[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年04月21日 建筑材料 周观点：继续看好玻纤底部反转行 情，短期地产链依旧承压 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：根据卓创资讯统计，本周无碱池窑粗纱市场价格继续上调，多数池窑厂 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 报价较前期亦有上调，缠绕直接纱涨幅100-200元/吨不等，合股纱价格调涨300- 王逸枫 500 元/吨不等；同样，电子纱市场价格继续上调，周内多数厂报价较前期调涨 资格编号：S0120524010004 600元/吨左右，供需格局向好，目前电子纱G75主流报价7800-8100元/吨不等， 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 较上周价格上涨7.19%；电子布当前主流报价为3.5-3.6元/米不等。我们认为，3 月底粗纱及电子纱均进行提价的信号意义明显，表明24Q1或是行业底部，历经2 研究助理 年的下行周期，玻纤行业至暗时刻已过，龙头企业不管是估值还是经营底部安全 边际或已建立，Q2业绩弹性有望逐步显现 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年04月21日 四川免氢车高速公路通行费，绿氢生 公用事业 产无需取得危化品生产许可 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌 1.1%，环保 行业指数下跌 2.7％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨 1.7%，环保板块中环 研究助理 境修复跌幅较大，下跌8.7%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）陕西省目标2025年全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米。陕西省生态环 市场表现 境厅公开征求《贯彻落实<空气质量持续改善行动计划>的实施意见（2024— 公用事业 沪深300 2025 年）》（征求意见稿）意见，通过严格环境准入要求等措施，推进大气环境 10% 5% 治理体系和治理能力现代化，形成具有陕西特色的多元共治大气污染治理格局。 0% 目标到2025年，全 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024年04月21日 ASML Q1 中国区营收表现亮眼， 电子 持续关注半导体设备板块 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001  ASML公布2024年一季报，中国区营收表现亮眼：4月17日，光刻机龙头ASML 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 发布 2024 年一季报。2024 年第一季度公司实现营收 52.90 亿欧元，同比下滑 陈瑜熙 21.58%，环比下滑26.90%，营收符合公司Q1 50~55亿的营收指引。（1）营收结 资格编号：S0120524010003 构：设备营收40亿欧元，安装等服务营收13亿欧元，EUV、ArFi、ArF、KrF、I- 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn line光刻机分别销售11台、20台、4台、25台、10台。EUV光刻机销售量环比 下滑较小（23Q4销售13台），非EUV光刻机销售量环比下滑较大，（23Q4销售 市场表现 111 台）。（2）客户结构：按客户类型划分，24Q1 逻辑客户 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 恒瑞医药(600276.SH) 2024年04月21日 恒瑞医药(600276.SH)：业绩符 买入（维持） 所属行业：医药生物/化学制药 合预期，第二成长曲线明确 当前价格(元)：41.68 投资要点 证券分析师 李霁阳 2023年业绩：2023年全年，公司实现营业收入228.20亿元，同比增长7.26%；  资格编号：S0120523080003 归母净利润43.02亿元，同比增长10.14%；扣非归母净利润41.41亿元，同比增 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 长 21.46%。2023 年公司累计研发投入 61.50 亿元，其中费用化研发投入 49.54 陈进 亿元。2024 第一季度，公司实现营收 59.98 亿元，同比增长 9.2%，实现归母净 资格编号：S0120521110001 利润13.69亿元，同比增长10.48%。 邮箱：chenjing3＠tebon.com.cn 创新价值凸显，驱动收入增长：2023 年公司创新药收入达 106.37 亿元，实现了  同比 22.1%的增长。2023 年公司 3 款 1 类创新药（ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024年04月21日 煤炭周报：需求企稳回升，煤价 煤炭 偏强运行 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃  非电备货需求向好，动力煤价延续上涨。 A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动 资格编号：s0120523050002 力煤 Q5500 价格延续上涨至 826 元/吨（环比+3.12%）。供应端，产地部分区域 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 安全检查严格，整体供应小幅收紧。坑口方面，受港口煤价止跌反弹影响，坑口 薛磊 情绪向好，煤价稳中上涨。港口方面，在非电及补空单需求提升下，港口价格小 资格编号：S0120524020001 幅探涨，贸易商挺价情绪浓厚。下游方面，电厂淡季检修持续，南方雨水频降， 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 水电替代效应增强，终端对补库意愿较弱。B）价格短期观点：我们判断煤价有 望开启震荡反弹。1）“金三银四”虽迟但到：两会提出拟安排地方政府专项债 研究助理 3.9万亿，同比多增 1000 亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年04月20日 ESG 周报：国家发改委办公厅关于印 公用事业 发《绿色低碳先进技术示范项目清单 优于大市（维持） （第一批）》的通知 证券分析师 郭雪 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  热点聚焦： 研究助理 国内：国家发改委办公厅关于印发《绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批）》  卢璇 的通知。近日，按照《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》工作部署，发改委同 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 有关部门组织开展了第一批绿色低碳先进技术示范项目申报遴选工作。《清单》中 刘正 包括2GW新型高效碲化镉薄膜太阳能电池项目、深远海浮式风电国产化研制及示 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 范应用项目等在内的47个项目。 国外：美国当前财政政策立场与长期财政可持续性不符，或给全球经济造成风险。 市场表现  4月16日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。其中 公用事业 沪深300 提 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Tianyoude Liquor (002646.SZ) [2] Core Views - The company reported a revenue of 1.21 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 23.5%. The net profit attributable to shareholders was 90 million yuan, up 18.36% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items reached 85 million yuan, marking a 33.5% increase [5][6] - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 269 million yuan, a significant year-on-year growth of 42.03%, with a recovery in business and group dining demand continuing [6] - The company’s revenue from Qingke liquor grew