请务必阅读报告末页的重要声明 行 业： 投资评级： 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称"国联证券"）。 未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证 券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料， 但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信 息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意 见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告 所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本 ...

446 维持"买入-B"评级。 财务数据与估值 数据来源：聚源、华金证券研究所 公司快报/其他食品Ⅲ http://www.huajinsc.cn/ 3 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司评级体系 买入—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上； 增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%； 中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%； 卖出—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上； 风险评级： 分析师声明 公司快报/其他食品Ⅲ 免责声明： 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为 这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的 惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的投资建议，无论是否已经 ...

证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 证券分析师 罗頔影 执业证书：S0600523080002 luody@dwzq.com.cn 2024 年中报业绩预告点评：Q2 表现稳健， BF 盈利 H2 改善可期 2024 年 07 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2507 | 3582 | 4346 | 5010 | 5661 | | 同比（ % ） | 5.84 | 42.87 | 21.33 | 15.28 | 12.98 | | 归母净利润（百万元） | 212.29 | 281.04 | 401.77 | 476.93 | 586.53 | | 同比（ % ） | (8. ...

2024 年 07 月 22 日 业绩稳健，期待 BF 盈利持续改善 中国区稳健，全球市场持续发力扩张。当前公司已实现中、美、欧三地产能 布局，三地研发、供应链、销售协同工作正在逐步推进，且公司持续扩大升 级三地销售队伍，助力全球份额扩张，我们预期 24Q2 中国区基本盘稳健， 美洲、欧洲市场持续开拓，亚太等新兴市场保持高速增长。 双重激励目标坚定，期待 BF 盈利改善持续兑现。公司一系列降本增效措施 的效果自 2023 年下半年以来持续兑现，股权激励+员工持股计划双重激励 充分激发员工积极性，我们认为 2024 年为业绩释放年，业绩有望保持高增 速。收入端来看，当前中国区坚持做深做透高价值客户，有望保持稳健增长； 欧洲区销售队伍及渠道扩张红利有望持续兑现，保持较高增速；美洲区在低 基数下有望快速修复，BF 新产能爬坡贡献更高增量。利润端来看，降本增 效战略持续推进，内生净利率有望维持高位；BF 盈利短期受限于新产线产 能利用率偏低，随着产能爬坡盈利能力有望逐季修复，贡献利润弹性。 风险提示：需求恢复不及预期，子公司盈利改善不及预期，原材料价格波动。 | --- | --- | |-------------- ...

证 券 研 究 报 告 仙乐健康（300791）2024 年中报预告点评 强推（维持） Q2 符合预期，咬定全年目标 目标价：34 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报预告。公司发布 2024 年中报预告，预计 24H1 实现归母 净利润 14,671.91-16,189.70 万元，同增 45%-60%；实现扣非净利润 14,405.21- 15,895.41 万元，同增 45%-60%。单 Q2 看，预计实现归母净利润 8368.94-9886.73 万元，同增 16.6%-37.7%，实现扣非归母净利润 7912.17-9402.37 万元，同增 7.1%-27.2%。 评论： ❖ 激励目标稳步推进，预计并表收入增长约 20%。分地区看，24Q2 中国业务销 售势能延续，增速预计随基数走低而提升至双位数，其中渠道商与新锐品牌拓 展引领扩张、药店与传统表现相对平稳；欧洲销售团队改革后客户拓展持续推 进，加之经济表现平稳，预计收入增势延续，增速或接近 20%；美洲订单需求 或保持旺盛，内生出口部分受订单确认节奏影响环比 Q1 预计有所降速，BFs 则预计保持高双位数增长；而新域市场则预计保持高速增长。 ...

本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得 以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫 证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华 鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告 的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报 告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留 随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫 证券研究报告。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场 以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 证券研究报告 准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称"华鑫证券"）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部 ...

