Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for the pharmaceutical and biotechnology sector, with a focus on specific companies such as Innovent Biologics, Efang Biologics, and Mindray Medical [4][27]. Core Insights - The report emphasizes the investment opportunities in the "One Old, One Young" sectors, particularly in reproductive assistance, pediatric drugs and vaccines, maternal and infant health monitoring, and aging-related consumer healthcare [2][24]. - It highlights the importance of clinical value in the pharmaceutical sector, suggesting that future investments should focus on innovative drug chains and high-end medical devices [3][25]. - The report notes that the domestic pharmaceutical sector is experiencing a valuation recovery, driven by supportive policies and increasing global competitiveness [26]. Summary by Sections Market Review - The A-share pharmaceutical index fell by 1.04%, underperforming the CSI 300 index by 0.96 percentage points and the ChiNext index by 2.52 percentage points, ranking 17th among 31 sub-industries [1][15]. - The Hong Kong Hang Seng Medical Health Index decreased by 2.26%, lagging behind the Hang Seng Index by 0.97 percentage points [1][15]. R&D Progress - Recent developments include IND applications from Haisimengnuo and clinical trial advancements for various drugs from companies like Hengrui Medicine and Anke Biotechnology [29][30]. Key Companies and Valuation - The report provides a detailed earnings forecast and valuation table for key companies, indicating a positive outlook for companies like WuXi AppTec and Mindray Medical, with projected PE ratios decreasing over the next few years [4][27]. Policy and Industry Resonance - The report discusses the eight key tasks for medical insurance in 2026, focusing on improving coverage for flexible employment and enhancing maternal healthcare services, which are expected to boost the birth rate and the rehabilitation medical device industry [2][20][24]. Investment Strategy - The report suggests a three-stage investment strategy based on clinical value, recommending investments in innovative drugs and high-value medical devices, with a focus on companies that are expanding internationally [3][25][26].

Core Insights - The pharmaceutical industry is experiencing a surge in innovative products, with clear domestic demand and significant potential for international expansion [4][14][25] - Investment opportunities are concentrated in innovative drugs and their supply chains, with a notable performance from CRO/CMO and chemical pharmaceuticals [9][15][17] - The report emphasizes the importance of innovation as the primary solution to industry challenges, driven by stable demand and supportive policies [26][32][41] Industry Overview - The pharmaceutical sector has faced revenue declines, with a 0.9% year-on-year decrease in revenue for the first three quarters of 2025, and net profit down by 2.2% [15][16] - The innovative drug sector has outperformed, with CRO/CMO and chemical pharmaceuticals showing net profit growth of 31.0% and 16.6% respectively [17][18] - The overall market is characterized by low fund holdings and historical valuation bottoms, indicating high investment value [20][25] Demand and Payment Dynamics - The demand for healthcare services is steadily increasing, with a projected 5% growth in total medical visits and hospital admissions in 2024 [26][28] - The aging population is expected to drive long-term demand, with 220 million people aged 65 and above by 2050 [28][30] - The medical insurance fund's income growth has outpaced expenditure growth, leading to a significant increase in fund reserves [32][36] Financing and Market Trends - The IPO market for healthcare has rebounded, with 28 IPOs in the first three quarters of 2025, a 100% increase from the previous year [42][43] - License-out transactions have surged, with transaction numbers increasing by 41% and total amounts reaching $92 billion, indicating a robust market for innovative drug licensing [48][50] - The number of IND applications and new clinical trials for innovative drugs has been steadily increasing, with a notable rise in NDA approvals [53][57] Technological Advancements - The report highlights the emergence of new technologies such as ADC and small nucleic acids, with domestic companies leading in these areas [60] - The focus on dual antibodies and GLP-1 drugs is expected to drive significant growth, with multiple development directions emerging [9][60] - The report notes that domestic companies are increasingly recognized for their innovative capabilities, particularly in the ADC space [60]

