Core Viewpoint - Microsoft Corp. has lowered expectations for business customer spending on its cloud unit's AI marketplace, leading to a decline in its stock price by as much as 3%, marking the largest intraday fall since November 18 [1]. Group 1: Sales Performance and Quotas - Several divisions within Microsoft have reduced sales quotas for AI products after many salespeople failed to meet targets in the fiscal year ending in June, indicating a shift in strategy to address customer reluctance to invest more in AI [2]. - One sales unit initially aimed for a 50% increase in customer spending on the Foundry marketplace but saw less than 20% of salespeople meet their targets, prompting a reduction of the growth goal to approximately 25% for the current fiscal year [5]. Group 2: Market Sentiment and Technology Viability - The market is showing skepticism regarding the justification of massive investments in AI infrastructure by Microsoft and its competitors, as businesses find it challenging to quantify savings from AI and note the technology's propensity for costly errors [4]. - Microsoft’s Foundry serves as a marketplace for AI models and tools, distinct from its Copilot products aimed at office workers, with significant demand for its AI computing power stemming from its relationship with OpenAI [6].

据微软Azure云部门的两名销售人员透露，由于多个部门在截至6月的财年中未达成AI产品销售增长目 标，目前微软多个业务线已下调部分AI产品的销售增长指标。这两名知情人士表示，微软针对特定产 品下调销售指标的情况实属罕见。（新浪财经） 微软及其他企业级软件公司的高管曾将2025年誉为人工智能实现多步骤任务自动化的元年——例如基于 公司销售数据生成仪表盘。但随着年末临近，微软已下调对其新一代AI产品（即"智能代理"）的市场渗 透预期，不再强求客户快速为这类产品付费。 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】12月4日消息，据WebProNews报道，微软旗下多个业务部门已下调部分AI产 品的销售增长预期。这一调整源于不少销售人员未能完成截至6月结束的财年销售目标，而此类针对特 定产品调低销售配额的举动，被相关业务人员称为"罕见"情况。 据Azure云业务的两名销售人员透露，微软在产品销售指标设定上向来较为稳定，此次专门下调AI产品 销售预期，实则反映出企业客户对AI付费服务的抵触情绪，微软正通过调整销售策略积极应对这一市 场现状。 目前，微软方面尚未就销售指标调整的具体细节及后续应对举措作出进一步回应。（纯钧） ...

【环球网科技综合报道】12月4日消息，据科技媒体 Windows Report 报道，微软CEO萨蒂亚·纳德拉在 接受 Axel Springer CEO 马蒂亚斯・多普夫纳采访时直言，企业庞大的规模已成为其在AI竞赛中的"巨大 劣势"，呼吁大型组织通过心态重塑、流程重构与技术革新，主动适配人工智能时代的发展要求。 纳德拉通过对比不同规模企业的创新模式，揭示了问题的核心症结。他观察到，初创企业往往由科学 家、工程师和基础设施专家组成精干团队，能够围绕"一张小桌子"高效推进从创意到落地的全流程，决 策响应迅速直接。而大型企业普遍存在部门繁多、层级复杂的现状，产品开发需跨越层层审批，导致在 AI领域的创新速度难以与初创公司匹敌。为此，纳德拉表示自己会利用周末时间专门研究初创公司的 运作模式，探寻小团队高效创新的密码。 面对AI时代的发展浪潮，纳德拉强调大型组织必须完成从"自以为是"到"求知若渴"的心态跃迁。管理者 需秉持"空杯心态"，主动"忘却"曾经带来成功的传统经验，避免过往的竞争优势沦为当下的发展桎梏。 同时，他特别指出，同理心和情商作为技术之外的重要软实力，在AI时代的企业发展中不可或缺。 针对当前企业AI ...

【环球网财经综合报道】当地时间周三美股盘中，科技巨头微软公司股价显著下挫，早盘一度下跌超过3%。截至收盘，股价跌幅收窄至约 2%，报每股480美元。此次股价波动直接源于一则内部消息，微软已下调了面向企业客户的部分人工智能产品的销售增长目标。 微软面临的困境并非孤例，它揭示了当前企业级AI市场的一个核心矛盾：科技公司庞大的基础设施投入与客户可感知的实际价值之间，存在 巨大落差。 包括微软、谷歌、Meta和亚马逊在内的科技巨头，正在芯片、服务器和数据中心建设上投入巨额资本，以满足AI计算需求。然而，企业客户 开始抱怨，使用AI处理日常任务所节省的成本难以量化，且该技术仍会犯错，有时甚至代价高昂。一些企业发现，AI工具在需要稳定调用其 他业务系统数据等关键任务上表现不佳，导致其削减了相关支出计划。 这种怀疑情绪正在行业高层中蔓延。IBM首席执行官阿尔温德·克里希纳本周公开表示，以当前数据中心的天价建设与运营成本计算，科技巨 头们的相关资本支出"绝无可能"获得足够回报。麻省理工学院（MIT）近期的一项研究也为这场"降温"提供了注脚：该研究指出，尽管企业 已在生成式AI上投入数百亿美元，但高达95%的组织未能看到明确的 ...

