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华测检测(300012):点评:预告2025Q3归母业绩同比增10%-13%,国际化步伐加速
Changjiang Securities· 2025-10-15 06:20
丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨华测检测(300012.SZ) [Table_Title] 华测检测点评:预告 2025Q3 归母业绩同比增 10%-13%,国际化步伐加速 报告要点 [Table_Summary] 华测检测预告 2025Q3 单季度归母净利润 3.41-3.50 亿元,同比增 10%-13%,综合性检测龙头 韧性凸显,且为过去 9 个季度以来首次实现归母净利润同比增速回升到 10%以上(按预告中值 测算)。公司稳步推进战略并购和国际化扩张落地工作,预计将在四季度形成业绩贡献;继续看 好公司的稳健持续增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC:S0490517090001 SAC:S0490518070001 SAC:S0490520070003 SAC:S0490524080004 SAC:S0490525070006 SFC:BUV415 SFC:BUZ393 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 华测检 ...
电新行业2025Q3前瞻及策略展望
Changjiang Securities· 2025-10-15 06:08
电新行业2025Q3前瞻及策略展望 长江证券研究所电力设备与新能源研究小组 2025-10-15 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 邬博华 分析师 曹海花 分析师 司鸿历 分析师 叶之楠 SAC执业证书编号:S0490514040001 SAC执业证书编号:S0490522030001 SAC执业证书编号:S0490520080002 SAC执业证书编号:S0490520090003 SFC执业证书编号:BQK482 SFC执业证书编号:BVD284 分析师 王耀 SAC执业证书编号:S0490524120006 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 光伏:反内卷成效显著,布局下一轮涨价窗口 02 储能:大储需求加速,价格及盈利触底反弹 03 锂电:量价持续升温,固态催化不断 04 风电:行业景气加速释放,有望迎新周期起点 目 录 05 电力设备:出海持续超预期,国内方向有望反转 06 新方向:机器人量产前夕,AIDC逐步兑现业绩 %% research.95579. ...
中短期信用更具“安全边际”,长信用机会在酝酿
Changjiang Securities· 2025-10-15 02:51
丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 中短期信用更具"安全边际",长信用机会在酝 酿 报告要点 [Table_Summary] 当前信用债市场整体平稳但缺乏明确方向,正处于利空因素逐步消化、利好因素尚未完全定价 的过渡阶段,基金赎回费改革等关键政策变量未落地制约风险偏好提升。展望后续,市场以结 构性机会为主,难现趋势性行情,政策变量如央行是否重启买债及基金新规落地时序将直接决 定定价方向。建议投资者采取稳健配置策略,优先关注中高等级中短期信用债的票息收益和防 御性价值,因其更具"安全边际",同时需密切关注政策进展和风险事件如关税问题,灵活调整 仓位防范波动,长信用可等待靴子落地后的超调右侧机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC:S0490524080003 SAC:S0490524120005 SFC:BVN394 SFC:BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 中短期信用更具"安全边际",长信用机会在酝 2] 酿 [Table_Summary2] ...
望远镜系列22之NikeFY2026Q1:收入表现超预期,库存清理稳步推进
Changjiang Securities· 2025-10-15 02:35
丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 22 之 Nike FY2026Q1 经营跟 踪:收入表现超预期,库存清理稳步推进 报告要点 [Table_Summary] FY2026Q1(2025/6/1-2025/8/31)Nike 实现营收 117.2 亿美元,收入表现超预期(彭博一致 预期 110.2 亿美元),固定汇率下同比-1%。毛利率同比-3.2pct 至 42.2%,主要受批发及工厂 店折扣提升、关税及直营渠道下滑较导致产品成本增加影响。营销费用减少带动 SG&A 费用率 下滑-0.6pct,但所得税率同比+1.5pct 拖累净利率同比-2.9pct 至 6.2%。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC:S0490518020002 SAC:S0490524110001 SFC:BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]22 之 Nike FY2026Q1 经营跟踪: 收入表现超预期,库存清理稳步推进 ...
盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
Changjiang Securities· 2025-10-14 23:30
Core Insights - The report highlights that amidst escalating external uncertainties due to ongoing US-China trade tensions, industries with significantly improved profit expectations for Q3 are seen as higher certainty investment directions in the A-share market [1][5][14] - Key industries with notable upward adjustments in profit expectations include non-ferrous metals, non-bank financials, comprehensive sectors, pharmaceutical biology, public utilities, and banking [5][15] - The report indicates that from September 1, 2025, to October 12, 2025, the profit expectation adjustment ratios for banking, comprehensive sectors, non-bank financials, and retail trade are 52.8%, 50.0%, 46.0%, and 42.1% respectively [5][15] Industry Summaries - **Primary Industry Adjustments**: The report notes that the overall profit expectation adjustments for the first-level industries are as follows: non-ferrous metals (1.5%), non-bank financials (1.4%), comprehensive sectors (0.5%), pharmaceutical biology (0.2%), public utilities (0.2%), and banking (0.1%) [5][15] - **Secondary Industry Highlights**: Within the second-level industries, significant upward adjustments in profit expectations are observed in marine equipment II (4.7%), biological products (3.5%), agricultural product processing (2.7%), securities II (2.5%), industrial metals (2.2%), and precious metals (2.1%) [6][21] - **Recent Performance Trends**: The report identifies that in the past two quarters, revenue and gross margins have consistently improved in industries such as rare earth magnetic materials, fiberglass and products II, cement and concrete, fine chemicals and new materials, and other metals and materials II [6][25] - **TMT Sector Growth**: The TMT sector shows significant profit growth, with