行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ ＃title＃ 采矿业景气拉动民爆需求，规模民爆企业发展提速 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维＃持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 4月 29日 onChan 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ge＃ 投资要点 ＃summary＃ 业 ⚫ 民爆行业的安全属性较强，上游主要原料为硝酸铵，下游主要应用于矿山 点 开采领域。民爆行业主要涉及民用爆破器材的生产、销售和使用，包括工 评 业炸药、工业雷管、工业索类等，这些产品的生产需要严格的质量控制和 报 安全生产措施，以确保产品的稳定性和安全性。从产业链来看，民爆的上 游化学原料主要为硝酸铵，下游则广泛应用于矿山开采、基础设施建设等 告 ＃分e析m师ail：Au thor＃ 领域，其中矿山开采为主要的应用领域。 张志扬 ⚫ 采矿业固定资产投资完成额稳步提升，以煤炭、有色金属为代表的下游行 zhangzhiyang@xyzq.com.cn 业发展向好，有效提振民爆产品需求。2017年以来，我国采矿业固定资产 S019052001000 ...

公 司 研 究 ＃分析师： emailAuthor＃ | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|---------|-------------------------|--------|--------| | ＄ 会计年度 zycwzb\| 主要财务指标＄ | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | | 3499 4097 4716 5315 | | | | 同比增长 | 20.22% | 17.09% | 15.10% | 12.72% | | 归母净利润 ( 百万元 ) | | 73 287 366 433 | | | | 同比增长 | -49.21% | 292.92% | 27.68% | 18.06% | | 毛利率 | 31.39% | 32.62% | 32.90% | 33.09% | | ROE | 2.95% | 10.76% | 12.07% | 12.48% | | 每股收益 ( 元 ) | | 0.43 1.69 2.16 2 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [4][9]. Core Views - The company reported a revenue of 21.036 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.12%, and a net profit attributable to shareholders of 1.881 billion yuan, up 0.41% year-on-year [6][7]. - Despite industry price wars, the company's performance has improved, with a notable increase in sales of electric three-wheelers and parts [7][8]. - The company is focusing on product diversification and enhancing user experience by continuously launching high-quality new products, which is expected to improve market share [8][9]. Financial Summary - **2023 Financial Performance**: - Revenue: 21.036 billion yuan, +1.12% YoY - Net Profit: 1.881 billion yuan, +0.41% YoY - Q4 2023 Revenue: 3.581 billion yuan, +0.18% YoY, -50.54% QoQ - Q4 2023 Net Profit: 324 million yuan, -34.89% YoY, -51.18% QoQ [6][7][8]. - **2024 Q1 Performance**: - Revenue: 4.954 billion yuan, -8.97% YoY, +38.35% QoQ - Net Profit: 483 million yuan, +1.16% YoY, +49.37% QoQ - Gross Margin: 18.04%, +2.22 percentage points YoY, -1.92 percentage points QoQ [8][9]. - **Future Earnings Forecast**: - 2024: 2.244 billion yuan - 2025: 2.797 billion yuan - 2026: 3.194 billion yuan [3][4][9]. Product and Market Strategy - The company is enhancing its overseas channel layout and expanding domestic terminal stores while optimizing store management, which is expected to further increase market share [8][9]. - The introduction of trade-in policies is anticipated to stimulate overall industry demand, alongside a reduction in domestic price wars, which bodes well for the company's future profitability [8][9].