此前特朗普曾罕见承认关税政策导致美国消费者购买商品时的花费增加，尽管他坚称政策总体有益。路透社报道指出，特朗普承认"由于他的关税政策，美 国消费者正在承受更高的商品价格"。这种政策立场的反复折射出通胀压力对行政决策的实质性约束。 科技愿景与商业落地的温差 在传统制造业面临关税与成本双重挤压之际，政府试图通过押注新兴科技寻找新的增长叙事。特朗普政府正计划加速推动机器人产业发展，商务部长霍华德 ·卢特尼克近期多次会见机器人行业的公司高管。知情人士透露，政府正考虑在明年发布一项关于机器人的行政命令，试图在AI等关键领域构建竞争优势。 中小企业在当前的经济环境下承受了主要的冲击，裁员潮在这一领域尤为集中。员工数少于50人的小型企业合计减少了12万个岗位，其中20至49人规模的企 业裁员人数达到7.4万人。相比之下，大型企业仍保持了净增态势，劳动力市场的分化格局愈发显著。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，"雇主正在应 对谨慎的消费者和不确定的宏观经济环境，招聘活动近期波动明显"。 关税承诺与通胀现实的博弈 然而科技巨头在人工智能商业化落地方面正遭遇现实阻力，市场预期开始出现修正。微软内部多个业务部门 ...

Art via Clark Miller 艺术来⾃克拉克·⽶勒 Executives at Microsoft and other enterprise software firms heralded 2025 as the year artificial intelligence would be capable of automating tasks that involve multiple steps, such as generating dashboards based on company sales data. But as the year comes to a close, Microsoft has lowered expectations for how quickly it can get customers to spend money on these newer products, known as agents. 微软及其他企业软件公司的⾼管曾预⾔，2025 年将是⼈⼯智能能 够⾃动化涉及多个步骤任务的⼀年，例如根据公司销售数据⽣成 仪表板。但随着这⼀年接近尾声，微软已降低了 ...

The Tragic Algebra of Stock-Based Compensation substack.com/@michaeljburry/p-179682949 Substack First, the algebra. 首先，是代数。 I watch a lot of Big Bang Theory. If that does not look like a Nobel Prize, Alex Karp is not a doctor. 我看了很多《生活大爆炸》。如果那不像诺贝尔奖，亚历克斯·卡普不是医生。 But no, I do not claim such a prize. 但不，我并不声称获得了这样的奖项。 This derivation belongs to my right-hand man at Scion the last four years. Phil Clifton is his name, and he is quite literally a rocket scientist. 这个推导属于我在 Scion 过去四年的得力助手。菲尔·克利夫顿是他的名字，字面意思就是火箭 ...

环球市场动态 内 地 需 求 端 温 度 有 望 边 际 回 升 股 票 A 股周三下跌，朱雀三号火箭发射 带动热门的航天板块宽幅震荡；港 股低开低走，11 月房企销售不佳拖 累市场情绪低迷；欧洲股市涨跌不 一，市场观望情绪浓厚；美国 ADP 就业数据意外大降，降息预期推动 美股继续上涨。 外 汇 / 商 品 仓库的铜提货申请量激增加剧供应 担忧，周三铜价上涨 3%，再创纪录 高位；ADP 就业数据强化美联储降 息预期，美元指数持续走弱，连跌 8 日；国际金价上扬。 固 定 收 益 美国国债上涨，收益率下降 1-3 个 基点。11 月 ADP 就业数据强化美 联储降息预期。亚洲债市略显平静， 投资级债券买盘需求较稳定。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 4 日 ▪ 内地 11 月需求端温度可能边际回升，供需两端分化有望收敛，其中生产景气受工作日数量影响可能边际放缓， 出口和社零增速受去年同期低基数影响或有所上升，逆周期政策发力或带来固投增速小幅回暖。生产端，11 月 工业增加值增速可能低位震荡，或与 11 月 ...

The record-long 43-day U.S. government shutdown kept investors in the dark about official data and hampered the ability to gauge the Fed's likely path on interest rates. But the backlog is now being cleared along with data from non-governmental sources. The Institute for Supply Management said U.S. services activity was little changed in November at 52.6 versus 52.4 in October while the prices paid component dipped but remained elevated. The reading comes ahead of the delayed personal consumption expenditu ...