美联储哈玛克：我接近美联储点阵图的上端位置。 ...

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 在 美联储 2025 年 6 月议息会议中 ， FOMC 官员一致投票保持联邦基金利率目标区间在 4.25- 4.5% ，这是自 2024 年 9 月启动降息后第四次暂停。同时，美联储表示将继续资产负债表缩减。本次议息 会议不降息在市场预期之内，相对更为重要的是审慎决策的背后：（ 1 ）美联储点阵图对后续政策路径的指 引 ；（ 2 ）美联储对未来经济和通胀的理解；（ 3 ）鲍威尔的态度。 第二， 美联储一般在每年 3 、 6 、 9 、 12 月的会议中会公布点阵图，它是美联储官员对未来政策利率预 测的图谱，通常被市场看做美联储前瞻指引的一种方式。点阵图（ dot plot ）关于 2025 年降息的基准预测 （按中值）和 3 月保持一致，即年内降息 2 次，但内部分歧较 3 月有所扩大。 19 位与会者中， 10 位与 会者认为今年至少两次降息， 2 位预计降息一次， 7 位预计全年不降息（ 3 月为 4 位）。此外， 6 月点阵 图预测 2026 年降息 1 次（ 3 月为 2 次）； 2027 年 ...

美联储点阵图解读：2026年降息次数减少 金十数据6月19日讯，美联储6月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点，与3月份预期一致，预期2026 年将降息一次，每次25个基点，较3月份的两次有所减少；预期2027年降息一次，每次25个基点，与3月份的预期一致。 | | | | --- | --- | | . | | | | | | | | | | CHOOL MEADER A FALL BILLER | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | . . | | | | 4.0 | | | | .. | | | | .. | онеканиянияниявани | | | | | . . | | | | | | | | | | 35 | | | | | | | | | . . | ... | | 3.0 | | | . | ... | АВТОВИЕВЕННИКАВ | | | 美联储中位数位于3.75%-4.00%区间 绞当前制移水平4.25%-4.5%低50个基 | | | | 25 | | 按25个基点/次计算 则美联储预期 | ...

美联储点阵图：七位官员预计2025年不会降息。 ...

美联储点阵图：2025、2026、2027年底和长期联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.6%、3.4%、 3.0%。（3月预期为3.9%、3.4%、3.1%、3.0%） ...

美联储点阵图：2025年底联邦基金利率预期中值为3.9%（3月预期为3.9%）。 ...

美联储点阵图：19位官员中有7位认为2025年不会降息，2位预计将降息一次，8位预计将降息两次，2位 预计将降息三次。 ...

美联储点阵图：预计2026年和2027年各降息25个基点。 ...

Group 1 - The core focus of the market is on whether the median rate forecast from the Federal Reserve's dot plot indicates one or two rate cuts in 2025, especially as the upcoming meeting is expected to maintain current interest rates [1][2] - The dot plot's predictions are based on economic forecasts that are highly uncertain, and small changes in these predictions can significantly reshape the Federal Reserve's policy narrative [2][3] - The Federal Reserve officials recognize the limitations of the dot plot and may consider reforms to their communication tools, potentially moving away from median predictions to provide a full range of forecasts [1][4] Group 2 - The dot plot's overemphasis reflects the lack of suspense in the current meeting, but this obsession has reached an absurd level given the inherent uncertainty in the economic forecasts [2][3] - A small number of officials adjusting their predictions can lead to significant shifts in the median forecast, which can create confusion when unexpected economic results occur [3][4] - The debate over the dot plot's effectiveness centers on whether it provides transparency or leads to confusion, with some suggesting a compromise of discontinuing the dot plot while still sharing a range of predictions [5][6] Group 3 - The uncertainty surrounding tariffs, particularly those from the Trump administration, complicates the Federal Reserve's ability to make accurate predictions, as higher tariffs introduce new inflation risks [6] - The labor market appears slightly weaker than a few months ago, contributing to the challenges in maintaining confidence in rate cut predictions [6]

5. 美国银行：美联储将把今年的利率中值预测上移25个基点，并将这部分降息平移至明年。更鹰派的点 阵图可能将降息推迟至2027年，或直接从政策路径中移除。 金十整理：机构前瞻美联储利率决议（二）——降息预期又要缩水？点阵图会打破降息幻想吗？ 点阵图暗示今年仅降息一次 1. 晨星资本：降息预期的削减不会令人惊讶，6月点阵图可能显示美联储今年只会降息一次。 2. 富国银行：美联储可能在最新经济预测中下修今年降息预期，暗示今年只会降息25个基点。 3. 德意志银行：如果美联储提高通胀预期，今年的降息次数就会从3月预测的两次减少到一次。 4. 丹斯克银行：综合短期通胀上行风险等因素，预计美联储2025-2026年利率中值预测将同步上移25个 基点，分别至4.1%和3.6%。 其他观点 1. 法兴银行：预计在最新的经济预测中，GDP预测会下降，失业率会小幅上调，通胀会上调，且长期利 率中值预测有上调的风险。 2. 前鲍威尔顾问：目前美联储点阵图显示今年降息零次、一次或两次降息的可能性旗鼓相当。只有数据 支持时美联储才会行动，在此之前它绝不会贸然出手。 3. 摩根士丹利：点阵图或不会出现重大转变，美联储仍将预计今年将降息 ...