[ 商Ta 贸bl 零e_ 售T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 黄金珠宝行业专题：进击的逆周期品 究 挖掘价值 投资成长 类，大众与奢侈品的过渡 / 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 03 月 01 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  23年国内外金价再创新高，黄金珠宝企业率先受益。黄金系衰退环境 告 证书编号：S1160522070002 中的进击品类，全球近 10 年回报率高于多数主流资产。国际金价与 联系人：班红敏 美元指数高度负相关，彰显全球经济景气度和恐慌指数。回顾23年， 电话：021-23586475 纽约商品交易所黄金期货价格累计涨幅超13%，12月初COMEX再创新 高。叠加降息预期及汇率因素，国内金价23Q3国内外溢价显著收窄， [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 年末避险情绪缓释，以老凤祥为代表的黄金珠宝企业率先受益。 2.27%  全年金 ...

[ 电Ta 气bl 设e_ 备T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 新能源发电比例提升、长时储能大势所 究 挖掘价值 投资成长 趋，钒电池潜力巨大 / 电 [Table_Rank] 气 强于大市 设 （维持） 备 2024 年 02 月 29 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：周旭辉 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521050001 究 联系人：郭娜 报  长时储能是碳中和时代的必然选择。可再生能源发电渗透率持续提 告 电话：021-23586475 升，由于新能源出力地域/季节差异显著，导致电力系统的消纳、调 峰调频等问题凸显，催生各种调峰/调频手段。当风光发电受气候、 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 地形等自然因素的影响，出现日/周/季节间歇时，需要有日/周/季节 调节能力的长时储能技术，长时储能可凭借其长周期、大容量的特性， 2.92% -5.93% 在更长的时间维度上调节新能源的出力波动，未来可再生能源占比越 -14.79% 大，建设长时储能的必要性和急迫性就越大。 -23.65% ...

资料来源：公司财报，东方财富证券研究所 4.3. 盈利能力：净利润率企稳向上，现金表现持续向好 资料来源：公司财报，东方财富证券研究所 19 5.1.类别比较：部件设备优于系统，下游景气估值提升 图表 38：智能物流设备及系统集成公司对比 资料来源：Choice-今天国际深度资料，东方财富证券研究所 跨境电商为当前高景气行业，公司在跨境电商物流体系领域经验丰富。国 内跨境电商平台发展迅速，海外智能物流需求激增。以 SHEIN、Temu、Tiktok 为代表的跨境电商平台加速扩张，跨境电商蓬勃发展带动海外仓数量增长。公 司合作亚马逊、e-bay、SHEIN、Shopee、LAZADA 等标杆电商平台，为电商新势 力提供解决方案。 图表 40：英特诺历史市盈率 资料来源：Companies Market Cap，GuruFocus，东方财富证券研究所 [Table_yemei] 德马科技（688360）深度研究 2.行业情况 1.1.发展历程：深耕物流全产业链，领先出海辐射全球 公司是智能物流装备全产业链领先的科技企业，业务遍布全球各个国家和 地区。公司于 1997 年浙江省湖州市成立，拥有 20 多年的历史，长 ...

[ 传Ta 媒bl 互e_ 联T 网itl 行e] 行 业 动态点评 业 研 究 2月版号如期发放，行业供给持续回暖 挖掘价值 投资成长 传/ 媒 [Table_Rank] 互 强于大市 （维持） 联 网 2024 年 02 月 29 日 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 / 证 证券分析师：高博文 [Table_Summary] 券 【事项】 证书编号：S1160521080001 研 究 证券分析师：陈子怡 报  2024年2月27日，国家新闻出版署公布2月国产网络游戏审批信息， 证书编号：S1160522070002 告 共有111款游戏获得版号；同时更新2024年游戏审批变更信息，共 联系人：潘琪 有5款游戏信息变更获批。 电话：021-23586487 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 【评论】 28.56%  版号数量持续过百，发放节奏趋于稳定。发放数量来看，本次获批游 17.64% 戏共有111款，略少于1月的115款，获批游戏数量连续3月破百， 6.73% -4.18% 高于2023年每月版号获批数量均值88款。发放批次来看，近半年来 -15.10 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）动态点评 公 司 研 究 业绩基本符合预期，全球市场大有可为 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 增持 （维持） 生 物 2024 年 02 月 28 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：何玮 报 证书编号：S1160517110001 告  公司发布 2023 年业绩快报。预计实现营业收入 114.11 亿元，同比增 联系人：崔晓倩 长23.52%；预计实现归母净利19.74亿元，同比增长19.21%；预计实 电话：021-23586309 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 现扣非归母净利16.65亿元，同比增长25.38%。单2023Q4预计实现营 业收入 39.78 亿元，同比增长 17.72%；预计实现归母净利 9.1 亿元， 2.92% 同比增长20.17%；预计实现扣非归母净利8.36亿元，同比增长37.55%。 -5.73% 预计2023 ...

