杜征征 刘晓溪 策 略 专 题 报 告 近日，中国证监会密集发布多项政策性文件，其中《关于加强 上市公司监管的意见（试行）》旨在引导和激励 A 股常态化分 红机制进一步健全。上市公司实施稳定的分红政策有助于稳定 市场预期、提升上市公司盈利水平以及提高投资者获得感。 风险提示：国内外经济形势超预期恶化，我国经济复苏进程不 及预期，美联储进一步超预期收紧货币政策导致资本外流程度 加剧，全球金融市场剧烈波动，地缘冲突进一步升级，中美关 系再度恶化，上市公司业绩全面下滑，其他黑天鹅事件等。 目 录 三、上市公司分红水平变化及现状 四、分红政策持续推进的重要意义 表 1: 分红政策梳理 策略专题报告 近日，中国证监会密集发布多项政策性文件，其中《关于加强上市公司监管的 意见（试行）》旨在引导和激励 A 股常态化分红机制进一步健全。上市公司实 施稳定的分红政策对资本市场的重要性主要体现在：稳定市场预期、反映公司 盈利能力以及进一步促进上市公司达成经营目标等多个方面。对投资者而言， 实施稳定的分红政策有助于优化股东回报、与投资者们共享公司高质量发展的 成果、提高投资者获得感以及增强投资者信心等。本文就国内资本市场有关分 红 ...

公 年 宏 司 观 w [Table_Title] [先Ta导b智le能_R（e3p0T0it4l5e0] ）：与美国电池企业签订战略合 研 研 作协议，全球化布局再进一步 究 究 [ 分Ta 析bl 师e_ ：Au thor] [Table_Date] 2024年3月20日 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003  与 ABF公司签订战略合作协议，全球化布局再进一步。根据公司 联系电话：010-88300848 官网消息，公司于3月18日与美国电池制造商American Battery 证 邮 箱：cuiguotao@gkzq.com.cn Factory 公司（ABF）正式签署全球战略合作协议，将为其提供总 券 公司评级 目标为20GWh的锂电池智慧产线服务。ABF公司专注于磷酸铁锂 研 当前价格： 24.94元 电池制造，目标是打造美国第一个本土化的超级电池工厂网络，其 位于亚利桑那州图森市的一期产线预计将于 2025 年完成建设投 究 上次评级： 推荐 产。基于本次战略合作，公司将成为 ABF 超级工厂网络工程首条 本次评级 推荐 报 推荐 产线的唯一设备供应商，是公司在美国及北美市场开 ...

观 分析师： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|-----------|----------------|---------|------------|----------|---------------------|------------|------------------------|---------|------------|----------|------------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 6 % | | | | | | CPI: PPI: | ( | 同比 同比 右轴 ) | | | | | 18 % | | | | | | | | | | | | | | | | | 4 | | | | | | | | | | | | | 12 | ...

观 报 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn ‐12 ‐6 0 6 12 18 24 2018‐022018‐082019‐022019‐082020‐022020‐082021‐022021‐082022‐022022‐082023‐022023‐082024‐02 %社会消费品零售总额:当月同比:两年平均 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 2．《通胀修复上行 关注需求复苏—2024 年 通胀形势展望》 —1-2 月宏观经济数据点评 1-2 月工业增加值同比增长 7.0%，预期增长 4.3%（预期 值来源为 Wind，下同），前值增长 6.8%；1-2 月固定资产 投资累计同比增长 4.2%，预期增长 3.0%，前值增长 3.0%； 1-2 月社会消费品零售总额同比增长 5.5%，预期增长 5.4%，前值增长 7.4%。 总的来看，1-2 月经济数据多数好于市场预期，主要有几 个因素推动。首先是工作日因素，2023 年 1-2 月工作日 为 38 天，今年为 40 天。其次是疫情扰动因素消退，2 ...

行 业 研 究 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010-88300846 非银金融(申万) 沪深300 [Table_ 行业评级IndustryRank] 强于大市 行 业 点 评 报 告 [Table_Title] [Table_Summary] 内容提要： "1+5"组合拳落实增强资本市场内在稳定性："一个基 石"指高质量的上市公司。"五个支柱"分别代表五个方 面：更合理的资金结构、更完善的基础制度、更有效的市 场调节机制、更优质的专业服务、更严格的监管执法。 风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪； 流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降； 资本市场改革进程不及预期；相关假设条件不成立对证券 行业业绩增长的风险；国内外二级市场风险；国内外宏观 经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌 冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。 请务必阅读正文之后的免责条款。 1、投融资平衡发展，监管思路"两强两严" 2、"1+5"组合拳落实增强资本市场内在稳定性 行业点评报告 二是加强上市后监管。短期内三项重点工作：1、防假打假，证监会正与 有关部门共同构建综合惩防体 ...

