制造业数据向好，哪些品种更值得关注 20241202 摘要 • 工业硅价格在 12,000 元上下波动，部分企业减产；碳酸锂价格下移；沥 青价格站上 3,400 元后需谨慎；玻璃库存去化和地产政策支撑利多。 • 股指期货近期表现强劲，中小盘股涨幅靠前，宏观数据超预期是重要原因； 苯乙烯价格接近 5,300 元，但铝市多空交织；合成橡胶短期涨幅靠前，但 供应量大，不具备趋势上涨基础。 • 铁矿石价格站上 800 元，钢厂冬储意愿较高但库存低，国外需求支撑；金 属锌因供应紧张创新高，优于铜铝。 • 玉米价格跌至 2,150 元以下，农户抛售意愿强烈，下行空间存疑；猪肉价 格跌至 15,000 元以下；不锈钢价格在 13,000 元附近波动，豆油、棕榈油、 菜籽油走势分化。 • 宏观经济数据超预期支撑股指反弹，提振部分商品短期上涨；但烧碱、PVC 等跌幅较大品种需谨慎，需根据宏观数据调整投资策略。 • 制造业 PMI 连续反弹，10 月份达到 50.3，显示制造业活动处于扩张状态； 供应端生产指数和新订单指数均上升，表明需求旺盛；制造业向好对有色 金属板块影响积极，对黑色系影响相对较弱。 • 管理层投资意图转向制造 ...

复盘特朗普的过与往——《一周外汇前瞻》20241202 摘要 • 特朗普宣布的新关税政策对上周外汇市场影响有限，美元指数小幅回落， 部分货币对美元升值，市场反应温和主要是因为投资者对其策略已有一定 预期，并认为此举是为即将到来的谈判增加筹码。 • 特朗普选择此时实施新关税措施，可能是为 2026 年美墨加协定（USMCA） 续签做准备，以争取主动权，并缓解美国长期承受的对墨西哥、加拿大的 贸易逆差。 • NAFTA、USMCA 和 TPP 在促进贸易自由化方面目标相似，但 USMCA 在原产 地规则、数字贸易和知识产权保护方面进行了调整，反映出特朗普政府的 '美国优先'原则和保护主义倾向。 • USMCA 相比 NAFTA 主要改进包括提高汽车和纺织品原产地标准，增加北美 生产比例，调整农业原产地规则和海关管理，新增数字贸易专章，加强知 识产权保护，旨在创造更公平的竞争环境。 • 特朗普政府的贸易政策措施包括重新构建北美自由贸易框架和提高关税， 旨在更好地服务于美国国家利益，减少 NAFTA 对美国经济的潜在束缚，并 打击非法移民和芬太尼问题。 • 特朗普政府在中美贸易摩擦中主要通过 301、232 和 20 ...

短期 10 年国债利率会破"2"吗 2024120 摘要 • 未来两个月，受年内化债专项债供给压力高峰期过去影响，利率曲线将进 一步下移，一年期国股通存单可能下行至 1.6-1.7 区间，10 年期国债利 率有望跌破 2%，并下行至 1.8-1.9 区间。 • 12 月政治局会议和经济工作会议预计不会有超预期政策落地，具体数据 将在明年两会公布。地方财政主基调是推进化债，而非增量项目，发债初 期可能出现一定缩量现象。 • 四季度央行可能降准，不排除明年 1 月进一步降低 OMO 和 MLF 利率及 LPR 的可能性，推动利率春节前后继续下行，参考 2021 年底至 2022 年初行情， 10 年期国债有望在春节前后跌破 2%。 • 非银活期存款定价调整对市场影响较大，需关注其对流动性及资金成本的 影响。此举旨在优化金融机构负债结构，提升金融体系稳定性，支持实体 经济发展，但实际影响需结合宏观经济环境及政策导向综合评估。 • 存款定价调整机制的核心目标是降低银行存款成本，稳定银行净息差，畅 通利率传导机制，强化利率风险管理，更好地支持实体经济。对银行和非 银机构均产生影响，具体影响程度取决于政策实施时间、规模和 ...

