一、关税风暴席卷全球 华盛顿突然祭出关税"重锤"！7月3日至9日，美国向170多个国家发出加税"最后通牒"，最高税率飙升至 70%的"灭绝式"关税。这场将于8月1日正式生效的贸易风暴，已引发多国强烈反弹：印度迅速拟定制裁 关税清单，欧盟高喊"对等反击"，日本紧急启动贸易保护机制，全球贸易局势骤然紧张。 二、A股能否"独善其身"？ 面对这场突如其来的关税风暴，A股市场周五已提前作出反应。沪指冲高回落，走出"避雷针"形态，似 乎已部分消化了关税冲击的预期。从板块表现来看，出口依赖度较高的消费电子等板块首当其冲，承压 明显；而内需主导的基建、金融等板块，则有望成为资金的避风港，展现出较强的抗跌性。 三、A股三大"防御工事"已筑牢 政策层面，央行适时推出"跨境支付新规"，为银行、金融科技板块构筑起一道坚实的政策盾牌，有效抵 御外部风险冲击。 资金层面，北向资金通过深股通逆势吸筹，显示出外资对A股市场的长期信心；同时，公募REITs扩募 为基建板块注入源源不断的活水，进一步增强了市场的资金支撑。 技术层面，3430点的10日均线如同马其诺防线般稳固，为市场提供了有力的技术支撑；而3480点的前高 位置，则成为反攻的潜在 ...

2025 年 07 月 05 日 周内行情震荡回升，都江堰景区 REITs 中标 ——公募 REITs 周度跟踪（2025.06.30-2025.07.04） 相关研究 《审批节奏明显加快，首单保障房 REITs 扩募上市——公募 REITs 周度 跟踪（2025.06.23-2025.06.27）》 2025/06/28 《发行数量追平去年同期，首批数据 中心 REITs 获注册——公募 REITs 周度跟踪 （2025.06.16-2025.06.20）》 2025/06/22 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 联系人 杨雪芳 (8621)23297818× yangxf@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 扩募业务规则进一步完善，都江堰景区 REITs 项目中标。6 月 27 日，上交所发 布《REITs 扩募业务办理指南》，明确可通过向原持有人配售、公开扩募和定向扩 募三种方式扩募，并详细规定了业务流程，深交 ...

证券研究报告 证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 任奕璇 A0230525050002 2025.07.01 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 扩募业务新政出台，明确三类扩募方式。在首批公募REITs上市4周年之际，公募REITs总市值首次突破2000亿元。一 方面，供给端加速扩容，REITs市场规模和成熟度的提升，另一方面，在市场利率低位运行与资金配置需求共振之下， REITs稳定的分红收益和权益资产的属性，吸引投资者纷纷入场。政策方面，6月24日，央行、国家发改委、财政部 等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出支持消费基础设施发行REITs，预期更加多元 化的消费基础设施REITs有望入市；6月27日，上交所发布并实施REITs扩募的新政策，明确REITs三大扩募形式，对 限售、定价、除权及分红等细节作出安排，深交所REITs非定向扩募业务功能将于6月30日起正式启用，相关细则同 步公告，预期公募REITs扩募流程将进一步规范，可预期性提升，"首发+扩募"双轮驱动的 ...

6月25日，华夏北京保障房REIT扩募项目于上交所上市，成为国内首单成功扩募的租赁住房REITs项 目。至此，国内市场已有66单REITs首发上市、5单REITs完成扩募，发行规模达1804亿元，覆盖收费公 路、产业园区、仓储物流、租赁住房、能源、消费、市政等主要资产类型。 2024年以来，首批消费基础设施、首单水利设施REITs陆续上市；今年6月5日，公募REITs总市值站上 2000亿元台阶；6月18日，全国首批数据中心REITs获批，这一系列标志性事件反映出我国公募REITs市 场稳步提质扩容的发展态势。 "国内首单租赁住房REITs扩募项目上市，标志着公募REITs市场'首发+扩募'双轮驱动格局进一步形成， REITs常态化发行加速向前迈进。"有业内人士告诉《金融时报》记者，扩募不仅是资产规模的扩张，更 是对相关方项目整合、运营管理能力的考验。目前，国内REITs市场扩募项目仍然较少，期待未来持续 加快推动REITs项目扩募，更好发挥REITs市场再融资功能，在促进多层次REITs市场健康发展的同时， 进一步盘活存量资产、合理扩大有效投资，服务实体经济高质量发展。 一直以来，作为公募REITs产品的重 ...

