2024 年 07 月 03 日 调味品 行业深度分析 渠道专题:因势而变,蓄势谋新 需求增速放缓,板块处于底部区间 复盘疫情以来餐饮行业及调味品板块表现发现二者整体呈现正相 关,随着行业需求复苏放缓,行业进入中低速发展阶段,发展质量 成为关键。拆分来看,零售渠道价增为先,餐饮渠道量增放缓,当 下餐饮渠道承压抑制调味品用量,而商超客流量不可逆下降,均价 增速收窄,整体导致板块承压。 解码渠道:顺势而为,向新而生 终端需求分化,我们试图分析当下调味品行业弱 beta 下主要渠道的 增长机遇: ➢ 餐饮渠道:复苏节奏放缓,寻找定制化增量 餐饮渠道销量大且易守难攻,是调味品企业最核心渠道。疫情影响 消费场景,餐饮行业营收持续受损,高压下标准化、连锁化进程持 续推进,企业定制化需求提升。 999563332 ➢ 零售渠道:商超客流量下滑趋势延续,线上成为新战场 线下:商超客流量下降,流通渠道开拓推进。随电商平台及本地生 活平台快速发展,商超客流量显著下降,但仍是调味品购买和宣传 的主阵地。同时企业也在流通等渠道加速开拓,寻求线下新增量。 线上:线上占比小幅提升,企业着力稳定价盘及货源。行业碎片化 趋势下,线上渠道小幅 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The conference call involved Guotou Securities Co., Ltd. [1] Core Points and Arguments - The meeting was restricted to whitelist clients of Guotou Securities Co., Ltd. [1] - The content of the meeting is not allowed to be disclosed in any form, and violators may face legal and financial consequences from Guotou Securities Co., Ltd. [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - No specific financial data, industry trends, or company performance metrics were provided in the document [1]

Demand and Economic Trends - The manufacturing PMI for June is at 49.5, indicating continued demand weakness and inventory accumulation[6] - Industrial profits in May showed a year-on-year increase of only 0.7%, down 3.3 percentage points from April, reflecting weak terminal demand[8] - The capacity utilization rate for industrial enterprises has significantly declined, suggesting worsening supply surplus and pressure on profit margins[11] Real Estate and Consumption - The real estate sector continues to slow down, with new home sales showing signs of recovery but sustainability remains uncertain[13] - Rental prices are under pressure, indicating that housing demand may be affected by consumption downgrade and demographic changes[16] Monetary Policy and Market Reactions - Recent central bank policies may increase volatility in the bond market, but do not indicate a fundamental upward trend in interest rates due to unchanged macroeconomic fundamentals[32] - The bond market is expected to experience differentiated performance across various maturities due to policy interventions, but the overall risk of a unilateral rise in yields is limited[26] Inflation and Global Economic Indicators - The latest U.S. PCE inflation data shows a year-on-year increase of 2.6%, indicating a slow decline in inflationary pressures[34] - U.S. personal disposable income growth remains steady at 3.7%, while consumer spending growth is at 5.1%, suggesting resilient consumer activity despite signs of labor market cooling[37]

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" investment rating for the company with a target price of 45.50 CNY, corresponding to a dynamic P/E ratio of 25.00x for 2024 [5][6]. Core Insights - The company is positioned to leverage opportunities in the AI era, with growth expected to reach new heights through both organic and external growth strategies, establishing itself as a leader in precision manufacturing [1][2]. - The AI large model is rapidly evolving, with consumer electronics manufacturers actively launching AI-enabled products, which is anticipated to enhance user experience and drive sales, aligning with the recovery cycle in the market [2][40]. - The company has a comprehensive product capability in the computing power center scenario, extending from various components to server assembly, and is well-positioned to benefit from the growing demand for high-performance computing resources [3][35]. - The automotive sector is advancing towards electrification, intelligence, connectivity, and sharing, with the company aiming to become a Tier 1 supplier in the automotive parts industry through both internal R&D and strategic acquisitions [4][29]. Summary by Sections Section 1: Company Overview - The company has evolved into a leading precision manufacturing enterprise, deeply involved in consumer electronics, automotive, communication, and medical sectors, through significant R&D investment and strategic acquisitions [1][14]. - The ownership structure is relatively concentrated and stable, with key stakeholders actively engaging in employee stock incentives to enhance motivation [19][20]. Section 2: AI Empowerment in Consumer Electronics - The demand for consumer electronics is showing signs of recovery, with a positive trend in smartphone shipments expected to continue into 2024 [40][42]. - AI-enabled consumer electronics are anticipated to enhance user experience and drive sales, with significant growth projected in the AI smartphone and PC markets [45][47]. Section 3: Communication Business Growth - The company is benefiting from the ongoing development of 5G and AI applications, with a robust product lineup in communication components and systems [33][34]. Section 4: Automotive Sector Development - The company is actively expanding its automotive business, focusing on electric and intelligent vehicles, and aims to establish itself as a leading Tier 1 supplier [4][29][31].

