行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周（0602-0606）建筑指数上涨 1.33%，沪深 300 板块上涨 0.96%，建筑设计及服务、基建建设板块涨幅居前，涨幅分别 为 2.09%、1.34%，较沪深 300 分别取得 1.13pct、0.38pct 的正收益。本周涨 幅居前的标的有：中衡设计（+26.5%）、重庆建工（+26.12%）、招标股份 （+17.86%）、园林股份（+14.99%）、中设咨询（+13.76%）。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期； 关税影响超预期。 行业报告 | 行业研究周报 建筑装饰 证券研究报告 中西部基建有哪些重大项目和潜在催化值得期待 核心观点 本周 CS 建筑上涨 1.33%，跑赢沪深 300 0.36pct。设计和基建板块股价整体 表现较好，中西部基建关注度明显提升。自 5 月以来，我们持续建议重点 关注中西部基建投资机会，除了区域固投景气度显著提升外，大项目和事 件密集催化也值得期待。本周我们梳理了相关区域内重大基建项目，区域 内地方国企、民爆、水泥、专业工程服务公司或受益较多。我们继续维持 此前观点，建议重点关注中西部基建（建筑 ...

孩子王 6 月 6 日公告拟受让五星控股持有的江苏星丝域 65%的股权，巨子生 物/陈英燕（丝域实业创始人）/王德友（丝域实业联合创始人）拟同时受让 10%/8%/6%；且拟通过江苏星丝域收购丝域实业 100%股权。无业绩对赌。 收购金额 16.5 亿元，对应丝域实业 24 年净利润 PE 为 9 倍，孩子王拟将原 用于门店升级改造的 4.29 亿元募集资金用于本次收购，江苏星丝域拟申请 不超过 10 亿元银行贷款用于本次收购。 此前孩子王已陆续收购乐友国际（母婴）、辛研生物（美妆），本次布局养发 产业，持续深化三扩战略，加速向中国亲子家庭首选服务商目标迈进。 养发行业规模近 600 亿元，丝域为产品服务渠道一体化龙头 毛发养护市场增长空间广阔，据弗若斯特沙利文数据，我国市场规模从 20 年 432 亿元增至 23 年 571 亿元，CAGR 为 9.7%；预计 28 年将达 812.5 亿元， 23-28 年 CAGR 为 7.3%。 丝域实业深耕个护 20 余年，"产品+服务+渠道"一体化运营，已成为中国 头皮、头发健康护理领域领军企业。丝域 24 年营收 7.23 亿元，22-24CAGR 为 8.0% ...

公司报告 | 年报点评报告 华恒生物（688639） 证券研究报告 新项目稳步推进，一季度盈利能力改善 事件：华恒生物发布 2024 年年报，实现营业收入 21.78 亿元，同比增长 12.4%；归属于上市公司股东的净利润 1.9 亿元，同比下降 58%。按 2.5 亿 股的总股本计，实现每股收益 0.82 元，每股经营现金流为 0.8 元。 产能释放带动产销规模增加，缬氨酸价格走低拖累盈利。2024 年公司营业 收入同比增加 2.4 亿元，归属于上市公司股东净利润同比减少 2.6 亿元。从 经营主体看，母公司、秦皇岛华恒（主要生产丙氨酸等）、巴彦淖尔华恒（主 要生产缬氨酸等）、赤峰基地分别实现营业收入 13.71、7.5、8.0、7.0 亿元， yoy+17%/+31%/-9%/+2051%；实现净利润 2.28（yoy+28%）、1.44（yoy-6%）、 0.67（yoy-73%）、0.13（去年亏损）亿元。 秦皇岛基地营收规模保持了良 好增长，而赤峰基地伴随新产能投产销售规模显著增长(公司按计划推动新 产品 1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、 精氨酸等产业化落地与市 场推广工作，经营规模进一步扩 ...

金融工程 | 金工定期报告 2025 年 06 月 08 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 韩乾 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522100001 hanqian@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-因子跟踪周 报 ： 小 市 值 、 成 长 因 子 表 现 较 好 -20250607》 2025-06-07 2 《金融工程：金融工程-基金风格配 置监控周报：权益基金连续两周上调大 盘股票仓位》 2025-06-02 3 《金融工程：金融工程-哪些行业景 气度在上行？——细分行业景气度跟踪 -20250601》 2025-06-01 金融工程 证券研究报告 基金风格配置监控周报： 权益基金本周上调小盘股票仓位 公募基金风格监控 基金季报中披露有基金前十大重仓股，同时企业季度报告中披露有企业的 前十大股东信息（主要使用上市公司 1、3 季度十大股东信息），结合这两 部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。因此模拟全部股 票持仓只需要估计基金剩余的非重仓持股明细。 基金季报（T 期）披露有股票 ...

金融工程 | 金工定期报告 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 今年以来，策略累计绝对收益 14.81%，超额中证 500 指数 14.17%，本周策 略超额中证 500 指数 1.60%。本期组合于 2025-05-06 日开盘调仓，截至 2025-06-06 日，本期组合超额基准指数 1.96%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.88%的收益，年化超额基准 27.23%。本 年组合累计绝对收益 20.66%，超额基准指数 20.02%，本周超额收益 0.81%。 金融工程 证券研究报告 沪深 300 增强本周超额基准 2.57% 沪深 300 增强组合 根据对优秀 ...