累计分红金额超过 220 亿元 Wind 数据显示，截至 6 月 28 日，全市场公募 REITs 总市值达到 2060.74 亿元，尽管较 6 月 23 日创出的 2067.31 亿元市值历史高点有所回落，但仍站稳 2000 亿元整数关口。 【导读】公募REITs上市四周年：从制度"破冰"到生态繁荣 书写高质量发展新篇章 总市值突破 2000 亿元 中国基金报记者 陆慧婧 2025 年 6 月 21 日，国内首批 9 只基础设施公募 REITs 迎来上市四周年。 这场承载着 " 盘活存量资产、创新融资机制 " 使命的金融实践，如今已交出亮丽答卷：总规 模从首批发行时的 314 亿元增长至超 2000 亿元，产品数量达到 73 只，累计分红金额突破 220 亿元。过去 4 年间，公募 REITs 资产类别从仓储物流、产业园区等传统领域，扩容至 保障房、数据中心、消费基础设施等十大类，形成覆盖国民经济多个重要领域的底层资产矩 阵。 业内人士表示，国内 REITs 市场正加速制度创新与国际接轨，吸引全球资本重估中国基础设 施价值，开启从规模扩张向质量提升的历史性跨越。 公募 REITs 还积极通过分红的方式回馈投 ...

上交所、深交所同步发布公募REITs扩募细则 公募REITs扩募业务迎来进一步规范。 6月27日，上交所和深交所分别发布了公募REITs扩募相关业务指引和通知。均对相关业务流程和细则作出明确指示。 第一财经据Wind统计，今年以来，全市场仅一单公募REITs完成扩募，2021年首批公募REITs上市至今，全市场累计完成扩募的产品共5只。 "目前公募REITs市场完成首发＋扩募双轮驱动的产品数量不多，因为扩募不仅是资产规模的扩张，更是对运营管理能力的考验。" 行业人士对记者分析 称，随着扩募机制持续优化，可引导上市REITs提高规范运作水平，提升项目运营质效和投资者回报，进而完善市场生态。 规范扩募业务细则 具体看来，上交所发布的《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务办理》（下称《新购入基础设施项目 指引》）明确，REITs扩募包括向特定对象发售、向原基础设施基金持有人配售份额和向不特定对象募集三种方式。 《新购入基础设施项目指引》还进一步规范了公募REITs扩募业务办理，明确向原持有人配售、公开扩募和定向扩募等发售方式各业务环节的具体办理流 程。 深交所也在6月2 ...

策略报告 | 投资策略 交易所发布公募 REITs 扩募新规 证券研究报告 周观 REITs 本周（2025.6.23-2025.6.27），中证 REITs 全收益指数下跌 1.38%，REITs 总指 数下跌 1.99%，产权 REITs 指数下跌 2.29%，经营权 REITs 指数下跌 1.73%。大 类资产角度，REITs 总指数跑输沪深 300 指数 3.94 个百分点，跑输中证全债 指数 1.93 个百分点，跑赢南华商品指数 0.01 个百分点。个券层面，中金亦 庄产业园 REIT、中金中国绿发商业 REIT、中航京能光伏 REIT 领涨，涨跌幅分 别为 43.01%、30.00%、0.95%。 流动性方面，本周 REITs 总体成交活跃度上升 成交额方面，本周 REITs 总成交额(MA5)为 5.79 亿元，环比上周上升 1.8%， 产权和经营权成交额(MA5)分别为 3.25 和 2.49 亿元，环比上周分别变化了 2.3%和-0.9%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性 租赁住房、市政环保、交通基础设施、消费基础设施类 REITs 本周的 MA5 成 交额分别为 0. ...

上交所发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务 办理》的通知。 （上交所） 相关链接 ...

上交所发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务 办理》。 ...

新华财经上海6月20日电（记者杨溢仁）作为国内首批工业厂房类产业园REITs之一和长三角一体化示 范区REITs联动发展的重要实践，国泰君安东久新经济产业园封闭式基础设施证券投资基金（以下简 称"国泰君安东久新经济REIT"）自上市以来便斩获了投资人的广泛关注。 今年以来，该产品表现如何？面对日益激烈的市场竞争，运管机构如何应对？扩募是否已渐行渐近？记 者带着诸多问题，走访了东久新经济REIT的底层资产之一——东久（无锡）智造园，与国泰君安东久 新经济REIT运营管理机构相关业务负责人、基金经理进行了深入交流。 嵌入长三角制造"黄金走廊" 可以看到，国泰君安东久新经济REIT通过专项计划100%持有的基础设施项目由4个产业园组成，包括 东久（金山）智造园、 东久（昆山）智造园、东久（无锡）智造园和东久（常州）智造园，分别位于 上海、苏州、无锡和常州地区，建筑面积合计约283934平方米，可租赁面积合计约278282平方米。 聚焦东久（无锡）智造园项目，其位于无锡国家高新技术产业开发区核心地带，毗邻沪宁高速无锡枢 纽，距苏南硕放国际机场仅11公里，1小时经济圈覆盖了上海、苏州、南京等长三角核心城市。 "随着长三 ...