浦银国际研究 浦银国际 公司研究 迈瑞医疗 （ 300760.CH） 公司研究 | 医药行业 迈瑞医疗（300760.CH）：国内业务受行 业整顿影响稍显乏力，公司有意持续提高 分红比例 公司 1H24 收入增速稍显乏力，主因国内业务受行业整顿影响增速平 缓，海外业务则继续维持稳健增长。目前设备更新相关采购仍未大规 模开启，公司 2H24E 业绩将很大程度上取决于政策落地进展。此外， 公司宣布中期派息人民币 4.06 元/股（按公告当日收盘价计算，股息 率为 1.8%），并有意持续提高分红比例。维持"买入"评级，调整目 标价至人民币 350 元。 1H24 海外业务稳健，国内业务受行业整顿影响稍显乏力；剔除汇兑 损益影响，归母净利增速仍>20%。1H/2Q24 收入同比+11%/+10%（国 内+7%/+7%，海外+18%/+16%），其中 1H24 1）生命信息与支持收入 同比-8%；2）体外诊断收入同比+28%；3）医学影像收入同比+16%。 2Q24 整体延续了 1Q24"海外好于国内，耗材好于设备"的趋势， 主因在国内医疗行业整顿背景下设备采购招投标推迟，且设备更新 项目相关采购仍未大规模落地，未能有 ...

迈瑞医疗（300760）/医疗器械 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 1 日 评级：买入（维持） 市场价格：250.80 元 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：谢木青 执业证书编号：S0740518010004 电话：021-20315895 Email：xiemq@zts.com.cn 分析师：于佳喜 执业证书编号：S0740523080002 Email：yujx03@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|---------| | | | | 基本状况 | | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,212 | | 流通股本 ( 百万股 ) | 1,212 | | 市价 ( 元 ) | 250.80 | | 市值 ( 百万元 ) | 304,080 | | 流通市值 ( 百万元 ) | 304,080 | 股价与行业-市场走势对比 迈瑞医疗 沪深300 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 20 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 迈瑞医疗（300760） 2024 年半年报业绩点评：业绩符合预期，海 外及 IVD 业务提速 2024 年 09 月 01 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 30366 | 34932 | 40075 | 47441 | 56549 | | 同比（ % ） | 20.17 | 15.04 | 14.72 | 18.38 | 19.20 | | 归母净利润（百万元） | 9607 | 11582 | 13821 | 16738 | 19984 | | 同比（ % ） | 20.07 | 20.56 | 19.33 | 21.10 | 19.39 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 7.92 | 9.55 ...

迈瑞医疗(300760) 报告日期：2024 年 08 月 31 日 利润稳增长，看好 2024H2 加速 ——迈瑞医疗 2024 半年报点评 投资要点 业绩表现： 2024H1，收入 205.3 亿元，YOY 11.1%；归母净利润 75.6 亿元，YOY 17.4%，剔 除汇兑损益影响后的增速为 22.1%；扣非归母净利润 73.8 亿元，YOY 16.4%。 2024Q2，收入 111.6 亿元，YOY 10.4%；归母净利润 44.0 亿元，YOY 13.7%，剔 除汇兑损益影响后的增速为 24%；扣非归母净利润 43.4 亿元，YOY 13.9%。 成长性： 2024H1 业务拆分：①分区域：国内市场收入 126.2 亿元，YOY 7.2%，其中体外 诊断业务增长超过 25%，；国际市场收入 79.1 亿元，YOY 18.1%，其中体外诊断 业务增长超过 30%，欧洲市场营收 15.0 亿元，YOY 37.9%，亚太市场营收 17.6 亿元，YOY 30.1%。②产线：生命信息与支持收入 80.1 亿元，YOY -7.6%，其中 微创外科增长超过 90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀 ...

20230831; 全球布局稳步推进,稳健增长彰显韧性 2024 年中报业绩点评 事件:公司发布 2024年半年度报告,2024年1~6月实现营业收入205.31 亿 元（+11.12%），归母净利润 75.61 亿元（+17.37%），扣非净利润 73.80 亿 元(+16.39%),经营性现金流 84.96亿元(+89.51%)。2024Q2 实现营业 收入 111.58亿元(+10.35%),归母净利润 44.01亿元(+13.69%),扣非 净利润 43.43亿元(+13.94%)，经营性现金流 56.31 亿元(+78.78%)。 ● 上半年业绩实现稳健增长,全球布局稳步推进彰显韧性。2024年上半年, 尽管在医疗行业整顿及设备更新政策影响下,国内院端招标采购节奏受到一定 影响,且海外汇率变化致使公司汇兑损益水平有所波动,公司营收及利润仍实 现了较好增长,预计除因业务纵深广阔形成了较强经营韧性以外,更受益于公 司产品在透明规范的采购环境中竞争力凸显。若剔除汇兑损益影响,2024H1 公司归母净利润同比增长 22.13%(2024Q2 同比增长 24.02%)。我们预计下 半年起公司表观业绩增长中枢有 ...