公司核心创始人连续增持的背后，包含了对于迈瑞医疗未来发展的信心。从经营数据来看，尽管 2025年前三季度迈瑞医疗业绩因高基数等因素承压，但第三季度单季营收已实现同比增长1.53%，如期 迎来拐点。公司近期在互动易平台表示，预计明年国内业务有望恢复正增长，2026年利润增速或将转 正。在这一背景下，核心创始人以自有资金增持，向市场释放了对未来业绩回暖与长期增长的坚定信 心。 迈瑞医疗认为，展望国内市场，短期的行业扰动无法避免，公司已经及时地调整了应对策略。首 先，公司认为国内业务最艰难的时刻已经过去；第二，当前的市场环境给了迈瑞加速国产扩容和加快行 业集中度提升这一历史性机遇，因此公司将国内业务考核的重心放在了市场份额上，尤其是重点考核 IVD业务大规模突破大样本量客户，国内各项业务的市占率均在稳步提升；第三，公司持续倾斜资源投 入在流水型业务和国际市场。微创外科中的高值耗材超声刀、腔镜吻合器有望从今年开始在国内放量， 这部分业务的市场容量远比传统生命信息与支持业务要大，同时未来的成长性也要比传统业务更强，并 且得益于海外高端客户的加速突破，国际业务后续的增长也将提速。 目前，迈瑞医疗正全力冲击全球医疗器械排名 ...

证券研究报告 医疗设备招投标数据跟踪 设备招投标景气度持续，高端化+反内卷趋 势利好头部企业 医药生物行业 强于大市（维持） 证券分析师 叶 寅 投资咨询资格编号：S1060514100001 倪亦道 投资咨询资格编号：S1060518070001 裴晓鹏 投资咨询资格编号：S1060523090002 2025年12月12日 请务必阅读正文后免责条款 设备招投标景气度持续，产品高端化趋势显著。 2025年以来设备更新政策红利持续释放，市场需求持续增长，设备招投标保持高景气状态。根据众成数科统计，从月度趋势来看，各月招投标规模保持高位，进入 下半年以后，随着24年需求积压释放导致的基数上移，增速有所减缓，其中25年7月/8月/9月/10月/11月采购规模分别为134亿元/146亿元/164亿元/164亿元/209亿 元，同比分别+24%/+31%/+2%/+14%/+0%，9月开始增速有所放缓、主要由于24年9月设备更新项目开始集中释放、基数变高，但整体招采规模仍处于高位水平。 根据众成数科统计，11月份国内医疗设备市场继续保持强劲活力，省级采购数据显示，海南、河南、贵州等多省份项目集中释放，总中标金额突破7 ...

证券时报·数据宝统计显示，迈瑞医疗今日收盘价为199.82元，上涨2.07%，日换手率为0.92%，成交额 为22.23亿元，全天主力资金净流入1.24亿元，近5日该股累计下跌1.27%，近5日资金合计净流出2602.50 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为38.93亿元，近5日增加8935.87万元，增幅为2.35%。 据天眼查APP显示，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司成立于1999年01月25日，注册资本 121244.1394万人民币。（数据宝） 12月12日迈瑞医疗大宗交易一览 （文章来源：证券时报网） 迈瑞医疗12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量3.41万股，成交金额681.39万元，大宗交易成交 价为199.82元。该笔交易的买卖双方均为机构专用席位。 进一步统计，近3个月内该股累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为1.95亿元。 | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买方营业 | 卖方营业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股） | 元） | （元） | （%） | 部 | 部 | | 3.4 ...

来源：新浪基金∞工作室 12月12日，截止午间收盘，创业50ETF（159682）涨0.48%，报1.475元，成交额2.03亿元。创业50ETF （159682）重仓股方面，宁德时代截止午盘跌0.24%，中际旭创涨0.20%，东方财富涨0.57%，新易盛涨 2.63%，阳光电源跌0.59%，胜宏科技涨1.98%，汇川技术跌0.41%，迈瑞医疗涨1.46%，亿纬锂能涨 0.30%，同花顺跌0.38%。 创业50ETF（159682）业绩比较基准为创业板50指数收益率，管理人为景顺长城基金管理有限公司，基 金经理为汪洋、张晓南，成立（2022-12-23）以来回报为46.75%，近一个月回报为2.02%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

