证券研究报告 | 公司点评 长安汽车(000625.SZ) 2024 年 07 月 04 日 买入(维持) 所属行业:汽车/乘用车 当前价格(元):13.58 证券分析师 邓健全 资格编号:S0120523100001 邮箱:dengjq@tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号:S0120523100002 邮箱:zhaoyy5@tebon.com.cn 赵启政 资格编号:S0120523120002 邮箱:zhaoqz@tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱:qinzy@tebon.com.cn 市场表现 长安汽车 沪深300 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 2023-07 2023-11 2024-03 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) 2.74 -3.39 -18.83 相对涨幅(%) 6.23 0.52 -15.90 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《长安汽车(000625.SZ):5 月深蓝、 启源交付环比提升,长安成为首批 L3 级智能网联汽车试点单位》,2024.6.7 2.《长安汽车(000625.SZ):4 月汽车 销量同 ...

证券研究报告 | 海外市场中期报告 [Table_Main] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|-------|-------|-------|----------------------------------------| | 海外市场中期报告 | | | | | 以正合，出奇胜——资产极致分化后的再平衡 | | | | | | | 年下半年海外市场展望 | | 证券分析师 | | | | | | | | | | | | | [Table_Summary] 投资要点： 现实：美国内生动能转弱，通胀担忧或消弥。市场曾在 2022 资产极致分化后的再 平衡年末至 2023 年初时认为 2023 年美国经济衰退是大概率，然而财政余波带来 的强劲经济超出全市场预期。我们认为当前正处于与当时完全镜像的过度乐观状 态，从经济数据内部来看，美国内生动能或许并没有想象中那样强劲。 第二，居民消费转弱且内部分化加剧。存款方面，美国剩余的超额储蓄或支撑美国 消费至 2024 年中左右，下半年该部分支持转弱；工资方面，就业市场常态 ...

0 2024年7月4日 证券研究报告|行业季度策略 结构性分化，布局中报寻找α ——美妆&零售板块Q2总结及Q3策略 证券分析师 姓名：易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn Q2总结-总量角度：社零低预期+地产恢复弱+茅台批价下跌，消费板块风偏下降。5月社零总额同比3.7%、环比+1.4pcts、但低于市场预期4.5%，同 时5月餐饮收入累计+8.4%、环比-0.9pcts，消费动能相对较弱；1-5月地产投资、销售、融资均下滑，对长期楼市仍缺少信心；同时，茅台批价受到多 重因素冲击，价格持续下探。消费板块从5月下旬起明显跑输沪深300指数，投资风险偏好下降。 Q2总结-分结构看：仍存在一定结构性行情，板块β性行情偏弱，但自下而上选股龙头超额收益突出。 （2）医美（低景气度）：Q2高基数下同增略有压力，且高端可选消费受宏观环境影响，再生、胶原多新品推出，市场加剧竞争。 （3）出海（高景气度） ：5月外贸数据延续回升，政策加码海外仓建设，运费逆周期性上涨，短期业绩有所承压。 （4）零售（低景气度）：胖东来模式外溢永辉/步步高，调改后日销明显提升，传统零售迎来阶段 ...

多品牌618战报显示，国货龙头表现亮眼，多品牌多榜单排名上升，GMV强势增长。珀莱雅多平台表现出高双位数增长，抖音同比翻倍；彩棠天猫端发 力，GMV同增80%+；可复美、可丽金、韩束、恋火全平台高增。 公司 品牌 项目 2024年618 2023年双十一 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|-------------|------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------- ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Yadea Holdings (01585.HK) with a "Buy" investment rating [7]. Core Views - The electric two-wheeler industry is expected to maintain stable growth due to rigid demand and expanding consumer base, with Yadea positioned as a leading player benefiting from regulatory changes and market dynamics [3][4]. - Yadea is expanding its overseas market presence, targeting high-growth regions such as Southeast Asia, Europe, and South America, which is anticipated to enhance its growth potential [2][3]. - The company is focusing on vertical integration of its supply chain, particularly in battery technology, which is expected to improve production efficiency and reduce costs [3][4]. Summary by Sections Company Overview - Yadea Holdings has been a leader in the electric two-wheeler industry for over 20 years, consistently ranking first in global sales since 2017 [4][14]. - The company has a robust distribution network in China, with over 40,000 sales points and more than 4,000 distributors [14][15]. - Yadea's revenue and profit have shown steady growth, with a CAGR of 21.26% for revenue and 31.25% for net profit from 2013 to 2023 [4][18]. Market Performance - The electric two-wheeler market is experiencing a "Matthew Effect," where leading companies are gaining market share at the expense of smaller players due to stricter regulations [3][31]. - Yadea's sales volume reached 16.52 million units in 2023, with a focus on high-end products driving revenue growth [4][19]. Financial Forecasts - Revenue projections for Yadea are estimated at 376 billion, 422 billion, and 482 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding net profits of 29 billion, 32 billion, and 37 billion CNY [3][4]. - The company is expected to maintain a stable profit margin, with a projected net profit margin of 7.59% in 2023 [22][24]. Industry Dynamics - The electric two-wheeler industry is characterized by a shift towards compliance and quality, with new regulations expected to benefit established players like Yadea [31][32]. - The demand for electric two-wheelers is driven by urbanization, environmental concerns, and the growth of the delivery service industry, which heavily relies on electric bikes [34].

