行 白酒淡季夯实市场基础 重视啤酒预期回 业 研 升 究 ——食品饮料行业研究周报 市场回顾 评级 增持（维持） 上周（5.20-5.26）食品饮料指数涨跌幅-2.73%，在申万31个行业中排名第8， 跑输沪深300指数0.66pct。食品饮料各子行业中乳品表现相对较好，周涨跌幅 2024年05月28日 为+1.84%，相对沪深300指数涨跌幅为+3.92pct。 徐广福 分析师 行 每周一谈：白酒淡季夯实市场基础 重视啤酒预期回升 SAC执业证书编号：S1660524030001 业 政策扶持房地产有望带动白酒消费、增强经济复苏预期。近期房地产需求侧刺 激政策密集推出，地产产业链及制造业复苏可能带来的商务活动增加，对白酒 研 当下市场预期形成催化。目前行业进入股东大会/业绩说明会密集交流期，酒企 究 传递的全年增长预期值得关注，行业年内去库存、挺价格压力仍在，市场迅速 行业基本资料 消化一季度报表业绩后，库存与批价仍是投资者重要的观察指标。板块后续有 股票家数 121 周 望演绎季报业绩超预期+价盘库存边际变化+分红提升预期驱动股价的逻辑。 行业平均市盈率 22.5 市场平均市盈率 12.1 报 上周五粮液 ...

行 猪价周环比快速上涨 4 月能繁母猪存栏 业 研 持续去化 究 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 评级 增持 2024年05月28日 每周一谈：猪价周环比快速上涨 4月能繁母猪存栏持续去化 商品猪价格周环比快速上涨创年内新高，仔猪价格回升、母猪价格稳定 徐广福 分析师 行  商品猪价格周环比快速上涨，猪价创年内新高。根据钢联数据，截至5月24 SAC执业证书编号：S1660524030001 业 日，商品生猪出栏均价16.56元/kg，周度环比上涨7.81%，价格超过春节前 及清明节前后的价格高点达到年内新高。 研 究  仔猪价格回升，母猪价格稳定。截至5月24日，7kg仔猪均价563.33元/ 行业基本资料 头，周度环比+4.41%、月度环比+0.77%。仔猪价格前期受疫病及能繁母猪 股票家数 103 周 存栏下行因素带动在4月初达到价格高点，高点回落后近期开始上升，预计 行业平均市盈率 48.1 主要原因是受到生猪价格上涨带动，看涨情绪累积。二元母猪均价1579.05 市场平均市盈率 12.1 报 元/头，周度及月度环比持平，反映养殖户对母猪需求平稳。 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈 ...

行 业 市场化手段与政府作用并举 推动光伏行 研 业高质量发展 究 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：市场化手段与政府作用并举 推动光伏行业高质量发展 2024年05月26日 近期，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会组织召开了“光 行 伏行业高质量发展座谈会”。来自隆基绿能、宜宾市政府、国务院发展研究中心、 徐广福 分析师 业 国研智库、国家发改委能源研究所、赛迪研究院、硅基材料制备技术国家工程研 SAC执业证书编号：S1660524030001 究中心、国家开发银行等光伏企业、研究单位、地方政府、金融机构的 15 家单 研 位的代表出席本次会议。 刘宁 研究助理 究 SAC执业证书编号：S1660122090007 会议主要内容有： 周  讨论市场化手段解决行业困境，同时发挥政府作用。 行业基本资料 报  提出优化光伏制造行业管理政策、提升技术指标。 股票家数 349  规范地方政府招商引资政策等建议，建立全国统一大市场。 行业平均市盈率 25.8  适应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施。 市场平均市盈率 12.0  鼓励行业兼 ...

| --- | --- | |----------------------------------|-------------------| | 行业板块 | 周度涨跌幅（ % ） | | 有色金属 ( 申万 ) | -0.9147 | | 公用事业 ( 申万 ) | -0.9380 | | 机械设备 ( 申万 ) | -1.1807 | | 国防军工 ( 申万 ) | -1.2856 | | 电力设备 ( 申万 ) | -1.6831 | | 汽车 ( 申万 ) | -1.7584 | | 煤炭 ( 申万 ) | -2.1019 | | 医药生物 ( 申万 ) | -2.1239 | | 家用电器 ( 申万 ) | -2.3566 | | 资料来源： wind ，申港证券研究所 | | | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|-----------|------------------|---------------------------------| | 表 5 ：北向数据 合计 \n最新 | \n139.56 | 沪股 ...

行 图表目录 业研究周 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 1. 618 大促开启 关注美妆品牌表现 2. 本周行情回顾 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 资并来源：wind，中港证券研究所 图4: 纺织服装行业本周涨幅前五 (%) 图5:纺织服装行业本周映幅前五(%) STF日光 英绅通灵 受卡龙 +ST天创 安奈儿 23.00% 25% 0% 20% -5% -3.14% 15% 12.45% -7,12% 1 0, 91% -1 0% 9,81% 9.52% -9.23% 10% -11, 65% -15% 5% 一之 D% 0% 系点做好 基代丝绸 ST步乘 ST奥康 江南高好 -22,88% -25% 资并来源：wind，中港证券研究所 资并来源：wind，申港证券研究所 敬请参阅最后一页免责声明 3. 重要新闻及公司公告 国际市场需求有所回暖，纺织出口延续增势。1－3 月，我国纺织品服装累计出口 659 亿美元，同比上升 2.0%，高于我国货物贸易整体出口增速 0.5 个百分点，其中 纺织品出口 321 亿美元，同比增长 2.6%；服装出口 338 ...

