行 业 研 究 中报窗口期关注业绩预期兑现和增长质 量 ——食品饮料行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.5-8.11）食品饮料指数涨跌幅 3.10%，在申万 31 个行业中排名第 2， 跑赢沪深 300 指数 4.65%。各子行业中预加工食品、白酒Ⅲ表现相对较好， 指数分别跑赢沪深 300 指数 5.89%、5.57%。 每周一谈：关注中报业绩预告中细分赛道景气机会 中报窗口期关注二季度业绩预期兑现和报表增长质量。根据 wind 数据，截至 8 月 11 日，飞天茅台批价 24 年整箱/散瓶分别为 2700/2435 元/瓶，周环比分 别回升 20/25 元/瓶，7 月以来批价有所回升，但是对白酒行情催化有限。市场 担忧白酒季度业绩和批价表现，以及后续基本面情况能否匹配目前估值，我们 认为龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度已较大程度好于上一轮调整期，该 两个调整时期的企业估值难以简单对照。目前行业在旺季前持续去库存、挺价 格，优势企业渠道调整仍有余力，后续中秋国庆旺季渠道促销和回款政策值得 关注。集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可以为龙头酒企提供可观成 长空间，行业也不乏渠道库存出清较早、区域 ...

行 业 研 究 7 月新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：7 月新能源汽车表现亮眼 2024 年 7 月全国汽车销量、库存情况等数据公布，在国家促消费政策及车企优惠 促销等因素驱动下，购车需求持续释放，新车型持续发布，汽车市场热度延续， 市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策 效果不断显现，汽车销量有望继续攀升，全年销量有望创历史新高。 总体销量：7 月汽车销量为 226.2 万辆，同比减少 5.2%。今年 1-7 月，汽车累计 销量为 1631 万辆，同比增长 4.4%。 库存情况：7 月汽车经销商综合库存系数为 1.5，同比减少 11.8%，环比增加 7.1%。 同期经销商库存预警指数为 59.4，同比增加 1.6，环比减少 2.9，汽车库存情况基 本稳定。 新能源车： 7 月，我国新能源汽车销量为 99.1 万辆，同比增长 27%，渗透率达 43.8%。2024 年 1-7 月，新能源汽车销量为 593.4 万辆，同比增长 31.1%，渗透 率为 36.4%。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的 ...

商品猪出栏均价快速上涨 标肥价差走阔 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价快速上涨 标肥价差走阔 商品猪出栏均价周环比快速上涨，仔猪价格周环比持平 商品猪出栏均价周环比上涨 4.08%超过 20 元/kg。根据钢联数据，截至 8 月 9 日，商品猪出栏均价 20.67 元/kg，周环比上涨 4.08%。预计在行业产能去 化背景下，夏季降雨和猪瘟风险高等对短期商品猪出栏均价上行形成一定催 化。 仔猪价格与二元母猪价格周环比持平。截至 8 月 9 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 506.19 元/头，周环比持平，二元母猪均价 1735.24 元/头，周 环比持平。 淘汰母猪价格周环比上涨 2.71%，淘汰母猪与商品猪价格比值周环比持平。 截至 8 月 9 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 14.38 元/kg，周环比上涨 2.71%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.70，周环比持平。 商品猪出栏均重连续第三周周环比回升，标肥价差走阔 商品猪出栏均重连续第三周周环比回升，宰后均重回升。根据钢联数据，截 至 8 月 9 日，商品猪出栏均重 123.42kg，周环比回升 0.02%，连续第三 ...

行 业 研 究 顶层政策设计部署 绿色转型加速 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：顶层政策设计部署 绿色转型加速 近期，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力 系统行动方案（2024—2027 年）》（以下简称《方案》）。 根据国家能源局发布的消息，《方案》着重从三个方面推进新型电力系统建设。 一是切实落实新型电力系统建设的总体要求。围绕"清洁低碳、安全充裕、经 济高效、供需协同、灵活智能"二十字方针，分别从不同角度对应提出专项行 动，统筹推进新型电力系统协调发展。 二是力求解决近期关键问题。立足当前发展阶段，聚焦近期新型电力系统建设 亟待突破的关键领域，明确 2024—2027 年重点任务，务求尽快取得成果，服 务当前电力系统转型发展实际需要。 三是采用先行先试的工作方法。在各项关键领域中，选取攻关收益高、提效潜 力大、引领效应强的方向开展探索，发挥好试点的引领带动作用，以"小切口" 解决"大问题"。 8 月 11 日，中共中央、国务院亦提出了"关于加快经济社会发展全面绿色转型的 意见"（以下简称《意见》），为加快经济社会发展全面绿色转型，做出顶层设计。 《意见》提出 ...