招商证券国际发布研报称，在美联储降息、AI投资等因素支持下，预计美国经济明年保持温和增长， 维持对美股的战略性看多，但需关注结构性分化和一季度短期风险。针对明年港股市场展望，该行表 示，港股将从估值修复主导，迈向盈利增长主导。估值扩张可能减弱，但流动性宽松，不会形成拖累。 2026年呈现盈利驱动与流动性托底相结合的格局，通过"新供给创造新需"，成为港股市场新动力。 招商证券国际明年年一季度首选推荐股为：Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、 Netflix(NFLX.US)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴(BABA.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、翰森制药(03692)、 康诺亚-B(02162)、信达生物(01801)、和誉-B(02256)、迈瑞医疗(300760.SZ)、新产业(300832.SZ)、吉利 汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、敏实 集团(00425)、泡泡玛特(09992)、亞朵(ATAT.US)、雅诗兰黛(EL.US)、李宁(02331)。 该行又指，新经济支撑港股 ...

智通财经APP获悉，富瑞发表2026年亚洲展望报告称，今年亚洲股市今年以来已上涨约25%，主要受惠 于市盈率重估。然而，美元预期将走弱、宏观环境具韧性，且企业盈利动能持续强劲，均为亚洲市场提 供支撑。韩国与中国仍保持强劲动能，印度股市亦屡创新高。日本在东证改革加速的背景下仍具吸引 力，澳洲市场亦表现稳健。 AI商业化与货币政策常态化，美国市场命运现与AI资本支出周期紧密相连。预期2026年中将面临AI回 报率的现实检验，美元汇率见顶，将助亚洲与新兴市场跑赢大市。新兴市场内部贸易蓬勃发展，中国人 工智能(AI)自给自足能力提升与反倒退政策，正驱动新一轮增长动能。日本面临政策常态化挑战，日本 央行可能因应持续通胀加息，但资产价格仍获支撑。 报告指出，关税与转运风险虽存，亚洲宏观环境韧性较过往周期更为强劲。在亚太区除日本方面，富瑞 料韩国与中国胜过印度；增长价值股优先于价值投资。增长动能源自AI、新时代大宗商品、高科技制 造业、基础建设及消费领域。企业获利动能强劲，MSCI亚太区(除日本)每股盈利增成预计在2026年将 加速至18%。 富瑞提及在中国方面，强劲盈利动能驱动15%上行空间，中国在"十五五"下，转向民营 ...

该行又表示，预计明年汽车行业销量持平或微跌，市场情绪已经足够悲观，现在是逐步吸纳明年业绩增 长确定性高的公司的机会;推荐预计明年量产加速的人形机器人和渗透率提升的智能驾驶子板块;消费板 块复苏依然不均，建议采取"收益为锚，以增长为翼"配置策略;看好教育板块韧性增长及扩张机会。 招商证券国际明年年一季度首选推荐股为：Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、 Netflix(NFLX.US)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴(BABA.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、翰森制药(03692)、 康诺亚-B(02162)、信达生物(01801)、和誉-B(02256)、迈瑞医疗(300760.SZ)、新产业(300832.SZ)、吉利 汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、敏实 集团(00425)、泡泡玛特(09992)、亞朵(ATAT.US)、雅诗兰黛(EL.US)、李宁(02331)。 在行业层面，招商证券国际认为，美股科技行业将更理性，AI仍是关键驱动力，而监管环境对并购有 利;AI积极进展也将持 ...

该公司成立于2005年6月，经营范围包括第一类医疗器械生产、第二类医疗器械销售、智能机器人的研 发等，现由深圳迈瑞科技控股有限责任公司及上述新增股东共同持股。 来源：中国能源网 天眼查App显示，近日，武汉迈瑞科技有限公司发生工商变更，史鹏卸任法定代表人、执行董事、经 理，韩乐接任法定代表人、经理并担任董事，新增迈瑞医疗（300760）为股东，同时，注册资本由3亿 人民币增至23亿人民币，增幅约667%。 ...