by 29.5% year-on-year, with both sales volume and price per ton increasing by 21.5% and 6.6%, respectively. High-priced products (over 100 yuan) saw a revenue increase of 46%, while low-priced products (under 100 yuan) grew by 14.3% [6] - The overall gross margin for 2023 improved by 1.0 percentage points to 63.0%, driven by a decrease in the proportion of low-margin businesses [7] - The report forecasts revenue growth for 2024-2026, estimating revenues of 1.44 billion yuan, 1.68 billion yuan, and 1.91 billion yuan, with year-on-year growth rates of 18.6%, 16.9%, and 14.0%, respectively [7][11] Financial Summary - In 2023, the company’s total assets were 3.33 billion yuan, with a total market value of approximately 4.89 billion yuan [9] - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.26 yuan, 0.41 yuan, and 0.53 yuan, respectively [11] - The net profit margin for 2023 was 7.4%, with expectations for it to rise to 8.6% in 2024 [11][15]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 三棵树(603737.SH) 2024年04月20日 买入（维持） 三棵树（603737.SH）：费用上涨及计提减值影 所属行业：建筑材料/装修建材 响全年业绩，24Q1 高基数下维持增长 当前价格(元)：30.69 证券分析师 投资要点 闫广 资格编号：S0120521060002 事件：2024年4月19日，公司发布2023年年度报告及24年第一季度报告：  邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 1）全年来看：2023年公司实现营收约124.76亿元，同比+10.03%，实现归母净 资格编号：S0120524010004 利润约1.74亿元，同比-47.33%，实现扣非归母净利润约0.44亿元，同比-80.13%。 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 公司拟每10股派发现金红利1.60元（含税），合计现金分红约0.84亿元，占23 研究助理 年归母净利润比例约48.59%。 2）分季度来看：23Q4公司实现营收约30.65亿元，同比-9.62%（同比增速较上 季度收窄23.03pct），环比-16.58%，实现归母净利 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a strong performance relative to the market [17]. Core Insights - The company has shown significant growth in both revenue and net profit, with a reported revenue of 4.822 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 22.64%, and a net profit of 293.11 million yuan, up 611.45% from the previous year [17][23]. - The increase in performance is attributed to rising electricity and heat sales prices, along with a decrease in coal prices and the commissioning of new gas power projects [6][17]. - The company is actively transitioning towards clean energy, focusing on four main sectors: electricity, heat, hydrogen, and storage, in line with national energy development strategies [23]. Financial Summary - Total shares outstanding: 1,041.40 million [2] - Revenue projections for 2024-2026 are 5.324 billion yuan, 6.628 billion yuan, and 6.976 billion yuan, with growth rates of 10.4%, 24.5%, and 5.2% respectively [23]. - Net profit projections for the same period are 311 million yuan, 362 million yuan, and 410 million yuan, with growth rates of 6.2%, 16.4%, and 13% respectively [23]. - The company achieved a basic earnings per share of 0.3504 yuan in 2023, reflecting a year-on-year increase of 602.73% [17]. Market Performance - The company completed a total electricity generation of 7.169 billion kWh in 2023, a year-on-year increase of 21.56%, and sold 3.9433 million tons of gas, up 3.67% [6]. - The stock price has fluctuated between 4.93 and 7.37 yuan over the past 52 weeks [2]. Strategic Developments - The company is advancing several gas power projects, including the "gas replacing coal" project and other natural gas power plants, which are expected to enhance its low-carbon energy supply capabilities [6][23]. - The company is also expanding its photovoltaic and hydrogen energy initiatives, with significant projects underway that are expected to contribute positively to its future performance [23].

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 厦门钨业(600549.SH) 2024年04月19日 厦门钨业（600549.SH）：2023 买入（维持） 所属行业：有色金属/小金属 年钨钼板块带动业绩稳健增长， 当前价格(元)：19.91 2024 年 Q1 三元材料及钴酸锂销 证券分析师 翟堃 量大幅提升 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 张崇欣 资格编号：S0120522100003 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 投资要点 研究助理 事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告，2023年业绩稳健增长，  康宇豪 2024年Q1业绩小幅下滑。2023年全年公司营业收入393.98亿元，同比-18.30%； 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 归母净利润 16.02 亿元，同比+10.75%；扣非归母净利润 14.00 亿元，同比 +13.29%，经营活动产生的现金流量由 22 年的负转正。2024 年一季度公司营业 市场表现 收入82.70亿元，同比-3.41%；归母净利润4.27亿元，同比-2.95 ...