行 宏 观 业 研 [ T a b l e _ R e 关 p T注 i t 医l e ] 疗 装 备 领 域 设备更新 研 究 究 [Table_Title] --医药行业事件点评报告 [分Ta析b师le_：A王ut雯ho r] [Table_Date] 2024年3月14日 [ 内Ta容ble提_S要um：m ary] 执业证书编号：S1380516110001 3月13日，国务院正式发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧 证 联系电话：010-88300898 换新行动方案》，提出到2027年，工业、医疗等领域设备投资规模 券 较2023年增长25%以上。 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 研 医疗装备及信息化领域设备更新改造值得关注。方案指出，要加强 究 [医Ta药b生le_物P与icQ上u证ot综e]指 走势图 优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化 报 设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、 远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。我们认为此次医疗装 告 备更新改造叠加持续推进下的医疗新基建，医疗装备及医疗信息化 领域迎来明显利好。以三级医院为 ...

行 宏 观 业 研 [ T a b l e _ R e 政 p T府 i t 工l e ] 作 报 告 首 提 创新药 研 究 究 [Table_T i t le ] --医药生物行业周报（20240304-20240308） [分Ta析b师le_：A王ut雯ho r] [Table_Date] 2024年3月11日 [ 内Ta容ble提_S要um：m ary] 执业证书编号：S1380516110001 市场表现：上周医药生物行业下跌2.24%，沪深300上涨0.2%，行 证 联系电话：010-88300898 业跑输指数约 2.44 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 27 券 位。6个子行业全部以下跌报收，其中医疗服务板块跌幅较大，超过 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 5%.生物制品板块跌幅也超过3%，中药和医药商业跌幅略浅，分别下 研 跌 0.2%和 0.7%。个股方面，热点较为分散，部分 CRO 公司下跌较 究 [医Ta药b生le_物P与icQ上u证ot综e]指 走势图 多，仍是海外政策不确定性带动。 报 最新政府工作报告中首次提到要加快创新药等产业的发展，积极打 告 造生物制 ...

[Table_Author] [Ta黄bl金e_价R格e续p创Ti历tle史]新高 短期追涨有风险中长期无虞 [Table_Title] ——有色金属行业点评报告 [Table_Date] 2024 年 3 月 11 日 [内Ta容ble提_S要um：mary] 2024年3月8日，伦敦金现最高价达到2195.15美元/盎司，突破 2023年12月高点2146.79美元/盎司，创下历史新高。 央行购金为此轮黄金价格上涨的推动因素之一。美元指数均价从 2月14日的104.8071下降到3月8日的102.6970，其下跌走势与黄 金上涨走势在时间上完全一致，应是此轮黄金上涨的推动因素之 二。除此之外，避险需求也是此轮黄金价格上涨的重要推手。值 得注意的是，在黄金价格创下历史新高的同时，比特币价格也创 下了7万美元的历史最高记录。黄金和比特币是当今信用货币体 系下的两大货币替代物，两者携手共创新高绝非偶然，除了资金 炒作因素干扰外，也折射出市场对于当今世界信用无限扩张的担 忧和反制，美国债务高企而解决方案不明，激化了这种担忧和反 制情绪。此外，美联储降息前景不明朗、瑞典加入北约、纽约社 区银行股价大幅下跌，短期内都 ...

行 业 [Ta政b府le工_作R报ep告T关itl注e]“氢能”发展 铂族金属重要性上升 研 究 [Table_Title] ——有色金属行业点评报告 [分Ta析b师le_：Author] [Table_Date] 2024年3月6日 孟业雄 [内Ta容ble提_S要um：mary] 执业证书编号：S1380523040001  2024年3月5日，国务院总理李强做政府工作报告。在《政府工 证 联系电话：010-88300920 作报告》中提到“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发 券 展”。尽管2023年两会期间，氢能发展已成为代表委员们热议的 邮箱：mengyexiong@gkzq.com.cn 话题，但明确将“氢能发展”写进《政府工作报告》，还是2020 研 [Table_Author] 年以来首次。 究 [有Ta色b金le_属P（icQ中u信ot）e]与上证综指走势图  2022年3月由国家发展改革委、国家能源局颁布的《氢能产业发 报 展中长期规划（2021-2035年）》擘画了我国氢能发展的宏伟蓝 告 图和实施路线图。氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的 二次能源，如果能善加利用，将会保 ...

业 、 、 研 、 、 行 究 、 宏行 业 观业 配电网政策和 关注消纳问题，利好储能、虚拟电厂企业 研 研 究 究 分析师 2024年3月5日 内容摘要： 梁晨 执业证书编号：S1380518120001  事件：近日，国家发展改革委和国家能源局发布《关于新 联系电话：010-88300853 形势下配电网高质量发展的指导意见》（以下简称《意 证 邮箱：liangchen@gkzq.com.cn 见》）。我们对此点评如下： 券  到2025年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦 研 左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力，配电 光伏指数与沪深300走势比较 究 网数字化转型全面推进，智慧调控运行体系加快升级；到 报 2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型， -10.00% 有效促进分布式智能电网与大电网融合发展。 告 -30.00%  提升承载能力，支撑转型发展。《意见》要求：满足大规模 -50.00% 分布式新能源接网需求，推动新型储能多元发展，鼓励虚 拟电厂、负荷聚合商、车网互动等新业态创新发展。我们 认为，此次《意见》重点在解决新能源消纳问题，提升电 光伏指数 ...