启明创投收购天迈科技实控权的交易结构日前出炉，其复杂的"双GP+关联方管理人委托管理"模式，迅 速成为机构人士热议焦点。不少受访者将其视为地方国资入主上市公司新范式。 经历了纾困式并购、证券化率提升式并购等模式之后，地方国资"朋友圈式"入主A股的并购案例增多， 尤其是产业方成为国资牵手的重要伙伴，无论是实干者还是GP，背后都体现出地方国资对专业性和收 益性的新权衡。在模式演变中，一些地方国资之间演绎新的竞合节奏，相较于股权增值，其诉求也更加 侧重于做招商、做产业、培养新质生产力。 多数受访者认为，这种"朋友圈式"并购未来会成为一种主流选择。但新模式具有双面性，如何应对掌控 力的变相弱化、整合管理等多维风险，此类运作也面临着一些挑战。 | 近期 | | "国资+产业"收购控股权部分案例一览 | | | --- | --- | --- | --- | | 上市公司 | 所属行业 | 并购方 | 并购方类型 | | 跃岭股份 | 交通运输设备 | 杰思金材 | 南宁国资+产业 | | 汇纳科技 | 软件服务 | 上海金石一号 | 上海国资+产业 | | 超达装备 | 专用设备制造 | 南京友旭 | 山东国资+青岛国 ...

出品：新浪财经创投Plus 编辑整理：shu 基于公开数据不完全统计，2025年5月境内新增登记私募股权、创业投资基金管理人只有2家，较4月骤降83.3%，与2024年5月相比减少60%；新增备案私募 股权投资基金、创业投资基金合计339只，同比增长55.5%，环比下降18.7%。 国内一级股权投资市场共发生428起融资事件，同比、环比分别减少13.6%、18.0%；披露总融资额约182.33亿元，与2024年5月基本持平，较2025年3月缩水 21.5%；平均单笔融资额约4290.04万元，创下近五个月内最低点。 设苏州启辰收购上市公司股权 医疗健康获投项目占半壁江山 结合中国证券投资基金业协会、美国证券交易委员会和天眼查公开披露的信息，截至2023年5月，启明创投旗下共管理11只美元基金、7只人民币基金，管理 资本总量达95亿美元，折合人民币逾690亿元。累计投资科技与消费、医疗健康两大领域企业530余家，现已通过上市退出超70家、并购及其他方式退出超 130家。 2025年截至5月末，启明创投仅登记备案了1只基金——苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业（有限合伙）（下文简称：苏州启辰）。该基金注册出资额 ...

Core Viewpoint - The article discusses the acquisition of Tianmai Technology by a private equity fund, highlighting the shift towards mergers and acquisitions in the context of tightened IPO regulations, marking a significant case in the A-share market for private equity fund acquisitions of listed companies [2][3]. Group 1: Acquisition Details - Tianmai Technology announced a change in control, with Suzhou Yichen becoming the controlling shareholder after acquiring 26.10% of the shares [2][5]. - The acquisition involves a transfer agreement where the original controlling shareholders, Guo Jianguo and Tian Shufen, will relinquish their voting rights, reducing their shareholding from 49.73% to 23.63% [5][6]. - The acquisition price is set at 452 million yuan for 17.76 million shares, representing a 26.10% stake [5]. Group 2: Regulatory Context - The transaction is subject to compliance review by the Shenzhen Stock Exchange and other regulatory approvals, following the "9·24 New Policy" from the China Securities Regulatory Commission, which supports private equity fund acquisitions for industrial integration [3][6]. - If successful, this acquisition will be the first case of a private equity fund acquiring a listed company in the A-share market under the new regulatory framework [3]. Group 3: Financial Performance and Commitments - Tianmai Technology has reported losses for five consecutive years, with net profits from 2020 to 2024 being -15.27 million, -49.81 million, -20.90 million, -54.87 million, and -60.83 million yuan respectively [7]. - The agreement includes performance commitments to maintain the company's listing status, requiring the company to achieve a minimum revenue of 100 million yuan and a net profit of no more than -30 million yuan in 2025 [7]. Group 4: Fund Structure and Management - Suzhou Yichen was established on January 23, 2025, with Suzhou Yihan as the general partner responsible for daily management [8][11]. - The fund's major limited partners include state-owned enterprises, indicating a blend of private and public capital in the acquisition structure [9][10]. - The dual general partner structure aims to ensure transparency and compliance, facilitating a smoother integration of private equity into the governance of listed companies [12].