国产服务器厂商强强联合，智算服务与 智能家居协同发展 2024 年 2 月 27 日，公司公告拟斥资 100 万投资收购新疆恒升智算通信 智算科技有限公司（简称：恒升智算）。恒升智算已与南京坤前计算机 科技有限公司（简称：南京坤前）签订价值约 4 亿的高端算力服务器及 其组网配件的采购合同。 [Table_Rank] 买入（维持） [Table_Title] 恒林股份（603661）动态点评 [Table_ 【事项】Summary] 与南京坤前强强联合，投资布局智算业务。南京坤前成立于 2012 年， 是一家成熟的国产品牌服务器生产商，致力于为客户提供深度定制的服 务器解决方案以及"管家式"的全流程服务。南京坤前产品已经广泛应 用于互联网、人工智能、软件、教育、金融、交通、医疗等行业。通过 自主研发创新，优势资源整合，不断夯实数字中国坚实底座，赋能千行 百业实现数字化转型升级。 有望与智能家居业务协同，实现产业升级。恒升智算主营业务包括"互 联网数据服务，人工智能理论与算法软件开发，人工智能应用软件开发， 人工智能公共服务平台技术咨询服务，人工智能公共数据平台，人工智 能双创服务平台，人工智能通用应用系统"等 ...

[ 食Ta 品bl 饮e_ 料T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 究 市场监管总局发文，促进保健食品发展 挖掘价值 投资成长 / 食 [Table_Rank] 品 强于大市 饮 （维持） 料 2024 年 02 月 28 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521080001 究 联系方式：021-23586305 报 告  国家市场监管总局发布《2024年特殊食品安全监管工作要点》。要点 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 提出立足提质增效，健全完善制度机制。完善制度机制主要体现为， Pi cQuote] 完善注册备案制度、细化监管制度、健全标准体系、推进机制创新、 2.92% 鼓励探索实践。具体细则包括持续完善保健食品原料目录，优化保健 -2.90% 食品备案管理模式，研究新增允许保健食品声称的保健功能目录，加 -8.72% -14.55% 快建设保健食品新功能审评专家库，创新保健食品新原料、新功能、 -20.37% -26.19%2/28 4/30 6/30 8/31 10/ ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 02 月 28 日 2024 年 2 月 22 日晚，公司发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现 营收 3.39 亿元，同比下滑 9.47%，实现归母净利润 0.59 亿元，同比增 长 8.54%，实现扣非归母净利润 0.55 亿元，同比增长 2.86%。 多因素促进业绩稳定增长。23 年公司营收略有下滑，但是利润同比稳 定增长，业绩的变化主要影响因素有以下几个方面：①从成本端，公司 水平沉铜专用化学品的价格受到硫酸钯的采购价格影响，23 年公司硫 酸钯平均采购价格同比下降明显，进而对公司整体营收水平产生负向影 响，但是盈利水平有所提升，同时公司持续优化产品配方，实现降本增 效；②从客户拓展角度，公司利用国产替代的优势继续开拓新的客户， 为未来长期增长奠定基础；③从产品结构角度，公司主营产品结构在不 断调整，电镀系列等较高毛利产品的营收占比相对增加，这也是公司利 润逆势增长的重要原因。 ABF 载板相关电子湿化学品处于国产替代的重要节点。目前深南电路、 兴森科技、珠海越亚等大陆厂商的 ABF 载板处于验证、放量的关键节点， 下游载板厂商的需求变化是上 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 医 药 生 物/ 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 海泰新光（688677）动态点评 2024 年 02 月 28 日 业绩略有波动，国内市场增势迅猛 【评论】 新老产品更替期致业绩承压，1788 销售提速有望带动出货量逐步恢 复。2022H2 因史赛克为 1788 系统上市备货，公司内窥镜镜体出货量 大幅增加。而 1788 系统实际上市时间比原计划延迟 6-9 个月，至 2023 年 9 月史赛克才正式发布 1788 系统,受 22 年高基数及新老产品更替 期的影响，短期内客户需求的波动传递到公司业绩层面。随着 1788 系统的销售提速，公司内窥镜出货量逐步恢复正常并有望逐步提升。 国内市场增势迅猛，同比增长 85%。2023 年 10 月 28 日，中国史赛克 TS88 4K 除雾内窥镜系统正式上市；2023 年 11 月 7 日，专为水下设 计的 4K 关节内窥镜系统全线上市；2023 年 11 月 14 日， 4K 内窥镜 摄像系统 N760 获批上市。公司积极开拓国内市场，完善营销网络体 系，带动品牌影响力提升，2024 年国内 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 收入稳健增长，机器人和AI探索多点开 花 [Table_ 【事项Summary 】 ] 索辰科技 沪深300 [Table_Title] 索辰科技（688507）动态点评 公司也已成立大模型部门，通过机器学习和传统仿真的算法融合，以 及通过生成式大模型表现实际工况环境，以改进传统仿真将工程抽象 化建模的能力。 公司持续推动研发创新，研发投入持续增加。加强研发项目投入与人 才队伍建设，增强公司内外部竞争力。公司已经成立了机器人事业部， 将提供专为机器人设计的仿真解决方案。无论是基于模型(Model Based)还是人工智能（AI Learning Based）的技术路线，机器人运 动控制算法的开发都需要仿真的支持。一方面软件若想克服对硬件的 依赖，实现同步开发，需要借助仿真进行测试验证；另一方面，用于 机器学习训练的丰富而多样的场景也需要通过虚拟仿真来提供。公司 将提供一个虚实融合的机器人仿真解决方案，通过环境交互机制、虚 拟-现实误差迭代技术实现更精准的仿真。 索辰科技发布业绩预告，2023 年公司实现营业总收入 3.22 亿元，同 比上升 20.10%；实现营业利润 5,5 ...