电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

Investment Rating - The investment rating for Jinpan Technology is "Buy" [6][9][17] Core Views - Jinpan Technology reported a revenue of approximately 4.8 billion yuan for the first three quarters of 2024, representing a year-on-year growth of about 1%. The net profit attributable to shareholders was 400 million yuan, a year-on-year increase of approximately 21% [4] - The company has seen an increase in the proportion of foreign sales, with foreign sales accounting for about 29% of total revenue in the first three quarters of 2024. Domestic data center orders grew by approximately 102% year-on-year [5] - The company maintains a robust operational management with improved profitability quality, as evidenced by a gross margin of approximately 25.5% in Q3 2024, up 2.8 percentage points year-on-year [5] - The company completed a share buyback of approximately 2.6 million shares, accounting for 0.57% of the total share capital, with an average buyback price of 37.68 yuan per share [5] Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, Jinpan Technology achieved a revenue of approximately 4.8 billion yuan, with a net profit of 400 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 21% [4] - The gross margin for Q3 2024 was approximately 25.5%, and the net profit margin was about 9.6%, both showing improvements compared to previous periods [5] Revenue and Profit Forecast - Revenue projections for Jinpan Technology from 2024 to 2026 are estimated at 9.0 billion yuan, 11.9 billion yuan, and 14.4 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 780 million yuan, 1.1 billion yuan, and 1.4 billion yuan [6] - The expected price-to-earnings ratios for 2024, 2025, and 2026 are 21, 15, and 12 times respectively [6] Market Position and Strategy - Jinpan Technology is positioned to benefit from the development of the transformer and energy storage sectors, driven by the current challenges in renewable energy consumption [6] - The company is pursuing a global strategy with rapid growth in overseas business, which is expected to contribute positively to future revenue [6]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [8][20][11] Core Views - The company's performance in Q3 2024 met expectations, with revenue of approximately 1.14 billion yuan, a year-on-year increase of about 67.7% and a quarter-on-quarter increase of about 23.1%. The net profit attributable to shareholders was approximately 140 million yuan, a year-on-year increase of about 57.1% and a quarter-on-quarter increase of about 3.6% [4] - Major clients such as Seres, Li Auto, and Geely have shown strong production demand, with respective production volumes of approximately 134,000, 154,000, and 667,000 vehicles, representing year-on-year increases of approximately 205%, 48%, and 25% [5] - The company's gross margin in Q3 2024 was approximately 24.5%, a year-on-year increase of 0.8 percentage points but a quarter-on-quarter decrease of 4.7 percentage points [6] - The company is transitioning from a Tier 1 supplier to a complete vehicle manufacturer, enhancing the value per vehicle and increasing production capacity with a new investment of 1.5 billion yuan in a Changzhou base [7] Financial Forecasts - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 3.94 billion yuan, 5.28 billion yuan, and 6.85 billion yuan, representing year-on-year growth rates of 52%, 34%, and 30% respectively. Net profit forecasts for the same years are 480 million yuan, 666 million yuan, and 908 million yuan, with year-on-year growth rates of 56%, 38%, and 36% respectively [8][10]