quarterly profit growth rates for computing, telecommunications, and electronics in Q2 2025 at 685.5%, 64.5%, and 49.3% respectively [6][28] Market Outlook - The report anticipates a revaluation trend for Chinese assets, suggesting that even if there are short-term fluctuations due to rapid market increases, the long-term positive trend remains intact, with expectations of a "slow bull" market [7][29] - Investment directions include a focus on technology growth areas such as AI computing, innovative pharmaceuticals in Hong Kong, and military industries, while also paying attention to sectors benefiting from supply-demand improvements like metals, transportation, chemicals, lithium batteries, photovoltaics, and pig farming [7][29][30] - The report emphasizes that the fundamental factors will ultimately determine market trends, with expectations for the real estate market to stabilize and the effects of "anti-involution" policies to become evident, supporting a sustained upward trajectory for the A-share market [31]
零碳新纪元系列研究一:扩量提质,破局新生
Changjiang Securities· 2025-10-14 15:03
行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 扩量提质,破局新生 ——零碳新纪元系列研究一 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 风光新能源始终是我国达成双碳目标的核心抓手,然而,当前我国新能源发展迎来量质裂变的 奇点,发电占比快速提升与消纳压力逐步加剧并存,发电利用持续进阶与非电利用尚未蜕变共 在,市场与产业均有较多担忧新能源产业与双碳目标前景的声音。但是,我国已明确提出新能 源高质量发展的全新目标,并将以发电利用为核心,非电利用为突破,集成发展为抓手,持续 增强新能源供给,拓宽新能源利用途径,打造新能源全新发展方式。为此,我们推出零碳新纪 元系列研究,聚焦下游行业变革,阐述、分析和跟踪新能源新时代下的投资机遇。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC:S0490514040001 SAC:S0490522030001 SAC:S0490520080002 SFC:BQK482 SFC:BVD284 袁澎 SAC:S0490524010001 请阅读最后评级说明和重要声明 ...
斯菱股份(301550):深耕汽车轴承,拓展机器人新业务
Changjiang Securities· 2025-10-14 15:02
%% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司深度丨斯菱股份(301550.SZ) [Table_Title] 斯菱股份:深耕汽车轴承,拓展机器人新业务 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司是专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业,主要生产各类车用轴承,聚焦售后市场,随 着汽车车龄&保有量增长,汽车后市场规模逐步增长,主业有望受益;同时积极切入机器人赛 道,布局谐波减速器&旋转执行器产品,后续有望打开第二增长曲线。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 赵智勇 曹海花 SAC:S0490514040001 SAC:S0490517110001 SAC:S0490522030001 SFC:BQK482 SFC:BRP550 高伊楠 喻亨一 SAC:S0490517060001 SAC:S0490525030002 SFC:BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_scodeMsg2] 斯菱股份(30155 ...
流动性和机构行为周度观察:10月资金面预计整体宽松-20251014
Changjiang Securities· 2025-10-14 12:49
固定收益丨点评报告 [Table_Title] 10 月资金面预计整体宽松——流动性和机构行 为周度观察 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 10 月 9 日-10 月 11 日,央行短期逆回购大幅净回笼资金,10 月 9 日开展 11000 亿元 3M 买断式逆回购操作;资金面整体走松。2025 年 10 月 9 日-10 月 11 日,政府债净缴款规模 减少,同业存单到期收益率多数下行,银行间债券市场杠杆率均值小幅提升。2025 年 10 月 13 日-10 月 19 日,政府债预计净缴款 852 亿元,同业存单到期规模约为 5049 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 [Table_Summary2] 资金面 节后短期逆回购净回笼资金,3M 买断式逆回购适时加量续作。2025 年 10 月 9 日-10 月 11 日,央行 7 天逆回购投放 11370 亿元、到期 17633 亿元,14 天逆回购到期 9000 亿元,合计 本周逆回购净回笼 15263 亿元。周内节奏来看,受国庆及中秋节假期影响,10 月 9 日单日逆 回购合计净回笼 14513 ...
债市“收官战”,预计Q4债市表现优于Q3
Changjiang Securities· 2025-10-14 12:45
丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 报告要点 [Table_Summary] 2025 年三季度债市表现整体走弱,四季度作为全年收官阶段,债市行情将如何演绎?首先,四 季度伊始,贸易摩擦反复,债市收益率有所下行。其次,从今年四季度整体视角来看,经济基 本面将如何演绎,基本面对债市定价权是否会提升;贸易摩擦对债市影响的节奏和路径将如何 表现;市场关注的基金销售费率新规对债市影响几何? 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 SAC:S0490524080003 SAC:S0490525080001 SFC:BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Title] 债市"收官战",预计 Q4 债市表现优于 Q3 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 债市"收官战",预计 Q4 债市表现优于 Q3 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年三季度债市表现整体走弱,四季度作为全年收官阶段,债市行情将如何演绎?首先, 四季度伊始,贸易摩擦反复,债市收益率有所下行。其次,从今年四季度整体视角来看,经济 基本面将如何 ...
上汽集团(600104):2025年9月销量点评:合资、自主、新能源、海外延续多板块向好
Changjiang Securities· 2025-10-14 10:15
SAC:S0490517060001 SFC:BUW101 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨上汽集团(600104.SH) [Table_Title] 上汽集团 2025 年 9 月销量点评:合资、自主、 新能源、海外延续多板块向好 报告要点 [Table_Summary] 上汽集团 2025 年 9 月销量 44.0 万辆,同比+40.4%,环比+21.0%,1-9 月总销量 319.3 万辆, 同比+20.5%。3 月以来,公司总销量同比增速呈上升趋势,改革成效持续显现,其中合资、自 主、新能源、海外延续多点向上。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 麦贻智 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 上汽集团(600104.SH) cjzqdt11111 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-10-14 公司研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 买入丨维持 | [Table_BaseData] 当前股价(元) | 16.79 | | --- | ...