证 券 研 究 报 告 行业周报 AI+医药趋势正逐步形成 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 维持 2025年02月09日 ◼ 分析师：胡博新 ◼ SAC编号：S1050522120002 医 药 行 业 观 点 1 . AI+医药趋势正逐步形成 AI正逐步重塑新药的研发模式，传统的新药研发是一项依赖研发者经验、长周期、高投入的复杂的工程，随着AI技术的融 入，新药研发的组织模式正逐步改变，在分析复杂生物系统、识别疾病生物标志物和潜在靶点、模拟药物与靶点的相互作 用、预测候选药物的安全性与有效性，以及临床试验管理等多个环节中，AI展现出巨大的应用价值。虽然基于AI+新药研发 仍在持续验证阶段，尤其需要临床数据和真实世界疗效数据的持续验证，但在前端的药物筛选，AI带来的效率提升、成本 的节省，研发周期缩短是传统研发方式难以实现的。全球创新药企已经先行起步，2024年9月24日，AI制药公司Generate: Biomedicines宣布了与诺华的合作消息，交易金额高达10亿美元。近期包括国产DeepSeek等国产大模型的发布，AI研发成 本降降低，加速国内医药产业拥抱AI新技术。 医 药 行 业 观 ...

2025 年 02 月 09 日 看多信号验证，抓住非美资产一季度波段机会 —定量策略周观点总第 150 周 黄金：维持自 2024 年 12 月 24 日的看多观点。当前我们 的 黄 金 择 时 模 型仍然 看 多 ； 定 价 模型中 仍 维 持 金 价在 2700+-150 美元范围内震荡，等待特朗普政策展开后有望 来到 3000+-200 美元范围。因此当前建议保持持有，如有 调整可择机加仓。 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn ▌本周建议一览 核心观点：A 股、港股、黄金等成为最新的避险资产； 美股：上周美股市场表现继续受到特朗普政策落实和加征 关税的影响，通胀预期抬头，特别是特朗普提出对多个国 家实施"对等关税"的计划，进一步加剧了市场的不确定 性。美股市场出现回调。纳斯达克指数下跌 0.53%，标普 500 指数下跌 0.24%。短期市场风险偏好难以有效提升， 也符合我们一季度"非美资产抓住波段机会"的观点。 日股：延续 2025 年对日股的强烈看多。日本央行加息市 场理解为靴子落地，影响可控，日股对冲基金仓位开始突 破上行，QDII 溢价回落 ...

2025 年 02 月 09 日 白酒动销表现分化，大众品需求回暖 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）贵州白酒 2025 年产值目标 1600 亿元。2）汾 阳谋划 146 亿元投资白酒生产及产业链项目。3）4.3 亿元酱 酒项目落户武汉。 公司新闻：1）洋河股份：洋河 M6+实行配额管控。2）迎驾 贡酒：2025 年聚焦培育大单品矩阵。3）老白干酒：老白干 锚定七项变革。 ▌ 投资观点 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料(申万) | -1.7 | -12.7 | -9.9 | | 沪深 300 | 3.0 | -5.1 | 15.7 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 食品饮料 沪深 ...

2025 年 02 月 09 日 开源模型 Deepseek 超越 OpenAI 狂揽 7.8 万 星，大端侧 AI 时代来临 推荐(维持) 投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 电子(申万) | 8.4 | 1.0 | 56.6 | | 沪深 300 | 3.0 | -5.1 | 15.7 | 相关研究 1、《电子行业周报：DeepSeek-R1 升至全球风格控制类第一，宇树推 出人形机器人首个应用方案》2025- 01-27 2、《电子行业动态研究报告：CPO 驱动 AI 时代光通信新引擎，龙头布 局引领技术突破潮》2025-01-22 3、《电子行业周报：中国将依法调 查美国对华低价出口成熟制程芯 片，台积电 2024 年 AI 芯片营收高 增》2025-01-19 ▌上周回顾 2 月 5 日-2 月 7 日当周，申万一级行业整体处于上涨态势。 其中电子 ...

2025 年 02 月 09 日 比亚迪有望带动高阶智能驾驶渗透率快速提升， Optimus 大规模量产时刻已到来 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 汽车(申万) | 11.1 | 5.0 | 44.0 | | 沪深 300 | 3.0 | -5.1 | 15.7 | 市场表现 -10 0 10 20 30 40 50 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业动态研究报告：丝杠 量产临近，关注设备端投资机会》 2025-01-20 2、《汽车行业周报：国内优秀机器 人厂商进步迅速，看好机器人供应 链投资机会》2025-01-19 3、《汽车行业周报：Optimus 百万 量产进度提前，机器人板块行情延 续》2025-01-12 ▌ 比亚迪有望带动高阶智能驾驶渗透率快速提升 比亚迪举行智能化战略发布会，并发布多款智驾版新车型。 比亚迪将于 2 月 10 日在比亚迪深圳 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 智驾提速，继续看好板块机会 新能源汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年02月09日 ◼ 分析师：黎江涛 ◼ SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 继续看好板块机会。根据中汽协数据，2024年12月新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和 34%。2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。供给端，电池及主机厂新 品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优 化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难 跌，需求端韧性强劲，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献 超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业"推荐"评级。 1）主材：浙江荣泰、尚太科 ...