24Q3 营收表现稳健，镁合金产品获新定点 ——24Q3 业绩点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年三季报。2024 前三季度公司实现营收约 2.88 亿元， 同比约+13.54%；归母净利润约 0.56 亿元，同比约-3.72%。 ◼ 核心观点 24Q3 单季度营收同比约+26.89%，环比约+3.49% 公司是镁合金压铸领域先行者，公司围绕镁合金、铝合金在汽车轻量 化、电动化以及智能化方面的应用，国内外同步发展，并将现有产品 推广至其他品牌汽车。24Q3，公司实现营收约 1.05 亿元，同比约 +26.89%，环比约+3.49%；归母净利润约 0.19 亿元，同比约-1.15%， 环比约-0.93%。从客户端来看，上汽智己 24Q3 同比有所增长。据 Marklines，24Q3 智己旗下车型 L6、L7、LS6、LS7 累计产量 16951 辆， 同比约+228.64%，环比约-3.58%。 公司盈利能力有所承压 24Q3 公司毛利率约 33.33%，同比-3.32pct，环比+0.99pct；我们认为毛 利率环比改善主要系 24Q3 的原材料 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 TESLA：24Q3 利润端表现亮眼，单车成本创新低 ——全球 AI 产业跟踪（2024.10.21-2024.10.25) ◼ 核心观点 INTEL: 宣布投资 280 多亿美元建两家芯片厂，扩大代工业务 据 IT 之家，英特尔公司宣布计划在俄亥俄州利金县（Licking County） 投资 280 多亿美元建设两家新的尖端芯片工厂，以推进其扩大代工业 务的计划。英特尔表示，这项投资将有助于提高产量，以满足对先进 半导体激增的需求，为英特尔新一代创新产品提供动力，并满足代工 客户的需求，这也是英特尔 IDM 2.0 战略的一部分。 NVIDIA：在印度算力将增长 20 倍，并将持续投入计算基础设施 据 IT 之家，今年的英伟达 AI 印度峰会正在孟买举行，英伟达宣布扩 大与印度企业（如信实工业）的合作，并推出了适用于印地语的轻量 级 AI 模型，以挖掘不断增长的印度市场。英伟达创始人兼 CEO 黄 仁勋表示，英伟达在印度的计算能力将较一年前增长近 20 倍，并将 在该市场持续投入计算基础设施。 OpenAI：或 12 月推 ...

通信 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|-------------------------------------------------- ...

通信 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 我国将探索建立通感一体的低空经济网络设施， 产业链有望受益 ——通信行业点评报告 ◼ 事件 新华社报道，工业和信息化部总工程师赵志国在 23 日举行的国新办 发布会上表示，将探索建立通感一体的低空经济网络设施。此外，工 业和信息化部还将通过加强顶层谋划、加强多场景应用牵引等，推动 低空产业发展。通感一体即通信感知一体化，能够实现飞行器信息的 实时传输和共享，提升低空通信的效率和可靠性，满足低空飞行器对 高质量通信的需求。工业和信息化部运行监测协调局局长陶青在会上 说，当前，我国主要的信息通信企业以及动力电池、电机等企业都积 极布局参与到低空经济中来，各领域创新要素正在加速向低空产业集 聚，已开展基于5G/5G-A的低空通信及感知网络技术验证、应用试点 等工作。 核心观点 国家高度关注低空经济发展。根据证券日报报道，2024年 3月底，工 业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合发 布了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，明确推动 基础支撑体系建设等重点任务，为培育低空经济新增长极提供有力 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国商业原油库存增长，油价延续震荡 ——石油化工行业周报（20241021-20241025） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20241021-20241025）中信石油石化板块上涨约 1.28%，上证综 合指数上涨约 1.17%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 0.11 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油品销售及 仓储、工程服务、其他石化等子板块涨幅居前。 本周（20241021-20241025）石油石化板块领涨个股包括华锦股份、大 庆华科、广聚能源、蒙泰高新、洪田股份等；领跌个股包括中曼石油、 恒力石化、中国海油、中国石化、中国石油等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：荣盛石化（+4.6%）、东方盛虹（+4.4%）、恒逸石化 （+2.8%）、新凤鸣（+2%）、桐昆股份（+1.5%）、恒力石化（-2.1%） 等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位，持续利好上 ...

电力设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 江苏海风项目提速，风电板块走强 ——风电行业周报（20241021-20241025） ◼ 核心观点 国内海风建设提速，重视海风板块布局机会。根据龙船风电网，近日 江苏国信大丰 850MW 海上风电项目海上升压站上部组块建造、装船 和运输（标段 I）、（标段 II）重新招标；10 月 25 日，中广核阳江帆石 二海上风电场 EPC 总承包项目中标候选人公示，该工程计划 2024 年 11 月 30 日开工，2025 年 12 月 30 日前完成全部并网发电；10 月 26 日，国家电投山东半岛南海上风电基地 U1 场址二期 450 兆瓦项目成 功并网。 ◼ 数据跟踪 板块行情回顾：本周（2024 年 10 月 21 日-2024 年 10 月 25 日）电力 设备板块涨跌幅 11.06%，在 31 个申万一级行业涨跌幅排名中位列第 1 名。从电力设备板块各子行业行情来看，本周（2024 年 10 月 21 日 -2024 年 10 月 25 日）风电设备涨幅仅次于光伏设备，涨幅为 15.51%。 风电装机数据：根据国家能源局 ...

电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...