策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 6 月 10 日 红利资产有望延续优势 ◼ 大盘红利占优格局仍将延续。5 月出口数据延续年初以来外需偏强的态 势。往后看，美国即将步入补库周期，欧洲降息有望提振需求，年内外 需有望延续偏强态势，但需要警惕下半年贸易环境的潜在波动。5 月下 旬以来小微盘股出现较大回撤，与之相反的，红利资产持续上行。开年 以来传统内需产业链景气回升依旧偏弱，市场对于分子端预期依旧相对 悲观，总量层面弹性相对匮乏，此时高盈利质量而稳定分红的大盘红利 资产就成为了市场相对收益的首选，我们认为这一风格短期内尚难以发 生改变。 ◼ 微盘股调整明显，红利展现逆势防御性。本周市场整体下行，受对微盘 及 ST监管政策预期影响，以综合、传媒行业为代表的小市值行业大幅下 跌。对微盘股监管政策收紧预期同时也驱动市场进一步强化大市值风格 及防御性红利行业交易，促使本周电力公用、交运、煤炭等行业涨幅居 前。受第三期国家大基金实质落地利好推动，半导体行业稳步上行，同 时消费电子行业景气底部修复，共同驱动电子行业近两周涨幅居前。而 出于对贸易壁垒的担忧，电新行业后半周表现明显走弱。本周四晚，证 监会官 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年6月10日 强于大市 化工行业周报 20240609 国际油价下跌，聚合MDI 价格上涨 6月份建议关注：1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品库存及价格变化；2、大基金三 期、下游扩产等多因素催化，关注部分半导体、OLED等电子材料公司；3、大宗商品价格上行， 关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；4、地产及节能 降碳政策影响下，相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。 行业动态 ◼ 本周（6.02-6.09）均价跟踪的101个化工品种中，共有34个品种价格上涨，49个品种价格 下跌，18个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气、R22（巨化）、 顺丁橡胶（华东）、丁苯橡胶（华东1502）、MAP(四川金河55%)；而周均价跌幅居前的品 种分别是煤焦油（山西）、甲醇（长三角）、炭黑（黑猫N330）、三氯乙烯（华东）、液氯 （长三角）。 ◼ 本周（6.02-6.09）国际油价下跌，WTI原油收于75.53美元/桶，收盘价周跌幅1.90%；布伦 特原油收于79.62美元/桶，收盘价周跌幅2.45%。宏观 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 6 月 10 日 宏观要闻回顾 ◼ A 股大宗价格下行。本周沪深 300 指数下跌 0.16%，沪深 300 股指期货下 跌 0.41%；焦煤期货本周下跌 2.08%，铁矿石主力合约本周下跌 2.94%； 股份制银行理财预期收益率收于 2.35%，余额宝 7 天年化收益率上涨 1BP 至 1.56%；十年国债收益率下行 1BP 至 2.28%，活跃十年国债期货本周上 涨 0.31%。 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------------------------------------|----------| | 宏观经济 | | 本期观点 | 观点变化 | | 一个月内 | = | 关注两会后配套政策发布 | 不变 | | 三个月内 | = | 关注上半年财政措施落实情况 | 不变 | | 一年内 | - | 欧美经济下行趋势和全球局势变化 | 不变 | | 大类资产 | | 本期观点 | 观点变化 | | 股票 | + | 以万亿国债落地为代表的稳增长政策发力 | 超配 | | 债券 ...

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电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年6月10日 强于大市 电力设备与新能源行业 6 月 第 2 周周报 能源局部署新能源消纳工作，宁德时代回击美议员指责 光伏方面，6 月硅料月排产环比明显下降，多晶硅库存亦呈现下降趋势，硅 料底部价格基本确立，光伏上游供给已在市场作用下逐步优化，预计硅料价 格企稳将推动全产业链价格企稳，产业链各环节盈利继续下探动能较弱。产 能出清仍在进行时，建议优先配置行业格局较优、成本优势较为明显的行业 细分环节。风电方面，2024年装机有望呈现前低后高态势，风电千乡万村行 动或助力打开中长期陆风发展天花板，海风项目建设有序推进，我们预计 2024年海风招标与并网均有望实现较高景气度，建议优先配置后续增长潜力 较大的塔筒桩基与海缆环节，以及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环 节。新能源汽车方面，随着以旧换新、新能源汽车下乡等政策深入实施，新 能源汽车消费市场有望进一步扩大，全年销量有望保持高景气。随着产能逐 步出清，电池和材料环节盈利有望回归合理，固态电池等新技术有望带动产 业技术升级。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化 布局较优的部分中游材料环节。电 ...