公司快报 2024 年 07 月 02 日 长城汽车(601633.SH) 6 月出口创历史新高,坦克销量表现亮眼 事件:据长城汽车公告,6 月批发销量 9.8 万台,环比+7%、同比-7%。 6 月批发销量整体符合我们预期,坦克销量表现亮眼。 我们认为 6 月销量整体符合预期,环比增长主要系出口及坦克销量增长带 动。其中新能源批发量 2.6 万台,环比+6%、同比-2%,燃油车批发量 7.2 万台,环比+8%、同比-8%。 1)坦克:6 月销售 2.6 万台,环比+28%、同比+104%,我们预计主要系临近暑 期越野车需求增长以及订单集中交付下坦克 300 燃油版提升显著所致,根据懂 车帝周度数据推算,坦克 300 燃油版 6 月零售销量约 9 千台、环比增长约 4 千 台; 2)哈弗:6 月销售 4.8 万台,环比+1%、同比-19%。根据哈弗公众号,6 月 14 日起大狗全系现金优惠 2.5 万元,有望带动订单量回升;6 月 19 日新一代 H6 正式上市,与老款对比增配不加价,在多方面均有升级——①动力总成:2.0T 搭载变速箱升级至横置 9 速湿式双离合变速箱,②外观:采用"星河美学"设 计语言,中 ...

公司快报 2024 年 07 月 02 日 比亚迪(002594.SZ) DM5.0 拉动 6 月销量增长,未来有望再上台阶 事件:据比亚迪公告,2024M6 共销售乘用车 34 万辆,同比+35%、环比 +3%。 6 月销量基本符合我们预期:其中 EV 14.5 万辆,同比+13%、环比-1%,DM 19.5 万辆,同比+58%、环比+6%。 秦 L、海豹 06、海狮 07 拉动销量基本盘增长:2024M6 王朝网和海洋网 的销量分别为 16.7 万、15.8 万辆,同比分别+28%、44%,环比分别-3%、 +10%。其中 5 月新上市车型海狮 07 EV 贡献显著增量,销售 6950 辆、环比 +104%;比亚迪第五代混动技术车型秦 L、海豹 06 于 5 月 28 日上市,起售 价仅为 9.98 万,百公里亏电油耗 2.9L,续航里程 2100km,性价比突出,拉 动秦、海豹系列销量亮眼增长,秦系列销售 6.8 万辆(同比+55%、环比+20%), 海豹系列销售 2.4 万辆(同比+200%、环比+71%),预计交付量提升后均有 望实现稳态月销 2 万;其他车型来看,汉/唐/驱逐舰 05 销量分别为 ...

中文字幕志愿者提供 海牙U我们时间也差不多了然后龚老师这边也准备好了然后线上线下的领导大家早上好就是我们今天因为是三场那个专家的交流会然后第一场的话我们也是很荣幸邀请到了激烈烈的这个龚老师然后来跟我们先讲讲童因为现在肯定大家对童的关注也非常高然后包括最近 可能有一些出现拐点的迹象然后我们也是看请郭老师先下跟我们做一个基本面的更新然后现在就先请郭老师跟我们讲一下然后后面我们会留时间再给大家跟郭老师做一个交流把这个放在这好谢谢主持人然后各位朋友然后大家上午好然后我们直接就开始这个 我觉得现在这个我起了个标题就是说我觉得对于同价来说的话就是资生主要是供应给的但是它上涨的弹性还是取决于消费然后我们直接开始今天的这个内容先来看一下我们就是平衡的一个结论吧从全年的这个角度来说的话原料相对是紧缺的然后变通环节是过剩的如果是从全年的角度全通平衡大概是在平衡全通的这个平衡大概是在平衡附近 原料端这里的短缺的话,我们测算出来大概今年全年是缺了二十多万吨,然后变空端的过剩在四十万吨左右,也就是说我认为基本上过剩上半年就已经兑现了,下半年基本上是一个平衡附近。 然后分供应跟消费来看的话其实今年供应的增长还是挺高的今年应该是有三个点的 ...

