公司研究 迈瑞医疗（300760.SZ）点评报告 1.《业绩增长稳健，内生外延筑牢 龙头地位》 2024.09.04 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5 -12 -10 绝对收益 -5 9 2 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 11 月 06 日 湘财证券研究所 多重因素致增速放缓，大比例分红彰显重视股东回报 相关研究： 公司评级：增持（维持） 近十二个月公司表现 分析师：蒋栋 证书编号：S0500521050001 Tel：(8621) 50295368 Email：jiangdong@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 敬请阅读末页之重要声明 1 核心要点： 前三季度营收增长 7.99%，归母净利增长 8.16% 近期公司发布了 2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 294.85 亿元， 同比增长 7.99%，归母净利润 106.37 亿元，同比增长 8.16%，扣非净利润 104.37 亿元，同比增长 7.75%。 单季度看，2024Q3 实现营业收入 89.54 亿元，同比增长 1.43%，归母净利 润 30. ...

2024 年 11月 04 日 证券研究报告"2024年三季报点评 近瑞医疗 (300760) 医药生物 请务必阅读正文后的重要声明部分 买入 (维持) 当 前价：271.08 元 目标价：——元（6个月） 24Q3 短期承压，海外 IVD 增长较快 投资买点 ● 事件：公司发布 2024年三季报，2024年前三季皮实现营业总收入 294.9 亿元 (+8%),归母净利润 106.4亿元(+8.2%),扣非归母净利润 104.4亿元(+7.8%)。 ● 24Q3 短期承压，海外 IVD 增长较快。分李皮看，2024Q1/Q2/Q3 单季度收入 93.7/111.6/89.5 亿元（+12.1%/+10.3%/+1.4%）,单季度归母净利润分别为 31.6/44/30.8 亿元（+22.9%/+13.7%/-9.3%）。从盈利能力看，24Q3 毛利率 61.7%,同比下降 5.5pp(主要系会计准则调整影响,公司计提的保证类质保费用 计入主营业务成本,不再计入销售费用)。前三季度经营性现金流净额 110.7亿 元(+42.5%),向全体股东派发二次中期现金分红约 20亿元,分红比例超过 65%。 ● 体外诊断业 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健设备与用品 证券研究报告 迈瑞医疗（300760）公司季报点评 2024 年 11 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | 278.91 | | 52 周股价波动（元） | 221.66-351.60 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1212/1212 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 338162/338162 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《高分红、强投入，公司稳健前行》 | 2024.05.10 | | 《归母净利润稳健增长，国际市场环比加速》 | | | 2023.12.25 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -25.71% -16.71% ...

证 券 研 究 报 告 迈瑞医疗（300760）2024 年三季报点评 推荐（维持） 国际市场持续发力，IVD 业务增速领跑 目标价：329 元 当前价：271.08 元 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，前三季度营业收入 294.8 亿元（+8.0%）；归母净利润 106.4 亿元（+8.2%），剔除汇兑损益影响后的增速为 11.0%。单 Q3 营业收入 89.5 亿元（+1.4%），归母净利润 30.8 亿元（-9.3%），单 Q3 归母净利率 34.4%， 仍高于 2023 全年净利率水平。 评论： ❖ 国际市场持续发力，国内市场暂承压。分区域看，2024Q1-3 国际市场收入 120.2 亿元（+18.3%），其中欧洲和亚太市场增长均超过了 30%，单 Q3 国际市场收 入同比增长 18.6%。2024Q1-3 国内市场收入 174.7 亿元（+1.9%），主要由于医 疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响。导致医院采购推迟，同时医院 建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷 ❖ IVD 业务增速领跑三大产线，国际 IVD 业务高增长。2024Q1-3，IVD 产线收 入 114.0 亿元（+20.9% ...

迈瑞医疗(300760) 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月04日 | | 国内收入波动,不改长期投资价值 | | 投资要点 □ 业绩表现: 2024Q1-3，收入 294.8 亿元， YOY 8.0%; 归母净利润 106.4 亿元， YOY 8.2%, 别除汇兑损益影响后的增速为 11%; 扣非归母净利润 104.4 亿元, YOY 7.8%｡ 2024Q3,收入 89.5 亿元,YOY 1.4%;归母净利润 30.8 亿元,YOY -9.3%,扣非 归母净利润 30.6亿元，YOY -8.6%。 □ 成长性:国内收入波动,不改长期投资价值 2024Q1-3 业务拆分: 1分区域:国内市场前三季度增长 1.9%,第三李度下滑 9.7%。公立医院招标低 位运行,非刚性医疗需求疲软,使国内市场整体承压。国际市场前三季度增长 18.3%,第三季度增长 18.6%,主要受益于海外高端战略客户和中大样本量实验 室的持续突破,以及 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 医药生物 2024 年 11 月 03 日 迈瑞医疗 (300760) ——国内监护线承压，IVD、海外和新产品持续高增长 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 266.25 | | 一年内最高/最低（元） | 351.60/221.66 | | 市净率 | 8.7 | | 息率（分红/股价） | 3.70 | | 流通 A 股市值（百万元） | 322,812 | | 上证指数/深证成指 | 3,272.01/10,455.50 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 30.59 | | 资产负债率 % | 27.06 | | 总股本/流通 A 股（百万） ...

