分析师及联系人 [Table_Author] 联合研究丨公司点评丨海油工程（600583.SH） [Table_Title] 工作量高位盈利能力改善，在手订单充足有望受 益深海科技 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 299.54 亿元，同比下降 2.59%；实现 归母净利润 21.61 亿元，同比增加 33.38%。2024 年第四季度，公司实现营业收入 95.28 亿 元，同比下降 2.66%，环比上涨 36.19%；单季度归母净利润 4.17 亿元，同比上涨 68.08%， 环比下降 23.94%。盈利能力显著改善，2024 年毛利率创近 7 年新高；稳步推进油气工程建设， 全年工作量饱满；新签订单趋缓，但在手订单充足未来工作量仍有保障；海洋油气资源潜力巨 大，中海油增储上产提高资本开支叠加国内大力发展深海科技，公司有望充分受益。 丨证券研究报告丨 魏凯 赵智勇 王岭峰 臧雄 SAC：S0490520080009 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521080001 SAC：S0490518070005 SFC：B ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨福能股份（600483.SH） [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [Table_Title] 替代电量维持稳定，股东增持彰显信心 报告要点 [Table_Summary] 公司发布公告：公司收到控股子公司晋江气电报告，晋江气电 2025 年替代电量为 22.8402 亿 千瓦时，同比增长 5.86%；转让价格为 0.3911 元/千瓦时，同比增长 0.13%，转让交易启动时 间与 2024 年相同均为 4 月份。替代电量作为晋江气电盈利的核心来源，稳健的量价水平将进 一步保障项目的盈利，彰显出政策的长期支持。此外，公司控股股东福建省能源集团及其一致 行动人启动增持计划，彰显出对公司远期发展的坚定信心，也表明了能源集团对公司资本市场 表现的高度重视，凸显控股股东增持维护市值的强烈决心。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95 ...

电新行业2025Q1前瞻及策略展望 长江证券研究所电新研究小组 2025-03-25 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 | 分析师 邬博华 | 分析师 曹海花 | 分析师 司鸿历 | 分析师 叶之楠 | | --- | --- | --- | --- | | SAC执业证书编号：S0490514040001 | SAC执业证书编号：S0490522030001 | SAC执业证书编号：S0490520080002 | SAC执业证书编号：S0490520090003 | | SFC执业证书编号：BQK482 | | SFC执业证书编号：BUD284 | | | 分析师 袁澎 | 分析师 王耀 | 分析师 任佳惠 | 分析师 周圣钧 | | SAC执业证书编号：S0490524010001 | SAC执业证书编号：S0490524120006 | SAC执业证书编号：S0490524070005 | SAC执业证书编号：S0490524120003 | %% %% %% %% research.95579.co ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨阅文集团（0772.HK） [Table_Title] IP"创作+可视化+商业化"战略均有突破，关注 AI 对内容行业的赋能 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年度业绩报告。截止到 2024 年 12 月 31 日，公司全年实现收入 81.2 亿元， 同比增长 15.8%；实现毛利润 39.2 亿元，同比增长 16.3%，毛利率同比增长 0.2pct 至 48.3%； 实现归母净利润-2.1 亿元，同比减少 126%，主要系收购新丽传媒商誉计提影响所致；实现 Non- IFRS 归母净利润 11.4 亿元，同比增长 1%。 分析师及联系人 [Table_Author] 事件评论 ⚫ AI 技术加强对内容行业的赋能，推进公司 IP 全球化进程。自公司的'作家助手'创作工 具独立部署了 Deep-Seek-R1 大模型后，'作家助手'DAU 增长超过 30%，其中 AI 功能 的周使用 ...

深海科技： 接力空天，筑梦深蓝 长江证券研究所军工、机械、电新、金属、通信研究小组 2025-03-25 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 分析师及联系人 分析师 王贺嘉 分析师 赵智勇 分析师 邬博华 分析师 王鹤涛 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490517110001 SAC执业证书编号：S0490514040001 SAC执业证书编号：S0490512070002 SFC执业证书编号：BUX462 SFC执业证书编号：BRP550 SFC执业证书编号：BQK482 SFC执业证书编号：BQT626 分析师 于海宁 SAC执业证书编号：S0490517110002 SFC执业证书编号：BUX641 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 深海科技：政府工作报告首提定位新兴产业 02 感知攻防：UUV领衔，钛合金声呐核心受益 03 深海装备：环节众多，周期、成长属性兼备 04 海风：深远海趋势明确，短中长期拐点已来 目 录 05 海洋通信：深海经济的"数字底座" ...

