丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（90）：可灵 3.0 重磅更新，字节发 布 Seedance 2.0，多模态迎密集催化 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 高超 朱子愉 请阅读最后评级说明和重要声明 报告要点 [Table_Summary] 可灵 3.0 重磅更新，更新模型包括视频 3.0、视频 3.0 Omni、图片 3.0、图片 3.0 Omni 等，视 频时长提至 15s，新增智能分镜功能，并升级音画同步能力，可灵商业化进程有望再提速。字 节跳动发布 Seedance 2.0，目前已经在即梦平台上线，为用户提供了"导演级"的创作控制精 度，据测评其可用率已提升至 90%，有望进一步压低实际制作成本，加速多模态商业化进程。 近期 AI 视频赛道边际催化加速，关注多模态板块投资机会，我们看好工具类公司快手及产能提 升聚焦精品的制作端公司。 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title AI 系列跟踪（2] 90）：可灵 3.0 重磅更新 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 2026 年第 6 周计算机行业周报： 千问宕机，关注算力基础设施投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块持续大幅回调，整体下跌 3.53%，在长江一级行业中排名第 29 位，两市成交 额占比为 6.50%，网安、金融 IT 等概念活跃。上周字节在飞书里发布最新视频模型 Seedance 2.0 的产品介绍文档；我国在可扩展量子网络及器件无关量子密钥分发领域取得突破；《城市道 路智能网联基础设施技术标准》正式启动编制。随着春节期间各方对 AI 应用流量入口的争夺， 算力缺口或将进一步扩大。为满足用户使用体验，以阿里为代表的 AI 大厂有望加大算力的采购 力度。建议关注：1）国产算力芯片厂商，重点关注行业龙头：寒武纪、海光信息；2）算力租 赁相关标的；3）IDC。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.co ...

行业研究丨深度报告丨建材 [Table_Title] 浮法玻璃深度：再平衡，看弹性 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 展望后续，我们预计供给冷修仍将持续，进而逐步实现供需的再平衡。从历史复盘以及逻辑推 演看，供给重新开始明显净新增或将滞后于盈利修复，因此若后续需求出现边际改善则玻璃价 格有望展现弹性及持续性。看好成本优势突出且成长持续强化的龙头旗滨集团以及信义玻璃。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 李浩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080026 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title2] 浮法玻璃深度：再平衡，看弹性 [Table_Summary2] 现状：盈利底部，冷修加速 2025 年以来玻璃行业持续亏损，且部分企业亏损至现金流，持续承压下冷修开始全面加速。 2025 年 10 月底在产产能约 16 万吨/天，2025 年底已回落至 15.1 万 ...

