[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 今 世 缘(603369.SH) 2024年05月07日 增持（维持） 今世缘（603369.SH）：顺利跨越百 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 亿，增长势能强劲 当前价格(元)：56.98 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收101.0亿元，同比增长28.1%，  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 实现归母净利润31.4亿元，同比增长25.3%。根据计算，23Q4实现营收17.4亿 研究助理 元，同比增长26.7%，实现归母净利润5.0亿元，同比增长18.8%。24Q1公司实 现营收46.7亿元，同比增长22.8%，实现归母净利润15.3亿元，同比增长22.1%。 尤诗超 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 百亿目标顺利达成，经营势能向上。分产品看，23年特A+类/特A类/A类产品营  收分别同比增长25.1%/37.1%/26.7%，特A类产品增速继续领先整体。分区域看， 市场表现 省外苏中区域增速最快，同比增长38.8%，其他区域增速相差不 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company reported a revenue of 7.5 billion yuan in 2023, a year-on-year decrease of 23%, and a net profit attributable to shareholders of 1.01 billion yuan, down 42.5% year-on-year [5] - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 1.5 billion yuan, a year-on-year decrease of 8% and a quarter-on-quarter decrease of 20%, with a net profit of 165 million yuan, down 33% year-on-year and 23% quarter-on-quarter [5] - The report highlights that the electrolyte business is under pressure due to intensified competition and a structural oversupply in the market, while the fluorochemical segment is expected to enter a strong growth cycle [5] Financial Performance Summary - The company’s revenue forecast for 2024-2026 has been adjusted to 7.8 billion, 9.3 billion, and 11.2 billion yuan respectively, with net profit forecasts of 1.244 billion, 1.525 billion, and 1.972 billion yuan respectively [5] - The corresponding price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 21x, 17x, and 13x for the years 2024, 2025, and 2026 [5] - The gross margin for 2023 was reported at 28.9%, with expectations to improve to 30.5% in 2024 and further to 32.4% by 2026 [8] Market Comparison - The company’s stock performance has been compared to the CSI 300 index, showing a relative decline of 7.62% over 1 month and 28.78% over 3 months [3][2] - The report indicates that the company’s stock price has fluctuated between 29.80 and 52.08 yuan over the past 52 weeks [7] Research References - The report cites previous research on the company, including topics on profitability pressure and the potential for performance growth in the fluorochemical sector [4]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][6] Core Views - The company reported a slight increase in revenue for Q1 2024, achieving 9.877 billion yuan, a year-on-year growth of 0.1%, and a net profit attributable to the parent company of 2.393 billion yuan, up 2.47% year-on-year [5] - The company continues to see steady growth in wind and solar installations, with a total installed capacity of 36,155.83 MW, including 27,780.64 MW from wind power and 6,500.19 MW from other renewable sources [5] - The company has a robust resource reserve, having signed development agreements for 54 GW in 2023, with a focus on high-quality resource areas [5] Financial Performance and Forecast - The company expects revenues of 39.88 billion yuan, 43.76 billion yuan, and 47.32 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 5.9%, 9.7%, and 8.1% [6][8] - The net profit forecast for the same period is 7.791 billion yuan, 8.414 billion yuan, and 9.006 billion yuan, with growth rates of 24.7%, 8.0%, and 7.0% [6][8] - The average utilization hours for wind power decreased by 14 hours year-on-year to 640 hours, while the average utilization hours for thermal power increased by 140 hours to 1,377 hours due to increased electricity demand in Jiangsu [5]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 泽璟制药(688266.SH) 2024 年 05 月 06 日 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|--------------|-------| | -43% 2023-05 \n沪深 300 对比 | 2023-09 \n1M | 2024-01 \n2M | 3M | | | | | | | 绝对涨幅 (%) | 10.16 | 23.36 | 62.70 | | 相对涨幅 (%) 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | 7.63 | 20.76 | 48.41 | 1.