行业报告 | 行业研究周报 通信 证券研究报告 亚马逊加码 AI 基建，卫星互联网低轨 04 组卫星成功发射 本周行业动态： 亚马逊加码 AI 基建，宣布在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美元 亚马逊当地时间 6 月 4 日宣布计划在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美 元，扩展其位于当地的数据中心基础设施以支持 AI 和云计算技术。亚马逊 表示此次投资预计将创造至少 500 个新的高技能工作岗位（包括数据中心 工程师、网络专家、工程运营经理、安全专家等），同时在 AWS 数据中心 供应链中带来数千个其它工作岗位。 卫星互联网低轨 04 组卫星成功发射 2025 年 6 月 6 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，以一箭 5 星方式，成功将卫星互联网低轨 04 组卫星送入预定轨道。卫星互联网低轨 04 组卫 星使用 Ka 等频段载荷，主要为用户提供宽带通信、互联网接入等服务。执行本次 任务的长征六号甲运载火箭是新一代固液捆绑中型运载火箭，由中国航天科技集团 有限公司八院抓总研制。 本周投资观点： 我们持续看好 AI 行业作为年度投资主线，后续伴随着 DeepSeek R2/V4 等以及包 括 ...

行业报告 | 行业研究周报 半导体 证券研究报告 头部大厂 AI 眼镜或将陆续发布，存储涨势持续，关注产业链核心标的机会 AI 眼镜密集发布，关注产业链迎催化窗口。字节跳动：自研 AI 眼镜进入实质研发阶段，深度 集成"豆包大模型"，聚焦视觉交互与轻量化设计，或采用恒玄主控芯片方案。小米：根据 XR 控公众号，小米在智能眼镜领域有着深厚积累，切入 AI 智能眼镜赛道。关注相关端侧端侧 AI SoC 等芯片公司+配套方案商，受益于端侧 AI 硬件渗透率释放，相关公司一季度业绩已体现 高增长，叠加 6-7 月 AI 眼镜密集发布，后续业绩展望乐观。 存储板块 4-5 月总结：DDR4/LPDDR4X 领涨。4-5 月存储现货市场多数渠道内存条、服务器 DDR4、LPDDR4X 等产品价格延续上升通道，拉长时间看，部分产品价格已回涨至去年年中 水平。DDR：自 4 月初原厂部分 DDR4 停产消息传出以来，存储现货市场服务器 DDR4、行 业内存条、渠道内存条报价均大幅上扬。DDR4 产品涨幅显著，特别是 8G 2666Mbps 产品涨 幅超过 50%。嵌入式存储：各容量 eMMC 产品价格普遍上涨 5-10%，主 ...

行业报告 | 行业研究周报 半导体 证券研究报告 头部大厂 AI 眼镜或将陆续发布，存储涨势持续，关注产业链核心标的机会 AI 眼镜密集发布，关注产业链迎催化窗口。字节跳动：自研 AI 眼镜进入实质研发阶段，深度 集成"豆包大模型"，聚焦视觉交互与轻量化设计，或采用恒玄主控芯片方案。小米：根据 XR 控公众号，小米在智能眼镜领域有着深厚积累，切入 AI 智能眼镜赛道。关注相关端侧端侧 AI SoC 等芯片公司+配套方案商，受益于端侧 AI 硬件渗透率释放，相关公司一季度业绩已体现 高增长，叠加 6-7 月 AI 眼镜密集发布，后续业绩展望乐观。 存储板块 4-5 月总结：DDR4/LPDDR4X 领涨。4-5 月存储现货市场多数渠道内存条、服务器 DDR4、LPDDR4X 等产品价格延续上升通道，拉长时间看，部分产品价格已回涨至去年年中 水平。DDR：自 4 月初原厂部分 DDR4 停产消息传出以来，存储现货市场服务器 DDR4、行 业内存条、渠道内存条报价均大幅上扬。DDR4 产品涨幅显著，特别是 8G 2666Mbps 产品涨 幅超过 50%。嵌入式存储：各容量 eMMC 产品价格普遍上涨 5-10%，主 ...

本周行业动态： 亚马逊加码 AI 基建，宣布在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美元 亚马逊当地时间 6 月 4 日宣布计划在美国北卡罗来纳州投资约 100 亿美 元，扩展其位于当地的数据中心基础设施以支持 AI 和云计算技术。亚马逊 表示此次投资预计将创造至少 500 个新的高技能工作岗位（包括数据中心 工程师、网络专家、工程运营经理、安全专家等），同时在 AWS 数据中心 供应链中带来数千个其它工作岗位。 卫星互联网低轨 04 组卫星成功发射 行业报告 | 行业研究周报 通信 证券研究报告 亚马逊加码 AI 基建，卫星互联网低轨 04 组卫星成功发射 3、低估值、高分红，云和算力 idc 资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆 盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆 盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、 高澜股份、科创新源等； 5、AIGC 应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注： 彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 二、海风海缆&智能 ...

证券研究报告 2025年06月07日 策略报告：投资策略专题 科技政策组合拳密集发力，大模型向多模态演进 产业赛道与主题投资风向标 作者： 分析师 吴开达 SAC执业证书编号：S1110524030001 分析师 肖峰 SAC执业证书编号：S1110524040003 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 摘要 市场回顾：指数窄幅震荡，医药及新消费相关概念表现强势。5月A股市场整体呈现窄幅震荡格局。 Wind全A指数波动区间收窄，全月平均成交额约 1.2万亿元，与上月基本持平。从结构上看， 医药及新消费相关概念板块表现相对强势。市场情绪方面， 月内最高连板数介于4至10板之间，且最高连 板股多为ST个股；日均涨停家数与上月相比也基本持平。资金流向方面， 5月两融余额呈现缓慢增长态势，但下半月主力资金净流入速度有所放缓。 政策动态：中央提出一揽子稳市场稳预期举措，科技政策组合拳密集发力。（1）国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、 中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。（2）人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，文章强 调新一轮科技革命和产业变 ...