证券研究报告 | 2024 年 12 月 19 日 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|------------|----------| | 晨会集萃 | 天风 12 简称 | 月金股推荐 | 调入时间 | | 制作：产品中心 | 中际旭创 | | 20240430 | | | 昂立教育 | | 20240531 | | 重点推荐 | 锦波生物 | | 20240630 | | 《总量 \| 天风总量每周论势 2024 年第 45 期——天风总量联席解读 | 金蝶国际 | | 20240731 | | | | | | | （ 2024-12-18 ）》 | 百济神州 -U | | 20240731 | | 1 、宏观：特朗普上任前的"冷静期 ...

行业报告 | 行业研究周报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------- ...

公司报告 | 公司点评 要约收购各项先决条件均已达成 要约的各项先决条件均已达成 2024 年 12 月 13 日，公司下属子公司华瑞凤泉有限公司取得本次要约收购 交易外汇登记相关的《业务登记凭证》，要约收购交易的外汇登记手续已经 完成。截至 12 月 13 日公告披露日，要约的各项先决条件均已达成。 此前公司拟通过下属北京市华瑞凤泉管理咨询有限公司的境外下属公司 （作为"要约人"）向香港联交所上市公司中粮包装控股有限公司全体股东 发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份。目 前公司间接持有中粮包装 24.40%股份，中粮包装为公司参股公司。本次交 易完成后，公司预计将取得标的公司控制权。 若本次整合完成，叠加龙头资本开支预期收缩，行业供需关系或缓和，龙 头盈利及估值中枢有望底部向上 通过此次收购，上市公司将夯实主营业务，拓展战略客户，长期推动公司 可持续发展。公司将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐的主营业务， 进一步丰富国内钢桶、气雾罐、塑胶包装等产品线，培育新的利润增长点。 公司也将从技术、营销、产能、供应链等多维度与中粮包装实现优势互补， 以差异化定位服务于不同需求的客户，进一步拓 ...

行业报告 | 行业点评 计算机 证券研究报告 2024 年 12 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 推理算力需求创新高叠加制裁可能加剧，看好国产算 力 1、豆包活跃度数据迅速上升，或推动字节推理算力需求进一步增长 根据量子位公众号及快科技数据，2024 年 11 月份豆包 APP DAU 接近 900 万，占据国内整个赛道 60%的活跃用户，11 月份 MAU 数据达 5998 万，位 居全球第二，仅次于 ChatGPT。此外，截至今年 12 月 18 日，豆包大模型 的日均 tokens 调用量超过 4 万亿，自 5 月发布以来，整体增长超过 33 倍； 多模态方面，截至 9 月份日均生成图片 5000 万张。经测算，仅考虑文字和 文生图的情况下，推理峰值所需算力达 96.68Eflops，转化为 H20 所需规模 为 65.33 万张，预计实际所需峰值算力更高，同时我们认为到 2025 年随着 字节在 AI 的进一步发力，豆包等大模型的应用会进一步对推理算力的需求 提升。 2、博通与美满电子最新业绩快速增长，或受益推理算力需求迅速升温 博通业绩优秀，对 AI 业务 ...

行业报告 | 行业研究周报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company with a target price of 20.20 yuan [6] Core Views - The company is a comprehensive API leader transitioning to CDMO and formulation development, leveraging its API foundation to build a global CDMO service platform [1] - The company's CDMO business has formed a funnel-shaped structure, with rapid growth in project numbers and clients, indicating strong future performance potential [4] - The company's API business is stable, with new product layouts enhancing competitiveness, especially in the medical aesthetics and cosmetics sector [2] - The formulation business is optimizing, with a diversified product pipeline and stable sales growth [3] - The company is expected to achieve revenue of 12.403 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 8.10%, and net profit of 1.111 billion yuan, with a year-on-year growth of 5.29% [5] Business Segments API Business - The company is a leading domestic API manufacturer with a strong market position in products like cefixime, bupropion hydrochloride, and amoxicillin side chain series [2] - The company has established a medical aesthetics and cosmetics API division, focusing on synthetic biology, chemical synthesis, and peptide technologies [2] - The API business is expected to maintain stable growth due to good international certifications and accelerated synthetic biology layout [5] Formulation Business - The company has over 120 formulation products, covering anti-infective, cardiovascular, central nervous system, and other therapeutic areas [3] - The formulation business is accelerating a "multi-product" strategy, with 25 new projects underway, focusing on anti-infective, cardiovascular, and central nervous system drugs [3] - The formulation business is expected to benefit from the company's API integration advantage and centralized procurement processes [5] CDMO Business - The CDMO business has seen double-digit growth in revenue and profit, with project structure optimization [4] - In H1 2024, the company had 731 quoted projects, a 51% year-on-year increase, and 876 ongoing projects, a 44% year-on-year increase, including 317 commercial-stage projects [4] - The CDMO business is expected to achieve rapid growth in the future, leveraging its global R&D centers and funnel-shaped project structure [5] Financial Projections - The company is expected to achieve revenue of 12.403 billion yuan in 2024, 13.739 billion yuan in 2025, and 15.194 billion yuan in 2026, with year-on-year growth rates of 8.10%, 10.77%, and 10.59% respectively [5] - Net profit is expected to be 1.111 billion yuan in 2024, 1.243 billion yuan in 2025, and 1.392 billion yuan in 2026, with year-on-year growth rates of 5.29%, 11.88%, and 11.99% respectively [5] - The company's P/E ratio is expected to be 16.77 in 2024, 14.99 in 2025, and 13.39 in 2026 [5] Strategic Developments - The company has established a medical aesthetics and cosmetics API division, focusing on synthetic biology, chemical synthesis, and peptide technologies [2] - The company has formed a strategic partnership with BaiKuiRui to advance synthetic biology applications in biopharmaceuticals, APIs, and intermediates [90] - The company is investing in new production lines and expanding its API and intermediate product portfolio to meet market demand [89]