留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢各位亲爱的朋友们大家晚上好我是张文谦策略分析师张夏那么今天呢我们也是跟往常一样在每个月的月底或月初星期日的晚上七点跟大家汇报一下对于下个月的策略观点及配置建议当然呢这个 每个月做这么一个月的汇报现在已经到了2024年的最后一个月了今天的我们的汇报的任务呢跟往常不一样我们在结束之后不再设置评论环节反正是合规的这样一个要求那么今天我们的电话会议呢都是我们的白名单这个特别客户如果大家对这个汇报的内容有需要单独沟通交流的可以跟我私下联系或者说跟我们的客户经理进行沟通或者联系 那么今天我们会论正式开始那我们的标题应该是比较明确的叫做政策启动 篮球发力那么在上一个月的我们对市场做了一个判断过程当中我们觉得市场可能会转向一个偏震荡就是就十月份我们认为市场会从一个快速上行转为一个震荡那最终的结果呢市场总体的一个表现就是涨跌互限 主要的指数微涨,比如说分三百指数涨1.6%,三百指数涨1.4%,万达诚一指数涨1.3%,基本上是一个前高后低,偏正当的走势。那么从风格层面来看的话,由于本身各指数涨幅都不大,所以简体来看是一个偏 偏平衡吧就是虽然看起来有些表现好有些表现差但虽然差值呢不是特别大跟上个 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 大家好欢迎参加华欣农业厅房首席新视角正方深度系列一看现在双胞胎入局后做了什么成绩如何会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主持人可以直接开始发言谢谢本次电话会议检验向华欣证券的专业投资机构客户或受邀客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议 华新证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任未经华新证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、传载、传播、复制、编辑、修改、解读等涉嫌违反上述情形的本公司保留追究其法律责任的权利 尊敬的各位投资者朋友和产业的朋友大家下午好我是华西农业的研究员刘倩然后我们这周的话主要是分次讲讲一下正邦这家公司因为的话就是首先在讲公司之前我们先说一下我们板块的观点和重点推荐的一个标的然后大概再把这几天讲的内容跟大家分享一下就是整个生猪板块的话我们觉得 后来看的话就是三到五年来看基本上往后来看的话比拼的是集团厂之间的成本的竞争因为看过去的话就是去年来说的话我们觉得可能规模场所散户方面的一些成本还有一些优势但是今年其实整个生产效率各种提升上来之后 集团厂的竞争能力也不 ...

产业专家+一二级 AI 投资人圆桌会 20241129 摘要 • 全球科技产业投资环境面临地缘政治风险和产业链离散化趋势，挑战与机 遇并存，产业链迁移带来新的投资机会。 • AI 发展范式转变：从认知智能向生成智能转变，从硬件投资向软件应用 转变，从关注大模型参数到关注 AI 代理发展。 • AI 技术发展将企业投资策略从研发性投入转向经营性开支，导致投资周 期更长，波动性减小，长期性增加。 • 识别科技产业投资机会的步骤：识别宏观经济环境因素，研判产业机会， 动态调整投资策略，利用程序化交易优化策略。 • 预计 2028 年前生成式人工智能(AGI)年复合增长率将超过 70%，AGI 重构 产业链，上中下游均存在投资机会。 • 本轮 AI 革命投资脉络：基础设施层(算力、数据、算法)、模型层(大模型)、 应用层(软件及软硬结合，如人形机器人)。 • 中国 AI 发展面临独特挑战与机遇：拥有强大供应链和软件人才优势，需 关注算力、运算能力及软硬件结合带来的性价比优势。 Q&A 当前全球科技产业投资环境有哪些显著变化？ 当前全球科技产业投资环境面临诸多不确定性和不稳定性，尤其是地缘政治的突 发事件对投资稳定性产 ...

美元、通胀、降息、黄金 20241201 摘要 • 2024 年美国大选后，美元指数短期内走强，主要受市场预期特朗普回归 可能带来的减税、放松监管及通胀反弹等因素影响，资金流入避险资产， 推升美元。 • 特朗普回归可能刺激经济增长，但同时可能导致高通胀，与低利率政策矛 盾。其政策在通胀、经济增长和美元方面存在自相矛盾之处，可能导致市 场调整。 • 其他主要经济体发展状况影响美元走势。俄乌冲突影响欧洲经济，若共和 党重新执政推动停战，则利好欧洲经济，导致资本流出美国，美元承压。 • 2025 年上半年美元可能先走弱后反弹，但总体趋势偏弱。这将影响人民 币汇率，进而影响中国经济增长节奏和市场情绪。 • 美国通胀具有粘性，短期内可能先下后上，但中长期仍面临上涨压力，主 要受服务类通胀、劳动力市场供求及特朗普潜在政策影响。 • 特朗普政策（加税、限制移民）将推升通胀，但需 2-3 年落地显效。油价 变化、高基数效应及关税政策也将影响通胀走势。 • 美联储货币政策受通胀、经济增长及政治压力影响，可能先降息后加息。 美联储政策变化将影响中国汇率及货币政策空间。黄金价格受美元信用及 地缘政治影响，未来走势取决于 AI 技术 ...

