2025 年 8 月 26 日 集运指数（欧线）：或延续弱势震荡 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | EC2510 | 1,358.0 | 2.57% | 39,234 | | 54,357 | 102 | 0.72 | | 0.47 | | | EC2512 | 1,696.7 | 0.50% | 7,289 | | 13,515 | 220 | 0.54 | | 0.63 | | | EC2602 | 1,496.9 | 0.78% | 1,070 | | 4,497 | 42 | 0.24 | | 0.31 | | | EC2510 - EC ...

张尧浠：降息前景乐观情绪缓解、金价多头受限看涨前景不变 上交易日周一(8月25日)：国际黄金震荡收跌，随着市场对降息前景的乐观情绪有所平息，市场焦点转向即将公布的美国PCE数据，以寻找美联储政策路径 的线索，再加上美元反弹收复上周五大部分跌幅，抑制了金价涨幅，使其未能进一步反弹走强，但也仍运行在60日及中轨上方，多头仍具看涨前景，下方 中轨线及100日均线支撑，仍是继续看涨反弹的机会。 具体走势上，金价自亚市开于3371.93美元/盎司，日内整体处于震荡走盘模式，于早盘10点时段录得日内低点3359.65美元，又于美盘23点时段录得日内高 点3375.94美元，之后则遇阻维持回撤，最终收于3365.52美元，日振幅16.29美元，收跌6.71美元，跌幅0.2%。 展望今日周二(8月26日)：国际黄金开盘延续隔夜尾盘回落趋势先行表现走弱，以及美元指数开盘先行走强，也对其产生利空压力，不过金价由于下方也 有众多均线支撑，故此，如触及日内短线支撑位置，也是可先行看涨反弹。 美元指数日图走势再度重回看涨趋势上方以及短期均线之上，多头动力增强，周图走势也反弹走强，虽运行在中轨下方，但布林带的缩口，加上附图指标 维持明显 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 | 周报 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 · 2025 年 8 月 25 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 鲍威尔讲话偏鸽，利好金价 核心观点 北京时间 8 月 22 日 22：00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会 议上发表讲话。其讲话被市场普遍解读为偏向"鸽派"。鲍威尔在杰 克逊霍尔的讲话标志着美联储在平衡"通胀上行"与"就业下行"两 大风险时，天平向担忧就业和经济增长倾斜。他不仅为近期降息铺平 了道路，也对美联储的货币政策 ...

资产配置与金融工程 证券研究报告 A股领涨全球权益，股债负相关性达高位 ——大类资产周报（20250818-20250822） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年8月25日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 本周宏观增长因子继续向上，通胀高频因子反弹态势减弱，价格压力仍然较高。A股领涨全球（上证+3.49%、创业板+5.85%）， 科技成长主导，50ETF隐含波动率（IV）上升至19.78%，美股分化，道指创新高（+1.53%）而纳指回调（-0.58%），鲍威尔降息 预期提振风险偏好，国内债市调整显著（30年期国债期货跌1.43%），股债负相关性达历史高位，"跷跷板效应"凸显，外盘商品 强势（布油+2.14%、COMEX黄金+1.02%）受地缘风险与通胀对冲驱动，内盘商品普跌（南华商品指数-0.44%）；美元趋弱（美 元指 ...

Tabl e_Title 2025 年 8 月 25 日 大类资产运行周报（202500818-20250822） 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | -0.46% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | 0.44% | | 全球债券指数 | 0.16% | | 全球国债指数 | 0.08% | | 全球信用债指数 姓名 | 0.26% | | 美元指数 | 分析师 -0.12% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | | Xxxxxx @essence.com.cn | | RJ/CRB 商品价格指数 | 1.51% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | 2.12% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20250602 -20250606 ...

降息预期行情加速，黄金涨幅或弱于白银 摘 要： 周五杰克逊霍尔年会上，鲍威尔意外释放出货币政策调整时机 已到的政策信号，市场认为 9 月降息基本成为大概率事件，未来市 场交易的是降息幅度问题，即美联储降息窗口打开之后，连续降息 的次数，目前市场认为是 2 次。9 月降息预期行情将进入加速阶段， 在全球风险偏好大幅提升的背景下，避险资产将得到抑制，而和风 险偏好正相关的白银将出现补涨行情，白银的涨幅将大于黄金。 从近期公布的经济数据来看，美国 7 月零售销售环比增长 0.5%，连续第二个月较大幅度增长，前值上修至 0.9%。7 月零售销 售同比涨幅达到 3.9%，经通胀调整后实际零售销售同比增长 1.2%， 连续第十个月实现正增长。美国上周初请失业金人数增加 1.1 万人 至 23.5 万人，创 6 月以来新高，高于市场预期的 22.5 万人。前一 周续请失业金人数升至 197 万人，为 2021 年 11 月以来的最高水平。 美国 8 月标普全球制造业 PMI 初值录得 53.3，为 2022 年 5 月以来 最高水平，远超预期的 49.5。服务业 PMI 小幅回落至 55.4，但制 造业大幅回升推动综合 P ...