公司报告 | 首次覆盖报告 国有数据中心龙头，整体经营稳步向上 上海市静安区国资委投资控股的国有数据中心企业 数据港成立于 2009 年，是上海市静安区国资委投资控股的国有数据中心企 业。经过近年来的高速发展，数据港于 2017 年登陆 A 股主板市场，成为 国内为数不多的在上交所主板 IPO 上市的数据中心企业。24 年 9 月，公司 成功入选国务院国资委公布最新"双百企业"名单。 已建成 35 座数据中心，折合 5Kw 标准机柜约 74,200 个 截至 2024 年上半年，公司已建成 35 座数据中心，主营业务规模达 371.1 兆瓦，折合 5Kw 标准机柜约 74,200 个，实现了京津冀、长三角、粤港澳大 湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局。 以批发型数据中心为主，2021、2022 年固定资产规模扩张 截至 2023 年，公司以 IDC 服务业收入为主，收入规模达 15.25 亿元。同时， 公司主要以批发型数据中心为主，2023 年，公司来自批发分销模式的收入 达 15.10 亿元，占比达 97.93%，构筑了公司的重要收入来源。 根据公司财报披露数据显示，2019 年和 2020 年在 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | 滔搏（ 06110 ） | | 2024 年 12 月 18 日 | | | 投资评级 | | | 期待消费刺激政策带动 | 行业 非必需性消费 | / 专业零 | | | | 售 | | 公司发布三季度运营表现 | 6 | 个月评级 增持（维持评级） | | FY25Q ...

公司报告 | 公司点评 羊绒业务引入重要投资人 邓肯公司引入投资者 BARRIE 公司全资子 TODD& DUNCAN LIMITED（"邓肯公司"）拟通过增资扩股方式 引入投资者 BARRIE KNITWEAR LIMITED。 公司拟以现金方式向邓肯公司增资 956.2 万英镑，邓肯公司注册资本由 650 万英镑增至 1606.2 万英镑。公司内部增资完成后，拟引入 BARRIE 作 为邓肯公司的新增股东，其拟按照每股 1.76(四舍五入)英镑认购价格认购 邓肯公司 1070.8 万股，认购金额 1880 万英镑 公司对邓肯公司持股比例将由 100%变更为 60%，BARRIE 取得邓肯公司 40%的股权。本次交易完成后，公司仍为邓肯公司控股股东，不涉及公司 合并报表范围变更。 本轮引入 Barrie 有助于邓肯公司与高端客户长期成长价值的深度绑定 邓肯公司作为世界知名羊绒纱线生产商之一，在羊绒纱线的研发、生产、 销售等方面具备丰富的行业经验和历史积淀，主要为世界一线品牌提供高 品质羊绒纱线，与诸多一线品牌保持多年良好的合作伙伴关系。 此次通过增资扩股并引进外部投资者，有助于邓肯公司与高端客户长期成 长价 ...

证券研究报告 | 2024 年 12 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|------------|-------------------| | 晨会集萃 \n制作：产品中心 | 天风 12 \n简称 | 月金股推荐 | 调入时间 | | | 中际旭创 | | 20240430 | | | 昂立教育 | | 20240531 | | 重点推荐 | 锦波生物 | | 20240630 | | | | | | | 《固收 \|2025 地产，正循环的开始——年度策略专题》 1 、当前地产基本面怎么看？我们认为，限购限贷政策优化、降低税费、 | 金蝶国际 百济神州 -U | | 20240731 20240731 | | 旧改与货币化安置对楼市有带动作用，但更多是 2 ...