《,-泽璟制药-U(688266.SH)：业绩符 合 预 期 ， 创 新 管 线 推 进 顺 利 》， 2023.10.31 2.《泽璟制药-U(688266.SH)：中报业 绩符合预期，大单品临床推进顺利》， 2023.8.28 3.《泽璟制药（68826 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company has shown steady growth in installed capacity and revenue, with a 2023 revenue of 26.485 billion yuan, reflecting an 11.23% year-on-year increase [5][6] - The installed capacity reached over 40 GW, with new installations of 13.5 GW in 2023, including 3.4944 million kW from wind power and 9.5402 million kW from solar energy [5][6] - The company has a robust pipeline of projects, with significant planned installations in wind and solar energy, supporting future growth [5][6] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a net profit of 7.181 billion yuan, a 0.94% increase year-on-year [5][6] - For Q1 2024, the company reported a revenue of 7.899 billion yuan, up 15.26% year-on-year, while the net profit was 2.422 billion yuan, a slight increase of 0.1% [5][6] - The projected revenues for 2024-2026 are 32.441 billion yuan, 39.040 billion yuan, and 46.229 billion yuan, with growth rates of 22.5%, 20.3%, and 18.4% respectively [5][7] Project Pipeline and Future Outlook - As of the end of 2023, the company has substantial projects under construction, including 5.8567 million kW of wind power and 12.4103 million kW of solar power [5][6] - The company is expected to maintain steady growth due to its strong project reserves and operational capacity [5][6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 口子窖(603589.SH) 2024年05月06日 增持（维持） 口子窖（603589.SH）：业绩符合预 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 期，改革稳步推进 当前价格(元)：43.76 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收59.62亿元，同比增长16.10%。  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 实现归母净利润17.21亿，同比增长11.04%；实现扣非归母净利润16.98亿元， 研究助理 同比增长 10.75%。2023Q4 实现营收 15.16亿元，同比增长 10.42%；实现归母 净利润 3.73 亿元，同比增长 6.95%；实现扣非归母净利润 3.66 亿元，同比增长 尤诗超 4.07%。2024Q1公司实现营业收入 17.68亿元，同比增长 11.05%；实现归母净 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 利润 5.89 亿元，同比增长 10.2%；实现扣非归母净利润 5.87 亿元，同比增长 10.82%。 市场表现 口子窖 沪深300 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年05月06日 设备更新方案陆续出台，关注火电灵 公用事业 活性改造 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 1.0%，环保 行业指数上涨 3.2％。公用事业板块中电能综合服务涨幅较大，上涨 2.3%，环保 研究助理 板块中固废处理涨幅较大，上涨4.3%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）湖北省印发《湖北省空气质量持续改善行动方案》。湖北省政府印发《湖 市场表现 北省空气质量持续改善行动方案》，《行动方案》提出十大行动：产业结构转型 公用事业 沪深300 升级行动、能源结构清洁低碳发展行动、交通结构绿色运输体系建设行动、重点 10% 5% 行业提质增效行动、多污染物协同减排行动、面源精细化管理提升行动、大气污 0% 染联防联控行动、大气环境管理科技提能行动、涉气 ...

请务必阅读正文后的信息披露和法律声明 18 / 22 3.2. 债市 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 本周政治局会议部分关于货币政策的文件表述也有更新。债市主要关注"灵 活运用利率和存款准备金率等政策工具"首次出现在政治局会议通稿，以往对货 币政策的表述通常停留在基调层面，政治局会议提及利率和存款准备金率或意味 着降准降息的确定性提高，我们认为，后续降准或将渐行渐近；而政治局会议对 利率的关注或是聚焦在 LPR，通过 LPR 降息能够实现"加大对实体经济支持力 度，降低社会综合融资成本"的目标。近期监管对存款市场管理收紧，对"协议存 款"、"手工补息"等现象的约束或有助于压降银行的负债端成本，这可能也给了 银行调降 LPR 报价的动力。另一方面，MLF 作为当前最主要的中长期基准利率， 存在汇率压力的掣肘，未来"央行购债"若能启动也能够开辟新的基础货币供应 渠道，MLF 的重要性可能有所淡化，LPR 利率独立性或更强。 图 30：利率走势情况 图 31：资金价格走势情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年05月06日 传媒互联网行业周报：五一档票 传媒 房破 15 亿，假期大涨维持看好 优于大市（维持） 证券分析师 恒生科技 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人 市场表现 行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、 中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙 传媒 沪深3 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 长江电力(600900.SH) 2024年05月06日 长江电力（600900.SH）：业绩 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 符合预期，24Q1 财务费用下降 当前价格(元)：25.79 明显 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 投资要点 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入781.1  刘正 亿元，同比增长13.4%（调整后），实现归母净利润272.4亿元，同比增长14.8% 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn （调整后）。24Q1公司实现营业收入156.4亿元，同比增长1.6%，实现归母净利 润39.7亿元，同比增长9.8%。 市场表现 长江电力 沪深300  2023 年发电量同比+5.3%，24Q1发电量同比-5.1%。2023 年，长江上游乌东德 43% 水库来水总量约 1029.08 亿立方米，较上年同期偏枯 5.46%；三峡水库来水总量 29% 约3428.46亿立方米，较上年同期偏丰0.71%；公司总 ...