行 业 研 究 中报业绩担忧 ——证券行业周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 2024 年 08 月 13 日 每周一谈 2024 年 7 月份居民消费价格上涨 0.5% 2024 年 7 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.5%，农 村上涨 0.7%；食品价格持平，非食品价格上涨 0.7%；消费品价格上涨 0.5%， 服务价格上涨 0.6%。1—7 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.2%。 7 月份，全国居民消费价格环比上涨 0.5%。其中，城市上涨 0.6%，农村上涨 0.4%；食品价格上涨 1.2%，非食品价格上涨 0.4%；消费品价格上涨 0.4%，服 务价格上涨 0.6%。 市场回顾： 上周（8.5-8.9）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.56%，申万二级行业指数证券行业涨 跌幅为-1.62%，落后沪深 300 指数 0.06 个百分点，板块内个股 5 家上涨，2 家 平盘，43 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国联证券、天风证券、东方证券、长城证券、申万宏源。 股价涨跌幅后五名为：锦龙股份、国盛金控、华林证券、红塔证券、华鑫股份。 本周 ...

纺服美妆行业研究周报 行 业 研 江苏吴中布局再生水光 PDRN"婴儿针" | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行 业 研 究 云厂商资本开支未迎下修 AI 需求驱动 延续 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（7.29-8.4）申万电子行业指数涨跌幅 0.48%，在申万 31 个行业中排名 第 22，跑赢沪深 300 指数 1.21%。申万电子行业三级子行业中分立器件、其 他电子Ⅲ、半导体设备、LED、半导体材料表现相对较好。 每周一谈：云厂商资本开支未迎下修 AI 需求驱动延续 云厂商资本开支未迎下修，继续利好算力需求。上周美国科技企业 AMD、微 软、苹果等发布财报，其中 AI 及云业务相关业绩和资本开支、后续展望成为 关注焦点，财报营收结构中市场重点关注的 AI 相关业务增长较好的企业，股 价短期有所提振。龙头云厂商资本开支仍较为积极，一方面 AI 对其传统业务 的提振已经开始体现，另一方面他们对应用的前景较为乐观。AI 算力需求驱动 的数据中心投入及端侧应用后续仍将成为半导体产业重要驱动力量。数据中心 建设和云服务对 AI 芯片的投入及互联的需要或继续利好产业链企业，看好芯 片国产化率提升及国内 AI 算力产业链企业机会。 AMD24 年 Q2 数据中心业务营收高增创季度新高，调高全年数据中心 G ...

策 略 研 究 关注中报 ——申港证券策略周报 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 下跌 0.73%，上证指数上涨 0.50%， 深证成指下跌 0.51%，创业板指下跌 1.28%，中证 500 上涨 1.10%。 上周申万 31 个一级行业中，23 个一级行业指数上涨，8 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是综合、社会服务、建筑装饰、医药生物、 农林牧渔；涨跌幅排名后五的行业分别是电力设备、公用事业、煤炭、食品 饮料、建筑材料。 上周成交数量为 3615.28 亿股，成交金额为 36139.12 亿元。上涨家数 3998， 下跌家数 1275。 截止到 8 月 2 日，创出历史新高的股票家数为 7 家，创出历史新低的股票 家数为 9 家。创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 606、 203、51 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 86、 61、45 家。 两融数据显示，8 月 2 日和 7 月 26 日相比：融资余额增加了约 58.77 亿元， 融券余额下降了约 35.89 亿元。 沪深港通数据显示上周（7 月 29 ...

行 业 研 究 估值得到了修复 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2024 年 7 月中国采购经理指数运行情况 7 月份，制造业采购经理指数（PMI） 为 49.4%，比上月略降 0.1 个百分点，制造业景气度基本稳定。 从企业规模 看，大型企业 PMI 为 50.5%，比上月上升 0.4 个百分点；中、小型企业 PMI 分 别为 49.4%和 46.7%，比上月下降 0.4 和 0.7 个百分点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数高于临界点，新 订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。 生产指数为 50.1%，比上月下降 0.5 个百分点，高于临界点，表明制造业生产小 幅扩张。 新订单指数为 49.3%，比上月下降 0.2 个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 原材料库存指数为 47.8%，比上月上升 0.2 个百分点，表明制造业主要原材料库 存量降幅收窄。 从业人员指数为 48.3%，比上月上升 0.2 个百分点，表明制造业企业用工景气度 小幅回升 ...

行 业 研 究 商品猪出栏均价创今年新高 龙头猪企经 营指标改善 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价创今年新高 龙头猪企经营指标改善 商品猪出栏均价快速上涨创今年新高，仔猪价格环比回升 商品猪出栏均价创今年新高，环比涨幅较上周放大。根据钢联数据，截至 8 月 2 日，商品猪出栏均价 19.86 元/kg，周环比上涨 3.87%。商品猪价格再创 年内新高，预计在行业产能去化中长期逻辑下，短期雨水较多影响出栏和外 调速度对短期猪价也形成一定支撑。 仔猪价格周环比回升，二元母猪价格周环比持平。截至 8 月 2 日，7kg 仔猪 均价 506.19 元/头，周环比上涨 0.66%，仔猪价格结束 6 月下旬开始的连续 6 周环比回落态势。截至 8 月 2 日，钢联样本数据显示二元母猪均价 1735.24 元/头，周环比持平。 淘汰母猪价格周环比上涨 2.71%，环比涨幅较上周放大。截至 8 月 2 日，钢 联样本企业淘汰母猪均价 14 元/kg，周环比上涨 2.71%。淘汰母猪与商品猪 价格比值 0.70，较上周小幅回落。 商品猪出栏均重连续第二周周环比回升，标肥价差进一步走阔 商品猪出栏均 ...