公司点评报告 ·医药行业 海外业务稳健增长,静待国内招采复苏 2024 年三季报业绩点评 2024年11月3日 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 03 年 月 日 迈瑞医疗（300760.SZ） Q3 海外市场表现靓丽，看好国内后续复苏 迈瑞医疗发布 2024 年三季度报告。2024Q1-Q3，实现营业收入 294.85 亿元，同比 增长 7.99%；归母净利润 106.37 亿元，同比增长 8.16%；扣非后归母净利润 104.37 亿元，同比增长 7.75%。2024Q3，实现营业收入 89.54 亿元，同比增长 1.43%；归 母净利润 30.76 亿元，同比下滑 9.31%；扣非后归母净利润 30.57 亿元，同比下滑 8.62%。 观点：海外市场维持高增长，高端客户群持续突破。国内收入受医院采购推迟影响短 期承压，随着招标回暖及医疗专项债加快发行有望重回增长轨道。IVD 业务引领增长， 超声结构持续高端化，三大板块市占率持续提升。年内二次派息，持续高分红回馈投 资者。 海外维持稳健增长，国内收入增速短期承压主要系行业整顿及设备更新导致医院采购 推迟。1）海外：Q1-Q3 同比增长 18.3%，Q3 同比增长 18.6%，主要系海外高端战略 客户和中大样本量实验室持续突破，以 ...

近日，国产医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）发布了一份业绩稳健增长的三季报，同时推出大手笔 的第二次中期分红计划，这将是公司上市6年以来第九次分红，累计分红总额达317.2亿元（包含回购股 份20亿元），超出IPO募资额（未进行过再融资）5倍。 稳健业绩的背后，是迈瑞医疗积极响应临床需求，不断推动"三瑞"的进化，并致力于丰富其"设备 +IT+AI"的数智化解决方案。通过积极拥抱数智化，迈瑞医疗已经与国际巨头形成了显著的比较优势， 同时在国内市场中更是展现出断崖式的领先地位，成功在数智化浪潮中占据了先发优势与领先位置。 在此基础上，迈瑞医疗的竞争优势愈发显著，为公司的主营业务发展注入了强劲动力。今年前三季度， 公司的三大主营业务各具亮点：体外诊断业务实现了快速增长，跃升为公司第一大业务；医学影像业务 和生命信息与支持业务，在行业需求受到压制的背景下，依然实现了市场份额的逆势提升，为即将到来 的采购潮奠定了坚实基础。此外，公司的种子业务也呈现出令人瞩目的增长速度，未来这些业务有望借 助迈瑞医疗的数智化优势，进一步释放其巨大潜力。 数智化业务几何级增长，种子业务培育新增长极 根据三季报显示，迈瑞医疗前三季度 ...

Investment Rating - Buy rating maintained for Mindray Medical (300760) [1] Core Views - Domestic growth under pressure, while overseas markets continue high growth [1] - Revenue for the first three quarters of 2024 reached RMB 294.8 billion, up 8.0% YoY, with net profit attributable to shareholders of RMB 106.4 billion, up 8.2% YoY [1] - Q3 2024 revenue was RMB 89.5 billion, up 1.4% YoY, but net profit attributable to shareholders declined by 9.3% YoY to RMB 30.8 billion [1] - Domestic market growth slowed to 1.9% in the first three quarters, with a 9.7% decline in Q3, while international market growth remained strong at 18.3% for the first three quarters and 18.6% in Q3 [1] - Europe saw a 30% YoY growth in Q3, while developing markets, particularly in Asia-Pacific and Latin America, grew by 32% and 25% respectively in Q3 [1] - Life Information & Support product line declined by 11.7% in the first three quarters, while Medical Imaging and IVD product lines grew by 11.4% and 20.9% respectively [1] - IVD product line now accounts for 39% of total revenue, surpassing the Life Information & Support product line [1] - Strong cash flow with operating cash flow reaching RMB 110.7 billion in the first three quarters, up 42.5% YoY [1] - Dividend payout ratio remains high, with RMB 16.5 per 10 shares distributed, totaling RMB 2 billion, representing over 65% of Q3 net profit [1] Financial Projections - Revenue for 2024-2026 is projected to be RMB 379.28 billion, RMB 451.50 billion, and RMB 536.02 billion, with YoY growth of 8.6%, 19.0%, and 18.7% respectively [3] - Net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is expected to be RMB 130.30 billion, RMB 155.42 billion, and RMB 186.92 billion, with YoY growth of 12.5%, 19.3%, and 20.3% respectively [3] - EPS for 2024-2026 is projected to be RMB 10.75, RMB 12.82, and RMB 15.42, with corresponding PE ratios of 25x, 21x, and 17x [3] Financial Highlights - Operating cash flow for 2024-2026 is projected to be RMB 151.36 billion, RMB 174.63 billion, and RMB 208.99 billion [7] - Net profit for 2024-2026 is expected to be RMB 130.30 billion, RMB 155.42 billion, and RMB 186.92 billion [7] - ROE for 2024-2026 is projected to be 28.3%, 25.2%, and 23.3% [5] - Gross margin is expected to remain stable at around 65% for 2024-2026 [5] Business Segments - Life Information & Support product line declined by 11.7% in the first three quarters of 2024 [1] - Medical Imaging product line grew by 11.4% in the first three quarters of 2024 [1] - IVD product line grew by 20.9% in the first three quarters of 2024, with chemical发光业务增长超过 20% [1] - Overseas localization of IVD products has been initiated in 8 countries, covering Europe, Latin America, South Asia, Southeast Asia, Middle East & Africa, and CIS regions [1]