证 2024 年 11 月 17 日 告 行 研 究 生猪盈利幅度及时间维持乐观判断，双 11 宠物 赛道成交额 5 倍扩容 —农林牧渔行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 联系人：卫正 S1050124080020 weizheng2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) 7.4 9.3 -6.5 沪深 300 4.8 18.6 11.2 市场表现 (%) 农林牧渔 沪深300 -30 -20 -10 0 10 20 30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：10 月集团 场生猪出栏节奏加快，宠物多条赛 道持续利好》2024-11-10 2、《农林牧渔行业周报：Q3 生猪养 殖业绩兑现，宠物盈利水平显著提 升，农林牧渔基金重仓市值比略有 下降》2024-11-03 3、《农林牧渔行业周报：需求拉动 短期猪价回涨，但不改长期向下趋 势，双十一宠物产品需求增长亮 眼》2024-10-20 业 ▌ 本周观点 供需博弈格局不同，推动商品猪、仔猪出栏价格走向两级分 ...

证 2024 年 11 月 17 日 研 报 告 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 16.5 36.6 0.7 沪深 300 2.9 18.8 10.0 行 研 究 AI Agent 与 AI 眼镜叠加春节档 有望助力传媒 再下一城 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 市场表现 (%) 传媒 沪深300 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：自上而下看传 媒战略性布局 内需与出海并举》 2024-11-09 2、《传媒行业深度报告：2025 年策 略之时代的β看传媒布局价值》 2024-10-29 3、《传媒行业周报：静待三季报落 地 看第四季度经营》2024-10-20 业 ▌ 本周观点更新 AI 眼镜端，每一次硬件端的迭代均会带来内容供给新范式， AI 赋能硬件也有望带来传媒板块新增量，从 Meta 到华为， 从小米到 Rokid，互联网大厂与 ...

证 券 研 究 报 告 策略深度报告 A股熊牛转换（下）： 与1992-1994年日股和2012-2015年欧股对比 报告日期： 2024年11月14日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 投资要点 核心要点： 当前和1992年日本宏观政策转向、2012年欧洲非常规化债有一定的可比之处。1992-1994年日本和2012-2015年欧洲宏观政策发力后，均出现了股债双牛行情。其中日 股是90年初泡沫破裂后的第一次牛市，持续462个交易日，日经225累计涨幅高达50.6%。欧股是欧债危机后的第一次牛市，持续1239个交易日，指数累计涨幅高达88%。 相似之处：日本宏观政策转向&欧洲债务危机化解 1）日本：泡沫破灭后的宏观政策转向，从债牛股熊转向1992-1994年股债双牛。国内9/24一揽子增量政策发力，是2021年初股市和楼市调整后的首次宏观大转向。 2）欧洲：2012-2015年非常规宽松应对债务危机，催生欧洲股债双牛。国内10/12预告化债规模为"近年来力度最大"，化债行情备受期待。 1992-1994年日股：泡沫破裂后的第一次牛市 1）1992-1994年日本宏观政策转向：大 ...

证 券 研 究 报 告 策略深度报告 A股熊牛转换（下）： 与1992-1994年日股和2012-2015年欧股对比 报告日期： 2024年11月14日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 投资要点 核心要点： 当前和1992年日本宏观政策转向、2012年欧洲非常规化债有一定的可比之处。1992-1994年日本和2012-2015年欧洲宏观政策发力后，均出现了股债双牛行情。其中日 股是90年初泡沫破裂后的第一次牛市，持续462个交易日，日经225累计涨幅高达50.6%。欧股是欧债危机后的第一次牛市，持续1239个交易日，指数累计涨幅高达88%。 相似之处：日本宏观政策转向&欧洲债务危机化解 1）日本：泡沫破灭后的宏观政策转向，从债牛股熊转向1992-1994年股债双牛。国内9/24一揽子增量政策发力，是2021年初股市和楼市调整后的首次宏观大转向。 2）欧洲：2012-2015年非常规宽松应对债务危机，催生欧洲股债双牛。国内10/12预告化债规模为"近年来力度最大"，化债行情备受期待。 1992-1994年日股：泡沫破裂后的第一次牛市 1）1992-1994年日本宏观政策转向：大 ...