Alpha 捕捉 行业研究丨深度报告丨酒店、餐馆与休闲Ⅲ [Table_Title] 周期与成长共振：酒店产业投资范式解读与龙头 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 酒店行业周期性的核心源于供给端调整的滞后性，而偏低的连锁化率往往会加剧行业的波动。 我国本轮酒店行业周期尚在演绎中，行业或将进入复苏期。 PMI 在一般情况下与滞后三个月的 RevPAR 具备较强相关性，提供了周期视角下左侧布局的机会，酒店集团有较强调控能力，相 比于被动等待，能够通过精细化运营，敏锐捕捉趋势并快速行动，从而缩短滞后期。因此当行 业数据迎来反转信号时，精准布局龙头标的，是把握酒店行业周期机会、兑现收益的核心关键。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 42 %% %% %% %% research.95579.com 2 酒店、餐馆与休闲Ⅲ cjzqdt11111 [Table_ ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 回调后建议积极配置，持续关注板块绩优个股 报告要点 [Table_Summary] 本周非银板块整体表现较弱。券商方面，本周市场交投有所回落，整体仍然维持历史高位，建 议把握板块配置机遇；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成 本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，健康慢牛下建议积极 增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 回调后建议积极配置，持续关注板块绩优个股 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较弱。券商方面，本周市场交投有所回落，整体仍然维持历史高位， 建议把握板块配置机遇；保险方面，中长期 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨百胜中国（09987.HK） [Table_Title] 2025 年第四季度业绩点评：同店销售额增速创 全年新高，2026 年保持较高开店速度 报告要点 [Table_Summary] 2025 年第四季度，公司总收入 28 亿美元，不计外币换算影响同比增长 7%，经调整净利润 1.4 亿美元，不计外币换算影响同比增长 22%。2025 年全年，公司总收入 118 亿美元，不计外币 换算影响同比增长 4%，经调整净利润 9.29 亿美元，不计外币换算影响同比增长 2%。公司数 字化、中后台、本土化和品牌力等三大核心竞争力当前处于行业支配性地位，保证了成熟期品 牌的业绩稳定性，2026 年公司预计净新增 1900 家门店，保持了较高开店速度，门店数量增长 有望带动公司业绩持续上升。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX17 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨比亚迪（002594.SZ） [Table_Title] 比亚迪 2026 年 1 月销量点评：海外表现优异国 内持续去库，蓄势待发迎接新周期 报告要点 [Table_Summary] 比亚迪发布 1 月产销。公司 1 月整体销量 21.0 万辆，同比-30.1%，环比-50.0%，乘用车销量 20.6 万辆，同比-30.7%，环比-50.5%。分品牌来看，1 月海洋王朝/方程豹/腾势销量分别为 17.8/2.2/0.6 万辆，同比分别-36.2%/+247.0%/-48.8%，环比分别-48.4%/-57.6%/-66.9%。出海 销量维持高位，1 月出口销量 10.0 万辆，同比+43.3%。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 事件评论 丨证券研究报告丨 2026-02-10 公司研究丨点评报告 research.95579.com 1 [Table_sco ...

[Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨福赛科技（301529.SZ） [Table_Title] 福赛科技点评：全年业绩快速增长，期待新业务 持续推进 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 年预计归母净利润 1.3~1.5 亿元，同比+33.6%~49.0%。公司深耕汽车内饰领域，打 造一体化解决方案供应商，不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高汽车业务 营收天花板及盈利空间。同时，积极探索布局机器人轻量化领域，有望凭借技术、研发、客户 关系、全球化等方面优势，开拓公司第二成长曲线。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 邬博华 王子豪 喻亨一 SAC：S0490517060001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490524070004 SAC：S0490525030002 SFC：BUW101 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 2026-02-10 联合研究丨公司点评 [Table_scodeMsg2] 福赛科技（3015 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 35 之 UA FY2026Q3 经营跟踪：调 整后业绩超预期，上调全年 EPS 指引 报告要点 [Table_Summary] FY2026Q3（2025/10/1-2025/12/31）UA 实现营收 13.3 亿美元，同比-5%，收入表现基本符合 预期（彭博一致预期 13.1 亿美元）。毛利率同比-3.1pct 至 44.4%，主要受关税增加、定价降低 和渠道及区域组合表现较弱拖累。营业利润为-1.5 亿美元，剔除诉讼准备金支出及重组费用后， 调整后营业利润为 0.3 亿美元，调整后净利润为 0.4 亿美元，调整后 EPS 为 0.09 美元，EPS 表现优于市场预期（彭博一致预期-0.01 美元）。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 于旭辉 柯睿 陈信志 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 ...

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 春节配置，谁主沉浮 报告要点 [Table_Summary] 本报告结合历史春节假期前后数据回测与当前特殊的政策资金博弈环境，对"持股还是持币"的 假期配置进行分析推荐：建议维持中高仓位"持股过节"，但需进行严格的结构优化。历史数据 显示，春节后 10 个交易日 A 股上涨概率较高，且风格往往从节前的大盘防御向节后的小盘成 长切换。当前宏观层面虽处于政策"空窗期"，但"十五五"规划预期与流动性宽松底色未变。策略 上，建议利用节前调整窗口，布局 AI 应用、人形机器人及涨价顺周期板块，以博弈节后或有可 能出现的"春躁下半场"。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 春节配置，谁主沉浮 [Table_Summary2] 1 月复盘及当前市场位置 回顾 2026 年 1 月，市场经历了从亢奋到理性的显著切换，经历了开门红（1-10 日）后，监管 在 ...