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 白酒 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC 酒om 鬼pan 酒y＃ （ 000799 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 业绩阶段性承压，期待逐季改善 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 29 日 公 投资要点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 事件：2023年公司实现营收28.30亿元，同比-30.14%，归母净利润5.48亿 日期 2024-4-26 点 收盘价（元） 50.20 元，同比-47.77%。23Q4公司实现营收6.87亿元，同比+21.72%，归母净利润 0.69亿元，同比-10.05%。24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，归母 评 总股本（百万股） 324.93 净利润0.73亿元，同比-75.56%。 报 流通股本（百万股） 324.93 告 净资产（百万元） 4352.31 营销模式转型下动销向好，回款前置拖累Q1表观增速 总资产（百万元） 5560.03 2023年公司主动求变，以费用改革为 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 金属制品 ＃investSuggestion＃ ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证电子】新莱应材深度报 告：半导体零部件国产化正当 时，真空/气体类龙头深度受益》 2023-03-05 ＃dyCompany＃ 新莱应材 （ 300260 ） 000009 ＃title＃ 半导体业务逐渐向好，零部件龙头替代空间广阔 ＃createTime1＃ 2024 年 04 月 29 日 ⚫ 单季度毛利率保持稳定，未来细分业务毛利率有望回升。公司 2023Q4、 2024Q1 毛利率分别为 26.79%、25.32%，2023 年以来基本保持稳定。公司 2023 年全年毛利率为 25.58%，分业务来看，食品类毛利率 21.75%，同比+1.50pct； 泛半导体毛利率 30.38%，同比-6.78pct，系产能增加但需求平淡、产能利用率 受到影响；医药类毛利率 36.73%，同比-6.47pct，系下游需求及公司产能利用 率低迷。随着公司半导体业务回暖，未来毛利率有望回升；同时食品类业务 在原材料成本改善及降本增效下利润率也有望提升。 公司点评报告(带市场行情) 公 ...

laifuyang@xyzq.com.cn S0190522050001 镁价下滑致 Q1 业绩环比回落。分季度来看，23Q1-24Q1 公司归母净利润分 别为 0.51/0.71/0.86/0.99/0.61 亿元，对应镁锭现货均价分别为 22923/24995/ ＃分e析m师ail：Author＃ 23736/23074/21074 元/吨，行业平均吨毛利分别为 350/4337/3861/2341/1088 元。24Q1 镁价环比下滑 8.7%至 21074 元/吨，导致行业平均吨毛利环比回落 赖福洋 1253 元至 1088 元，因此公司业绩环比下滑 38.4%。 公司点评报告(带市场行情) | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|--------|-------|-------|-------| | ＄ 会计 zy 年 c 度 wzb\| 主要财务指标＄ | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7652 | 10277 | 1182 ...

1）公司发布 2023 年年报，全年实现营业收入 107.57 亿元，同比增长 2.31%； 归母净利润 9.36 亿元，同比下滑 12.16%。其中 2023Q4 营业收入 30.05 亿元， 同比增长 7.41%；归母净利润 2.36 亿元，同比下滑 26.03%。 风险提示：原材料价格持续上涨，新工厂产能爬坡低预期，下游需求放缓。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------|----------------------------|-------------------------------------------|------------------------------------------| | 上 海 | | 北 京 | | 深 圳 | | | 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦 | | 地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32 | 地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2 | | 15层 | | 层01-08单元 | | 座52楼 | | | 邮 ...

公 司 研 究 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------|---------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4][8] Core Views - The company reported a total revenue of 832.72 billion RMB and a net profit attributable to shareholders of 302.11 billion RMB for 2023, reflecting a year-on-year growth of 12.58% and 13.19% respectively [6][7] - The company plans to distribute a cash dividend of 46.70 RMB per 10 shares, totaling 181.27 billion RMB, with a cash dividend rate of 60%, marking a record high since its listing [6][7] - The main brand, Wuliangye, saw a revenue increase of 13.50% in 2023, with sales volume rising by 17.98% [3][7] Financial Performance Summary - For 2023, the company achieved a gross margin of 75.79% and a net profit margin of 36.28% [7][8] - The first quarter of 2024 showed a revenue growth of 12%, driven by strong sales during the Spring Festival [8] - The projected revenues for 2024-2026 are 928.92 billion RMB, 1,036.28 billion RMB, and 1,173.49 billion RMB, with corresponding net profits of 340.79 billion RMB, 386.03 billion RMB, and 444.72 billion RMB [4][8] Market Data - As of April 26, 2024, the closing price of the company's stock was 152.25 RMB, with a total share capital of 3,881.61 million shares [1]

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司 持股情况。 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行 承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或 节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信 息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨 询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果， ...