2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 公司负责人李西廷、主管会计工作负责人吴昊及会计机构负责人（会计主 管人员）赵云声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 董事成明和因个人原因未能亲自出席会议，授权委托董事李西廷代为出席 并行使表决权，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展规划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请广大投资者理性投资，注意风险。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， 详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"，敬 请投资者予以关注。 公司经本次董事会审议通过的利润分配方案为：以公司 2024 年 6 月 30 日 的总股本 1,212,441,394 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 40.60 元 （含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。 目 录 第一节 重要提示、目录和释 ...

迈瑞医疗深度解读 20240812_原文 2024 年 08 月 12 日 22:18 发言人 00:00 Is right to start. 发言人 00:00 Please read. 发言人 00:01 大家好，欢迎参加新政医药找见深度会，迈瑞医疗深度解读会议。 发言人 00:07 目前所有参会者均处于新状态，下面开始汇报免责声明，声明，播报完毕后，结算人可直接开始发言，谢 谢。 发言人 00:15 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的兴容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业 证券审核后方可留存。 发言人 00:29 未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。 发言人 00:38 电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。 发言人 00:45 涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准确性与完整性。 发言人 00:52 兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。 发言人 01:03 市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 发言人 01:12 各位尊敬 ...

本次电话会议仅服务于新业证券客户会议音频及文字记录的内容版权为新业证券所有内容必须经新业证券审核后方可留存 未将允许和授权专载转发此次会议内容均属侵权深夜证券将保留追究其法律责任的权利电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息涉及外部嘉宾发言的深夜证券不保障其发言内容的准确性与完整性 深夜证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容各位尊敬的投资人大家早上好我是深夜证券医药团队的研究员东南那今天的话也是非常荣幸在我们 第一个早先七点半的深度汇报里面和各位投资人带来我们今年外发的脉轨医疗公司深度那么我们首先从当前的结论来看其实也是非常推荐在当前位置对于后续的整个板块可以更加乐观一些 那么也可以重点去关注整个行业后续的一些编辑变化那其中的话以这个设备更新为代表我们预计在整个三季度的话可能板块的这个招投标情况包括相应公司的这个报表层面可能也会有这个相应的一些这个编辑变化因此可以这个重点关注那么首先的话对于这个漫威医疗而言的话 那公司的话也是成立于这个1991年那么最早的话是从声明信息与支持产品也就是我们当前 ...

Marie的推荐逻辑是公司的三大核心业务 像生命信息与支持体外诊断、医学影像目前的话还都是保持一个高速增长的一个态势其中IVD的话目前在国内的话市占率也在逐步提升海外的话欧洲东南亚也有望放量然后医学影像这块在A20随着它这个高端系列的突破也是脉锐的超升在中高端也是会越来越多的市场份额 另外一方面就是它的新兴业务包括像它的威创系列的产品以及收购的会态医疗这些其实也是在全球市场范围内也是不亚于这些影像或者IVD的市场规模的这些的话后边高市耗材陆续会带来新的成长点 然后从国内国外来看的话 麦瑞是一个全区化的公司 海外收入占40%然后也是北美 欧洲 东南亚 还有包括一带一路的中东这些地区也都是全覆盖的在渠道上 规模上也都是非常有优势的然后从研发上来看也是 麦瑞是全球的一个资产配置 这块的话 主要的研发中心是在中国但是在北美 在欧洲 其实也是有我们的研发基地的 然后以上是关于奈瑞的一个总的概括然后具体到每一部分的话就是先讲一下这个奈瑞的历史吧就是91年它是成立的当时其实最早的话也是基本上就是代理销售一些海外的呼吸机之类的产品那后续的话就是自主研发又有外资的一个就是 美元基金这些就是投资16年的话06年前后吧是在美国这边 ...

Investor Relations Activities - Over 300 institutions and 800 participants attended the investor relations activities [2] - Activities included on-site visits, roadshows, and conference calls [2] - Key topics discussed: medical equipment updates, chemical发光业务, and microsurgery business [2][3][4] Medical Equipment Updates - The State Council issued a notice in March 2024 to promote large-scale equipment updates, including medical equipment [2] - The National Development and Reform Commission and Ministry of Finance allocated approximately 300 billion yuan in special long-term treasury bonds to support equipment updates [3] - Domestic medical equipment procurement is expected to improve in the second half of 2024 compared to the first half [3] Chemical发光业务 - Chemical发光业务 is a key growth driver for the company, with significant investments in R&D, marketing, and supply chain [3] - The company's high-sensitivity肌钙蛋白试剂 ranked first globally in the IFCC performance reference table [3] - The domestic market share of chemical发光业务 is expected to surpass another imported brand in 2024 [3] - The domestic accessible market for chemical发光业务 is estimated at 40 billion yuan, with the company's current market share in the single digits [4] Microsurgery Business - The company has completed the product layout for胸腹腔微创外科手术, including 4K+ fluorescence and 4K+3D systems [4] - The智能腔镜吻合器 has a成钉良率 of over 98%, matching the performance of imported brands [4] - The company plans to participate in domestic集中采购 for超声刀 and腔镜吻合器 to accelerate product adoption [4] International Business and Tariff Risks - Overseas revenue accounted for 38.79% of total revenue in 2023, with North America contributing 7.45% [4] - The company has covered over 80% of IDN医联体 in the US [4] - To mitigate tariff risks, the company is accelerating the establishment of overseas production bases, with over 10 bases expected to be operational by the end of 2024 [5]