本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 08 月 26 日 水晶光电(002273.SZ) 光学创新驱动，中报业绩快速增长 事件： 998345867 公司发布 2024 年半年度报告，24H1 实现营业收入 26.55 亿元， 同比增长 43.21%；实现归母净利润 4.27 亿元，同比增长 140.48%； 实现扣非归母净利润 3.91 亿元，同比增长 253.43%。 加强大客户合作力度，业绩快速增长 公司加强与北美大客户的合作，不断增加项目、扩大份额，并持 续扩展国外市场。半年报披露，24H1 公司外销营收 19.26 亿元， 占营业收入比重 72.56%，外销产品毛利率 27.33%，略高于内销产 品毛利率 26.29%。越南工厂二期的完工及批量生产线的建立，增 强公司的全球制造和交付能力，为拓展北美和韩国市场提供支持。 公司在日本、中国台湾、韩国、新加坡、美国、德国等地均设立 办事处，深化海外市场开拓，并提高服务效率。通过与全球原材 料、设备、镜头、芯片及 Sensor 制造商的紧密合作，整合行业资 源，推动构建产业协同优势。随着从元器件制造商向光学解决方 案 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a target price of 20.28 CNY, maintaining the rating [5]. Core Views - The company reported a steady growth in Q2 2024, achieving a revenue of 3.744 billion CNY, up 4.19% year-on-year, and a net profit of 362 million CNY, up 2.70% year-on-year. In Q2 alone, revenue reached 2.177 billion CNY, an increase of 7.04% year-on-year, with a net profit of 214 million CNY, up 0.23% year-on-year [2]. - The company is expected to benefit from equipment renewal policies that may drive capital expenditure recovery in downstream industries in the short term. In the long term, the automation level in process industries is anticipated to expand the market, while the trend towards domestic production of industrial instruments is expected to continue [2]. - The company is actively expanding its overseas market, achieving overseas revenue of 76 million CNY in H1 2024, accounting for 2.34% of total revenue, with new overseas orders increasing by 86% year-on-year [4][7]. Financial Performance - In Q2 2024, the company's gross margin was 31.66%, down 1.58 percentage points year-on-year, and the net profit margin was 9.84%, down 0.71 percentage points year-on-year. The pressure on gross margin is attributed to changes in product structure and intensified competition in the low-end market [3]. - The overall expense ratio for Q2 2024 was 22.26%, down 1.87 percentage points year-on-year, with sales, management, R&D, and financial expense ratios at 11.17%, 4.80%, 7.01%, and -0.73% respectively [3]. - Revenue projections for 2024-2026 are 8.132 billion CNY, 9.043 billion CNY, and 9.963 billion CNY, with year-on-year growth rates of 9.74%, 11.20%, and 10.17% respectively. Net profits are expected to be 800 million CNY, 928 million CNY, and 1.075 billion CNY, with growth rates of 7.56%, 15.99%, and 15.81% respectively [8].

行业周报 2024 年 08 月 26 日 农林牧渔 短期猪价震荡偏弱需关注出栏节奏，未 来养殖景气度或超预期 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 生猪养殖：短期猪价震荡偏弱需关注出栏节奏，未来养殖景气 度或超预期 首选股票 目标价（元） 评级 价格端：本周生猪均价 20.58 元/kg，周环比-2.33%，两周环比+0.61%； 仔猪价格 685 元/头，周环比-0.44%，两周环比+0.44%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 27.67 元/kg，周环比+1.82%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.11 万头，周环比变动-0.69%。 周观点：短期猪价震荡偏弱需关注出栏节奏，未来养殖景气度或超预 期。涌益咨询点评显示，本周生猪价格震荡走低，价格趋势表现为北 方明显弱于南方。因前期短时备货结束，养殖端出栏积极性偏强，带 动肥标价差走弱且猪价下调，中期抗价情绪和二育轮换补栏需求带动 猪价反弹，但供应宽松趋势下猪价涨后回落；短期来看，供应压力尚 存，市场对学生开学带动消费增量的预期尚差，所以供强需弱制约下， 预期下周猪价延续偏弱趋势，需关注养殖端出栏节奏变化及抗价博 弈。 家禽养殖： ...

