2024 年 10 月 15 日 安踏体育（2020.HK） 双十一预售开启，Q4 电商大促有望带来改善 事件：近日，安踏体育公布 24Q3 流水情况，其中安踏主品牌同比录得中单位 数增长；FILA 同比录得低单位数下滑；其他品牌同比录得 45-50%增长。综合 考虑，我们预测 2024-2026 年 EPS 为 4.35/4.97/5.53 元，给予 2024 年 25 倍 PE，目标价 118 港元，维持"买入"评级。 报告摘要 安踏主品牌：24Q3 同比实现中单位数增长，大货和儿童线下均实现中单位数增 长，电商延续了 25%以上的流水增长。库存保持健康，库销比维持在 5 以下。 折扣方面，线下折扣持平，线上折扣有所改善。主品牌打造多店型适配不同商 圈的消费群体，安踏冠军吸引中高收入人群，ANTA SNEAKERVERSE 针对热爱球 鞋文化的年轻潮流群体，超级安踏则聚焦重性价比人群，新店型进展良好，店 效有望持续提升。 FILA：24Q3 同比录得低单位数下滑，大货表现相对平稳，儿童受到市场饱和及 出生率方面的影响，Fusion 则受到需求疲软的影响，均有所承压，仍处于调整 阶段。目前库销比维持在 5 ...

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2024 年 9 月 20 日 美股宏观策略报告 美联储降息 50 基点，但未能消除衰退忧虑 报告内容 美联储降息 50 基点，降息周期开始。美联储於 9 月 18 日开启降息周期，将联邦基 金利率下调 50 个基点至 4.75%-5.00%。市场终于等到美联储自新冠疫情初期以来 的首次降息，不过美联储在态度上比较鹰派，表示目前未有看到经济衰退，当前劳 动力市场非常稳固，降息 50 基点只属预防性的举措，以防止失业率上升的风险，去 维持现有经济状况。主席鲍威尔亦强调美联储没有落后于数据，未来降息的路径仍 然会依从宏观数据的走向。 经济预期有所调整。宏观预期方面，根据点阵图上的指引，FOMC 官员对 2024 年 GDP 增长预期，从上一次（六月）的 2.1%下调至 2.0%、对 2025 年的预期保持在 2.0%不变；对 2024 年失业率的预期从 4.0%大幅上调至 4.4%、对 2025 年失业率 的预期从 4.2%上调至 4.4%；对 2024 年 PCE 物价预期从 2.6%下调至 2.3%、对 2025 年 PCE 物价预期从 2.3%下调至 2.1%；对 2024 年核心 PCE 物价从 2.8% ...

2024 年 9 月 13 日 力鸿检验（1586.HK） 海外业务大增 47%，ESG 打造第二曲线 事件：力鸿检验公布 2024 年中期业绩情况，公司实现营收 6.1 亿港元，同比 增加 21.1%；实现净利润 8 千万港元，同比增加 16.7%；实现归母净利润 5.1 千万港元，同比增加 5.3%。公司整体表现好于市场平均水平，其中海外业务 增长迅速，占总营收比例提升至 47%。公司积极出海，海外业务快速增长推动 下，看好公司今年业绩表现。维持目标价 2.88 港元，维持"买入"评级。 报告摘要 2024 年 H1 业绩符合预期，营收同比增长 21.1% 公司 H1 实现营收 6.1 亿港 元，同比增加 21.1%；实现净利润 8 千万港元，同比增加 16.7%；实现归母净 利润 5.1 千万港元，同比增加 5.3%。上半年公司业绩在海外市场高增的带动 下，表现基本符合预期；同时能源产品下半年会有交割高峰，看好下半年公司 利润释放，今年整体业绩表现预计持续向好。 海外业务表现亮眼，积极布局海外市场，看好公司海外发展 公司 2024 年 H1 营收按照业务地区分类，其中，大中华地区业务实现营收 3.4 亿 ...