Core Viewpoint - The depreciation of the RMB is under significant pressure due to the ongoing US-China trade war and Federal Reserve policies, marking the largest strain since the 2008 financial crisis [1][4]. Impact on Import Costs - The depreciation of the RMB against the USD directly increases the import costs of commodities such as oil and iron ore, with a 1% depreciation leading to a cost increase of 0.8-1.2% [4]. - In 2024, China's reliance on foreign oil is projected to reach 73%, resulting in a 15% year-on-year increase in procurement costs for energy companies, which will compress profit margins in sectors like petrochemicals and aviation [4]. - High-tech product imports, including chips and precision instruments, will also see a cost increase, with companies like SMIC facing a 12% rise in procurement costs for technical equipment [4]. Inflationary Pressures - The depreciation of the RMB is expected to cause the food and consumer goods import price index to rise by 6.3%, with essential items like beef and milk powder experiencing price increases of up to 9.8% [5]. - The Consumer Price Index (CPI) in China is projected to rise by 3.5% year-on-year in 2024, exceeding the central bank's 3% warning line, complicating monetary policy balancing between growth and inflation control [6]. Debt Implications - The depreciation of the RMB increases the repayment costs for companies and local governments with foreign debt, with a 5% depreciation translating to an additional $140 billion in debt servicing costs for the $2.8 trillion foreign debt [8][9]. - Real estate companies, such as Country Garden and Vanke, are particularly affected, with the proportion of dollar-denominated debt interest payments rising from 12% to 19%, exacerbating cash flow challenges [9]. Capital Outflow Risks - Continuous RMB depreciation poses risks of capital outflow, as foreign investment may decline and domestic capital may seek higher returns in USD-denominated assets, especially given the current high US Federal Reserve interest rates [10]. Export Dynamics - While RMB depreciation theoretically enhances export competitiveness, it may lead to a reliance on low-end manufacturing, with high-tech product export share declining by 2.3 percentage points to 28.7% in 2024 [11]. - The withdrawal of foreign R&D centers and a shift in investment towards Southeast Asia by companies like BMW and Tesla indicate a potential decline in foreign investment attractiveness due to currency volatility [11]. Structural Changes and Future Outlook - Historical trends suggest that significant currency adjustments often accompany industrial upgrades, and the current low point of the RMB may represent a pivotal moment for China to advance beyond the middle-income trap and into higher value chains [12]. - Short-term challenges are anticipated as the economy adjusts to these changes, necessitating innovation and a robust domestic supply chain to enhance resilience against external shocks [12][13].

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年4月14日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3160 | 3170 | -10 | -4 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3190 | 3210 | -20 | 26 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3250 | 3270 | -20 | 86 | | | 螺纹钢05合约 | 3050 | 3061 | -11 | 110 | | | 螺纹钢10合约 | 3131 | 3139 | -8 | 29 | | | 螺纹钢01合约 | 3164 | 3171 | -7 | -4 | | | 热卷现货(华东) | 3250 | 3280 | -30 | -19 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3230 | 3240 | -10 | -3d | | | 热卷现货( ...

裘翔 ｜ 中信证券首席A股策略师 S1010518080002 策略聚焦｜贸易战应对10问 中美贸易战升级的背景下，投资者该如何应对？我们汇总了近期投资者最关心的10个 问题，涵盖了贸易战的演化、海外经济、国内政策、国内市场的走向以及行业配置应 对等。整体而言，我们建议聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经 济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，我们预计美国 中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；我们预计4月国内 的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳 定市场的坚定决心下，A股短期的"筹码底"已经见到，4~5月可能以科技主题型行情 的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期 当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。 风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复 苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国 秦培景｜中信证券 首席策略师 S1010512050004 主题聚焦｜外部扰动缓和，关注四大主题 ...

撰 文 / 张霖郁 设 计 / 琚 佳 来 源 / New York Times、CNBC 作者：Agnes Chang, Lazaro Gamio and Pablo Robles 惊心动魄的10天。 从美国当地时间4月2日特朗普（Donald J. Trump）对全球贸易伙伴加征关税开始，再到中国政府的 强势回应，目前的结果是美国共新增对华关税145%，其中125%为特朗普定义的对等关税，而之前 分别于2月以及3月两次增加的10%关税，他称是针对中国向美出口芬太尼的处罚性关税。 同时，美国时间4月11日，特朗普政府突然又对来自于中国的手机、电脑等电子产品进行了关税豁 免，对等关税125%不再加收。 中国方面，我们在4月11日作出回应，对美商品加增至125%，并且指出"鉴于在目前关税水平下， 美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理 会。 " 这场贸易战，给依赖中国供应商的美国企业以及依赖对美出口的中国企业带来了巨大的不确定性。 两国近期的报复性措施甚至导致关税成本高于商品本身价格。 但贸易律师、报关行和进口商表示，由于贸易规则不断变化，并非所有产品都会被征收天价 ...

中美贸易战会否达成协议？美股走势或将释放讯号。后市黄金如何布局？V助理团实时分析市场走势， 点击获取当天智囊团私人服务，领取黄金分析>>> 相关链接 ...

