业内分析指出，锌铟等小金属价格上行、镍矿等品种海外供给收缩为有色金属行业提供直接支撑，全球 铝产业合作项目落地与美欧钢铝贸易关系缓和的预期，进一步利好工业金属领域的需求释放，叠加国内 有色金属产量稳步增长夯实行业发展根基，行业整体供需格局持续优化，各细分品种迎来轮动向好的发 展态势。 有色ETF银华（159871）紧密跟踪中证有色金属指数。该指数选取涉及有色金属采选、有色金属冶炼与 加工业务的上市公司，反映有色金属类相关上市公司的整体表现，前十大重仓股包含紫金矿业、洛阳钼 业、北方稀土等龙头企业，权重合计46.48%。 消息面上，2月25日，国内锌铟板块行情走高，24日上海钢联数据显示，国内粗铟中间价报4600元/公 斤、精铟中间价报4700元/公斤，均较节前上涨300元/公斤；印尼莫罗瓦利镍矿中心发生山体滑坡影响 当地镍矿产出，且该国2026年镍矿配额预计2.5-2.6亿吨，较2025年的3.79亿吨降幅超34%，全球镍供给 端收缩态势凸显。2月24日，阿联酋环球铝业与美国铝业、世纪铝业达成合作协议，推进俄克拉荷马州 铝中心建设，当地原铝项目预计于今年年底启动；欧盟官员预计美国将在未来几周降低对含钢铝加工产 ...

Summary of Conference Call Industry Overview - **Steel Industry**: The outlook for the steel industry has shifted from cautious to bullish, primarily driven by supply-side expectations. The current profitability of the industry is low, which is seen as a potential opportunity for investment. The focus is on the supply-side policies that are influenced by the industry's profitability levels. The investment opportunities are concentrated during periods of poor profitability or strong expectations for recovery [1][2]. - **Non-Ferrous Metals**: The overall sentiment towards non-ferrous metals is positive, with a particular emphasis on the strategic importance of reserves. The current market conditions are compared to the 1970s, indicating that traditional supply-demand dynamics may not fully capture the market's behavior. Central bank gold purchases are highlighted as a significant factor influencing prices [3][4]. Key Insights - **Steel Sector Performance**: The steel sector is expected to face challenges in 2024, with a significant downturn anticipated in Q3 and Q4. However, there is a belief that supply-side expectations will strengthen in 2025, particularly in early 2025, before tapering off as profitability improves later in the year. Recommended stocks include Hualing Steel and Baosteel [2]. - **Gold and Silver Market**: The gold and silver markets are expected to maintain their upward trajectory due to concerns over U.S. dollar credit and geopolitical tensions. The current environment is seen as favorable for gold prices, with expectations of continued strength in the short term. Silver is noted for its higher price elasticity compared to gold, with potential for strong performance in March due to seasonal demand [5][6][7]. - **Copper Market Dynamics**: The copper market is currently in a seasonal accumulation phase, with domestic inventories exceeding 500,000 tons. The price of copper has stabilized around 100,000 yuan per ton, with expectations for a gradual recovery as demand from downstream industries increases. The long-term outlook remains optimistic due to ongoing demand from AI and electric grid applications [8][9][10][11]. - **Cobalt and Nickel**: The cobalt and nickel markets are expected to experience upward price movements, driven by supply constraints and strategic demand. Recommended stocks include Huayou Cobalt and Li Hang Resources, which are seen as having strong price elasticity [12]. - **Tin Market Outlook**: The tin market is projected to see price increases due to limited supply growth and strong demand from the semiconductor industry. The recommendation is to focus on companies like Xinyi Silver Tin, which are expanding production capacity significantly [13][14][15]. - **Tungsten Market Trends**: The tungsten market is experiencing a price increase, with strong demand from various sectors. Companies like Xiamen Tungsten and Zhongtian High-tech are expanding their production capabilities, indicating confidence in the market's future [16][17][18][19][20]. - **Rare Earth Elements**: The rare earth market is expected to remain tight, with supply constraints and increasing demand from new energy applications. Companies like Northern Rare Earth and China Rare Earth are recommended for investment due to their strategic importance and growth potential [21][22][23][24]. Additional Considerations - The overall sentiment across various metal markets indicates a cautious optimism, with strategic reserves and geopolitical factors playing a significant role in price movements. The focus on supply-side dynamics and the potential for recovery in profitability are critical themes for investors to consider moving forward [25].

