化，23 年销售人员数 量由 1928 人减少至 1350 人。23Q4 公司经营性现金流同比+76.52%至-1.06 亿元， 预付款为 17.92 亿元（同比/环比-34.60%/+12.56%）。 风险提示：行业竞争加剧；白酒消费需求不及预期；精品酒推广不及预期；名酒市 场价格波动；名酒配额波动。 华致酒行（ ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华致酒行（300755.SZ） [Table_Title] 华致酒行 2023 年报点评：渠道稳健扩张，盈利 阶段调整 分析师及联系人 白酒品类实现较优增长，品类结构变化致使业绩阶段性承压。全年营收体量迈入百亿级 别，营收同比增长 16%，Q1-4 分别增长 5%、17%、13%、52%（部分由于低基数影响）。 分品类来看，白酒/葡萄酒/进口烈酒/其他业务分别同比变动+20.0%/-19.9%/-4.42%/- 22.3%，对比 2023 年全国白酒产品销售收入同比增长 9.7%，公司白酒品类增速远优于 行业，表现亮眼，而其余品类或受细分行业需求波动的影响，相对承压。全年公司毛利率 为 10.75%，同比下滑 3.29pct，其中白酒品类毛利率同比下滑 3.73pct，或主因名酒和精 品酒品类结构变化所致。全年销售费用率 6.44%，同比收窄 0.5pct，主因员工薪酬优化， 管理/财务费用率分别 1.79%、0.27%，同比基本持平。综合来看，全年归母净利率为 2.32%，同比下滑 1.88pct。 | --- | --- | --- | --- | |-------- ...

证券简称：华致酒行 证券代码：300755 华致酒行连锁管理股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 招商基金侯杰、国投瑞银王方、富国基金毛联永、博时基金谢 泽林、前海开源基金毕建强、华商基金范一帆、方正证券王泽 参与单位名 华、申万宏源吕昌、民生证券王言海、中信证券蒋祎、海通国 称及人员姓 际闻宏伟、天风证券张潇倩、国元证券朱宇昊、德邦证券熊鹏、 名 华泰证券龚源月、华金证券李鑫鑫、兴业证券金秋、华福证券 张东雪、星石投资蒋京杰、国泰君安陈力宇等45家机构。 时间 2024年05 月13 日15：30-17：00 地点 北京市通州区华致酒行老酒收藏馆会议室 董事长：吴向东 董事、总经理：李伟 ...

华致酒行（300755.SZ） 利润回暖，酒业晴雨表传递积极信号。24Q1，公司毛利率/净利率分别为 10.48%/3.30%，同比分别提高 0.21/0.51 pct。24 年春节旺季市场恢复情况 良好，且年后进入淡季反馈较去年更加积极，在五粮液提价减量的措施下， 预计 Q1 名酒销售增长的同时渠道利润得到一定修复，造成毛利率同比小幅 回升。流通环节的利润回升是行业回归良性的重要信号，建议持续关注批价 走势和渠道反馈验证行业β。 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04 月 26 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|--------|--------|--------|--------|------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | ...

尤诗超 相关研究 23 年圆满收官，百亿营收里程碑达成。23 年公司整体营收超百亿，白酒/葡萄酒 营 收 分 别 同 比 变 化 +20.0%/-19.9% ， 白 酒 业 务 吨 价 / 销 量 分 别 同 比 增 长 11.7%/7.5%，毛利率同比下降 3.7pct 至 9.2%，预计主要是名酒产品占比提升导 致。23 年华东/华中/西南/华北/华南/西北/东北/电商营收分别同比增长 4.2%/2.9%/1.3%/21.9%/9.1%/9.6%/13.9%/182.8%，华北和电商渠道增长较快。 23 年公司累计开发华致 3.0 门店 201 家，门店形象和质量显著提升。费用率方面， 23 年公司销售费用率/管理费用率分别同比变化-0.50/+0.01pct，23 年销售人员数 量同比减少 30%，预计 24 年销售费用中人员支出仍将减少。全年归母净利率同比 降低 1.88pct 至 2.32%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|---- ...

华致酒行（300755） 2024 年 05 月 01 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8,708 | 10,121 | 11,346 | 12,553 | 13,780 | | 同比（ % ） | 16.73 | 16.22 | 12.11 | 10.63 | 9.77 | | 归母净利润（百万元） | 366.33 | 235.27 | 287.23 | 347.41 | 403.70 | | 同比（ % ） | (45.77) | (35.78) | 22.08 | 20.95 | 16.20 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.88 | 0.56 | 0.69 | 0.83 | 0.97 | | P/E （现价 & 最新摊薄） ...

华致酒行（300755） 2024 年 05 月 01 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8,708 | 10,121 | 11,346 | 12,553 | 13,780 | | 同比（ % ） | 16.73 | 16.22 | 12.11 | 10.63 | 9.77 | | 归母净利润（百万元） | 366.33 | 235.27 | 287.23 | 347.41 | 403.70 | | 同比（ % ） | (45.77) | (35.78) | 22.08 | 20.95 | 16.20 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.88 | 0.56 | 0.69 | 0.83 | 0.97 | | P/E （现价 & 最新摊薄） ...

证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公 司 更 新 报 告 [Table_Range] 52 周内价格范围 14.78-27.33 市值（百万元） 6,848 -10% 3% 17% 30% 44% 57% -45% -36% -27% -18% -9% 0% 2023-04 2023-09 2024-02 股票绝对涨幅和相对涨幅 华致酒行价格涨幅 华致酒行相对指数涨幅 2% 5% 8% 11% 14% 17% 22A 23A 24E 25E 26E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 5% 6% 7% 8% 9% 10% 22A 23A 24E 25E 26E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 4 分析师声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 ...