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 有色金属 2024年07月03日 有色金属 高质量发展推动，新质有色迎机遇 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃 资格编号：s0120523050002  高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022 年 10 月 16 日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024年以来政策持续发力，1月31 康宇豪 日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质 资格编号：S0120524050001 量发展。2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 换新行动方案》的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新 高嘉麒 发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达5万亿元以上。 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn ...

证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024 年 07 月 03 日 计算机 优于大市(维持) 证券分析师 陈涵泊 资格编号:S0120524040004 邮箱:chenhb3@tebon.com.cn 李杨玲 资格编号:S0120524060005 邮箱:liyl@tebon.com.cn 市场表现 计算机 沪深300 -51% -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1.《财税 IT 有望受益于新一轮财税 体制改革》,2024.7.1 2.《终端 AI 时代,软件视角的几点 猜想》,2024.6.30 3.《"科八条"提振并购重组,看好 工业软件》,2024.6.23 4.《车路云一体化试点进入密集落地 期》,2024.6.16 5.《Computex2024:AI 硬件前奏吹 响》,2024.6.10 持续关注政策+投资双重催化下的电力 IT 投资要点: 电力市场化主线明确,电网及产业持续推动市场化进展,积极性高。去年《电力 现货市场基本规则(试行)》和"813 号文"出台后,全国现货市场建设全 ...

证券研究报告 | 公司点评 长城汽车(601633.SH) 2024 年 07 月 02 日 买入(维持) 所属行业:汽车/乘用车 当前价格(元):25.28 证券分析师 邓健全 资格编号:S0120523100001 邮箱:dengjq@tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号:S0120523100002 邮箱:zhaoyy5@tebon.com.cn 赵启政 资格编号:S0120523120002 邮箱:zhaoqz@tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱:qinzy@tebon.com.cn 市场表现 长城汽车 沪深300 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2023-07 2023-11 2024-03 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -1.48 -2.35 7.50 相对涨幅(%) 1.36 1.16 10.77 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《长城汽车(601633.SH):2024Q1 业绩表现亮眼,电动智能&全球化进程 加速》,2024.4.26 2.《长城汽车(601633.SH):2023 年 扣非归母净利润同比+8%,新能源 ...

证券研究报告 | 行业点评 汽车 2024 年 07 月 02 日 汽车 优于大市(维持) 证券分析师 邓健全 资格编号:S0120523100001 邮箱:dengjq@tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号:S0120523100002 邮箱:zhaoyy5@tebon.com.cn 赵启政 资格编号:S0120523120002 邮箱:zhaoqz@tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱:qinzy@tebon.com.cn 市场表现 汽车 沪深300 -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《浙江仙通(603239.SH):2024H1 利润预增,盈利能力持续改善》, 2024.7.1 2.《汽车报废更新补贴申请达 11.3 万 份 , 呈 现 加 快 增 长 态 势 》, 2024.6.29 3.《森麒麟(002984.SZ):智能制 造打造效率优势,全球布局加速成 长》,2024.6.28 4.《5 月中国汽车出口同比+29%, 阿 维 塔 推 动 进 入 阿 联 ...

证券研究报告 | 行业周报 房地产 2024 年 07 月 02 日 房地产 优于大市(维持) 证券分析师 金文曦 资格编号:S0120522100001 邮箱:jinwx@tebon.com.cn 蔡萌萌 资格编号:S0120524050003 邮箱:caimm@tebon.com.cn 研究助理 市场表现 房地产 沪深300 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-07 2023-11 2024-03 资料来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1. 《 房 地 产 行 业 周 报 (2024.6.17-6.21)-推动县级以上城 市 收 储 , 多 地 成 交 环 比 改 善 》, 2024.6.25 2.《24 年 1-5 月国家统计局房地产数 据追踪-销售未见明显改善,投资持 续承压》,2024.6.17 3. 《 房 地 产 行 业 周 报 (2024.6.10-6.14)-保障性住房再贷 款持续推进,上海三批次土拍不设房 地联动价》,2024.6.17 4.《房地产行业周报(2024.6.3-6.7) -国常会关注地产"去库存",融资协 调机制持续推进》,2024. ...