克而瑞 - 十一月楼市表现如何？20241130 摘要 • 11 月份百强房企操盘金额 3,633.5 亿元，环比下降 16.6%，同比下降 6.9%， 显示市场整体回落，但仍高于 9 月份水平，头部企业降幅较大，市场集中 度进一步提升。 • 重点城市新建商品住宅成交面积环比增长 3%，同比增长 20%，部分城市创 下年内新高，但与百强房企销售数据存在差异，主要由于销售时间差异和 数据统计口径不同。 • 土地市场表现分化，核心城市核心区域地块拍卖火热，溢价率高，而多数 地块仍以低价成交，反映出投资信心在核心区域有所恢复，但整体土地成 交量仍较低。 • 一线及部分热点二线城市新房市场热度持续，部分城市成交量创下近年新 高，主要由于政策利好、新增供应增加及部分项目降价促销等因素推动。 • 二手房市场整体表现优于新房，成交面积环比增长 19%，同比增长 40%， 部分城市二手房成交量显著高于新房，主要由于新房价格相对坚挺，购房 需求转向二手房。 • 预计 12 月份房地产市场将小幅回升，主要由于政策效应持续发酵、年末 冲刺供应增加以及部分企业冲业绩等因素。 • 明年上半年房地产市场将完成量的止跌，价格止跌可能需要等 ...

3C 数码产品补贴扩容在即，手机市场影响几何？20241201 摘要 • 2023 年双 11 期间，京东和天猫手机销量合计约 1,300 万台，剔除华为和 苹果后，vivo、小米、OPPO 和荣耀占据主要市场份额，其中小米占比最 高，约 40%。 • 今年双 11 手机市场整体同比增长约 15%，但由于黄牛套取补贴，零售端 增长表现不明显。线上销售同比增长约 100%，线下销售同比增长约 120%。 • BCI 数据显示，2023 年前 10 个月手机市场激活量为 2.3 亿台，预计全年 销量将达 2.75 亿台，同比增长 3%。2025 年预计将达到 3 亿台，主要依靠 政府补贴拉动。 • 深圳国补政策对手机销量产生显著影响，尤其对荣耀销售额提升明显。但 由于纳税主体等限制，部分品牌无法享受国补。 • 政府补贴政策存在差异，部分地区明确排除苹果参与，其他地区则通过限 制客单价等方式变相限制。电商平台与政府在激活方式上存在分歧，导致 国补政策落地存在挑战。 • 明年手机市场整体销量预计为 2.9 亿台，低于 3 亿台的预期。各品牌对国 补的策略差异较大，部分品牌选择保守策略，新品暂不参与国补。 • 高端手机 ...

M1 口径调整，还能定买卖么 20241201 摘要 • 央行计划修订货币供应量统计方案，主要调整 M1 口径，将居民活期存款 和非银行支付机构客户备付金纳入，以提高其对经济活动变化的敏感性和 完整性。 • 自 1994 年以来，我国货币供应量统计口径已进行四次重大调整，每次调 整都与金融市场发展和经济环境变化密切相关，反映了统计方法的不断完 善。 • 当前 M0 为流通中现金，M1 包含 M0 和单位活期存款，M2 包含 M1 和准货币。 近年来 M1 波动主要受企业活期存款增速影响，2024 年前 9 个月企业活期 存款下降 9.2 个百分点，是 M1 下降的主要原因。 • M1 增速通常领先于价格水平、名义经济增速等指标，与股市相关性较高。 但近年来其领先性有所削弱，主要原因是房地产行业对宏观经济贡献度降 低以及疫情后经济修复缓慢。 • 相比社融增速和 M2，M1 更能反映真实经济活动，因为它直接反映了居民 消费、购房和企业投资等行为。但由于统计口径的局限性，其反映的经济 活动并不全面。 • 广义财政扩张对 M1 有显著影响，但由于内需不足，其提升资金活性的效 果有限。新的宽口径 M1 计算方法将显著提 ...