美元指数 在美元指数的表现上，上周五美元指数呈现出下跌的态势。当日美元指数价格最高攀升至98.81的位置，最低则下探至97.529位置，最终以 97.697的价格收 盘。回顾上周五市场表现，在早盘期间价格短线受撑于前一日凌晨回撤的低点位置上涨，之后再创出当日高点后再度承压，欧盘开盘后价格持续压制，并且 美盘后受到鲍威尔讲话影响价格出现快速下跌，并且最终收盘在低位。 从多周期分析，周线级别来看近期价格在周线支撑上下盘整，本周重点关注98.10位置站稳，一旦站稳则中期多头将延续上行。在日线级别上，在日线上看 黄金目前价格在低位持续震荡运行，虽然目前价格在日线阻力下方，但是整体还是需要关注日线阻力98.10位置得失，价格后续还是需要关注站稳表现。从 四小时上看，四小时上是我们一直强调短期价格走势的关键，目前四小时阻力于98.20区域，价格在站稳此位置前先谨慎对待，待后续站稳后再关注进一步 延续。从一小时上看，针对上周五大幅下跌后，目前市场有进一步向上的表现，所以对于美指的空谨慎追单，重点关注后续进一步上涨的表现。 美指98.10-20为多空分水岭 黄金 黄金方面，上周五黄金价格总体呈现上涨的状态，当日价格最高上涨至 ...

贵金属早报 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 | 最新 | 3334.25 | 38.01 | 1331.00 | 1110.00 | 63.66 | 9714.50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 变化 | -4.05 | 0.44 | -7.00 | -17.00 | 0.14 | 15.50 | | 品种 | 美元指数 | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | 美国10年期TIPS | | | 最新 | 97.72 | 1.17 | 1.35 | 146.94 | 1.85 | | | 变化 | -0.93 | 0.01 | 0.01 | -1.44 | -0.09 | | 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | 库存 | | | 库存 | 递延费支付方向 | ...

日度报告——综合晨报 鲍威尔暗示 9 月降息 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-08-25 宏观策略（黄金） 鲍威尔暗示 9 月降息 周五金价上涨约 1%，市场风险偏好受到美联储主席鲍威尔鸽派 讲话的明显提振，寻思完成了 9 月降息 25bp 和年内降息两次的 定价。鲍威尔表示就业市场下行风险增加。 国家领导人出席上合峰会相关活动 综 A 股气势如虹，成交额持续放量，短期内来看仍是多头格局。近 期需注意中报业绩的考验。 合 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 晨 美国副总统：对俄实施新制裁"并非不可能" 报 鲍威尔央行年会上的发言非常鸽派，美联储政策重心转向劳动 力市场，美元指数趋势走弱。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） WTO 裁决支持印尼、生物柴油关税争端迎来转机 美国生物燃料 SRE 影响程度不及预期，美豆油触底反弹 有色金属（碳酸锂） "产能出清"网传文件获证实 磷酸铁锂行业闭门会在深圳召 宏观策略（股指期货） 短期去库的基本面有望提供底部支撑，回调后下游买盘集中释 放托底价格；而供应端不确定性有望带来上行驱动。 能源化工（烧碱） 8 月 22 日，山东地区液碱市场价格走势上行 9.3 阅兵或 ...

来源：通鉴大师 周五来说大概率维持强势收盘，基本面出现了重大的转变，后面等待多头的爆发，上方阻力 3387/3400，回踩的支撑关注顶底转换3352，以及上涨回踩的0.382、0.5支撑，短线回踩做多。 下周回撤关注3355一线多，损3345，目标看3380-3395 现货黄金原本呈现震荡偏空走势，但鲍威尔的讲话使金价"一飞冲天"，扭转本周的整体表现，料将转而 录得收涨。 黄金下周行情分析： 周五美盘老鲍放鸽，9月降息概率大增，且后续可能连续降息，黄金一飞冲天，讲话内容绝对的鸽派， 这也是反复所讲的，在降息背景下，金价很难大跌，最多只是反复洗盘，短时间内遭受打压，但弹性十 足，多单也收割。 文/林天顺 策略仅为个人建议不作为实际操作建议，仅供参考！ 周五晚间美元在鲍威尔讲话后几乎抹去本周全部跌幅。美元兑日元原本录得上涨，但杰克逊霍尔也使其 扭转了局面。美联储主席鲍威尔周五晚上十点在杰克逊霍尔的讲话，改变甚至扭转了多个交易品种在此 前一周内的走势和格局。 美元指数周初录得上涨，原有望摆脱此前两周的疲软表现，主要因为美国8月PMI超预期上行，初请失 业金人数增幅创八周新高，且多位官员放风打压降息预期。但是，鲍威尔 ...