行 业 及 产 业 行 业 研 究/ 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 汽车 2024 年 12 月 18 日 年度策略报告；unbox&巨一科技 更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W086） 本期投资提示： ⚫ 我们认为整车行业的发展趋势主要围绕三个核心主线展开： ①需求增长与市场节奏：尽管预测需求存在不确定性，但普遍预期 2025 年汽车市场需 求将实现正增长。特别是在第一季度，可能会面临一定的压力，然而，预计春节过后， 市场将逐步恢复，潜在市场扩容的确定性较高，因此对 Q1 的回调不必过分担忧。②智 能平价：自 10 月份起，智能平价概念逐渐被市场接受，相关企业开始受到关注。预计 2025 年，智能平价产业链上的公司将进入业绩或营收的兑现期，这为零部件领域，包 括汽车和电子零部件企业，带来了大量机会。③新技术的外溢效应：新技术，如机器人 技术和低空经济，以及特斯拉等企业的创新技术，正在对汽车产业产生外溢效应。这被 视为全球性的重要驱动力，可能会带来新的增长点。 ⚫ 零部件板块的投资方向主要集中在智能化、全球化以及跟随重点车企成长的公司。①智 能化趋势：预计比亚迪将在 2025 年为 10 万元 ...

行 业 及 产 业 交通运输/ | --- | --- | --- | |------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 �� 环保红利及化债共振，绿色燃料引领成长 2025年环保行业投资策略 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 证券分析师： | 王璐 A0230516080007 莫龙庭 A0230523080005 | | | | | | 2024.12.18 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 投资分析意见 ◼ 当前环保板块位于估值低位，高股息及高成长投资机会并存。申万环保指数估值处于历史低位，行业持续分化，当前高股息与高成长机 遇并存。 ◼ 市政环保：盈利稳定，现金流改善+化债推进+水价调整，环保红利资产机会凸显。市政环保具有盈利稳定、特许经营等特点，伴随行业 发展成熟，现金流改善（Capex下降及化债推动应收回款），公司分红有望持续提升，市政水务及固废领域涌现出一 ...

上 市 公 司 交通运输 2024 年 12 月 18 日 建发股份 (600153) ——收购建发房产股权、推出高分红计划，开启 公司发展新篇章 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 17 日 | | 收盘价（元） | 10.18 | | 一年内最高/最低（元） | 11.56/7.00 | | 市净率 | 0.5 | | 息率（分红/股价） | 6.88 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,517 | | 上证指数/深证成指 | 3,361.49/10,537.43 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 18.71 | | 资产负债率 % | ...

证 券 研 究 报 告 家居板块政策受益，Beta和Alpha共振 家居行业2025年度策略 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | 证券分析师：屠亦婷 A0230512080003 | | | | | 黄莎 A0230522010002 庞盈盈 | | | | | 研究支持：张海涛 A0230524080003 | | | | | | | | | | 魏雨辰 A0230122100011 | | | | | 2024.12.18 | | | | | | | | | 家居需求受益政策刺激回暖，重回行业整合逻辑 ◼ Beta：稳地产政策持续出台，扭转悲观预期提振行业Beta；二手房边际改善支撑，长期存量翻新支撑扩容 • 中央经济工作会议、政治局会议、住建部、财政部、国新会表态积极，地产需求端刺激政策推出，促进房地产市场止跌回 稳，扭转悲观预期，推动行业估值底部向上 • 二手房占比保持提升，领先修复提振家居需求端Beta。2023年 ...

证 券 研 究 报 告 油价中高位震荡，中下游景气修复伊始 2025年石油化工行业投资策略 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | 证券分析师：刘子栋 A0230523110002 宋涛 A0230516070001 | | | | | | | | | 研究支持：陈悦 A0230524100003 联系人： 陈悦 A0230524100003 2024.12.18 | | | | | | | 核心观点： 一、石油石化指数复盘 通过复盘石油石化指数历史行情，我们判断在油价下跌初期油服工程板块可能会有较好表现，在油价下跌后期炼化及下游板块具有更好的修复预期。估值方面， 当前石油石化板块估值处于历史底部，估值存在提升空间。景气方面，当前上游企业盈利较 ...

证 券 研 究 报 告 从卷到舒，万物更始 2025年电新行业投资策略 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------|----------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | 证券分析师： | 朱栋 | A0230522050001 | | | | 研究支持： | 李冲 刘宏达 王艺儒 曾子栋 | A0230524070001 A0230524020002 A0230523110003 A0230123070004 | | | | .. | | | | | 投资要点 • 锂电：动能强劲，异彩纷呈。需求侧，25年国内动力基本盘稳固增长，海外动力需求或存在超预期可能，国 内外储能需求景气持续提升。供给侧，锂电大部分环节新增供给明显趋缓，存量供给竞争中份额向成本曲线优 +技术差异化供给集中。我们认为，行业供需向好以及格局优化下，一线企业盈利溢价打开，可关注电池/结 构件/铁锂环节 ...

证 券 研 究 报 告 关注支付端扩容带来的新一轮增长机会 2025年医药行业投资策略 证券分析师：张静含 A0230522080004 2024.12.17 投资案件 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 从美国泛科技看 中国科技产业链发展 泛科技深度研究 | --- | --- | |----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 证券分析师： | 刘洋 A0230513050006 闫海 A0230519010004 林起贤 A0230519060002 | | 屠亦婷 黄忠煌 李国盛 | A0230512080003 王璐 A0230516080007 朱栋 A0230522050001 A0230519110001 洪依真 A0230519060003 杨海晏 A0230518070003 A0230521080003 胡雪飞 A0230522120002 | | 研究支持： | 黄俊儒 A0230123070011 | | .. | ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 商业贸易 公 司 点 评 / 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 17 日 | | 收盘价（港币） | 2.83 | | 恒生中国企业指数 | 7105.44 | | 52 周最高/最低（港币） | 6.28/2.11 | | H 股市值（亿港币） | 175.49 | | 流通 H 股（百万股） | 6,201.22 | | 汇率（人民币 / 港币） | 1.0813 | 一年内股价与基准指数对比走势： -51% -1% 49% HSCEI 滔搏 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621) ...