每经记者｜姚亚楠 每经编辑｜叶峰 本周，知名消费PE L Catterton宣布募资110亿美元；凯辉创新基金三期募资10亿美元，创欧盟AI专项基 金纪录。此外，首单民营创投科创债落地东方富海，启明创投入主天迈科技迎来新进展。 L Catterton募资110亿美元 日前，专注消费领域的投资机构路威凯腾（L Catterton）宣布，已在最新一轮全球募资中实现约110亿 美元的资本承诺。其中，旗舰并购基金募集超过67.5亿美元，将用于投资全球优质消费资产。本轮募资 标志着路威凯腾多个基金平台的最终关账，包括旗舰并购基金十期（L Catterton Partners X）、成长基 金五期（L Catterton Growth V）、欧洲基金五期（L Catterton Europe V），以及面向日本和中国市场的 本土化基金。同时，路威凯腾首只信贷基金（L Catterton Credit）也完成首轮关账。此次募资创下了旗 舰并购基金、成长基金和欧洲基金三大平台各自策略历史上的最高募集规模。 据介绍，此次投资人类型涵盖主权财富基金、公共养老基金、大学捐赠基金、家族办公室及高净值个人 投资者等。至此，路威凯腾旗下 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 核心观点：启明创投系此次操盘控股上市公司天迈科技两点值得关注，其一，由私募基金主导的控股权 稳定性如何保障？其二，其方案设计采取"先投后募"策略，提前锁价锁定收益，又是否匹配监管合规需 求？ 近日，天迈科技实控人变更补充协议再次引发市场关注。 5月23日，天迈科技发布公告，控股股东及一致行动人签署股份转让补充协议暨实际控制人拟发生变 更。根据补充协议，天迈科技26.10%股权的收购方主体由苏州工业园区启瀚创业投资合伙企业（有限 合伙）（苏州启瀚）变更为苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业（有限合伙） （苏州启辰）。由 此前启明基金的GP苏州启瀚变更为正式设立的苏州启辰。 天迈科技实控人变更引发市场两大关注，第一，由私募基金主导的控股权变更；第二，采取"先投后 募"策略，提前锁价是否合理也引发争议。 控股权稳定性与提前锁价的合规性？ 事实上，此次控股上市公司运作背后是启明创投创始人身影。 据公开资料显示，苏州启辰为成立于2025年1月23日的并购基金，苏州启瀚是苏州启辰的执行合伙人， 两家机构背后的共同实控人为邝子平。邝子平则是我国知名投资人，启明创投创始人。 第一 ...

5月23日晚间，天迈科技发布公告称，苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业（有限合伙）（简称"苏 州启辰"）拟协议收购上市公司1775.67万股股份，占公司总股本的26.10%，支付对价为4.52亿元。 与1月份发布的预案相比，交易的受让方由苏州启瀚变为了苏州启辰。据悉，这与收购方先投后募的收 购方式有关，即先通过GP苏州启瀚收购天迈科技控股权，在并购基金设立后，改由并购基金收购。 股权穿透发现，苏州启辰成立于今年1月23日，规模为4.6亿元，其LP包括元禾鼎盛出资43.48%；上海启 筝出资30.22%；昆山创业控股出资21.74%；苏州启瀚是其执行事务合伙人。而苏州启瀚和苏州启辰的 私募基金管理人均为启明基金，因此苏州启辰的最终实控人为邝子平。 目前，启明基金旗下管理11只美元基金、7只人民币基金，管理资产规模达95亿美元。已投资超过580家 高速成长的创新企业，投资范围包括科技及消费、医疗健康等领域。其中，在汽车交通领域，启明基金 出手已有30余次，包括自动驾驶公司文远知行、迈驰智行，新能源整车制造商深向科技、洛轲智能等公 司。 而天迈科技的主营业务就是基于车联网、人工智能、大数据、云计算等技术，为城市智 ...