行 轻工行业研究周报 业 研 地产政策密集出台 持续关注家居板块 究 ——轻工行业周报 、 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：地产政策密集出台 持续关注家居板块 2024年05月21日  下调最低首付款比例。5月17日，央行和国家金融监督管理总局联合发布了 《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，通知明确，对于贷款 孔天祎 分析师 行 购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调 整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低 SAC执业证书编号：S1660522030001 业 于25%。在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各 18624107608 研 派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市 kongtianyi@shgsec.com 首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。 究  下调个人住房公积金贷款利率。5月17日，央行发布《关于下调个人住房公 积金贷款利率的通知》，明确表示自2024年5月18日起，下调个人住房公 行业基本资料 周 积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含 ...

行 业 美国新关税短期影响有限 研 ——电力设备行业研究周报 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：美国新关税短期影响有限 2024年05月19日 近期，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基 础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产等产品 徐广福 分析师 的加征关税，其中： SAC执业证书编号：S1660524030001 行  电动汽车关税税率将在2024年由25%增加到100%。 业 刘宁 研究助理  锂离子电池（电动汽车用）的关税税率将在2024年由7.5%提高到25%。 研 SAC执业证书编号：S1660122090007  锂离子电池（非电动汽车用）的关税税率将从7.5%提高到2026年的25%。 究  电池零部件的关税税率将在2024从7.5%提高到25%。 行业基本资料 周  天然石墨关税税率将从零提高到2026年的25%。 股票家数 349  某些其他关键矿物的关税税率将在2024年从0提高到25%。 行业平均市盈率 26.1 报  太阳能电池（无论是否组装成组件）的关税税率将在2024年由25%提高到 市场平均市盈 ...

行 业 短期波动不改长期价值 研 ——证券行业策略周报 究 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈 2024年05月20日 5月17日，中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。 徐广福 分析师 中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25 SAC执业证书编号：S1660524030001 行 个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调 业 整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷 款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。 研 行业基本资料 市场回顾： 究 股票家数 50 上周（5.13-5.17）沪深 300 指数的涨幅为 0.32%，申万二级行业指数证券行业 周 行业平均市盈率 22.86 下跌0.47%，落后沪深300指数涨幅0.79pct，板块内个股36家下跌，11家上 市场平均市盈率 12.22 报 涨，3家持平。 证券板块个股周度表现： 行业表现走势图 股价涨幅前五名为：国联证券、锦龙股份、西南证券、山西证券、华泰证券。 20% 10% 股价跌幅前五名为：国盛金控、首创证券、 ...

行 商品猪价格上涨 上市猪企出栏均价环比 业 研 提高 究 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 评级 增持 2024年05月19日 每周一谈：商品猪价格上涨 上市猪企出栏均价环比提高 商品猪价格周环比上涨、达到春节后新高，仔猪及母猪价格稳定 徐广福 分析师 行  商品猪价格周环比上涨，猪价达到年内新高。根据钢联数据，截至5月17 SAC执业证书编号：S1660524030001 业 日，商品生猪出栏均价15.36元/kg，周度环比上涨3.02%，该价格超过清明 节前后的价格高点达到春节后新高。 研  仔猪及母猪价格稳定，周环比持平。截至5月17日，7kg仔猪均价539.52 究 元/头，周度环比持平、月度环比-5.19%。仔猪价格受疫病及前期能繁母猪存 行业基本资料 栏下行因素带动涨价后较4月初高点有所回落。二元母猪均价1579.05元/ 股票家数 103 周 头，周环比持平，月环比提高0.24%。 行业平均市盈率 48.4 市场平均市盈率 12.2  淘汰母猪价格周环比增长。截至5月17日，钢联样本企业淘汰母猪均价 报 10.91元/kg，周度环比增长 1.7%，月度环比增长6.3%。淘汰母猪与商品 ...

行 业 新能源汽车下乡：赋能乡村绿色出行，推 研 动产业发展 究 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈：新能源汽车下乡：赋能乡村绿色出行，推动产业发展 2024年05月19日 近期，工业和信息化部办公厅等五部门联合发布了关于开展 2024 年新能源汽车 行 下乡活动的通知。 徐广福 分析师 业 活动主要包括以下几个方面： SAC执业证书编号：S1660524030001 研  选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展 刘宁 研究助理 示、试乘试驾等活动，让农村居民亲身体验新能源汽车的优势和便利性。 究 SAC执业证书编号：S1660122090007  组织充换电服务、新能源汽车承保、理赔、信贷等金融服务，以及维保等售后 周 服务协同下乡，解决农村居民在购买和使用新能源汽车过程中可能遇到的困难 行业基本资料 报 和问题。 股票家数 261  落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，将“真金白银”的优 行业平均市盈率 23.6 惠直达消费者，降低农村居民购买新能源汽车的门槛。 市场平均市盈率 12.2 组织方式主要为：  下沉到县域：选取一 ...