【央行公开市场业务公告】为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估 基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 【国务院总理李强签署国务院令】国务院总理李强签署国务院令，于 2024 年 7 月 1 日公 布《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》，自公布 之日起施行。《规定》共 13 条，主要包括以下内容：一是明确存量公司调整认缴出资期限 的过渡期安排。2024 年 6 月 30 日前登记设立的公司，有限责任公司剩余认缴出资期限自 2027 年 7 月 1 日起超过 5 年的，应当在 2027 年 6 月 30 日前将其剩余认缴出资期限调整 至 5 年内并记载于公司章程，股东应当在调整后的认缴出资期限内足额缴纳认缴的出资 额；股份有限公司的发起人应当在 2027 年 6 月 30 日前按照其认购的股份全额缴纳股款。 公司生产经营涉及国家利益或者重大公共利益，国务院有关主管部门或者省级人民政府 提出意见的，国务院市场监督管理部门可以同意其按原出资期限出资。二是规定公司出资 异常的处理。三是完善监管措施。此外，《规定》要求，公司登记机关应当 ...

万联证券研究所 www.wlzq.cn 第4 页共18页 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第7 页共18页 注：数据截至2024年6月26日 注：数据截至2024年6月27日 -30 -20 -10 0 10 20 图表9：5年期LPR和1年期LPR走势（%） 3.40 3.60 3.80 4.00 4.20 4.40 4.60 4.80 贷款市场报价利率(LPR):1年 贷款市场报价利率(LPR):5年 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年6月26日 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第10页共18页 证券研究报告|策略报告 注：数据截至2024年6月26日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第14页共18页 海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年6月26日 3.1 宏观流动性指标 截至6月26日，本月限售解禁规模有所增加，北向资金净流出A股市场，但产业资本净 增持规模提升，新成立的偏股型基金份额回升。7月三中全会即将召开，政策信号将 更加 ...

截至2024年6月17日，北交所249家上市公司中，有118家公司减持受限，减持受限比 图表14：北证A股减持受限公司测算 资料来源：同花顺，万联证券研究所 在北交所持续监管指引中，关于权益分派规定得到完善。北交所鼓励上市公司多分红， 但未对分红不积极公司进行限制。此外，《权益分派指引》还对中期分红的实施要求 进行简化，同时明确了分红基准。 资料来源：北交所，万联证券研究所 北交所现行强制退市制度设置了交易类、财务类、规范类、重大违法类四种情形，结 合新"国九条"思路，在证监会系列政策指引下，北交所修订了《上市规则》，其中 退市制度得到完善，四大类退市指标均有所修改和细化，并同步调整了相关信息披露、 停牌等安排。 规范类退市方面，北交所规范类强制退市情形与沪深交易所保持统一，新规新增以下 三项情形：（1）控制权无序争夺情形下，新增股东在制度框架内解决控制权争议，加 强对中小投资者知情权的保护；（2）控股股东资金占用情形下，增强对大股东侵占监 管处罚，督促上市公司加强内控，维护资产财务独立性；（3）内控非标审计意见情形 下，要求压实审计机构责任，上市公司加强内部治理。 证券研究报告|策略报告 图表18：北交所财 ...

图表5：6月24日-6月28日当周申万一级行业成交额（亿元） 6月24日-6月28日当周申万一级行业跌多涨少，其中电子、通信、房地产行业跌幅位 居前列，分别下跌4.09%、3.78%、-3.63%。仅银行行业上涨1.51%。 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 银行 食品饮料传媒美容护理公用事业石油石化钢铁轻工制造家用电器非银金融建筑材料交通运输基础化工纺织服饰社会服务机械设备医药生物农林牧渔计算机综合建筑装饰有色金属汽车环保煤炭商贸零售国防军工电力设备房地产通信电子 资料来源：同花顺，万联证券研究所 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第3 页共9页 6月24日-6月28日周内两市日均交易额为6660.63亿元，环比上周回落6.27%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年6月28日 [Table_Pagehead] 注：数据截至2024年6月28日 截至6月28日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,256.81亿元，本周大单净额BBD为646.73亿元。 2.2 北上资金 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元） 资料来源：Wind，万联 ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 数据流通交易释放数据要素价值 ——数据要素产业系列深度报告(一) 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 数据要素成为数字经济发展新动能,是数字时代的关键生产要素,其 投入生产的途径可以概括为三次价值释放的过程,数据交易是实现数 据要素三次价值的重要手段。2022 年,我国数字经济规模达 50.2 万 亿元,同比名义增长 10.3%,占国内生产总值比重提升至 41.5%。数据 要素是数字时代的关键生产要素,通过赋能其他传统生产要素,推进 数据要素市场的建设。数据要素的第三次价值释放是流通赋能,即让 数据流通到更需要的地方,让不同来源的优质数据在新的业务需求和 场景中汇聚融合,实现双赢多赢的价值利用。数据流通可以打破"数 据孤岛",满足数据供需双方的价值需求,而数据交易是实现数据要素 三次价值的重要手段。随着数据要素市场不断扩大,保证有序高效的 数据流通过程是最大程度释放数据价值的关键 。 3378 投资要点: 构建数据基础制度体系,打造高效合规的数据流通过程。流通交易是 数据资源向数据资产转变、充分释放价值的必经之路。" ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of enhancing the implementation of existing monetary policies to maintain reasonable liquidity and guide credit growth in line with economic expectations [1][31][38] - The focus on supporting technological innovation through comprehensive financial services is highlighted, aiming to strengthen the financial capabilities for various innovative entities [1][31][38] Financial Sector - The report indicates that private banks have seen an increase in asset profitability, with a net profit growth of 16.2% year-on-year, while the non-performing loan ratio has slightly increased [19] - Micro banks are expanding their small and micro enterprise loan portfolios, which supports credit growth, and are establishing technology subsidiaries to enhance their operational capabilities [19] - The report notes that the overall asset quality of online banks has shown slight fluctuations, with increased provisions for credit losses [19] Data Economy - The report discusses the significance of data elements as a new driving force for digital economic development, emphasizing the need for efficient data circulation to maximize value [40] - It highlights the establishment of data trading platforms as crucial for promoting orderly data circulation and unlocking digital dividends [40] Pet Industry - The pet industry is characterized by a significant share of food and medical consumption, with pet food dominating the market [20][44] - The report notes that the pet food segment is experiencing growth, with local companies emerging as key players in the market [20][44] Communication Industry - The report indicates that the communication sector is witnessing a high concentration of fund holdings, with a notable preference for companies involved in AI computing infrastructure and telecommunications [22][24] - The top ten heavy-weight stocks in the communication sector are primarily composed of major telecom operators and leading equipment manufacturers, benefiting from the demand for AI computing [22][24] Blood Products Industry - The blood products industry is expected to maintain a high growth trajectory due to increasing clinical demand and supportive government policies [26][27] - The competitive landscape is characterized by high entry barriers, with a limited number of operational blood product manufacturers, indicating potential for market consolidation [26][27] LCD Industry - The report suggests that the LCD industry is stabilizing, with major manufacturers controlling a significant market share, leading to improved profitability for leading companies [25]