Investment Rating and Target Price - The report initiates coverage with a **Buy-A** rating for Li Auto (02015 HK) and sets a 6-month target price of **109 59 RMB** [4][5] - The current stock price is **75 76 RMB** (as of 2024-08-23), with a total market capitalization of **160 77 billion RMB** and a free float market cap of **133 81 billion RMB** [5] Core Competencies and Growth Strategy - Li Auto's success is attributed to its **three core capabilities**: exceptional product definition, strong marketing, and excellent organizational management [2] - The company has demonstrated rapid growth from **0 to 10**, transitioning from a single product (Li ONE) to a diversified product matrix (L series) [1][11] - Li Auto's **product iteration speed** is faster than competitors, making it difficult for rivals to replicate its success [2] Product and Market Performance - The **L series** (L7 L8 L9) has achieved significant success, with steady monthly sales expected to exceed **50,000 units** [3] - Li Auto's **OTA 6 0 upgrade** has significantly enhanced the intelligent driving experience, boosting the proportion of MAX version orders [3] - The company is expanding its **pure electric vehicle (EV) lineup**, with four new EV SUV models expected to launch between 2024 and 2025 [3] Financial Projections - The report forecasts Li Auto's **net profit** for 2024-2026 to be **7 5 billion RMB**, **15 5 billion RMB**, and **26 8 billion RMB**, respectively, with year-over-year growth rates of **-25%**, **63%**, and **80%** [4] - The company's **PE ratio** for 2024-2026 is projected at **19x**, **9x**, and **5x**, indicating strong growth potential [4] Industry and Market Trends - The **mid-to-high-end passenger vehicle market** is expected to grow, with 20-30 million RMB price segment sales projected to reach **7 61 million units** in 2024, **8 21 million units** in 2025, and **8 82 million units** in 2026 [47] - **Domestic brands** are gaining market share in the 30-40 million RMB price segment, with Li Auto and AITO leading the charge [49] Technological Advancements - Li Auto is accelerating its **intelligent driving capabilities**, with the launch of its **OTA 6 0** upgrade and the introduction of its **end-to-end + VLM system architecture** [2] - The company has built over **700 supercharging stations** as of July 2024, laying a solid foundation for its upcoming pure electric products [3] Organizational and Strategic Evolution - Li Auto has transitioned from a **vertical organizational structure** to a **matrix structure**, enhancing operational efficiency and enabling rapid product launches [23][24] - The company's **2025 strategy** focuses on expanding its target customer base, developing new vehicle platforms, and increasing its product lineup to achieve a sales target of **1 6 million units** by 2025 [25]

2024 年 08 月 26 日 建筑 行业周报 国务院核准 5 个核电项目，推荐基建央 企和高景气度核建龙头 本周投资建议： 8 月 19 日，国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五 个核电项目，根据《中国能源报》，此次核准的 5 个核电项目，包括 中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工 程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计 11 台机 组。2019-2024 年，我国核准核电机组数量分别为 6 台、4 台、5 台、 10 台、10 台、11 台，核电行业整体维持高景气度。 在建筑行业细分领域中，核电建设板块跟随核电行业需求维持高景气 度状态，为建筑行业下游需求旺盛领域，"十四五"规划明确提出核电 运行装机容量达到 70GW，目前在建核电机组 26 台，总装机容量 30.30GW。核电工程为核电产业中游，具备高壁垒特性，此前批复机 组逐步进入建设高峰期，存量项目进度和新增机组核准均创造核电建 设需求，核电建设龙头订单高增，业绩弹性十足，关注中国核建投资 机会。 近期，深圳、北海、大连等多地相继发布"收储"存量商品房用作保 障房的政策，根据澎湃新闻统计，截至目前 ...

行业周报 2024 年 08 月 26 日 计算机 数字化绿色化政策发布，数据中心液冷是未来趋势 证券研究报告 十部门联合发布《数字化绿色化协同转型发展实施指南》 8 月 24 日，中央网信办秘书局、国家发展改革委办公厅、工业和信 息化部办公厅、自然资源部办公厅、生态环境部办公厅、住房城乡建 设部办公厅、交通运输部办公厅、农业农村部办公厅、市场监管总局 办公厅、国家数据局综合司联合印发《数字化绿色化协同转型发展实 施指南》（简称《实施指南》）。 《实施指南》指明双化协同两大发力方向，一是加快数字产业绿色 低碳发展，推动数据中心、通信基站、电力信息产品等关键领域的 绿色化转型；二是发挥数字科技企业创新作用，促进电力、采矿、冶 金、石化、交通、建筑、城市、农业、生态等九个重点领域的绿色化 转型。其中，在建设绿色数据中心的政策方面，要求"降低数据中 心建设环节能耗"、"发展高效能液冷服务器集群"、"加强数据中 心实际运行 PUE 值动态监测和管理"、"推动数据中心用电价格纳入 差别电价政策执行范围，按实际运行 PUE 值执行阶梯化用电价格"。 智算中心促使单机柜功率密度提升，数据中心液冷趋势明确 技术升级促使智算中 ...