袁理 东吴证券分析师: 各位投资者大家晚上好，我是东吴证券原理。那今天晚上，我们节后第一天复工，给大家 讲一讲我们节前发布的这个矿业双碳系列的深度报告，关于来的这个部分。那我们这个报 告的标题，讲的是来自资源卡位和技术提取，其实已经充分地说明，就是来这种稀有金属 它这两个核心的看点，一方面是资源的瓶颈，一方面是提取技术的一个突破。那大家众所 周知，都知道我们一直推荐的这个赛恩斯，其实它的核心要点之一就来自于二股东紫金矿 业合作下，通过这个紫金矿业的铜钼矿的这个资源去提取这个伴生伴生来的。 然后比如说航，商业航天领域中间的发动机和卫星的轨控的这个设施，就基本上用到高温 合金的部分，来是一个必须的添加量。再比如说燃燃气轮机等等，就是我们是可以看到来 的应用中间，几个主要的下游，都处在一个非常快速的成长的一个阶段。所以我们有个结 论是，到 2030 年我们去估算的话，整个全球的来消费量将将会达到 191 吨，这个数据是 比前十年的这个来的消费量，截止 2019 年的 75 吨有一个翻倍以上的增长的，非常快速 的一个增长。那同时在这个全球需求中间，中国的需求增长有非常的亮点。 比如说 2020 年中国的需求可能是 8 ...

然后两轮方面的话到了2月8号的话市场就融资预额是2.64万亿元是叫上前期高铁石油所给我的融销预额是166亿元仍然是不是很高然后整个两轮交易额占到全益的这个比例是9.23 本期的话两轮表现是净流出519亿元较上期的净流出69亿元的话是增加了宽比扩大的450亿元当前的话两轮资金是连续三周出现的净流出迹象表明市场投资情绪正在从高点逐步降温两轮交易额占A股的生肖比重也是占了9%附近反映当前两轮资金的参与度是有所下滑的 然后这个是具体的行业方面可以看到流出比较多的重灾区的包括商业原料制造消费然后流出比较小的尤其是金融房产服务也就是前期流入上来的时候也是比较弱一点所以这边咱们也能看到五个方面的行业其实都在流出的这样一个情况的然后中度方面来看的话各股方面的话流入比较多的包括重庆国际 互联网黄金重庆许创中国国际银行网速科技那么流出比较多的包括新一称 贵州茅台 南极科技东东银行还有紫禁矿业 然后这个是一张准指的表格情况那么本期的话是这个本期就是春节前的那一周资金供给端的合计是负责150亿元然后资金的这个需求端是1020亿元所以其实整个市场的这个资金是净流出了大概是711亿元 然后分项上来看的话这个偏股型的公募的这个新华份额是回 ...

会议主持人: 好的，各位投资者新年好。 甚至是食品饮料，也都出现了这个明显的这个机会所以我觉得就是在今天大家都要看到在 中国市场，它的市场结构变得更加广泛，更加具有梯度。科技和非科技都在出现这个投资 机会。同时，权重和小市值也在出现投资机会。所以我觉得市场结构本身的变化也非常值 得大家去重新的审视今年中国市场的一个。这个眼镜，那说到我们的看法，大家也其实大 家也比较熟悉了。在 1 月中旬以来，国泰海通应该是唯一一个在市场当中讲，要开始重视 内需，要开始重视这个传统行业的这样的一个，这个证券公司和研究团队。 李鹏飞 国泰海通金属分析师: 现在就是我们联合还是策略跟十大周期行业的首席，给大家开年梳理一下这个周期整个板 块，这个投资逻辑，还有这个机会。那首先，我们还是有请策略首席方毅老师发言。 方奕 国泰海通策略首席: 好的，谢谢。各位朋友，大家晚上好，我是方毅。大家新年快乐，这是开年以来，这个第 一天，也是第一次和大家沟通我们对中国市场的看法。那应该来说，2026 年以来，实际 上大家可以看到今年所上涨的这个板块，其实和去年是有比较大的这个差异的。比如说去 年比较强劲的这个算力，今年普遍的表现是这个比较差的。那当 ...