2025 年 02 月 08 日 业绩承压不改长期动能，技术驱动孕育成长新机 —华曙高科（688433.SH）公司动态研究报告 | 分析师：吕卓阳 | S1050523060001 | | --- | --- | | lvzy@cfsc.com.cn | | | 联系人：尤少炜 | S1050124040003 | | yousw@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 5-0 2-0 7 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 26.39 | | 总市值（亿元） | 109 | | 总股本（百万股） | 414 | | 流通股本（百万股） | 200 | | 52 周价格范围（元） | 14.34-30.85 | | 日均成交额（百万元） | 51.09 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40 -20 0 20 40 60 (%) 华曙高科 沪深300 买入(首次) 投资要点 证 证券研究报告 ▌ 盈利预测 华曙高科是全球极少数同时具备 3D 打印设备、材料及软件自 主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前 列，有望持续提升市场份额和盈利能力。 ...

传媒战略性布局窗口下看什么？ 2025 年 02 月 09 日 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：朱珠 | S1050521110001 | | --- | --- | | zhuzhu@cfsc.com.cn | | | 分析师：于越 | S1050522080001 | | yvyue@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 传媒板块在 2025 年具战略性布局价值，内需与创新双轮驱 动，从 2G 的政策支持到 EPS 端的业绩修复，再到 PE 端的 AI 助力，三因子共振下可关注传媒板块布局窗口。第一维度， 可关注春节前业绩预告利空已落地板块，如蓝色光标、奥飞 娱乐、风语筑、万达电影、横店影视等；第二维度，可关注 已接入 DeepSeek 的标的，如浙文互联完成 DeepSeek-R1 部 署，加速赋能智慧内容生态平台；第三维度，可关注 AI 应用 板块，AI+IP 玩具陪伴、文化科普、数字营销、直播电商、 内容制作、动画电影生成等，如奥飞娱乐、汤姆猫、风语 筑、蓝色光标、浙文互联、遥望科技、华策影视、芒果超 媒、中信出版、新经典、万达电影、上海电影、中文在线、B 站、美图、姚记科技、创梦天地等 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for Chongqing Beer [1][4] Core Views - The company's performance in 2024 fell short of expectations, with total revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items at 14.645 billion, 1.245 billion, and 1.222 billion yuan respectively, reflecting year-on-year declines of -1.15%, -6.84%, and -7.04% [2] - The fourth quarter of 2024 saw significant pressure on profits, with revenue and profit figures of 1.582 billion and -0.87 billion yuan, indicating a year-on-year revenue decline of -11.45% and a loss in profit [2] - The company is committed to a high-end strategy and plans to increase the development of non-drinking channels, with high-end products expected to grow in sales while some brands like Chongqing and others are projected to decline [3] Summary by Sections Performance Overview - In 2024, the company experienced a decline in both volume and price, with sales volume down by -0.75% and -8.03% in 2024 and Q4 respectively, primarily due to challenges in the dining and entertainment channels and adverse weather conditions in some markets [2] - The average price per unit also decreased, with declines of -0.40% and -3.72% for the full year and Q4 respectively [2] Strategic Initiatives - The company plans to enhance its high-end product offerings and reduce the proportion of mid-to-low-end products in non-drinking channels, while also promoting non-beer products [3] - In 2025, the company will continue to refine its non-drinking channel management by segmenting it into nine channels and teams, aiming to improve operational efficiency [3] Earnings Forecast - The earnings per share (EPS) estimates for 2024, 2025, and 2026 have been adjusted to 2.57, 2.71, and 2.92 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 21, 20, and 19 times [4] - The company is expected to benefit from lower barley costs in 2025, although it will face increased depreciation expenses from the Foshan factory and freight optimization [3]

2025 年 02 月 06 日 电源线龙头加码新能源链接产品，控股达为互联 发力高速线缆市场 —泓淋电力（301439.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：宝幼琛 | S1050521110002 | | | --- | --- | --- | | baoyc@cfsc.com.cn | | | | 基本数据 | 2 0 2 5-0 2-0 5 | | | 当前股价（元） | | 15.92 | | 总市值（亿元） | | 62 | | 总股本（百万股） | | 389 | | 流通股本（百万股） | | 183 | | 52 周价格范围（元） | | 9.46-18.36 | | 日均成交额（百万元） | | 73.0 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 80 (%) 泓淋电力 沪深300 相关研究 ▌ 深耕电源线与特种线缆，产品结构丰富 公司专业从事电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售， 是全球电源线组件行业龙头企业之一，专业为计算机、家用 电器客户提供电源线组件产品，并为家用电器、船舶及焊 枪、新能源电动汽车等客户提供精密电器配线、橡 ...