分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨吉利汽车（0175.HK） [Table_Title] 吉利汽车 2024 年 Q4 业绩点评：新能源规模提 升实现盈利，还原费用利润超预期 报告要点 [Table_Summary] 吉利汽车发布 2024 年四季度业绩。2024 年实现营业收 2401.9 亿元，同比+34.0%，销量 217.7 万辆，同比+32%，实现归母净利润 166.3 亿元，同比+213.3%。新平台赋能，吉利汽车开启产 品新时代。GEA 架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进， 规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打 开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 吉利汽车（0175.HK） cjzqdt11111 [Table_Ti ...

[Table_Summary] 2024 年在燃料成本稳步下降的影响下，火电业务核心业务利润同比增长 28.44%。此外，公司 收购广西贺州项目取得收益 8.76 亿港元。可再生能源方面，装机维持高速增长，但利用小时数 及电价均有所承压，公司可再生能源业务核心业务利润同比下降 5.11%，但 2024 年可再生能 源减值规模同比大幅减少。在减值规模收缩与收购项目增益的共同影响下，公司 2024 年实现 净利润 143.88 亿港元，同比增长 30.8%。公司 2024 年全年股息为 1.19 港元/股，派息率 40%， 按照 3 月 20 日收盘价进行测算股息率达 6.26%，彰显优异价值属性。 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨华润电力（0836.HK） [Table_Title] 火电修复助力业绩增长，稳健股息彰显红利价值 报告要点 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S04905201100 ...

报告要点 [Table_Summary] B 站公布 24Q4 财报。B 站 24 全年实现营收 268.3 亿元，同比增长 19%，全年 Non-GAAP 净 利润亏损 0.39 亿元，同比收窄 99%；其中，24Q4 实现营收 77.3 亿元，实现毛利润 27.9 亿 元，同比增长 68%；毛利率同比增加 10.0pct 达 36.1%，实现连续第 10 个季度环比提升；Non- GAAP 净利润为 4.5 亿元，实现单季度全面盈利。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨哔哩哔哩-W（9626.HK） [Table_Title] B 站 2024Q4 财报点评：游戏/广告业务持续高 增，单季度全面盈利 %% %% %% %% research.95579.com 1 哔哩哔哩-W（9626.HK） cjzqdt11111 [Table_Title B 站 2024Q42] 财报点评：游戏/广告业务持续高 增，单季度全面盈利 [Table_Summary2] 事件描 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨安踏体育（2020.HK） [Table_Title] 短期利润率承压，中长期稳健增长可期 报告要点 [Table_Summary] 安踏体育 2024 全年实现营收 708.3 亿元，同比+13.6%，归母净利润 156.0 亿元，同比+52.4% （剔除 Amer 上市及配售收益后实现归母净利润 119.3 亿元，同比+16.5%），全年收入及业绩 基本符合预期，但剔除政府补助后 OPM 较预期低 1pct。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 港股研究丨公司点评 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 公司基础数据 安踏体育（2020.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 短期利润率承压，中长期稳健增长可期 [Table_Summary2] 事件描述 安踏体育 2024 全年实现营收 708.3 亿元，同比+13.6%，归 ...

%% %% %% %% research.95579.com 1 行业研究丨深度报告丨白酒与葡萄酒 [Table_Title] 长江消费海外复盘系列之保乐力加：高水平 投资和管理铸就全球烈酒龙头 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 保乐力加是出身于法国、收入规模仅次于帝亚吉欧的全球西式烈酒龙头。历史发展可以分为 2000 年前通过收购实现西欧洲筑基和初步全球化， 2000 年-2008 年收购施格兰、联合多美、 V&S 成为全球烈酒龙头，2008 年后通过收购完善高端、超高端品牌矩阵三个阶段。公司得以 从法国本土小酒种公司，超越先天禀赋更好的其他烈酒公司，成为全球烈酒第二龙头，核心要 点一方面是稳定且经验丰富的管理层在清晰的发展战略下一系列成功的收并购和剥离动作，另 一方面是公司长期形成、根植于血脉的矩阵分权式管理体系。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SFC：BQK487 石智坤 伍爽 SAC：S0490522090002 SFC：BV ...