急风骤雨的一星期终于过去了，中美贸易战的剧情跌宕起伏，股市也是经历了大起大落，1跌4涨，后面四天加起来回血了周一跌幅的一半，这个结果不能 说很理想，但体验上也还过得去。 今天中国政府再次进行了关税反制，也加到了125%，同时宣布基于目前的关税，所有的美国商品在事实上已经没有进口的必要，之后美国就算再加码关 税也将不予回应。 这意味着本轮关税战至此已经告一段落，总量高达7000亿美元的中美直接贸易这下就算是硬脱钩了。特朗普原本期待中国迫于重压主动打电话谈判，事实 证明他想错了，他可能觉得中美贸易是个商业命题，乙方为了挣钱向甲方屈服是理所当然的，但中美贸易战早就上升到了政治层面，不是简单的拿着计算 器在那里啪啪啪就能算出对错的。 今天有小伙伴问我，咱们国家这么胸有成竹，那些原本要卖到美国的商品产能接下来想好怎么办了吗？ 我说我不知道，但我确定美国那边因为停止了中国进口，由此导致的巨大商品缺口，美国人多半也没有想好怎么办。 目前比较主流的观点是中国接下来会通过转口贸易向美国继续输出商品，规模大概是1000-1500亿美元左右，占原先对美出口的20-30%。剩下的商品一部 分向欧洲、东盟出口，另一部分转向国内市场消化 ...

以下文章来源于霞光社 ，作者李小天 洋紫 唐飞 霞光社 . 赋能企业全球化 作者 | 李小天 洋紫 唐飞 根据德意志银行调查，美国人购物车中中国商品占比高达65%，美国老百姓的钱包正在逐渐干瘪。 《华尔街日报》描述了一位50岁的纽约市民，在跑了多家商店并向店员致电争取后，终于抢购到那 家商店最后一台中国品牌的电视机。 来源 | 霞光社 导 语 ：关税释放了地壳深层的岩浆原力，搅动了产能的乾坤大挪移。 靴子终于落地了。 美东时间4月9日凌晨（即北京时间中午12点），美国对中国再征收的50%额外关税正式生效。而在 几天前的4月2日，特朗普政府向全球主要贸易伙伴宣布"对等关税"方案，其中对中国在现行税率基 础上，再加34%的关税。 时至今日，特朗普第二任期内对中国所有商品累计加征的新关税税率将达到104%，中美贸易战全面 爆发。 关税大棒，持续冲击着中国各行业产业链，同时也扰动着全球经贸格局。 正如桥水基金创始人达利欧4月7日在领英发布的文章所说："我们正在目睹全球主要货币秩序、政 治秩序和地缘政治秩序的典型崩溃。美国主导的多边合作世界秩序正在被单边的强权统治模式所取 代。这种崩溃一生中只发生一次，但在历史上，类似 ...

结果早上醒来一看美股插了个大阴棒，这高开低走的力度跟a股不遑多让。 | | 纳斯达克100指数ETF 均价:429.570 最新:416.060 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 443.138 | | | | | | | 4.59% | | 438.276 | | | | | | | 3.44% | | 433.414 | | | | | | | 2.30% | | 428.552 | | | | | | | 1.15% | | 423.690 | | | | | | | 0.00% | | 418.828 | | | | | | | 1.15% | | 413.966 | | | | | | | 2.30% | | 409.104 | | | | | | | 3.44% | | 404.242 | | | | | | | 4.59% | | 513.74 | | | | | | | 513.74 | | 342.49 | | | | | | | 342.49 | | 171.25 | | | | | | | ...

中美之间的关税上调在两个月内已进行到第4轮，但两国领导人尚未举行会谈。特朗普还警告 称全部取消今后所有中美间的磋商，尚未找到解决贸易战争的方法。双方坚持强硬立场是有 原因的…… 中美两大经济体之间的关税斗争给全球经济蒙上了阴影。对美国而言，"失业率和通货膨胀率 双双上升的风险"（美联储主席鲍威尔）将加大。对中国而言，美国是中国最大的出口市场。 在内需持续疲软的情况下，如果出口放缓将对中国经济形成下行压力。 人民币面临的贬值压力正在加大。4月8日，人民币汇率为1美元兑7.34元，创下2023年9月以来 的新低。 中国商务部4月8日对特朗普进一步加征关税的意向表示反对。中国商务部新闻发言人发表谈 话称："如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底"。并解释称，如果美国提高关税，中国将采取 反制措施。 中国媒体财联社等4月8日报道称，中国政府正准备对大豆等农产品大幅提高关税以及禁止鸡 肉进口等至少6项报复措施。 中美之间的关税上调在两个月内已进行到第4轮，但两国领导人尚未举行会谈。特朗普还警告 称全部取消今后所有中美间的磋商，尚未找到解决贸易战争的方法。 双方坚持强硬立场是有原因的。 特朗普政府聚集着很多对华强硬派，将中国 ...