Group 1 - The core point of the news is that Tianmai Technology (300807) is undergoing a significant change in ownership, with Suzhou Qichen Equity Investment Partnership acquiring 26.10% of the company's shares, marking a notable case of a pure investment institution acquiring a listed company since the "9.24 New Policy" was introduced [1][2] - The acquisition is part of a broader trend where investment institutions are exploring new business models by actively acquiring listed platforms for industrial integration, especially in the context of the new regulatory environment [1][4] - Tianmai Technology has been struggling with continuous losses, reporting revenues of 2.2 billion yuan and 1.637 billion yuan for 2023 and 2024 respectively, with net profits of -548.7 million yuan and -608.3 million yuan [3] Group 2 - The acquiring entity, Suzhou Qichen, was established on January 23 this year with a capital contribution of 460 million yuan, and is managed by Suzhou Qihan, which is controlled by the actual controller of Qiming Venture Partners, Kuang Ziping [2] - Qiming Venture Partners manages a total of 9.5 billion USD in assets and has invested in over 580 high-growth innovative companies, indicating a strong background in the investment sector [2] - The involvement of various institutions in the LP list of Suzhou Qichen, including well-known funds and state-owned enterprises, highlights the collaborative nature of this acquisition [2][3]

关于控股股东及一致行动人签署股份转让补充协议暨实际控制人拟 发生变更的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、本次协议转让股份事项尚需深圳证券交易所合规性审核确认、中国证券 登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份转让过户相关手续以及完成相关法 律法规要求可能涉及的其他批准； 2、郭建国先生同意在约定的期限内放弃其剩余持有的上市公司总股本的 10%的股份（于本公告披露之日为 6,803,959 股）所对应的表决权。 证券代码：300807 证券简称：天迈科技 公告编号：2025-029 郑州天迈科技股份有限公司 2025年1月6日，公司控股股东郭建国先生及其一致行动人郭田甜女士、海 南大成瑞信投资合伙企业（有限合伙）（以下合称 "转让方"），与苏州工业园 区启瀚创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"苏州启瀚"）签署《股份转 让协议》，苏州启瀚作为普通合伙人暨执行事务合伙人拟设立的并购基金（以 下简称"启明基金"）拟协议收购转让方持有的合计17,756,720股天迈科技股 份，占上市公司股份总数的26.10%。 本次权益变动完成后 ...

郑州天迈科技股份有限公司 详式权益变动报告书 上市公司名称：郑州天迈科技股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：天迈科技 股票代码：300807 信息披露义务人：苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业（有限合伙） 住所：中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏虹东路 183 号东沙 湖基金小镇 10 幢 2-397 室 通讯地址：中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏虹东路 183 号 东沙湖基金小镇 10 幢 2-397 室 权益变动性质：增加（协议受让） 签署日期：二〇二五年五月 郑州天迈科技股份有限公司 详式权益变动报告书 信息披露义务人声明 本部分所述词语或简称与本报告书"释义"所述词语或简称具有相同含义。 一、本报告书是依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号 ——上市公司收购报告书》及相关法律、法规、规范性文件之规定编写。 二、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本 报告书已全面披 ...

郑州天迈科技股份有限公司 简式权益变动报告书 住所及通讯地址： 郑州市二七区**** 信息披露义务人（二）： 海南大成瑞信投资合伙企业（有限合伙） 住所及通讯地址： 海南省洋浦经济开发区新英湾区保税港区 2 号办公楼 F556 室 签署日期：2025 年 5 月 23 日 上市公司名称： 郑州天迈科技股份有限公司 股票上市地点： 深圳证券交易所 股票简称： 天迈科技 股票代码： 300807 信息披露义务人（一）： 郭建国 信息披露义务人（三）： 郭田甜 住所及通讯地址： 郑州市金水区**** 权益变动性质： 股份减少（协议转让、表决权放弃） 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"公司法"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"证券法"）、《上市公司收购管理办法》 （以下简称"收购办法"）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号--权益变动报告书》（以下简称"准则 15 号"）及相关的法律、法规编写本 报告书。 二、依据公司法、证券法、收购办法、准则 15 号的规定，本报告书已全面 披露了信息披露义务人在郑州天迈科技股份有限公司中拥有权益的股份变动情 ...