国投证券研究报告 2024年8月24日 国投证券消费 2024W34 一 周 看 图 家电|食饮|医药|轻工|纺服 关注专业运动鞋服的 高增长机会 分析师 李奕臻 S1450520020001 赵国防 S1450521120008 韩星雨 S1450522080002 陈伟浩 S1450523050002 贺 鑫 S1450522110001 胡家东 S1450523070001 王 尧 S1450523110002 陆偲聪 S1450522100001 马 帅 S1450518120001 罗乾生 S1450522010002 余 昆 S1450521070002 杨小天 S1450524040003 冯俊曦 S1450520010002 连国强 S1450523020002 李 奔 S1450523110001 联系人 刘夏凡 专业运动鞋服增长良好，关注相关品牌及上游制造企业 纺织服装行业分析师陆偲聪： 我国运动鞋服市场呈现了向专业性能鞋服倾斜的趋 势，我们认为主要得益于近年来各项专业运动场地 的不断投入，为各项专业运动鞋服创造了场景。我 们发现，2024上半年增速较快的品牌多为专业运动 细分品牌，且均价 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 证券研究报告 中成药 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 17.00 元 股价 (2024-08-23) 14.18 元 交易数据 总市值(百万元) 10,735.88 流通市值(百万元) 10,733.92 总股本(百万股) 757.11 流通股本(百万股) 756.98 12 个月价格区间 14.18/23.78 元 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -11.4 -28.6 0.1 绝对收益 -14.6 -37.3 -9.9 马帅 分析师 相关报告 发布五年战略发展规划，未 2024-03-22 来看点在于"存量整合"和 "增量拓展" 公司快报 2024 年 08 月 24 日 昆药集团(600422.SH) 业务结构持续优化，聚焦核心资产 事件： 2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年中期报告。2024 年上半年公 司实现营业收入 35.54 亿元，同比下滑 5.73%；实现归母净利润 2.29 亿元，同比增长 2.74%；实现扣非归母净利润 1.60 亿元，同比下滑 9.75%，经营活动现金流 1.35 亿元，同比增长 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 23 日 芒果超媒(300413.SZ) 公司快报 会员业务表现亮眼，关注短剧、出海等 新方向进展 事件： 公司发布 2024 年半年报：实现营业收入 69.60 亿元，同比增长 2.46%；归母净利润 10.65 亿元，同比减少 15.45%。 收入端企稳，净利润仍受税收优惠政策变化影响。 2024 年上半年，公司业绩有所下滑，主要系企业所得税优惠政策变 化带来的影响，公司实现营业利润 12.33 亿元，同比增长 2.15%。从 单季度来看，2024 年第二季度公司营业收入为 36.36 亿元，季度环 比增长 9.36%，归母净利润 5.93 亿元，季度环比增长 25.45%。受主 业毛利率下滑影响，2024 年上半年公司毛利率为 28.84%，同比下降 6.26pct。 998345889 会员业务为核心驱动，运营商业务承压。 分业务看，2024 年上半年，芒果 TV 互联网视频业务作为公司营收的 主要来源，实现营业收入 49.57 亿元，占总营收的 71.23%，毛利率 为36.11%；新媒体互动娱乐内容制作业务收入6.34亿 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 23 日 香港交易所(00388.HK) H1 业绩整体持平，交投转暖驱动 Q2 新高 ■事件：近日，公司披露 2024 年半年报，2024H1 实现收入及其他收益 106 亿 港元，同比+0.4%；归母净利润 61 亿港元，同比-3%；EPS 为 4.84 港元，同比 -3%。2024Q2 单季实现收入及其他收益 54 亿港元，同比+8%；归母净利润 32 亿港元，同比+9%；EPS 为 2.49 港元，同比+9%。 ■H1 收入整体持平，Q2 单季业绩创新高。1）从 2024H1 业绩来看：各业务分 部表现不一，合计主要业务收入同比基本持平，雇员、资讯技术费用增加带动 营运支出同比+7%，拖累归母净利润同比-3%。2）从 2024Q2 单季业绩来看：收 入及其他收益、净利润指标均创历年 Q2 新高，主要受益于①市场交投回暖 （2024Q2 联交所 ADT 同比+18%/环比+22%至 1216 亿港元，衍生品合约 ADV 同比 +19%，LME 收费交易金属合约 ADV 亦创 10 年季度新高值，同比+27%），交易及 结算费增 ...