证 券 报 告 困 了 ， 公 司 研 究 研 究 2024 年 11 月 13 日 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 2024 年 11 月 13 日 研 究 报 告 基本数据 2024-11-13 当前股价（元） 26.45 总市值（亿元） 12572 总股本（百万股） 47530 流通股本（百万股） 2842 52 周价格范围（元） 18.99-35.14 日均成交额（百万元） 1273.28 公 司 研 究 Q3 油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 —中国海油（600938.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 中国海油发布三季度业绩报告：2024 年三季度实现营业总收 入 3260.24 亿元，同比增长 6.26% ；实现归母净利润 1,166.59 亿元，同比增长 19.47%。其中 2024Q3 单季度实现 营业收入 992.54 亿元，同比下滑 13.51% 、环比下滑 13.92%，实现归母净利润 369.28 亿元，同比增长 8.98%、环 比下滑 7.71%。 投资要点 ▌ 市场需求疲弱，公司逆市增产 2024 年前三季度，中美经济数据表现疲软，世界经济增长动 能不足，导致市场对原油供需预期走弱，国际油 ...

证 2024 年 11 月 12 日 研 究 报 告 基本数据 2024-11-12 当前股价（元） 19.53 总市值（亿元） 466 总股本（百万股） 2386 流通股本（百万股） 1989 52 周价格范围（元） 15.36-22.98 日均成交额（百万元） 320.94 公 研 究 Q3 归母净利润环比提升，加码钛矿巩固成本优 势 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 龙佰集团 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《龙佰集团（002601）：子公司 拍得探矿权，凸显公司上游钛矿资 源优势》2024-09-23 2、《龙佰集团（002601）：全球钛 白粉行业龙头，成本优势穿越行业 周期》2024-09-07 3、《龙佰集团（002601）：业绩双 位数增长，现金流大幅增加》2024- 08-28 司 —龙佰集团（002601.SZ）公司事件点评报告 龙佰集团发布三季度业绩报告：2024 年 1-9 月实现营业总收 入 208.85 亿元，同比增长 2 ...

证 业 研 究 券 2024 年 11 月 12 日 研 究 ChatGPT 搜索功能上线,腾讯开源最新 MoE 模型 —计算机行业周报 推荐(维持) 投资要点 报 告 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌AI 应用 1： ChatGPT 搜索功能上线，打破传统搜 索引擎限制 ChatGPT 日前正式推出了搜索功能，它借助 AI 技术为用户 提供更智能、更精准的搜索体验，与传统搜索引擎相比具有 独特优势，能更好地理解用户意图并提供高质量的搜索结 果。具体功能如下： 1）语义理解：能够深入理解用户查询的语义，而不只是简单 的关键词匹配。例如，当用户询问 「适合家庭聚会的安静且 有趣的活动有哪些」，它能准确理解需求并提供相关建议， 而不是单纯罗列包含关键词的网页。 综合分析：对搜索到的信息进行综合分析，为用户提供更全 面的答案。比如在回答关于某一历史事件时，它会整合不同 来源的信息，梳理事件的起因、经过和影响。 2）个性化推荐：根据用户的提问历史和偏好，提供个性化的 搜索结果。如果用户经常查询科技类内容，在相关搜索时会 优先展示科技 ...

证 券 2024 年 11 月 12 日 研 报 告 基本数据 2024-11-12 当前股价（元） 80.5 总市值（亿元） 2527 总股本（百万股） 3140 流通股本（百万股） 3140 52 周价格范围（元） 67.7-93.75 日均成交额（百万元） 1142.56 公 司 研 究 公司 Q3 业绩承压，迈入国际化新篇章 —万华化学（600309.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 万华化学 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《万华化学（600309）：聚氨酯 供需改善，新项目新产能打开成长 空间》2024-08-14 2、《万华化学（600309）：23 年业 绩增长，强化落实股东回报》2024- 02-05 3、《万华化学（600309）：新产能 持续释放，聚氨酯龙头再迎布局良 机》2023-12-27 万华化学发布三季度业绩报告：2024 年 1-9 月实现营业收入 1476.04 亿元，同比增长 11.35% ...

券 报 告 困 了 ， 公 司 研 究 2024 年 11 月 12 日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...