欧央行降息点评 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观及策略：宏观经济 证券分析师: 朱启兵 证券分析师: 刘波 (8610)66229359 (8621)98765432 qibing.zhu@bocichina.com bo.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 证券投资咨询业务证书编号：00512020001 宏观经济 | 证券研究报告 — 点评报告 2024 年 6 月 8 日 6 月 6 日，欧央行降息 25 个基点，将主要再融资利率、存款机制利率、边际 贷款利率分别下调至 4.25%、3.75%、4.50%，为 2019 年以来首次降息，是 七国集团（G7）成员国中第二个降息的央行。本次欧央行降息落地后，资本 市场变化有限。后续降息路径仍存一定不确定性，通胀趋势下行仍是主要考 虑因素。 相关研究报告 《5 月 PMI 数据点评：外需回落对制造业 结构表现影响明显》20240531 《1-4 月工企利润数据点评：工业企业盈 利表现"有喜有忧"》20240527 | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

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消费电子 | 证券研究报告 — 行业深度 2024年6月7日 强于大市 AI 端侧深度报告之 AI 手机 公 司名称 股票代码 股价 评级 受益端侧智能体落地，驱动人机交互新范式 蓝思科技 300433.SZ 人民币15.43 买入 思泉新材 301489.SZ 人民币72.90 增持 蓝 特光学 688127.SH 人民币17.47 买入 智能手机将迎来AI赋能的重大创新，我们从AI手机对用户的价值、AI手机 发展阶段、AI 手机的工作负载分配方式以及对手机产业链重构四个维度分 资料来源：Wind，中银证券 析，认为搭载以语音交互为核心的智能体将是下一阶段AI手机的典型特征， 以2024年6月4日当地货币收市价为标准 有望带动差异化的用户体验与品牌价值，并驱动用户持续的换机动力。我们 认为这一趋势有望带动以果链企业为主的电子行业标的投资机遇。 支撑评级的要点  智能手机是最适合承载端侧 AI 的载体，AI 手机可提供差异化的用户价 值与品牌价值。智能手机具有保有量大、使用便携、使用场景多、使用 时长久、应用生态系统强大等优势，可创造众多的AI使用场景，并加速 第三方 AI 应用成熟，我们认为智能手机将是生 ...

Core Insights - The issuance of long-term special government bonds aims to accelerate high-level technological self-reliance, with a focus on critical areas such as basic software and core industry software, which are expected to receive significant funding [1] - The demand for domestic software and hardware procurement is anticipated to see a rapid increase due to the resolution of funding issues for domestic innovation projects [1] Industry Summary - The government has initiated a series of procurement standards for computers, mandating that CPU and operating systems meet security assessment requirements, which is expected to drive demand in the industry [13] - The procurement scale for PC servers by China Mobile is estimated at approximately 264,500 units, indicating a significant market opportunity [13] - The digital China summit highlighted the focus on the domestic innovation industry, suggesting a favorable environment for growth in this sector [19] - The results of the security reliability assessment for basic hardware and software products are expected to facilitate smoother procurement processes for domestic innovation projects [19] - There is a recommendation to pay attention to domestic CPU/server manufacturers and system software firms, indicating potential investment opportunities in these areas [20]

计算机 | 证券研究报告 — 行业点评 2024年6月6日 强于大市 信创行业事件点评 顶层推动，拐点可期 5月20日，中国信息安全测评中心针对PC和服务器搭载的CPU、操作系统 及数据库等基础软硬件产品的安全可靠测评2.0结果公布；5月24日，第七 届数字中国建设峰会在福州举行，峰会聚焦信创产业，打造数字引擎，赋能 数字中国；6月，多家上市公司在信创领域发力。看好下半年信创迎来新一 轮加速拐点的机会，看多产业链企业发展机遇。 支撑评级的要点  超长国债方针出台，信创注入活水。据新华网消息，财政部5月31日宣 布拟第一次续发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），竞争性 招标面值总额 450 亿元，并将在 6 月 7 日招标。根据中国经济网引用发 改委负责人表述，特别国债一个投入方向是加快高水平科技自立自强。 因此，基础软件、行业核心软件等“卡脖子”环节有望成为特别国债投 向重点领域之一。信创的项目资金来源问题有望得到解决，国产软硬件 采购需求的释放或将迎来加速拐点。  信创重点行业顶层推动有序发展。5月20日，中国信息安全测评中心针 对PC和服务器搭载的CPU、操作系统及数据库等基础软硬件产品的 ...