大家好欢迎参加国投证券时盈每周有深度一行业格局变化深度系列一渠道的选择加速了行业集中度提升会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主讲人可以直接开始发言谢谢 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失好的 各位投资人大家早上好我是国投证券市场分析师胡家东非常感谢大家能在早上的时候来参加我们的这个每周有深度的这个第一场录影 今天的话我们主要讲一下我们本周外发的一篇深度报告也是我们这个行业格局变化深度系列的第一篇渠道的选择加速了行业集中度的提升后续的话我们还会继续的推出这个系列的第二篇和第三篇那这个系列的话其实主要围绕的主题就是去讲这个行业格局变化的一个 我们观察到的一个现象包括他背后的一个归因以及酒厂如何去在这种变化当中去获取更多的这个市场份额之所以推出这篇深度的话以及这个系列的话主要还是由于我们判断今年整个的市场还是偏一个存量博弈的这样的一个市场所以整个的一个贝塔稍显不足的情况之下 整个行业的格局还是向着集中度更高的这个趋势去发展所以就是各家酒厂如果要寻求一个比较快的增长的话其实还是需要去在这个格局 ...

行业周报 2024 年 07 月 01 日 食品饮料 龙头企业务实的定调能够助力行业良 证券研究报告 性发展 6 月下旬,五粮液和泸州老窖召开年度股东大会,席间公司管 理层就行业现状、未来趋势及公司应对。行业面临的困境、疲弱 的外部需求环境,管理层对此毫不避讳以坦然真诚的态度跟投资 者进行沟通互动,他们均对未来(白酒行业商业模式等视角)保 持乐观,针对当下的困难量价龙头公司均以行业良性发展、企业 健康运营为出发点制定相关品牌和渠道策略,不压货、不刻意追 求高增长,保护品牌渠道终端消费者各个环节。我们认为,龙头 企业有如此担当利于行业良性发展。 五粮液:销售策略从容不迫,挺价维护品牌决心很强。今年以 来五粮液公司销售可圈可点,如生肖酒运营、普五挺价、1618 等 产品抢占宴席市场,从结果来看,五粮液批价也是稳中有升。我 们认为这得益于公司高开瓶率、低库存和灵活且切合实际的操盘 效果。从股东大会反馈来看,我们能明显看到管理层团结、团队 积极性高、企业操盘章法流畅等特征,相较于 2023 年市场悲观预 期的印象有明显的改观。交流期间,董事长表示今年八代五粮液 投放不忙于求增,普五价盘稳定对市场价格体系稳定及渠道信心 ...

公司动态分析 2024 年 07 月 02 日 三花智控(002050.SZ) Q2 经营表现稳健 事件:三花智控公布 2024 年半年度业绩预告。公司预计 2024H1 实现 收入 131.6 亿元~144.1 亿元,YoY+5.0%~+15.0%;实现归母净利润 14.6 亿元~16.0 亿元,YoY+5.0%~+15.0%;经折算,2024Q2 单季度实现收入 67.2 亿元~79.7 亿元,YoY-2.0%~+16.3%;实现归母净利润 8.2 亿元~9.6 亿元,YoY+2.9%~+20.5%。我们认为,Q2 三花制冷配件收入持续增长, 汽零业务表现平稳,单季经营表现良好。 Q2 制冷零部件收入持续增长:年初以来,空调厂商排产出货积极,带 动上游制冷零部件需求持续提升,我们推断 Q2 三花制冷零部件收入稳 健增长。可资参考的是,据产业在线数据显示,4-5 月三花截止阀、四 通阀、电子膨胀阀累计销量 YoY+4.1%/+11.2%/+22.2%。展望后续,随着 节能和环保要求提高,高效变频空调占比提升,有望推动电子膨胀阀需 求不断增长。三花作为全球制冷控制元器件行业,将充分受益于行业需 求提升。 Q2 ...