沪深300ETF中金（510320）业绩比较基准为沪深300指数收益率，管理人为中金基金管理有限公司，基 金经理为刘重晋，成立（2025-04-16）以来回报为26.82%，近一个月回报为0.17%。 2月25日，截止午间收盘，沪深300ETF中金（510320）涨0.95%，报1.281元，成交额657.98万元。沪深 300ETF中金（510320）重仓股方面，宁德时代截止午盘涨0.99%，贵州茅台涨2.59%，中国平安涨 1.75%，中际旭创涨2.17%，紫金矿业涨2.19%，招商银行涨0.15%，新易盛涨3.38%，美的集团涨 0.87%，兴业银行涨0.71%，长江电力涨0.31%。 来源：新浪基金∞工作室 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 ...

Group 1 - A500ETF Zhongjin (512080) increased by 1.50% to 1.356 yuan with a trading volume of 13.8984 million yuan as of the midday close on February 25 [1] - Major holdings of A500ETF Zhongjin include CATL up 0.99%, Kweichow Moutai up 2.59%, Ping An Insurance up 1.75%, and Zijin Mining up 2.19% [1] - The performance benchmark for A500ETF Zhongjin is the CSI A500 Index return, managed by Zhongjin Fund Management Co., Ltd. The fund has a return of 33.60% since its establishment on January 14, 2025, and a return of -0.39% over the past month [1]

180治理ETF交银（510010）业绩比较基准为上证180公司治理指数，管理人为交银施罗德基金管理有限 公司，基金经理为邵文婷、蔡铮，成立（2009-09-25）以来回报为102.94%，近一个月回报为1.90%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 来源：新浪基金∞工作室 2月25日，截止午间收盘，180治理ETF交银（510010）涨0.77%，报1.836元，成交额41.85万元。180治 理ETF交银（510010）重仓股方面，贵州茅台截止午盘涨2.59%，中国平安涨1.75%，招商银行涨 0.15%，紫金矿业涨2.19%，工商银行涨0.00%，兴业银行涨0.71%，长江电力涨0.31%，恒瑞医药涨 0.07%，伊利股份涨0.76%，京沪高铁涨0.61%。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the performance of the Quality ETF Zhongjin (515910), which rose by 1.35% to 0.678 yuan with a trading volume of 1.0338 million yuan as of the midday close [1] - The top holdings of the Quality ETF Zhongjin include companies such as Zhongji Xuchuang, which increased by 2.17%, Zijin Mining up by 2.19%, and Xinyi Technology rising by 3.38% [1] - The fund's performance benchmark is the MSCI China A-Shares International Quality Index, managed by Zhongjin Fund Management Co., Ltd., with a return of -33.12% since its inception on January 21, 2021, and a return of 1.24% over the past month [1]

该行预计，金价上涨将受到美元疲软、地缘政治不确定性、投资需求持续及央行购买等因素支持。该行 预计2026至2027年金价将达每盎司4900至5000美元。在个股推荐方面，该行首选紫金矿业(02899)，预 期其2026年铜产量将增长11%，金产量增长16%，估值具吸引力，执行力强。 智通财经APP获悉，美银发表研究报告，上调今年金价预测10%至每盎司5000美元；铜价预测至每吨 13200美元，维持对金属价格的正面看法。预计铜和铝市场将持续供应短缺。虽然短期波动可能增加， 但预期美国、欧洲和中国的需求将在夏季反弹。 ...