证 券 研 究 报 告 行业跟踪报告 行业研究 基金重仓超配比例提升,抱团现象明显 证券研究报告|通信 强于大市(维持) ——通信行业跟踪报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] SW 通信 24Q1 基金重仓持股比例维持超配,超配比例环比提升,处于 历史较高水平。适配比例方面,SW 通信行业 2024 年 Q1 的适配比例为 2.04%,环比+0.11pct,同比+0.20pct;基金重仓比例方面,SW 通信 行业 2024 年 Q1 的基金重仓比例为 3.11%,环比+0.90pct,同比 +1.48pct;超/低配比例方面,SW 通信行业 2024 年 Q1 基金重仓的超 /低配比例为 1.08%,环比+0.79pct,同比+1.29pct,同、环比均处于 超配状态。SW 通信行业在 2023Q2 基金重仓比例达到近 10 年峰值,后 续 2 个季度虽然维持超配但超配比例持续收窄,2024Q1 超配比例恢复 上升趋势,接近历史高位水平。 3378 投资要点: 前十大重仓股组成较为稳定。SW 通信行业 2024 年 Q1 的前十大重仓 股分别为中际旭创、中国移 ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 证券研究报告|电子 控产稳价减弱面板周期性,LCD 头部企业盈 利能力有望改善 ——电子行业深度报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 随着 LCD 产业转移基本结束,中国大陆面板厂市场份额占据全球接近 七成,基本掌握产业链话语权。未来 LCD 总出货量预计趋于稳定,且核 心产线多集中于龙头企业手中,伴随厂商根据市场需求动态控制产量, 驱动 LCD 面板周期性减弱。需求端短期迎来体育赛事催化,同时电视面 板大尺寸化的推进将提升出货面积,提供长期增长动能。LCD 供需格局 有望改善,龙头企业盈利能力预计有所提升。 3378 投资要点: ⚫ LCD 为显示行业主流技术之一,大尺寸化推动面积需求增长:面板显示 技术历经多年发展,LCD 目前为主流显示技术之一。综合考虑成本及性 能,LCD 与 Mini LED 背光组合的技术路线具备较高性价比。TV 占据 LCD 下游较大份额,其市场整体需求呈现存量特征,LCD 技术占据 TV 显示 的主流地位。Mini LED 电视出货增长动能强劲,提振 LCD 电视面板需 求。短期来 ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 宠物行业细分赛道解析 ——宠物行业深度报告系列二 2024 年 06 月 28 日 宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物 饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、 宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。宠 物产业链上游以宠物饲养交易为主,多为个人经营,缺少规模化 企业;中游包括宠物刚需的食品及用品,赛道内企业规模化程度 高且竞争激烈,宠物食品在宠物行业内占主导地位,是行业爆发 受益最大的子行业;下游包括宠物医疗、洗美、培训等服务类企 业,随消费需求升级细分赛道逐渐增多,个人店铺为主,连锁化 品牌仍在发展中。宠物食品及医疗覆盖宠物生命周期长,合计占 比宠物消费市场约 80%,其中我国宠物食品消费占比逐年下降, 2022 年占比 50.7%,宠物医疗消费占比稳定上升,2022 年占比 29.1%。 3378 宠物食品:主粮消费占比最大,本土企业崛起中。可分为宠物主 粮、宠物零食和宠物保健品,宠物主粮在宠物食品中占据主导地 位,根据 Euromonitor 的数据统计,2020 年我国宠物食品消费 结构中,宠物主粮、 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——银行行业深度报告 2024 年 06 月 28 日 投资要点： [Table_Summary] [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 ⚫ 2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升：根据国家金 融监管总局公布的数据，2023 年末，民营银行整体资产利润率达 到 1.09%，较 2022 年提升 6BP；净利润同比增速 16.2%；净息差 同比提升 45BP；不良率同比上升 3BP；拨备覆盖率同比下降 28 个 百分点；资本充足率下降 9BP。 银行 沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行稳致远 ⚫ 微众银行扩大小微企业布局，支撑信贷增长，并设立科技子公司： 2023 年 ROA 保持高位，ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。近 两年来微众银行企业 ...