2024 年半年度业绩预告 1、业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------------------------------|------------------------| | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 归属于上市公司股 | 盈利： 14,671.91-16,189.70 万元 | 盈利： 万元 | | 东的净利润 | 比上年同期增长 45%-60% | 10,118.56 | | | | | | 归属于上市公司股 | 盈利： 14,405.21-15,895.41 万 元 | | | 东的扣除非经常性 损益的净利润 | 比上年同期增长 45%-60% | 盈利： 9,934.63 万元 | | | | | 审计。 1 1、公司预计 2024 年半年度非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的 影响金额约为 30 万元。 仙乐健康科技股份有限公司 董事会 二〇二四年七月二十二日 仙乐健康科技股份有限公司 一、本期业绩预计情况 3 ...

公司也是是基于国内相对来说比较多元的一个渠道，也是进行了一个全渠道的一个深入拓展。同时也是在 持续的提升高价值客户的一个口袋份额。并基于目前发展势头比较好的一个电商渠道，也是进行了一个加 快的一个拓展。也就是去积极主动的去对接一些潜在的一些新锐客户。同时因为公司逐步完善了在欧洲美 洲的一个生产基地的布局。 发言人 31:28 公司也是去逐步的去深入的去对接和拓展一些新的客户，并且再加上市场上一些软糖，还有多进行营养包 的一些，趋势的一些兴起。这些也是契合了公司的一些优势进行的。所以说未来公司在这方面的一个优势 也会逐步的去释放出来这种收入的一个增长。除此之外，公司也是在去年去收购了每周的一个工厂 DF 去年 BF 本身也是也受到了美国客户去库存的一个影响。今年的一个传统保健品业务也是有望实现一个比较好的 一个恢复，同时也新增的一个产线购物和软，他也是与去年的二季度和四季度分别投产。那么随着产能的 爬坡，我们也是预计 25 年会带来比较高的一个贡献。 仙乐健康 20240702_原文 发言人 00:00 发言人 00:32 发言人 01:10 各位投资者大家下午好，我是华信证券食品饮料李欣欣。今天欢迎大家来到我 ...

各位投资者 大家下午好 我是华信证券实际营销李欣欣今天欢迎大家来到我们的投资思考第四集今天我们要分享的主题是天乐健康的深度也就是风帆正举 远航无影我们这个报告就是跟其他报告的 不同眼在于说是我们从保证品整个产业链的一个角度去触发三度抛弃了各个环节的一个特质这走出来处于产业链上综合的生产上还有说下游的渠道上将成为价值链的核心那这个产业链其实跟我们比较熟悉的这个临时产业链还有纺织骨钢产业链是比较类似的 那我们再去区分这两个中间角色一个是这个渠道上这个的话就是领袖范围的这样的一个角色就比较强的一个周期性 会跟着这个渠道的一个趋势变化会成比较强力的周期性变化这个不是我们食品饮料研究的一个范围这个生产商呢是我们相对来说比较熟悉的一个范围也就是说生产商具有长坡慢游的这个属性之后可能会享受三成 三层提升的这个逻辑一个是保健品行业的一个扩展再一个是龙头旗工作的一个提升然后再一个的话就是公司规模效应毛利率的一个提升这三重逻辑那先乐健康呢作为生产生产商中的翘楚我们认为说他将去充分享受这个生产商的生产商的这个红利然后再一个的话就是他也具有全球化的一个布局也充分享受行业的一个增长以及全球化 消费者投资的这样的一个红利我们作为中长期的 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 仙乐健康 原文 20240702_ 2024年07月03日08:29 发言人 00:00 欢迎参加华金实业、仙乐健康公司、深度风房证据、远航无垠食品饮料投资思考第四期。目前 所有参会者均处于经营状态，下面开始播报免责声明。声明，播报完毕后，追加人可直接开始 发言，谢谢。本次会议为华金证券客户开发设计，在任何情形下都不构成对会议参加者的投资 建议，敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担 投资风险。 发言人 00:32 本次会议内容的知识产权仅为华金证券所有，未经华金证券事先书面许可，任何机构和或个人 不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经华金证券 书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会你的全部或部分内 容。不得制作会议纪要对外发送。擅自制作会议纪要，引起不当传播的。后果自负。版权所有， 违者必究。 发言人 01:10 ...